Репост из: Truevalue
КУРС РУБЛЯ В МИРОВОМ МАСШТАБЕ. Недооценка курса рубля относительно сопоставимых стран по уровню ВВП на душу населения выглядит все более внушительной. Соотношение ВВП в текущих долларах к ВВП по паритету покупательской способности (PPP) было максимальным 63% в 2012, после этого снизилось до 36% в 2016 и в 2021 приблизится к этому низкому уровню снова 38%, если средний курс рубля останется на уровне 73-74 руб. за USD.
🟠 Россия – единственная страна со свободно плавающим курсом, которая так не ценит свою валюту. Аналогичные заниженные показатели только у стран Персидского залива, сознательно привязавших свои валюты к USD (Саудовская Аравия, ОАЭ, Катар…), и некоторых стран, управляющих курсом, – Казахстан, Турция, Малайзия, Сингапур, страны Восточной Европы.
🟠 С точки зрения экономики это провал государственной политики – и монетарной, и бюджетной. Отказ от вмешательства в рыночное курсообразование со стороны Банка России и политика накопления золотовалютных резервов создают сверхприбыли у экспортеров, а бюджетная политика не позволяет их эффективно перенаправлять в другие отрасли. Вспоминаем, как в 2020 Банк России не стал продавать в рынок $20 млрд. от сделки с акциями Сбербанка. Думаю, это стоило нам не менее 10% ослабления курса рубля. Зато сейчас рекордные ЗВР, прибыли экспортеров, но и повышенная инфляция.
✅ КАК СЧИТАЛ: Берём прогнозы МВФ и вычисляем ВВП на душу населения за 2021 по текущему курсу национальной валюты на 31 мая. Значимые отклонения лишь по некоторым странам - МВФ занижает курс для Китая (6,8), ЮАР (16,2), завышает для Турции (7,6), России (69,7). Отклонение от средней линии показывает относительную оценку национальной валюты по PPP. Так, средняя линия для нашего уровня ВВП на душу $11 тыс. проходит около 50% к уровню США. Если при 73 руб. за USD отношение 38%, то при 50% курс грубо может быть 56 руб., при китайских 67% - 42 руб., при 100% в США - 28 руб за USD. Но понятно, что до уровня США нам нужно повысить уровень ВВП в 2+ раза по PPP (с $29 тыс.) и в 6 раз (с $11 тыс.) по текущему USD. А у Китая с близким к РФ уровнем ВВП на душу населения курс юаня сейчас выше средней линии, то есть завышен.
🟠 Россия – единственная страна со свободно плавающим курсом, которая так не ценит свою валюту. Аналогичные заниженные показатели только у стран Персидского залива, сознательно привязавших свои валюты к USD (Саудовская Аравия, ОАЭ, Катар…), и некоторых стран, управляющих курсом, – Казахстан, Турция, Малайзия, Сингапур, страны Восточной Европы.
🟠 С точки зрения экономики это провал государственной политики – и монетарной, и бюджетной. Отказ от вмешательства в рыночное курсообразование со стороны Банка России и политика накопления золотовалютных резервов создают сверхприбыли у экспортеров, а бюджетная политика не позволяет их эффективно перенаправлять в другие отрасли. Вспоминаем, как в 2020 Банк России не стал продавать в рынок $20 млрд. от сделки с акциями Сбербанка. Думаю, это стоило нам не менее 10% ослабления курса рубля. Зато сейчас рекордные ЗВР, прибыли экспортеров, но и повышенная инфляция.
✅ КАК СЧИТАЛ: Берём прогнозы МВФ и вычисляем ВВП на душу населения за 2021 по текущему курсу национальной валюты на 31 мая. Значимые отклонения лишь по некоторым странам - МВФ занижает курс для Китая (6,8), ЮАР (16,2), завышает для Турции (7,6), России (69,7). Отклонение от средней линии показывает относительную оценку национальной валюты по PPP. Так, средняя линия для нашего уровня ВВП на душу $11 тыс. проходит около 50% к уровню США. Если при 73 руб. за USD отношение 38%, то при 50% курс грубо может быть 56 руб., при китайских 67% - 42 руб., при 100% в США - 28 руб за USD. Но понятно, что до уровня США нам нужно повысить уровень ВВП в 2+ раза по PPP (с $29 тыс.) и в 6 раз (с $11 тыс.) по текущему USD. А у Китая с близким к РФ уровнем ВВП на душу населения курс юаня сейчас выше средней линии, то есть завышен.