🏛Ставку снова снизят! А что будет с рынком?
Завтра ЦБ во второй раз в этом цикле понизит ключевую ставку. Об этом уже можно говорить с гарантией, поскольку все факторы складываются в пользу именно такого решения.
🔮Предсказания перед заседанием
Консенсус-прогнозы говорят нам о том, что ставку скорее всего снизят на 2 п.п. до 18%. Некоторые особо осторожные аналитики рассуждают про 19%. Насчёт сохранения ставки на уровне 20% или (вот был бы эпичный сюрпрайз!) её повышении не говорит уже почти никто.
🧊Из-за быстрого охлаждения экономики (в 1 кв. 2025 рост ВВП составил всего 1,4% против 4,5% в предыдущем квартале) и обуздания инфляции, звучат уже смелые предположения о более резком снижении ставки - аж до 17%.
📉Цены снизились впервые в этом году!
Вчера Росстат впервые в 2025 году зафиксировал недельную дефляцию. Цены за неделю с 15 по 22 июля снизились на 0,05%, после роста на 0,02% с 8 по 14 июля. Годовая инфляция замедлилась до 9,17 с 9,34% неделей ранее.
Инфляционные ожидания населения тоже снизились. В июне-июле показатель упал с 13,4% до 13%.
🍎Я вчера зашел в "Магнит" по пути с работы и взял в том числе яблок. Самые дешевые и простецкие яблоки под названием "Новый урожай" - 179 ₽/кг (это уже со скидкой). Много думал. Ощущение, что это яблоки нам везут с Эквадора через всю Атлантику, а бананы целыми рощами растут где-то в Поволжье.
🚀Неадекватная эйфория
Завышенный оптимизм рынка бросается в глаза. Особенно это касается облигаций с фикс. купоном. Спекулянты начали их разгон, а дальше бумаги ринулась скупать разгоряченная толпа, наслушавшись того, что "НАДО ПОКУПАТЬ ФИКСЫ - ОНИ РЕЗКО ВЫРАСТУТ НА СНИЖЕНИИ СТАВКИ!"
🍾Не зря боссы той же "Абрау-Дюрсо" резко перенесли сбор заявок с 31 на 23 июля - они прекрасно понимали, что перед заседанием ЦБ идёт абсолютно неадекватный жор, и в эту "волну" хайпа нужно обязательно успеть попасть!
🤯При ключевой ставке 20% виноделы умудрились разместить облигации на 1,5 года под 15,5%! Пятнадцать с полтиной, Карл! Да это же просто праздник какой-то (для эмитента, разумеется, а не для тех, кто купил облиги).
Разве это не мечта, когда в банке выдают кредит под 25%, а хомяки на бирже дерутся, чтобы дать тебе в долг на 450 б.п. ниже действующей КС. Рукалицо🤦♂️ И это при том, что ещё можно найти вклад на тот же срок с бОльшей доходностью.
💼Что будет с акциями и облигациями?
На мой взгляд, устойчивый позитивный импульс теперь может дать только снижение как минимум на 200 б.п. и отсутствие жесткой риторики. Снижение на 100-150 б.п. рынок скорее разочарует. Перефразируя классика, "Всё уже украдено отыграно до нас!"
🏛А если Наби на пресс-конференции даст понять, что ЦБ продолжит контроль и будет риск слишком МЕДЛЕННОГО смягчения ДКП, то... Думаю, в этом случае не поможет никакая эйфория, и долговой рынок развернется вниз. Кому охота сидеть в бондах с купонами 14-17%, когда ставка может остаться выше 17% до конца года?
💵Поэтому я последние недели и не тороплюсь участвовать в первичных размещениях рублёвых облиг, зато постепенно увеличиваю позицию по валютным.
🎯Подытожу
Последние пару недель жадность побеждает страх. Все уверовали в стремительное смягчение ДКП и набирают и акции, и облигации за обе щёки. Пора торопиться, ведь завтра точно будет дороже!
🦥Поэтому я, как обычно, действую в противовес общим настроениям. Агрессивно набирал активы с апреля по июнь, когда рынок был в депрессии, и неплохо заработал на этом. Сейчас, разумеется, тоже продолжаю покупки, но в гораздо более спокойном темпе. Я не бегу за толпой. Я ленивый, ну вы знаете.
#ЦБ #инфляция
Завтра ЦБ во второй раз в этом цикле понизит ключевую ставку. Об этом уже можно говорить с гарантией, поскольку все факторы складываются в пользу именно такого решения.
