Азбука Вкуса. Разбор финансов и облигаций🍓

Пока рынок не радует новыми размещениями – вспоминаем, как дела у старожил рынка… Азбука Вкуса
Продолжаем обновление отчетности по компаниям из наших подборок

Наши последние разборы компаний:
🥂Simple
🔧Все инструменты
👌Окей

Азбука нарушает сроки публикации промежуточной отчетности по РСБУ. А-я-яй 🤔

Теперь заглянем в отчетность… за полугодие

📊Динамика выручки
Азбука, определенно, чувствует себя лучше, чем Окей:
· Бодрая динамика выручки по годам: среднегодовой темп роста 8%, +11% в 2023 году
· Двузначные темпы роста по итогам полугодия 2024: +21%

📈Показатели рентабельности
· Азбука удерживает валовую рентабельность на уровне 45-47%, и изменила негативный тренд 2023 года
· Операционная рентабельность максимальная за 7 лет. Надеемся, к концу года удастся сохранить эти же цифры
· По чистой прибыли Азбука тоже улучшила результаты, показав почти 2 млрд прибыли по РСБУ

⚖️Баланс
Рост прибыли отразился на сокращении долга (хоть и его значительная часть краткосрочная) и улучшил структуру баланса, снизив отложенные налоговые активы и обязательства. Увеличилась доля капитала.
К сожалению, Азбука не опубликовала отчет о движении денежных средств, а мы ждем раскрытия за 9 месяцев

🐾Мнение
Азбука выглядит определенно бодрее Окея. Но и значительной премии в облигациях нет. Пожалуй, тот случай, когда рынок очень тонко чувствует риск, и дисконтирует доходность.
Облигации Азбуки есть в нашем портфеле 👵🤘Бабуля на максималках, в краткосрочной части. Ведь портфель должен быть диваерсифицирован не только по риску и эмитентами, но и по срокам.

Как вы оцениваете Азбуку?

🐾 Кот.Финанс |#облигации