К чему приводят мечты оферты. Резюмирующий пост про оферты с ответами и пошаговой инструкцией
В этом месяце мы затянули с выпуском Календаря оферт, но не пропустили ни одной, которую нельзя пропустить:
👉0,1% по ГТЛК (на первом слайде динамика после оферты)
👉12% по АФК
👉21% по Бруснике ❤️
Мы решили свести в один пост риски, последовательность, полезные ссылки. Идём по порядку
Оферта – это не плохо: может быть длинный выпуск облигаций (например 10 лет) с промежуточными точками (офертами), где инвестор и эмитент передоговариваются о новой ставке на следующий купонный период. Оферты часто делают через 1,5, 2, или 3 года. Но бывают и другие сроки. Такой «передоговор» хорош, когда в стране мало длинных денег (фонды, ПФР, и пр.), и ставки часто меняются, поэтому что для инвестора, что для эмитента фиксироваться на 10 лет огромный риск
Новый купон не обязательно снижается. В рыночных условиях он следует за стоимостью денег. Т.к. мы долго жили в эпоху очень высоких ставок – все следующие оферты будут ниже. Вопрос – есть ли на рынке альтернативы? Сейчас купон 14-15% для ААА это норма. А 5%, или 0,01% нет. Иногда фикс выпуск превращается во флоатер, или наоборот. Но это редкость
Зачем? Обычно бумаги с офертами дают премию к купону. В июне было +1,2%. Неплохая премия для внимательного инвестора. Выпусков в офертами сотни - больше ассортимент
Как следить? – купив облигацию – проверьте, есть ли пут-оферта. Это часто отмечает брокер, есть в проспекте выпуска, или у выпуска прекращаются купоны, как на слайде. Лучше вписать в календарь, за 1-2 недели до оферты будет опубликована новая ставка. Если вас она устраивает – ничего делать не надо, если нет – можно «выйти», подав поручение
Как подать поручение? – у всех брокеров по-разному, в Т нужно написать в чате «оферта» и бот подхватит разговор. У других по телефону. Редко – визитом в офис. Лучше уточнить у своего брокера
Комиссии? - тоже по-разному: в Т по цене обычной сделки, т.е. выгодно подать поручение хоть по 1 бумаге, хоть по 1000. У других есть минимальная такса 1000 рублей, поэтому выгоден только опт. Нужно уточнять
⚡️Риски
🔹Кредитный риск одинаков. По статистике нет зависимости наступления дефолта на купоне, амортизации, или погашении/оферте. Всякое бывает. Зато если эмитент точно не хочет выкупать даже часть облигаций он может установить ставку выше рынка и стимулировать инвесторов оставить выпуск (отличный пример оферты в СУЭК или более свежий в Бруснике)
🔹Технические проблемы: иногда бывает, что даже поданное поручение не исполнено. Эти случаи рассмотрим в отдельном посте. У нас так получилось в оферте ЯТЭК (сами виноваты) и Европлане (мы не виноваты)
Полезные ссылки:
👉Календарь оферт (обычно в начале месяца)
👉Black-list эмитентов с нерыночными офертами
🐾Выводы
Оферты это нормальный инструмент рынка облигаций: он дает больше выбор и повышенную доходность. Но требует внимательности, и заранее известного алгоритма действий. Если вы планируете в кругосветку, или купив облигации – не заходить в приложение несколько лет, то стоит выбрать выпуски без оферт. Но реинвестировать то все равно придется)) Золотая середина – не брать выпуски с офертами у эмитентов из Black-list
Мы даже писали некоторым в IR, но ответ стандартный – «это законно». Надеемся, со временем, ЦБ обратит внимание на это и запретить купоны после оферт ниже ½ ключевой ставки
Полезно? Ставь👍
🐾 Кот.Финанс | #оферта
В этом месяце мы затянули с выпуском Календаря оферт, но не пропустили ни одной, которую нельзя пропустить:
👉0,1% по ГТЛК (на первом слайде динамика после оферты)
👉12% по АФК
👉21% по Бруснике ❤️
Мы решили свести в один пост риски, последовательность, полезные ссылки. Идём по порядку
Оферта – это не плохо: может быть длинный выпуск облигаций (например 10 лет) с промежуточными точками (офертами), где инвестор и эмитент передоговариваются о новой ставке на следующий купонный период. Оферты часто делают через 1,5, 2, или 3 года. Но бывают и другие сроки. Такой «передоговор» хорош, когда в стране мало длинных денег (фонды, ПФР, и пр.), и ставки часто меняются, поэтому что для инвестора, что для эмитента фиксироваться на 10 лет огромный риск
Новый купон не обязательно снижается. В рыночных условиях он следует за стоимостью денег. Т.к. мы долго жили в эпоху очень высоких ставок – все следующие оферты будут ниже. Вопрос – есть ли на рынке альтернативы? Сейчас купон 14-15% для ААА это норма. А 5%, или 0,01% нет. Иногда фикс выпуск превращается во флоатер, или наоборот. Но это редкость
Зачем? Обычно бумаги с офертами дают премию к купону. В июне было +1,2%. Неплохая премия для внимательного инвестора. Выпусков в офертами сотни - больше ассортимент
Как следить? – купив облигацию – проверьте, есть ли пут-оферта. Это часто отмечает брокер, есть в проспекте выпуска, или у выпуска прекращаются купоны, как на слайде. Лучше вписать в календарь, за 1-2 недели до оферты будет опубликована новая ставка. Если вас она устраивает – ничего делать не надо, если нет – можно «выйти», подав поручение
Как подать поручение? – у всех брокеров по-разному, в Т нужно написать в чате «оферта» и бот подхватит разговор. У других по телефону. Редко – визитом в офис. Лучше уточнить у своего брокера
Комиссии? - тоже по-разному: в Т по цене обычной сделки, т.е. выгодно подать поручение хоть по 1 бумаге, хоть по 1000. У других есть минимальная такса 1000 рублей, поэтому выгоден только опт. Нужно уточнять
⚡️Риски
🔹Кредитный риск одинаков. По статистике нет зависимости наступления дефолта на купоне, амортизации, или погашении/оферте. Всякое бывает. Зато если эмитент точно не хочет выкупать даже часть облигаций он может установить ставку выше рынка и стимулировать инвесторов оставить выпуск (отличный пример оферты в СУЭК или более свежий в Бруснике)
🔹Технические проблемы: иногда бывает, что даже поданное поручение не исполнено. Эти случаи рассмотрим в отдельном посте. У нас так получилось в оферте ЯТЭК (сами виноваты) и Европлане (мы не виноваты)
Полезные ссылки:
👉Календарь оферт (обычно в начале месяца)
👉Black-list эмитентов с нерыночными офертами
🐾Выводы
Оферты это нормальный инструмент рынка облигаций: он дает больше выбор и повышенную доходность. Но требует внимательности, и заранее известного алгоритма действий. Если вы планируете в кругосветку, или купив облигации – не заходить в приложение несколько лет, то стоит выбрать выпуски без оферт. Но реинвестировать то все равно придется)) Золотая середина – не брать выпуски с офертами у эмитентов из Black-list
Мы даже писали некоторым в IR, но ответ стандартный – «это законно». Надеемся, со временем, ЦБ обратит внимание на это и запретить купоны после оферт ниже ½ ключевой ставки
Полезно? Ставь👍
🐾 Кот.Финанс | #оферта