🏛Новые облигации: Промсвязьбанк 3Р10. Честный разбор
Снова на арене тяжеловесные банковские облиги! 12 декабря заявки соберёт главный оборонный банк всея РФ. Встречаем мощный фикс от ПСБ из серии 003Р. Если вы уже нахапали себе в портфель ВДО-шек, офигели от просадки и хотите разбавить их признанными грандами - возможно, этот выпуск для вас.
🏛Эмитент: ПАО «Промсвязьбанк»
💰Промсвязьбанк – один из крупнейших и значимых банков РФ, основанный в 1995 г. ПСБ занимает важную роль в российской фин. системе как опорный банк для реализации гособоронзаказа и обслуживания оборонно-промышленного комплекса.
Сеть ПСБ в 2024 г. представлена более чем 850 подразделениями.
⭐️Кредитный рейтинг: ААА "стабильный" от АКРА и ЭкспертРА. АКРА повысило рейтинг до наивысшего в сентябре, ЭкспертРА - 5 декабря.
⛔️ПСБ находится под блокирующими санкциями США с 2022 гг.
💼Сейчас в обращении 8 выпусков ПСБ на общую сумму 60 млрд ₽, причем 6 из них - это флоатеры. Часть облиг субординированные. На вторичном рынке почти нет оборотов, видимо бонды выпускались "для своих". На недавний флоатер ПСБ 3Р9 делал подробный обзор.
📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024:
✅Чистые процентные доходы (ЧПД) в 2023 г. - 293 млрд ₽, после создания резервов - 185 млрд ₽. ЧПД за 1П2024 выросли на 32,4% г/г, до 189 млрд ₽.
🔻Операционные расходы в 2023 г. - 138 млрд ₽. Расходы в 1П2024 выросли в 1,5 раза год к году - до 93 млрд ₽ против 61,5 млрд ₽ в 1П2023.
✅Активы в 2023 г. выросли до 7,5 трлн ₽, что в 1,4 раза больше 2022 г. На конец 1П2024 активы чуть просели - до 7,3 трлн.Рентабельность активов и капитала улучшились: 2,6% и 29% после 1,8% и 22,9% по итогам 1П2023 . Вырос на 28,2% кредитный портфель.
✅Чистая прибыль за 6 мес. 2024 - 97 млрд ₽ (+70% по сравнению с 1П2023). В основном благодаря тому, что расходы на создание резервов сократились с 44,5 млрд до 1,6 млрд ₽. Также помогло сокращение налоговых платежей.
✅Достаточность капитала по нормативу Н1.0 на 01.09.2024 - 11,26%, что лучше показателей Газпромбанка и РСХБ. Отношение операционных доходов и расходов CIR остается стабильным на уровне 0,5.
⚙️Параметры выпуска
● Название: ПСБ-003P-10
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 5 млрд ₽
● Погашение: через 1 год 1 мес.
● Купон: до 22,5% (YTM до 25,4%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 12 декабря, размещение - 17 декабря 2024.
🤔Резюме: слишком вкладообразно
🏛Итак, ПСБ размещает фикс объемом до 5 млрд ₽ на 13 месяцев с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Очень крупный и надежный эмитент. Главный "оборонный" банк страны с сильной поддержкой государства и наивысшим кредитным рейтингом AAА.
✅Хорошие фин. показатели. Чистые доходы, операционная прибыль и активы банка за прошлый год существенно увеличились, а в 1-м полугодии 2024 продолжили рост (разве что активы чуть просели на фоне роста операционных расходов).
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
👉Адекватная доходность. Для сверхнадежного рейтинга купон 22,5% выглядит приемлемо. Также радуют выплаты раз в месяц.
💼Вывод: короткий консервативный выпуск как замена вкладу. Очень надежно, но не очень интересно: в том же ПСБ новички могут открыть обычный вклад на год под 30%, а недавний выпуск от ПСБ Лизинг (прямой дочки ПСБ) разместился с купоном 25%.
🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р2 (BBB+, 28%), ПСБ Лизинг (АА-, 25%), Магнит 4Р5 (ААА, 23%), Рольф 1Р5 (А, 26%), Томск 34009 (BBB+, 26%), ИКС 5 3Р1 (ААА, 23%), ГТЛК 2Р4 (АА-, 25%).
📍Ранее разобрал выпуски Новосиб. обл., Селигдар, Амурская обл.
#облигации
Снова на арене тяжеловесные банковские облиги! 12 декабря заявки соберёт главный оборонный банк всея РФ. Встречаем мощный фикс от ПСБ из серии 003Р. Если вы уже нахапали себе в портфель ВДО-шек, офигели от просадки и хотите разбавить их признанными грандами - возможно, этот выпуск для вас.
