Почему правильная логика давала неправильный результат
Часть 5/6
Четыре дня строю аргумент. Сегодня самый неудобный вопрос и честный ответ на него.
Если модель такая железная, почему ETH падал последние несколько лет, пока та же логика говорила про недооценённость?
Ответ прямой: потому что дефицит покрытия ещё не стал ничьей проблемой.
При 50 миллиардах в стейблкоинах тонкий замок — это академическая заметка. Никто не беспокоится о толщине стен, если в хранилище лежит небольшая сумма. При 175 миллиардах это начинает чесаться.
При триллионе регулируемых институциональных денег — это первый вопрос перед входом, и ответ на него деноминирован в ETH.
Модель не обещает закрытия разрыва на каком-то конкретном горизонте.
Она говорит: градиент, закрывающий этот разрыв, становится сильнее по мере роста активности. А рост активности — это переменная, которую признают даже убеждённые медведи по ETH.
Теперь про Bitcoin, который приводят как контраргумент.
Он тоже защищает себя при бюджете безопасности, который составляет малую долю капитализации. Разница принципиальная: Bitcoin в основном защищает свои собственные балансы.
Ethereum всё больше защищает чужие деньги и чужие активы: стейблкоины, токенизированные трежери, корпоративные казначейства.
Это другой порядок обязательств.
Признаться честно: механизмы, которые модель предсказывает, уже видны. Доля застейканного предложения продолжает расти.
Регулируемые продукты накапливают ETH. Сжигание убирает монеты из оборота по мере роста активности. Ни одно из этих наблюдений не доказывает целевую цену. Но все они указывают в ту же сторону.
Завтра финальный пост серии: собираем всё вместе.
Cryptoff
Часть 5/6
Четыре дня строю аргумент. Сегодня самый неудобный вопрос и честный ответ на него.
Если модель такая железная, почему ETH падал последние несколько лет, пока та же логика говорила про недооценённость?
Ответ прямой: потому что дефицит покрытия ещё не стал ничьей проблемой.
При 50 миллиардах в стейблкоинах тонкий замок — это академическая заметка. Никто не беспокоится о толщине стен, если в хранилище лежит небольшая сумма. При 175 миллиардах это начинает чесаться.
При триллионе регулируемых институциональных денег — это первый вопрос перед входом, и ответ на него деноминирован в ETH.
Модель не обещает закрытия разрыва на каком-то конкретном горизонте.
Она говорит: градиент, закрывающий этот разрыв, становится сильнее по мере роста активности. А рост активности — это переменная, которую признают даже убеждённые медведи по ETH.
Теперь про Bitcoin, который приводят как контраргумент.
Он тоже защищает себя при бюджете безопасности, который составляет малую долю капитализации. Разница принципиальная: Bitcoin в основном защищает свои собственные балансы.
Ethereum всё больше защищает чужие деньги и чужие активы: стейблкоины, токенизированные трежери, корпоративные казначейства.
Это другой порядок обязательств.
Признаться честно: механизмы, которые модель предсказывает, уже видны. Доля застейканного предложения продолжает расти.
Регулируемые продукты накапливают ETH. Сжигание убирает монеты из оборота по мере роста активности. Ни одно из этих наблюдений не доказывает целевую цену. Но все они указывают в ту же сторону.
Завтра финальный пост серии: собираем всё вместе.
Cryptoff