🏦+100% за 5 лет! Дисконтные облигации Сбера - в чем подвох
Сбер 27 сентября размещает необычный продукт - бескупонные дисконтные облигации 001Р-SBERD2 на 5 лет. Обещают 20% каждый год, т.е. за 5 лет капитал удваивается!
🖐Сегодня постараюсь на пальцах объяснить, в чем "фишка" дисконтных облиг от Сбера и какие есть плюсы и минусы этого инструмента.
📊Как работают дисконтные облигации
Инвестор покупает облигацию по цене ниже номинала (с дисконтом), а в конце срока получает назад весь заявленный номинал. Прибыль – это разница между ценой покупки и номиналом бумаги. Это и есть главное отличие от классических облигаций, где доход складывается из купонных платежей в течение всего срока обращения бумаги.
🤔В чем подвох?
Главный подвох в том, что Сбер показывает нам цифру 20%, которая получается простым делением: 100/5 = 20% доходности. Вроде логично. Но на самом деле здесь оставлен за скобками важнейший фактор - сложный процент.
⚠️Если бы мы положили деньги на годовой депозит под 20%, и потом ежегодно продлевали его под аналогичную ставку ещё 4 раза, то мы должны были бы получить +150%, а не +100%, как здесь.
👉Покупка дисконтных бондов от Сбера примерно равнозначна вкладу в банке под 14,9% годовых на 5 лет с ежегодной капитализацией. А если капитализация ежемесячная (как у многих облигаций), то для удвоения капитала спустя 5 лет вообще достаточно ставки 13,95%. Звучит уже не так "вкусно", да?
🔎Какие альтернативы?
При этом даже у ОФЗ со схожим сроком погашения (не говоря уже о корп. бумагах) доходность YTM сейчас гораздо выше 15%. Вот навскидку:
🏛 ОФЗ 26237 (4,5 года, YTM 17,5%);
🏛 ОФЗ 26224 (4,7 года, YTM 17,5%);
🏛 ОФЗ 26242 (4,9 года, YTM 17,2%);
🏛 ОФЗ 26228 (5,6 года, YTM 17,1%).
🌊А у гос. флоатеров (с привязкой к RUONIA) текущие доходности вплотную приблизились к 20% за счет того, что почти все они торгуются ниже номинала.
📉Тут можно возразить: "Сид, но ведь ставку на 5-летнем горизонте точно снизят, и флоатеры проиграют сберовским облигам!" Хорошо, но если вы уверены в снижении ставки, тогда гораздо логичнее покупать длинные ОФЗ, чтобы дополнительно сыграть на росте их тела и получить не 15%, а все 25-30% доходности. Опять нестыковочка, и снова непонятно, зачем брать в портфель именно дисконтные облигации.
👍Плюсы выпуска:
✅Гарантированная доходность +100% в рублях через 5 лет. Можно накопить заранее определенную сумму к конкретному сроку.
✅Льгота долгосрочного владения (ЛДВ). При удержании более 3-х лет, инвестор после продажи или погашения облигаций освобождается от уплаты НДФЛ.
✅Низкий порог входа. Дисконтные облигации можно купить по цене от 500 ₽, тогда как для открытия вклада обычно необходимо не менее 10 тыс. ₽.
👎Минусы выпуска:
⛔️Доход ниже, чем по обычным облигациям. Фактическая доходность с учетом капитализации на самом деле не 20%, а всего 14-15% годовых.
⛔️Отсутствие денежного потока. Купонов не будет, а это значит их нельзя будет реинвестировать или потратить по своему усмотрению.
⛔️Беззащитны перед инфляцией. В принципе это относится к любым рублевым облигациям с фиксированным купоном, но там хотя бы купонные выплаты можно вкладывать в более выгодные инструменты в течение этих лет.
🎯Резюме: не видно смысла
🤔На мой взгляд, с инвестиционной точки зрения гораздо логичнее собрать портфель из ОФЗ с примерно тем же сроком обращения, а также разбавить их надежными корпоративными бумагами с высоким рейтингом. В таком случае эффективную доходность при нынешних ставках можно довести до уровня 18-20% без увеличения рисков.
💼Вывод: дисконтные облиги Сбера могут подойти разве что ультра-консервативным инвесторам, которым требуется накопить сберечь деньги на ближайшие 5 лет и которые по какой-то причине не хотят держать ОФЗ. И то, сохранить капитал в таких облигациях получится лишь при условии, что средняя инфляция за эти годы не превысит 14-15% годовых.
📍Ранее разобрал новые выпуски Поликлиника, ЯТЭК, ВИС Финанс.