🏛Эмитент: ПАО «Промсвязьбанк»
💰Промсвязьбанк – один из крупнейших и значимых банков РФ, основанный в 1995 г. ПСБ занимает важную роль в российской фин. системе как опорный банк для реализации гособоронзаказа и обслуживания оборонно-промышленного комплекса.
Особое внимание банк уделяет работе с предприятиями ОПК. При этом он также оказывает полный спектр услуг розничным и корпоративным клиентам.
Сеть ПСБ в 2024 г. представлена более чем 850 подразделениями.
⭐️Кредитный рейтинг: ААА "стабильный" от АКРА и ЭкспертРА. АКРА повысило рейтинг до наивысшего в сентябре, ЭкспертРА - 5 декабря.
⛔️ПСБ находится под блокирующими санкциями США с 2022 гг.
💼Сейчас в обращении 8 выпусков ПСБ на общую сумму 60 млрд ₽, причем 6 из них - это флоатеры. Часть облиг субординированные. На вторичном рынке почти нет оборотов, видимо бонды выпускались "для своих". На недавний флоатер ПСБ 3Р9 делал подробный обзор.
📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024:
✅Чистые процентные доходы (ЧПД) в 2023 г. - 293 млрд ₽, после создания резервов - 185 млрд ₽. ЧПД за 1П2024 выросли на 32,4% г/г, до 189 млрд ₽.
🔻Операционные расходы в 2023 г. - 138 млрд ₽. Расходы в 1П2024 выросли в 1,5 раза год к году - до 93 млрд ₽ против 61,5 млрд ₽ в 1П2023.
✅Активы в 2023 г. выросли до 7,5 трлн ₽, что в 1,4 раза больше 2022 г. На конец 1П2024 активы чуть просели - до 7,3 трлн.Рентабельность активов и капитала улучшились: 2,6% и 29% после 1,8% и 22,9% по итогам 1П2023 . Вырос на 28,2% кредитный портфель.
✅Чистая прибыль за 6 мес. 2024 - 97 млрд ₽ (+70% по сравнению с 1П2023). В основном благодаря тому, что расходы на создание резервов сократились с 44,5 млрд до 1,6 млрд ₽. Также помогло сокращение налоговых платежей.
✅Достаточность капитала по нормативу Н1.0 на 01.09.2024 - 11,26%, что лучше показателей Газпромбанка и РСХБ. Отношение операционных доходов и расходов CIR остается стабильным на уровне 0,5.
Понятно, что оценивать результаты ПСБ - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему гарантирован почти безграничный лимит финансирования из бюджета.
⚙️Параметры выпуска
● Название: ПСБ-003P-10
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 5 млрд ₽
● Погашение: через 1 год 1 мес.
● Купон: до 22,5% (YTM до 25,4%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 12 декабря, размещение - 17 декабря 2024.
🤔Резюме: слишком вкладообразно
🏛Итак, ПСБ размещает фикс объемом до 5 млрд ₽ на 13 месяцев с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Очень крупный и надежный эмитент. Главный "оборонный" банк страны с сильной поддержкой государства и наивысшим кредитным рейтингом AAА.
✅Хорошие фин. показатели. Чистые доходы, операционная прибыль и активы банка за прошлый год существенно увеличились, а в 1-м полугодии 2024 продолжили рост (разве что активы чуть просели на фоне роста операционных расходов).
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
👉Адекватная доходность. Для сверхнадежного рейтинга купон 22,5% выглядит приемлемо. Также радуют выплаты раз в месяц.
💼Вывод: короткий консервативный выпуск как замена вкладу. Очень надежно, но не очень интересно: в том же ПСБ новички могут открыть обычный вклад на год под 30%, а недавний выпуск от ПСБ Лизинг (прямой дочки ПСБ) разместился с купоном 25%.
Подойдет инвесторам, предпочитающим защитные активы. Фактически, можно расценивать выпуск как вклад на 13 месяцев с доходностью порядка 25% при ежемесячной капитализации.
🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р2 (BBB+, 28%), ПСБ Лизинг (АА-, 25%), Магнит 4Р5 (ААА, 23%), Рольф 1Р5 (А, 26%), Томск 34009 (BBB+, 26%), ИКС 5 3Р1 (ААА, 23%), ГТЛК 2Р4 (АА-, 25%).
📍Ранее разобрал выпуски Новосиб. обл., Селигдар, Амурская обл.
#облигации