Коллеги подсветили отсутствие серьезных альтернативных предложений жесткой денежно-кредитной политике ЦБ среди сторонников снижения ключевой ставки. Если еще две недели назад Набиуллина прогнозировала снижение ставки в 2025 году при условии, что удастся приблизить инфляцию к целевым показателям в 4% и экономика не столкнется с внешними шоками.

Сегодня Набиуллина послала очередной жесткий сигнал, который говорит об ужесточении курса регулятора. По словам главы ЦБ, инфляция пока не начала замедляться, и тормозной путь ее возвращения к цели займет весь 2025 год и часть 2026-го, поэтому в декабре регулятор рассмотрит предложение повысить ключевую ставку. Набиуллина отметила появление нового проинфляционного фактора, влияния валютного курса и высокого роста цен.

Высказывание главы ЦБ свидетельствует о том, что финансовый блок правительства существенно снизил свои ожидания по поводу стабилизации геополитической турбулентности в 2025 году - именно отсутствие внешних шоков говорит в пользу понижения ставки, о чем мы писали ранее. Продолжение СВО, обострение в Сирии, "раскачка" Закавказья (Грузии, Абхазии и потенциально Армении) - все эти факторы требуют от России внимания и вовлеченности.

Неслучайно сегодня Силуанов назвал бюджет на 2025 год "достаточно жестким". Он подчеркнул, что Минфин с ЦБ постоянно на связи и координируют свои действия. Заявления Набиуллиной и Силуанова - еще один аргумент в пользу того, что стоит ожидать сохранения ставки на уровне выше 20% в течение всего 2025 года.