🆕Новые размещения облигаций. Экспресс-обзор
📜Продолжается бондо-парад! Взглянем ещё на ряд новых бондов этой недели в формате дайджеста.
📱 МТС 001Р-28
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: 21,75% (YTP 25,2%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 1,3 года)
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
Выпуск разместился вчера. Пробегусь по отчету МТС за 9 мес. 2024 по МСФО:
✅Выручка — 180 млрд ₽ (+15% год к году). Скорректированная EBITDA выросла на 5% (до 61,5 млрд ₽), но рентабельность по EBITDA снизилась на 3,5 п.п.
🔻Чистая прибыль рухнула в 9 (!) раз — до 1 млрд ₽. Свободный денежный поток снизился на 78% до 4,7 млрд ₽, но остается положительным. Компания смогла более-менее приспособиться к аномально высоким ставкам.
👉Чистый долг продолжает расти и достиг 460 млрд ₽. Скоро отпразднуем пол-триллиона. Долговая нагрузка по показателю ЧД/EBITDA LTM по итогам 3 квартала — 1,9х (было 1,8х кварталом ранее).
🤔В целом, вполне адекватный выпуск по нынешним временам с точки зрения соотношения риск/доходность. Риск умеренно-низкий, доходность тоже умеренно-низкая.
🏦 Сбер 001Р-SBERD4
● Номинал: 1000 ₽
● Цена размещения: 48%
● Погашение: через 5 лет
● Купон: 0%
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 7 февраля, размещение - 10 февраля 2025.
Новая серия бескупонных облигаций от Сбера. Купи по 480 ₽, а через 5 лет получи 1000 ₽! Заманчиво? НЕТ. Почему дисконтные облигации НЕвыгодны инвестору, я уже подробно рассказывал. Кратко напомню:
⛔️Доход ниже, чем по обычным облигациям. Фактическая среднегодовая доходность с учетом капитализации и сложного процента на самом деле не 21,67% (как заявляет Сбер), а всего 15-16% годовых.
⛔️Отсутствие денежного потока. Купонов не будет, а это значит их нельзя будет реинвестировать или потратить по своему усмотрению.
⛔️Беззащитны перед инфляцией. В принципе это относится к любым рублевым облигациям с фикс. купоном, но там хотя бы купонные выплаты можно вкладывать в более выгодные инструменты в течение этих лет.
🇷🇺При этом даже у ОФЗ-ПД со схожим сроком погашения (не говоря уже о корпоративных бумагах) доходность YTM сейчас выше 17%. Вот навскидку: ОФЗ 26237 (4,1 года, YTM 17%), ОФЗ 26224 (4,3 года, YTM 17,1%), ОФЗ 26242 (4,6 года, YTM 17,1%), ОФЗ 26228 (5,2 года, YTM 17,1%).
🏛 ПСБ 003Р-11
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 8 млрд ₽
● Погашение: через 1 год
● Купон: 22,5% (YTM до 24,3%)
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 11 февраля, размещение - 14 февраля 2025.
👉Главный «оборонный» банк страны с сильной поддержкой государства (подробно про банк рассказывал в обзоре предыдущего выпуска ПСБ 3Р10). Надежность максимальная.
💰Это по сути вклад на 12 месяцев под 22-24% годовых с 4-мя промежуточными выплатами накопленных процентов. Можно использовать как временную парковку кэша, но логичнее открыть вклад через Финуслуги вплоть до 30% годовых, если вы новый клиент.
📱 МТС Банк 001Р-04
● ISIN: RU000A10ASQ6
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Погашение: 04.08.2025
● Купон: 23,3% (YTM 24,6%)
● Рейтинг: A от АКРА, ЭкспертРА и НКР
● Только для квалов: нет
⏳Размещение - 3 февраля, сбор заявок - до 14 февраля 2025.
👉"Карликовый" выпуск всего на полгода с выплатой купона в конце срока. Размещение уже началось и продлится до 14 февраля.
Опять же, аналог 6-месячного вклада примерно под 24% годовых. Похож на аналогичный выпуск РСХБ2Р21, который выходил в декабре 2024. Если нужно где-то передержать средства под хорошую гарантированную ставку, наверное не самый плохой вариант.
🎯Подытожу
🤷♂️Выпуски от МТС-Банка и ПСБ - по сути, аналоги депозитов на 6 месяцев и на 1 год соответственно. Облигации МТС с ежемесячным купоном - более-менее в рынке, но следует помнить про пут-оферту через 16 месяцев.
Сберовские облиги - однозначно мимо из-за низкой доходности с заморозкой денег на 5 лет. Простите, Герман Оскарович, я уж лучше акций вашего банка ещё прикуплю😎
📍Ранее разобрал выпуски ВИ.ру, ВИС Финанс, АПРИ, Делимобиль.
