🐷Инвестиции в хрюшек (Центр-Резерв)
О выпуске
· Купон: 19% (~20,5; YTD), ежемесячно
· Амортизация: в сумме 55% ежеквартально со 2го года, 45% в конце срока
· Срок: 4 года, без оферт
· Объем: 200 млн ₽
· Рейтинг: B- (АКРА), прогноз негативный
О компании
Крупный производитель свинины в Самарской области. Объем производства ~6,5 тыс. тонн/год. Своего комплекса нет, арендует у Интер-Импекс, которая в убытках, и у был иск о банкротстве от ФНС. Компания продает свинину в живом весе и в полутушах (т.е. разделанных). Собственной переработки нет, равно как и конечного розничного продукта
Риски
🔻Аудитор - микро-компания с выручкой 8 млн и штатом из 5 человек. Без намеков. Просто факт
🔻Нет своего комплекса: он в аренде у Интер-Импекс, которая в убытках и судилась с ФНС. При банкротстве имущество выставят с торгов, и бизнес прекратится. Хотя уже сейчас не понятен смысл аренды для Интер-Импек
🔻Отсутствие вертикальной интеграции: нет ни переработки, ни конечной розничной продукции. Компания – объект поглощения в ближайшие 3-5 лет
🔻Суд с налоговой (у Интер Импекс): осенью заключено мировое, но учитывая накопленный убыток 1 млрд – не понятно, как по нему платить? Проблему просто отсрочили
🔻Неподтвержденная рентабельность: с/х производители пользуются льготной ставкой по налогу на прибыль 0%. Какую бы прибыль не показали–налог 0, и ФНС не всматривается в достоверность данных. Если что-то оплатить налом (всегда дешевле) – не отразить операции в расходах, как следствие – искусственно завысить чистую прибыль. Случайно. Это гипотеза. За нашу версию то, что Центр-Резерв работает на чужих площадях, получая сверхприбыль, а собственник площадей год от года генерирует убытки (при выручке 25 млн, убыток 170)
🔻Суд с МинСельХозом на 62 млн. руб. за субсидии. Просят вернуть. Без субсидий, кстати, прибыли нет
🔻Честность с инвесторами: ни про аренду комплекса, ни про суды – в презентации инвесторам/на сайте - не найдете
🔻Сомнительная цель: заявлена модернизация, но кто будет вкладывать в кап.ремонт в арендуемых цехах? Сроков аренды, кстати, нет
Плюсы
Только купон, но с такими космическими рисками 🧑🚀 мы лучше купим М.Видео, или Сегежу. Не на всю котлету, разумеется 🥩
Вывод
Тут не о чем говорить. Мы пас
🐾 Кот.Финанс | #облигации
О выпуске
· Купон: 19% (~20,5; YTD), ежемесячно
· Амортизация: в сумме 55% ежеквартально со 2го года, 45% в конце срока
· Срок: 4 года, без оферт
· Объем: 200 млн ₽
· Рейтинг: B- (АКРА), прогноз негативный
О компании
Крупный производитель свинины в Самарской области. Объем производства ~6,5 тыс. тонн/год. Своего комплекса нет, арендует у Интер-Импекс, которая в убытках, и у был иск о банкротстве от ФНС. Компания продает свинину в живом весе и в полутушах (т.е. разделанных). Собственной переработки нет, равно как и конечного розничного продукта
Риски
🔻Аудитор - микро-компания с выручкой 8 млн и штатом из 5 человек. Без намеков. Просто факт
🔻Нет своего комплекса: он в аренде у Интер-Импекс, которая в убытках и судилась с ФНС. При банкротстве имущество выставят с торгов, и бизнес прекратится. Хотя уже сейчас не понятен смысл аренды для Интер-Импек
🔻Отсутствие вертикальной интеграции: нет ни переработки, ни конечной розничной продукции. Компания – объект поглощения в ближайшие 3-5 лет
🔻Суд с налоговой (у Интер Импекс): осенью заключено мировое, но учитывая накопленный убыток 1 млрд – не понятно, как по нему платить? Проблему просто отсрочили
🔻Неподтвержденная рентабельность: с/х производители пользуются льготной ставкой по налогу на прибыль 0%. Какую бы прибыль не показали–налог 0, и ФНС не всматривается в достоверность данных. Если что-то оплатить налом (всегда дешевле) – не отразить операции в расходах, как следствие – искусственно завысить чистую прибыль. Случайно. Это гипотеза. За нашу версию то, что Центр-Резерв работает на чужих площадях, получая сверхприбыль, а собственник площадей год от года генерирует убытки (при выручке 25 млн, убыток 170)
Если представить Центр-Резерв и Интер-Импекс как одну группу, сложить прибыль первой и убытки второй – мы получим отрицательный совокупный фин.рез
🔻Суд с МинСельХозом на 62 млн. руб. за субсидии. Просят вернуть. Без субсидий, кстати, прибыли нет
🔻Честность с инвесторами: ни про аренду комплекса, ни про суды – в презентации инвесторам/на сайте - не найдете
🔻Сомнительная цель: заявлена модернизация, но кто будет вкладывать в кап.ремонт в арендуемых цехах? Сроков аренды, кстати, нет
Плюсы
Только купон, но с такими космическими рисками 🧑🚀 мы лучше купим М.Видео, или Сегежу. Не на всю котлету, разумеется 🥩
Вывод
Тут не о чем говорить. Мы пас
🐾 Кот.Финанс | #облигации