#облигации #SBER
Сбер 27 сентября размещает необычный продукт - бескупонные дисконтные облигации 001Р-SBERD2 на 5 лет. Обещают 20% каждый год, т.е. за 5 лет капитал удваивается!
🖐Сегодня постараюсь на пальцах объяснить, в чем "фишка" дисконтных облиг от Сбера и какие есть плюсы и минусы этого инструмента.
📊Как работают дисконтные облигации
Инвестор покупает облигацию по цене ниже номинала (с дисконтом), а в конце срока получает назад весь заявленный номинал. Прибыль – это разница между ценой покупки и номиналом бумаги. Это и есть главное отличие от классических облигаций, где доход складывается из купонных платежей в течение всего срока обращения бумаги.
💰В случае со свежим выпуском 001Р-SBERD2, нам предлагается купить облигации с дисконтом 50% к номиналу (по 500 ₽) и спустя пятилетку получить ровно 1000 ₽.
🤔В чем подвох?
Главный подвох в том, что Сбер показывает нам цифру 20%, которая получается простым делением: 100/5 = 20% доходности. Вроде логично. Но на самом деле здесь оставлен за скобками важнейший фактор - сложный процент.
⚠️Если бы мы положили деньги на годовой депозит под 20%, и потом ежегодно продлевали его под аналогичную ставку ещё 4 раза, то мы должны были бы получить +150%, а не +100%, как здесь.
👉Покупка дисконтных бондов от Сбера примерно равнозначна вкладу в банке под 14,9% годовых на 5 лет с ежегодной капитализацией. А если капитализация ежемесячная (как у многих облигаций), то для удвоения капитала спустя 5 лет вообще достаточно ставки 13,95%. Звучит уже не так "вкусно", да?
🔎Какие альтернативы?
При этом даже у ОФЗ со схожим сроком погашения (не говоря уже о корп. бумагах) доходность YTM сейчас гораздо выше 15%. Вот навскидку:
🏛 ОФЗ 26237 (4,5 года, YTM 17,5%);
🏛 ОФЗ 26224 (4,7 года, YTM 17,5%);
🏛 ОФЗ 26242 (4,9 года, YTM 17,2%);
🏛 ОФЗ 26228 (5,6 года, YTM 17,1%).
🌊А у гос. флоатеров (с привязкой к RUONIA) текущие доходности вплотную приблизились к 20% за счет того, что почти все они торгуются ниже номинала.
📉Тут можно возразить: "Сид, но ведь ставку на 5-летнем горизонте точно снизят, и флоатеры проиграют сберовским облигам!" Хорошо, но если вы уверены в снижении ставки, тогда гораздо логичнее покупать длинные ОФЗ, чтобы дополнительно сыграть на росте их тела и получить не 15%, а все 25-30% доходности. Опять нестыковочка, и снова непонятно, зачем брать в портфель именно дисконтные облигации.
👍Плюсы выпуска:
✅Гарантированная доходность +100% в рублях через 5 лет. Можно накопить заранее определенную сумму к конкретному сроку.
✅Льгота долгосрочного владения (ЛДВ). При удержании более 3-х лет, инвестор после продажи или погашения облигаций освобождается от уплаты НДФЛ.
✅Низкий порог входа. Дисконтные облигации можно купить по цене от 500 ₽, тогда как для открытия вклада обычно необходимо не менее 10 тыс. ₽.
👎Минусы выпуска:
⛔️Доход ниже, чем по обычным облигациям. Фактическая доходность с учетом капитализации на самом деле не 20%, а всего 14-15% годовых.
⛔️Отсутствие денежного потока. Купонов не будет, а это значит их нельзя будет реинвестировать или потратить по своему усмотрению.
⛔️Беззащитны перед инфляцией. В принципе это относится к любым рублевым облигациям с фиксированным купоном, но там хотя бы купонные выплаты можно вкладывать в более выгодные инструменты в течение этих лет.
🎯Резюме: не видно смысла
🤔На мой взгляд, с инвестиционной точки зрения гораздо логичнее собрать портфель из ОФЗ с примерно тем же сроком обращения, а также разбавить их надежными корпоративными бумагами с высоким рейтингом. В таком случае эффективную доходность при нынешних ставках можно довести до уровня 18-20% без увеличения рисков.
💼Вывод: дисконтные облиги Сбера могут подойти разве что ультра-консервативным инвесторам, которым требуется накопить сберечь деньги на ближайшие 5 лет и которые по какой-то причине не хотят держать ОФЗ. И то, сохранить капитал в таких облигациях получится лишь при условии, что средняя инфляция за эти годы не превысит 14-15% годовых.
📍Ранее разобрал новые выпуски Поликлиника, ЯТЭК, ВИС Финанс.
#облигации #SBER