Еще одна иллюстрация того, почему стоит концентрироваться на долгосрочных показателях, если, конечно, вы не торгуете, а инвестируете.
О том, что риски коррекции на рынке акций США постоянно возрастают, говорится много. В том числе, и в этом канале было несколько материалов на эту тему. Но важно не забывать, что коррекция- это неотъемлемая составляющая любого, даже самого сильного тренда. Кроме того, сюрпризы чаще всего случаются в направлении основного тренда- возможно, поэтому коррекции или отката приходится ждать так долго.
Также много разговоров о "пузыре", который скоро "лопнет". Я уже приводил несколько примеров, которые ставят под сомнение эту теорию. Вот еще один, очень неплохой, на мой взгляд. На графике ниже показана доходность индекса S&P-500 (в % годовых) по скользящим 10-летним периодам (1900-1909, 1901-1910 и т.д.). Что тут интересно?
Ну, во-первых, подавляющая часть 10-летних периодов имеет положительную доходность. Правда, она может быть как очень сладкой (например, если удается "поймать" 10-летний период со средней доходностью 10% годовых и выше), так и очень скромной (такие 10-летние периоды отмечены желтым цветом). Тут уже многое зависит от везения с моментом начала инвестирования.
Во-вторых, серьезный перегрев на рынке акций США за 120 лет достигался 3 раза- это когда средняя доходность за предыдущие 10 лет превышала 16-17% годовых. Так было в конце 1920-х-начале 1930-х годов, затем в конце 1950-х - начале 1960-х годов и, наконец, единственный раз, когда нам это удалось застать, так сказать, вживую, в конце 1990-х- начале 2000-х. Для примера рассмотрим этот последний случай.
Максимум индекса (по цене закрытия месяца) был достигнут в августе 2000 года (1518 пунктов). В августе 1990 года индекс закрывался на 323 пунктах, то есть, средняя доходность за 10 лет для инвестора, который купил индекс в августе 1990 года, составила 16,8% годовых без учета дивидендов. Неплохо, правда? Чего не скажешь об инвесторе, который купил индекс в августе 2000 года, так как через 10 лет он все еще был в минусе (без учета дивидендов).
Что мы имеем сейчас? Текущее значение S&P-500 4180 пунктов. В апреле 2011 года закрытие было на 1364, следовательно, средняя доходность индекса без учета дивидендов составляет на данный момент чуть менее 12% годовых. Очень неплохая цифра, но она все еще далека от тех 16-17% годовых, на которых заканчивались предыдущие бычьи рынки.
Теперь небольшое математическое упражнение. Где должен быть индекс в 2021 году, чтобы о нем можно было сказать, что он-таки достиг темпов роста, сопоставимых с предыдущими "пузырями"? Возьмем, к примеру, самое низкое закрытие месяца в 2011 году. Это был сентябрь и 1131 пункт. Чтобы средняя 10-летняя доходность достигла значения 16% годовых, индекс S&P-500 должен к сентябрю вырасти до 5000 пунктов. Для темпов роста 17% годовых- до 5436 пунктов. Это, соответственно, на 20% и 30% выше текущего уровня.
Означает ли это, что именно это и произойдет? Нет, конечно, и индекс вполне может развернуться и нарисовать многолетний максимум уже завтра. Эта информация не для того, чтобы "угадать" максимум, а для понимания контекста. Этот контекст состоит в следующем:
(а) несмотря на возросший риск отката или коррекции, долгосрочный тренд по S&P-500 пока остается восходящим и
(б) чтобы индекс достиг уровней, которые исторически ассоциировались с состоянием "пузыря", он может (но не обязан) вырасти еще на 20-30%.
О том, что риски коррекции на рынке акций США постоянно возрастают, говорится много. В том числе, и в этом канале было несколько материалов на эту тему. Но важно не забывать, что коррекция- это неотъемлемая составляющая любого, даже самого сильного тренда. Кроме того, сюрпризы чаще всего случаются в направлении основного тренда- возможно, поэтому коррекции или отката приходится ждать так долго.
Также много разговоров о "пузыре", который скоро "лопнет". Я уже приводил несколько примеров, которые ставят под сомнение эту теорию. Вот еще один, очень неплохой, на мой взгляд. На графике ниже показана доходность индекса S&P-500 (в % годовых) по скользящим 10-летним периодам (1900-1909, 1901-1910 и т.д.). Что тут интересно?
Ну, во-первых, подавляющая часть 10-летних периодов имеет положительную доходность. Правда, она может быть как очень сладкой (например, если удается "поймать" 10-летний период со средней доходностью 10% годовых и выше), так и очень скромной (такие 10-летние периоды отмечены желтым цветом). Тут уже многое зависит от везения с моментом начала инвестирования.
Во-вторых, серьезный перегрев на рынке акций США за 120 лет достигался 3 раза- это когда средняя доходность за предыдущие 10 лет превышала 16-17% годовых. Так было в конце 1920-х-начале 1930-х годов, затем в конце 1950-х - начале 1960-х годов и, наконец, единственный раз, когда нам это удалось застать, так сказать, вживую, в конце 1990-х- начале 2000-х. Для примера рассмотрим этот последний случай.
Максимум индекса (по цене закрытия месяца) был достигнут в августе 2000 года (1518 пунктов). В августе 1990 года индекс закрывался на 323 пунктах, то есть, средняя доходность за 10 лет для инвестора, который купил индекс в августе 1990 года, составила 16,8% годовых без учета дивидендов. Неплохо, правда? Чего не скажешь об инвесторе, который купил индекс в августе 2000 года, так как через 10 лет он все еще был в минусе (без учета дивидендов).
Что мы имеем сейчас? Текущее значение S&P-500 4180 пунктов. В апреле 2011 года закрытие было на 1364, следовательно, средняя доходность индекса без учета дивидендов составляет на данный момент чуть менее 12% годовых. Очень неплохая цифра, но она все еще далека от тех 16-17% годовых, на которых заканчивались предыдущие бычьи рынки.
Теперь небольшое математическое упражнение. Где должен быть индекс в 2021 году, чтобы о нем можно было сказать, что он-таки достиг темпов роста, сопоставимых с предыдущими "пузырями"? Возьмем, к примеру, самое низкое закрытие месяца в 2011 году. Это был сентябрь и 1131 пункт. Чтобы средняя 10-летняя доходность достигла значения 16% годовых, индекс S&P-500 должен к сентябрю вырасти до 5000 пунктов. Для темпов роста 17% годовых- до 5436 пунктов. Это, соответственно, на 20% и 30% выше текущего уровня.
Означает ли это, что именно это и произойдет? Нет, конечно, и индекс вполне может развернуться и нарисовать многолетний максимум уже завтра. Эта информация не для того, чтобы "угадать" максимум, а для понимания контекста. Этот контекст состоит в следующем:
(а) несмотря на возросший риск отката или коррекции, долгосрочный тренд по S&P-500 пока остается восходящим и
(б) чтобы индекс достиг уровней, которые исторически ассоциировались с состоянием "пузыря", он может (но не обязан) вырасти еще на 20-30%.