Сарма
Экономика дна. Без катастрофы. Без перспектив
Несколько общих замечаниях о текущем состоянии экономики и среднесрочных трендах.
САНКЦИИ НЕЭФФЕКТИВНЫ
Санкции не смогли сокрушить российскую экономику. Если такая задача изначально ставилась, то она не достигнута. ВВП России в 2022 сократится на 3-4% вместо ожидавшихся в марте 10-15%, прогноз на 2023 год – падение еще на 3-5%, с дальнейшим более плавным спадом (или столь же мягким отскоком) в 2024 году.
Общие потери ВВП, таким образом, вряд ли превысят 10% за трехлетку. Примерно на столько же сократятся реальные доходы населения. Это очень много, но это не приведет к обрушению всего экономического каркаса. Подчеркнем: мы говорим про текущее состояние дел – новая волна мобилизации, санкций или мировой кризис в нашу оценку не закладываются. Ситуация предельна волатильна, так что прогноз даже на ближайшие полгода-год в известной степени умозрителен.
Тем не менее в настоящий момент экономика относительно устойчива. Инфляция под контролем, валютный ранок зарегулирован, фондовый – умер, но умело поддерживается в состоянии вегетативной комы силами ЦБ. Рынок ОФЗ, напротив, показывает оживление, и во многом благодаря ему в экономику поступают свежие деньги. Займы на внутреннем рынке по сути являются эмиссией рублей. Это же касается траты денег ФНБ.
В среднесрочной перспективе активное использование рублевых резервов и манипуляций с внутренним долгом приведет к разгону инфляции, но этот риск отчасти компенсируется подавленным спросом, сжатием импорта и общей апатией. Иными словами, «затухание» потребительской активности почти во всех сферах поддерживает макроэкономическую стабильность, как бы странно это ни звучало.
Деньги на войну у Кремля не кончатся. Уже сейчас бюджет РФ примерно на треть состоит из военных расходов, и это не предел. Эти расходы будут поджирать остальную экономику и снижать общий уровень жизни, но вряд ли приведут к дефициту еды и товаров базового потребления. То есть голода не будет, как не будет пустых полок в стиле поздних 80х – экономика РФ на несколько порядков более адаптивная, чем экономика СССР.
Высокие цены на сырье удерживают экспортную выручку на приемлемом уровне. По мере введения новых санкций и начала охлаждения мировой торговли поток валюты будет сокращаться, но это не означает, что он иссякнет. Сжатие экспорта более чем на 25-30% представляется малореалистичным. Чтобы поддержать бюджетные расходы на плаву, у Кремля остается множество рычагов: повышение налогов, ограниченный секвестр, девальвация рубля, рынок ОФЗ, резервы ФНД и много-много триллионов рублей физлиц на счетах банков, которые под тем или иным предлогом можно изъять для нужд фронта и тыла.
САНКЦИИ ЭФФЕКТИВНЫ
Нулевые годы были временем экономического роста в России, десятые – стагнации, двадцатые начинаются с глубокой рецессии.
Россия в глухой международной изоляции. Ключевые сырьевые рынки потеряны. Азия компенсирует торговые каналы лишь отчасти, причем на невыгодных для России условиях... подробнее на канале: Сарма
@
Экономика дна. Без катастрофы. Без перспектив
Несколько общих замечаниях о текущем состоянии экономики и среднесрочных трендах.
САНКЦИИ НЕЭФФЕКТИВНЫ
Санкции не смогли сокрушить российскую экономику. Если такая задача изначально ставилась, то она не достигнута. ВВП России в 2022 сократится на 3-4% вместо ожидавшихся в марте 10-15%, прогноз на 2023 год – падение еще на 3-5%, с дальнейшим более плавным спадом (или столь же мягким отскоком) в 2024 году.
Общие потери ВВП, таким образом, вряд ли превысят 10% за трехлетку. Примерно на столько же сократятся реальные доходы населения. Это очень много, но это не приведет к обрушению всего экономического каркаса. Подчеркнем: мы говорим про текущее состояние дел – новая волна мобилизации, санкций или мировой кризис в нашу оценку не закладываются. Ситуация предельна волатильна, так что прогноз даже на ближайшие полгода-год в известной степени умозрителен.
Тем не менее в настоящий момент экономика относительно устойчива. Инфляция под контролем, валютный ранок зарегулирован, фондовый – умер, но умело поддерживается в состоянии вегетативной комы силами ЦБ. Рынок ОФЗ, напротив, показывает оживление, и во многом благодаря ему в экономику поступают свежие деньги. Займы на внутреннем рынке по сути являются эмиссией рублей. Это же касается траты денег ФНБ.
В среднесрочной перспективе активное использование рублевых резервов и манипуляций с внутренним долгом приведет к разгону инфляции, но этот риск отчасти компенсируется подавленным спросом, сжатием импорта и общей апатией. Иными словами, «затухание» потребительской активности почти во всех сферах поддерживает макроэкономическую стабильность, как бы странно это ни звучало.
Деньги на войну у Кремля не кончатся. Уже сейчас бюджет РФ примерно на треть состоит из военных расходов, и это не предел. Эти расходы будут поджирать остальную экономику и снижать общий уровень жизни, но вряд ли приведут к дефициту еды и товаров базового потребления. То есть голода не будет, как не будет пустых полок в стиле поздних 80х – экономика РФ на несколько порядков более адаптивная, чем экономика СССР.
Высокие цены на сырье удерживают экспортную выручку на приемлемом уровне. По мере введения новых санкций и начала охлаждения мировой торговли поток валюты будет сокращаться, но это не означает, что он иссякнет. Сжатие экспорта более чем на 25-30% представляется малореалистичным. Чтобы поддержать бюджетные расходы на плаву, у Кремля остается множество рычагов: повышение налогов, ограниченный секвестр, девальвация рубля, рынок ОФЗ, резервы ФНД и много-много триллионов рублей физлиц на счетах банков, которые под тем или иным предлогом можно изъять для нужд фронта и тыла.
САНКЦИИ ЭФФЕКТИВНЫ
Нулевые годы были временем экономического роста в России, десятые – стагнации, двадцатые начинаются с глубокой рецессии.
Россия в глухой международной изоляции. Ключевые сырьевые рынки потеряны. Азия компенсирует торговые каналы лишь отчасти, причем на невыгодных для России условиях... подробнее на канале: Сарма
@