🔮Предсказания перед заседанием
Консенсус-прогнозы говорят нам о том, что ставку скорее всего снизят на 2 п.п. до 18%. Некоторые особо осторожные аналитики рассуждают про 19%. Насчёт сохранения ставки на уровне 20% или (вот был бы эпичный сюрпрайз!) её повышении не говорит уже почти никто.
🧊Из-за быстрого охлаждения экономики (в 1 кв. 2025 рост ВВП составил всего 1,4% против 4,5% в предыдущем квартале) и обуздания инфляции, звучат уже смелые предположения о более резком снижении ставки - аж до 17%.
📉Цены снизились впервые в этом году!
Вчера Росстат впервые в 2025 году зафиксировал недельную дефляцию. Цены за неделю с 15 по 22 июля снизились на 0,05%, после роста на 0,02% с 8 по 14 июля. Годовая инфляция замедлилась до 9,17 с 9,34% неделей ранее.
Инфляционные ожидания населения тоже снизились. В июне-июле показатель упал с 13,4% до 13%.
Таким образом, конъюнктура сложилась более чем благоприятная. Теперь формально у ЦБ развязаны руки для дальнейшего смягчения ДКП, и решение не будет выглядеть политическим.
🍎Я вчера зашел в "Магнит" по пути с работы и взял в том числе яблок. Самые дешевые и простецкие яблоки под названием "Новый урожай" - 179 ₽/кг (это уже со скидкой). Много думал. Ощущение, что это яблоки нам везут с Эквадора через всю Атлантику, а бананы целыми рощами растут где-то в Поволжье.
🚀Неадекватная эйфория
Завышенный оптимизм рынка бросается в глаза. Особенно это касается облигаций с фикс. купоном. Спекулянты начали их разгон, а дальше бумаги ринулась скупать разгоряченная толпа, наслушавшись того, что "НАДО ПОКУПАТЬ ФИКСЫ - ОНИ РЕЗКО ВЫРАСТУТ НА СНИЖЕНИИ СТАВКИ!"
(Я тоже об этом часто говорил, но - прошлой осенью и зимой! Когда отличные фиксы действительно валялись на дне).
🍾Не зря боссы той же "Абрау-Дюрсо" резко перенесли сбор заявок с 31 на 23 июля - они прекрасно понимали, что перед заседанием ЦБ идёт абсолютно неадекватный жор, и в эту "волну" хайпа нужно обязательно успеть попасть!
🤯При ключевой ставке 20% виноделы умудрились разместить облигации на 1,5 года под 15,5%! Пятнадцать с полтиной, Карл! Да это же просто праздник какой-то (для эмитента, разумеется, а не для тех, кто купил облиги).
Разве это не мечта, когда в банке выдают кредит под 25%, а хомяки на бирже дерутся, чтобы дать тебе в долг на 450 б.п. ниже действующей КС. Рукалицо🤦♂️ И это при том, что ещё можно найти вклад на тот же срок с бОльшей доходностью.
💼Что будет с акциями и облигациями?
На мой взгляд, устойчивый позитивный импульс теперь может дать только снижение как минимум на 200 б.п. и отсутствие жесткой риторики. Снижение на 100-150 б.п. рынок скорее разочарует. Перефразируя классика, "Всё уже украдено отыграно до нас!"
🏛А если Наби на пресс-конференции даст понять, что ЦБ продолжит контроль и будет риск слишком МЕДЛЕННОГО смягчения ДКП, то... Думаю, в этом случае не поможет никакая эйфория, и долговой рынок развернется вниз. Кому охота сидеть в бондах с купонами 14-17%, когда ставка может остаться выше 17% до конца года?
💵Поэтому я последние недели и не тороплюсь участвовать в первичных размещениях рублёвых облиг, зато постепенно увеличиваю позицию по валютным.
🎯Подытожу
Последние пару недель жадность побеждает страх. Все уверовали в стремительное смягчение ДКП и набирают и акции, и облигации за обе щёки. Пора торопиться, ведь завтра точно будет дороже!
🤔А будет ли? Определённо да, если ЦБ снизит ставку более чем на 2 п.п. и даст понять, что и дальше будет ронять "ключ" на следующих заседаниях. Но у меня в голове в такие моменты включается строчка из песни иноагента Слепакова: "А чё блин, если нет?"
🦥Поэтому я, как обычно, действую в противовес общим настроениям. Агрессивно набирал активы с апреля по июнь, когда рынок был в депрессии, и неплохо заработал на этом. Сейчас, разумеется, тоже продолжаю покупки, но в гораздо более спокойном темпе. Я не бегу за толпой. Я ленивый, ну вы знаете.
#ЦБ #инфляция