«Русал» — крупнейший производитель алюминия за пределами Китая — завершил первый квартал 2026 года с убытком, несмотря на рекордные мировые цены на металл, разогнанные ближневосточным конфликтом. Компания объясняет результат тремя факторами: 75% сырья приходится на импорт, кредиты на экологическую модернизацию обходятся дорого на фоне высокой ключевой ставки, а крепкий рубль съедает экспортную выручку. Вся маржа от роста цен, по словам самой компании, достаётся переработчикам в Европе и Северной Америке.

Это очевидный минус для Олега Дерипаски. Парадокс ситуации в том, что внешняя конъюнктура для алюминия сейчас выгодная, в отличие от долгого времени до этого, однако внутренние проблемы компании полностью нивелируют этот эффект. Дорогие кредиты давят на долговую нагрузку, импортозависимость по сырью делает себестоимость неконтролируемой, а санкционные ограничения отрезают от западных рынков, где формируется ценовая премия. Дивидендов нет уже несколько кварталов подряд — компания фактически работает в режиме выживания на фоне внешне позитивной рыночной среды.

@Preemnik