Двойной удар: профицит в $34 млрд и усилившееся бегство капитала
Центробанк раскрыл данные по платёжному балансу за первое полугодие. Сальдо финансового счёта составило $19,9 млрд — против $9 млрд годом ранее. Рост более чем в два раза. Одновременно профицит счёта текущих операций достиг $34,1 млрд. Эти две цифры вместе дают картину, которую нельзя назвать благоприятной.
Первая проблема — мы продаём заметно больше, чем нам необходимо. Это создаёт постоянное давление на российских производителей. Классический пример — так называемая «голландская болезнь»: после открытия крупных месторождений в Нидерландах внутренняя промышленность столкнулась с деградацией, поскольку дешёвый импорт вытеснял местные товары. Схожие риски просматриваются и в текущей ситуации, когда внешние поступления не трансформируются в инвестиции внутри страны.
Вторая проблема — резкое усиление оттока капитала. Чистое приобретение иностранных активов без учёта резервных составило $30,1 млрд. Внешние обязательства России выросли лишь на $10,3 млрд. То есть российские резиденты в совокупности увеличили требования к остальному миру значительно сильнее, чем нерезиденты — к России. По сути, экономика кредитует зарубежные рынки.
ЦБ не раскрывает детальные каналы. В пояснительной записке лишь указано, что рост обусловлен «более объёмными вложениями средств резидентов в форме прочих инвестиций». Под эту категорию попадают участие в капитале, покупка наличной иностранной валюты, депозиты, ссуды и займы, страховые программы. Это остаточный блок, который не даёт чёткого ответа, кто именно выводит средства — частный бизнес или структуры с госучастием. Но сути это не меняет.
Ситуация говорит о том, что внутри страны отсутствуют очевидные направления для размещения капитала. Вместо создания отраслей — нефтехимии, автомобилестроения, радиоэлектроники — средства уходят наружу. Даже с учётом естественных рисков и транзакционных издержек часть этих денег уже не вернётся. До 2022 года, по оценкам, было вывезено чуть меньше триллиона долларов. Это целые сектора, которые могли быть построены внутри периметра.
Сальдо финансового счёта растёт как минимум третий квартал подряд. В первом квартале показатель был $11,2 млрд, в четвёртом квартале прошлого года — $8 млрд. Тренд на увеличение чистого кредитования остального мира усиливается. Вероятно, действуют системные механизмы, подталкивающие деньги к выходу, а не только локальные решения отдельных игроков.
Ненезыгарь
Подписывайтесь на ВК I ОК I Дзен
Наш официальный канал в Максе
Центробанк раскрыл данные по платёжному балансу за первое полугодие. Сальдо финансового счёта составило $19,9 млрд — против $9 млрд годом ранее. Рост более чем в два раза. Одновременно профицит счёта текущих операций достиг $34,1 млрд. Эти две цифры вместе дают картину, которую нельзя назвать благоприятной.
Первая проблема — мы продаём заметно больше, чем нам необходимо. Это создаёт постоянное давление на российских производителей. Классический пример — так называемая «голландская болезнь»: после открытия крупных месторождений в Нидерландах внутренняя промышленность столкнулась с деградацией, поскольку дешёвый импорт вытеснял местные товары. Схожие риски просматриваются и в текущей ситуации, когда внешние поступления не трансформируются в инвестиции внутри страны.
Вторая проблема — резкое усиление оттока капитала. Чистое приобретение иностранных активов без учёта резервных составило $30,1 млрд. Внешние обязательства России выросли лишь на $10,3 млрд. То есть российские резиденты в совокупности увеличили требования к остальному миру значительно сильнее, чем нерезиденты — к России. По сути, экономика кредитует зарубежные рынки.
ЦБ не раскрывает детальные каналы. В пояснительной записке лишь указано, что рост обусловлен «более объёмными вложениями средств резидентов в форме прочих инвестиций». Под эту категорию попадают участие в капитале, покупка наличной иностранной валюты, депозиты, ссуды и займы, страховые программы. Это остаточный блок, который не даёт чёткого ответа, кто именно выводит средства — частный бизнес или структуры с госучастием. Но сути это не меняет.
Ситуация говорит о том, что внутри страны отсутствуют очевидные направления для размещения капитала. Вместо создания отраслей — нефтехимии, автомобилестроения, радиоэлектроники — средства уходят наружу. Даже с учётом естественных рисков и транзакционных издержек часть этих денег уже не вернётся. До 2022 года, по оценкам, было вывезено чуть меньше триллиона долларов. Это целые сектора, которые могли быть построены внутри периметра.
Сальдо финансового счёта растёт как минимум третий квартал подряд. В первом квартале показатель был $11,2 млрд, в четвёртом квартале прошлого года — $8 млрд. Тренд на увеличение чистого кредитования остального мира усиливается. Вероятно, действуют системные механизмы, подталкивающие деньги к выходу, а не только локальные решения отдельных игроков.
Ненезыгарь
Подписывайтесь на ВК I ОК I Дзен
Наш официальный канал в Максе