🇨🇳 Облигации в CNY

Два дня назад без должного внимания осталась новость, что ЦБ не поддержал продление обязательной продажи выручки. Чтобы понять всю мощь этого правила, обратимся к истории:

В конце июля ЦБ начал цикл повышения КС, где помимо инфляции озадачился продолжительным ростом курса доллара. С начала года курс вырос с 73 до 90. За три меясяца, Банк России поднял ставку на 5,5 пункта до 13%, но курс валюты не отступал. Рост КС никак не повлияло на доллар. Он даже вырос. Зато решение об обязательстве отдельных экспортеров о продаже экспортной выручки моментально охладило курс и за следующий месяц доллар «похудел» более, чем на 10%

Получается, механизм продажи экспортной выручки сработал куда лучше ставки. Видео-подтверждение вечно укрепляющегося рубля.

Мы планировали начать покупку валютных инструментов в марте-апреле. Целевой уровень 80-85. Позиция ЦБ заставила нас присмотреться к валютным облигациям раньше🤔

На российском рынке около 20 юаневых выпусков🇨🇳:
- 6-7 в скринерах не светятся, потому что по ним не было ни одной сделки и, нет ориентира доходности.
- мы встретили выпуски, по которым ликвидности почти нет, сделки на пару тысяч рублей не в счет. Мы эти выпуски зачеркиваем Что осталось – кот наплакал😿: Сегежа (разбор), Металл Инвест, Русал (скоро разберем), Полюс, Совкомфлот. В ЮГК 1Р2 ликвидность есть, но доходность низкая

⚡️Какие риски?
Ликвидность: если планируете принять участие в размещении свежего выпуска Русала – имейте ввиду, в предыдущих 5 (из 6) нет ликвидности совсем. Возможно, придется ждать до погашения
Налоги: налоговая база считается в рублях, в т.ч. от переоценки. Если купить облигацию по курсу рубль/юань 10, а продать по курсу 20, то помимо налога на купоны, придется заплатить налог с разницы

Плюс, у каждой валюты есть специфичные риски. Юань - это не нулевой риск отдельных решений ком.партии, и риск вооруженного конфликта на Тайване

👍Решения есть: диверсификация, ИИС, ЛДВ - об этом позже

🐾 Кот.Финанс | #облигации #валюта