#облигации
📜Продолжается бондо-парад! Взглянем ещё на ряд новых бондов этой недели в формате дайджеста.
📱 МТС 001Р-28
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: 21,75% (YTP 25,2%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 1,3 года)
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
Выпуск разместился вчера. Пробегусь по отчету МТС за 9 мес. 2024 по МСФО:
✅Выручка — 180 млрд ₽ (+15% год к году). Скорректированная EBITDA выросла на 5% (до 61,5 млрд ₽), но рентабельность по EBITDA снизилась на 3,5 п.п.
🔻Чистая прибыль рухнула в 9 (!) раз — до 1 млрд ₽. Свободный денежный поток снизился на 78% до 4,7 млрд ₽, но остается положительным. Компания смогла более-менее приспособиться к аномально высоким ставкам.
👉Чистый долг продолжает расти и достиг 460 млрд ₽. Скоро отпразднуем пол-триллиона. Долговая нагрузка по показателю ЧД/EBITDA LTM по итогам 3 квартала — 1,9х (было 1,8х кварталом ранее).
🤔В целом, вполне адекватный выпуск по нынешним временам с точки зрения соотношения риск/доходность. Риск умеренно-низкий, доходность тоже умеренно-низкая.
🏦 Сбер 001Р-SBERD4
● Номинал: 1000 ₽
● Цена размещения: 48%
● Погашение: через 5 лет
● Купон: 0%
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 7 февраля, размещение - 10 февраля 2025.
Новая серия бескупонных облигаций от Сбера. Купи по 480 ₽, а через 5 лет получи 1000 ₽! Заманчиво? НЕТ. Почему дисконтные облигации НЕвыгодны инвестору, я уже подробно рассказывал. Кратко напомню:
⛔️Доход ниже, чем по обычным облигациям. Фактическая среднегодовая доходность с учетом капитализации и сложного процента на самом деле не 21,67% (как заявляет Сбер), а всего 15-16% годовых.
⛔️Отсутствие денежного потока. Купонов не будет, а это значит их нельзя будет реинвестировать или потратить по своему усмотрению.
⛔️Беззащитны перед инфляцией. В принципе это относится к любым рублевым облигациям с фикс. купоном, но там хотя бы купонные выплаты можно вкладывать в более выгодные инструменты в течение этих лет.
🇷🇺При этом даже у ОФЗ-ПД со схожим сроком погашения (не говоря уже о корпоративных бумагах) доходность YTM сейчас выше 17%. Вот навскидку: ОФЗ 26237 (4,1 года, YTM 17%), ОФЗ 26224 (4,3 года, YTM 17,1%), ОФЗ 26242 (4,6 года, YTM 17,1%), ОФЗ 26228 (5,2 года, YTM 17,1%).
🏛 ПСБ 003Р-11
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 8 млрд ₽
● Погашение: через 1 год
● Купон: 22,5% (YTM до 24,3%)
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 11 февраля, размещение - 14 февраля 2025.
👉Главный «оборонный» банк страны с сильной поддержкой государства (подробно про банк рассказывал в обзоре предыдущего выпуска ПСБ 3Р10). Надежность максимальная.
💰Это по сути вклад на 12 месяцев под 22-24% годовых с 4-мя промежуточными выплатами накопленных процентов. Можно использовать как временную парковку кэша, но логичнее открыть вклад через Финуслуги вплоть до 30% годовых, если вы новый клиент.
📱 МТС Банк 001Р-04
● ISIN: RU000A10ASQ6
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Погашение: 04.08.2025
● Купон: 23,3% (YTM 24,6%)
● Рейтинг: A от АКРА, ЭкспертРА и НКР
● Только для квалов: нет
⏳Размещение - 3 февраля, сбор заявок - до 14 февраля 2025.
👉"Карликовый" выпуск всего на полгода с выплатой купона в конце срока. Размещение уже началось и продлится до 14 февраля.
Опять же, аналог 6-месячного вклада примерно под 24% годовых. Похож на аналогичный выпуск РСХБ2Р21, который выходил в декабре 2024. Если нужно где-то передержать средства под хорошую гарантированную ставку, наверное не самый плохой вариант.
🎯Подытожу
🤷♂️Выпуски от МТС-Банка и ПСБ - по сути, аналоги депозитов на 6 месяцев и на 1 год соответственно. Облигации МТС с ежемесячным купоном - более-менее в рынке, но следует помнить про пут-оферту через 16 месяцев.
Сберовские облиги - однозначно мимо из-за низкой доходности с заморозкой денег на 5 лет. Простите, Герман Оскарович, я уж лучше акций вашего банка ещё прикуплю😎
📍Ранее разобрал выпуски ВИ.ру, ВИС Финанс, АПРИ, Делимобиль.
#облигации