CTRL лизинг. Краткий разбор.
▫️25 место в рейтинге лизинговых компаний
▫️входит в ТОП10 автолизинговых компаний
▫️в «клуб миллиардеров» компания вошла в 2014 году, сейчас портфель - 48 млрд
▫️кредитный рейтинг ruBB+
Без сухих цифр, Контрол это супер технологичная компания, специализирующаяся на ПТС/ПСМ технике🏎️. 95% портфеля это ликвидный легковой и грузовой транспорт и чуть чуть спецтехники. Зарабатывает компания на рискованных сегментах: такси, каршеринг, ИП-грузоперевозки (не парки). И зарабатывает много. 🤘Ставки размещения в среднем 28%. Ставка привлечения 13%.
Сейчас выпуск размещен под 16,25% с ежемесячной амортизацией начиная с 13 платежа.
Зачем размещать облигации дороже кредита?
🔻у компании почти нет капитала (7% и это с суббордами)
🔻облигации не требуют залогов, страхования🤨
🔻по кредитному портфелю банки финансируют только 70% актива, и берут актив в залог. Если аванс клиента 5% (а рынок сейчас именно такой), то Контрол будет деньгами с облигаций доавансировать сделки
🤬иными словами, деньги с облигаций потратят на снижение рисков банков и купленное имущество отдадут в залог. Это как брать потреб кредит на первый взнос по ипотеке, где банк с ипотекой получает в залог квартиру. А банк с потребом не получает ничего. В случае дефолта владельцы облигаций не получат ничего⛔️
Что нам в выпуске нравится ?
🔹ежемесячный купон 16,25% дает эффективную доходность 17,5%
🔹ежемесячная амортизация выпуска с 13го платежа пятилетний срок выпуска превращает в трехлетнюю дюрацию. То есть при резком изменении ставки цена выпуска будет колбаситься не с коэффициентом 5, а всего лишь с коэффициентом 3. 🫣
🔹компания с плечом двух банков: Сбера и ББР.
🔹это очевидно цифровой лизинг и ставка на юнит-модели
При всех очевидных минусах и отсутствии собственного капитала, и даже понимая что новый выпуск это еще большая закредитовка компании, это лучшая доходность для компаний НЕ-зомби.
Был бы Контрол крепкий как Балтийский, Европлан, или РЕСО, то и доходность была бы другой.
🎀 в портфеле Кот.Финанс выпуск будет с долей 7%.
Кот.Финанс 🐾
▫️25 место в рейтинге лизинговых компаний
▫️входит в ТОП10 автолизинговых компаний
▫️в «клуб миллиардеров» компания вошла в 2014 году, сейчас портфель - 48 млрд
▫️кредитный рейтинг ruBB+
Без сухих цифр, Контрол это супер технологичная компания, специализирующаяся на ПТС/ПСМ технике🏎️. 95% портфеля это ликвидный легковой и грузовой транспорт и чуть чуть спецтехники. Зарабатывает компания на рискованных сегментах: такси, каршеринг, ИП-грузоперевозки (не парки). И зарабатывает много. 🤘Ставки размещения в среднем 28%. Ставка привлечения 13%.
Сейчас выпуск размещен под 16,25% с ежемесячной амортизацией начиная с 13 платежа.
Зачем размещать облигации дороже кредита?
🔻у компании почти нет капитала (7% и это с суббордами)
🔻облигации не требуют залогов, страхования🤨
🔻по кредитному портфелю банки финансируют только 70% актива, и берут актив в залог. Если аванс клиента 5% (а рынок сейчас именно такой), то Контрол будет деньгами с облигаций доавансировать сделки
🤬иными словами, деньги с облигаций потратят на снижение рисков банков и купленное имущество отдадут в залог. Это как брать потреб кредит на первый взнос по ипотеке, где банк с ипотекой получает в залог квартиру. А банк с потребом не получает ничего. В случае дефолта владельцы облигаций не получат ничего⛔️
Что нам в выпуске нравится ?
🔹ежемесячный купон 16,25% дает эффективную доходность 17,5%
🔹ежемесячная амортизация выпуска с 13го платежа пятилетний срок выпуска превращает в трехлетнюю дюрацию. То есть при резком изменении ставки цена выпуска будет колбаситься не с коэффициентом 5, а всего лишь с коэффициентом 3. 🫣
🔹компания с плечом двух банков: Сбера и ББР.
🔹это очевидно цифровой лизинг и ставка на юнит-модели
При всех очевидных минусах и отсутствии собственного капитала, и даже понимая что новый выпуск это еще большая закредитовка компании, это лучшая доходность для компаний НЕ-зомби.
Был бы Контрол крепкий как Балтийский, Европлан, или РЕСО, то и доходность была бы другой.
🎀 в портфеле Кот.Финанс выпуск будет с долей 7%.
Кот.Финанс 🐾