🤨🏦Почему банк России отказался от валютных ограничений #Мнение
(Часть 1/2)
Как мы помним из последних заседаний, Банк России обычно обходит стороной тему использования административных инструментов регулирования ДКП. В этот раз регулятор не только посвятил этому значительную часть заседания, но и попытался объяснить, почему подобное регулирование не используется.
📍Первый важный тезис заключается в том, что обязательство по продаже валютный выручки не даст необходимого эффекта, экспортеры, продав долю валютной выручки, потом могут снова вернуться на валютный рынок. По мнению регулятора применение таких пер приведет только к увеличению оборотов валютных торгов, что не даст дополнительного спроса для укрепления рубля и приведет лишь к дополнительным издержкам. Отмена обязательства по продаже валютной выручки (кто не помнит, доля снижалась постепенно в течение прошлого года) в 2022 году не повлияла на норму продажи валютной выручки экспортерами. Нормативы продажи опять же по мнению ЦБ имеют ограниченный эффект, а рыночные и налоговые факторы имеют приоритетное значение.
📍Объём валюты, который находится на счетах экспортеров в зарубежных банках не изменился за полтора года санкционных ограничений и его объемы не влияло наличие или отсутствие нормативов продажи валютной выручки. Общий объем таких средств Банк России оценил в 1% от объема экспорта. Кроме того, около 42% от объема экспорта является рублевой.
📍Запрет на вывод средств заграницу (который мы обсуждали на канале) также не является рациональным по мнению регулятора, так как для поддержания курса необходим спрос на национальную валюту, а данная мера не увеличивает/поддерживает спрос на рубль.
📍И следующий тезис в продолжение предыдущего. Регулятору неважно каким образом будет использована купленная иностранная валюта, на счете в иностранном или российском банке она будет аккумулирована, потому что важен именно спрос на рубль, а не то, как и куда направляется купленная валюта.
Причины ослабления рубля для Банка России неизменны – «перегретый» спрос, сказывающийся на объеме импорта, при низких объектах экспорта. При этом регулятор отмечает, что отток капитала не оказал существенного влияния на валютный курс, так как за аналогичный период в 2022 году он был 8 раз больше, чем в текущем году. То есть проблема в торговом балансе и специфике валютных расчетов.
📍Рост продажи валюты в 10 раз используется для зеркалирования операций ФНБ и инвестиций в целях создания необходимого предложения на рынке.
📍«Красной» границы курса рубля у ЦБ нет, это мы на канале обсуждали неоднократно, но хорошо, что регулятор нам это в очередной раз сообщил. Потому что ситуация даже в этом вопросе можно измениться очень динамично.
❗️В этом посте только тезисы, свои комментарии по этому поводу я подготовлю чуть позже. Пока что было бы интересно услышать ваши.
@nedvigatel
(Часть 1/2)
Как мы помним из последних заседаний, Банк России обычно обходит стороной тему использования административных инструментов регулирования ДКП. В этот раз регулятор не только посвятил этому значительную часть заседания, но и попытался объяснить, почему подобное регулирование не используется.
📍Первый важный тезис заключается в том, что обязательство по продаже валютный выручки не даст необходимого эффекта, экспортеры, продав долю валютной выручки, потом могут снова вернуться на валютный рынок. По мнению регулятора применение таких пер приведет только к увеличению оборотов валютных торгов, что не даст дополнительного спроса для укрепления рубля и приведет лишь к дополнительным издержкам. Отмена обязательства по продаже валютной выручки (кто не помнит, доля снижалась постепенно в течение прошлого года) в 2022 году не повлияла на норму продажи валютной выручки экспортерами. Нормативы продажи опять же по мнению ЦБ имеют ограниченный эффект, а рыночные и налоговые факторы имеют приоритетное значение.
📍Объём валюты, который находится на счетах экспортеров в зарубежных банках не изменился за полтора года санкционных ограничений и его объемы не влияло наличие или отсутствие нормативов продажи валютной выручки. Общий объем таких средств Банк России оценил в 1% от объема экспорта. Кроме того, около 42% от объема экспорта является рублевой.
📍Запрет на вывод средств заграницу (который мы обсуждали на канале) также не является рациональным по мнению регулятора, так как для поддержания курса необходим спрос на национальную валюту, а данная мера не увеличивает/поддерживает спрос на рубль.
📍И следующий тезис в продолжение предыдущего. Регулятору неважно каким образом будет использована купленная иностранная валюта, на счете в иностранном или российском банке она будет аккумулирована, потому что важен именно спрос на рубль, а не то, как и куда направляется купленная валюта.
Причины ослабления рубля для Банка России неизменны – «перегретый» спрос, сказывающийся на объеме импорта, при низких объектах экспорта. При этом регулятор отмечает, что отток капитала не оказал существенного влияния на валютный курс, так как за аналогичный период в 2022 году он был 8 раз больше, чем в текущем году. То есть проблема в торговом балансе и специфике валютных расчетов.
📍Рост продажи валюты в 10 раз используется для зеркалирования операций ФНБ и инвестиций в целях создания необходимого предложения на рынке.
📍«Красной» границы курса рубля у ЦБ нет, это мы на канале обсуждали неоднократно, но хорошо, что регулятор нам это в очередной раз сообщил. Потому что ситуация даже в этом вопросе можно измениться очень динамично.
❗️В этом посте только тезисы, свои комментарии по этому поводу я подготовлю чуть позже. Пока что было бы интересно услышать ваши.
@nedvigatel