💰Особенности НКД и когда лучше покупать облигации
Основное отличие купонных облигаций от обычных вкладов в том, что их можно вторично продавать на рынке. Когда инвестор покупает облигацию "с рук", то вместе с самой бумагой приобретает и её купон, накопленный с даты последней выплаты. Именно чтобы определить справедливую цену облигации на момент сделки, рассчитывается накопленный купонный доход (НКД).
🎯Зачем нужен НКД
Чтобы время владения облигацией не прошло "впустую", продавец получит от покупателя часть купона пропорционально своему периоду владения этой бумагой.
🤑А уже полный купон затем получает от эмитента покупатель – владелец облигации на момент выплаты (формирования реестра держателей). Ему фактически возвращается та сумма НКД, которую он выплатил предыдущему владельцу + заработок за своё время владения.
Как начисляется купон? Начисление купона проводится ежедневно: сумма купона делится на количество дней между выплатами (длительность купона). Это число является НКД за 1 день владения бумагой. Если умножить его на количество дней владения, то получится НКД, который нам причитается.
⏳Когда лучше покупать облигации?
Извечный вопрос - влияет ли НКД на доход, который получит владелец облигации? Когда выгоднее покупать облигации - с высоким НКД или низким?
Многие, в том числе и я, предпочитают покупать облигации с минимальным НКД - в идеале, в день выплаты очередного купона, когда НКД равен 0.
👇На это есть несколько причин.
1️⃣ Привычка
До 2022 года налог на купоны по облигациям брокерами удерживался сразу в момент выплаты купона, причем с полной суммы купона.
Если он сразу после этого решал продать облигацию, то после этих манипуляций оставался в убытках. Да, в конце года налог пересчитывался и инвестору "шёл в зачет" полученный убыток, но во-первых, это происходило лишь в конце налогового периода - т.е. деньги были выведены из оборота, а во-вторых, брокер мог и "забыть" восстановить справедливость.
👉Сейчас налоги по купонам удерживаются лишь в конце года, а для ИИС типа Б и ИИС-3 не удерживаются вообще, поэтому налоговая проблема с НКД перестала быть актуальной.
2️⃣ При меньшем НКД можно купить больше бумаг
Тут всё понятно. Если мы к примеру покупаем ОФЗ 26238 по текущей цене на 1 млн ₽, то при нулевом НКД мы сможем купить около 1750 шт., а с максимальным НКД - только 1650.
👉Выгода тут скорее чисто психологическая, чем экономическая. Да, сумма следующей купонной выплаты за счет большего количества бумаг будет больше, но и ждать ее придется дольше.
3️⃣ Нюансы с закрытием реестра
Есть неочевидный момент - дата формирования реестра держателей облигаций, которым положен купон, может по факту быть раньше на 1-2 дня (а то и несколько дней), чем дата отсечки.
⚠️Это означает, что при неудачном (для покупателя) стечении обстоятельств, он может случайно купить облигацию в "серой" зоне - когда реестр по каким-то причинам уже сформировался, но отсечка по купону ещё не прошла. Тогда продавец получит сразу две купонные выплаты: НКД при продаже и собственно сам купон. Покупатель же останется без денег и в недоумении. Бывали случаи.
👉Например, в 2023 году так "попали" владельцы еврооблигаций Норникеля серии GMKN-23 и госкорпорации ВЭБ.РФ серии VEB-23, купившие бумаги накануне их погашения. По рублевым облигам хоть и весьма редко, но тоже отмечались подобные сбои.
🤔Резюме
💰НКД - это часть суммы купона, которая успела накопиться по облигации на определенный день после выплаты предыдущего купона.
💸При сделках по облигациям, покупатель вместе со стоимостью тела выплачивает продавцу НКД, а в дату очередной выплаты получает полную стоимость купона.
💎Оптимальным решением при прочих равных будет покупка облигаций с минимальным НКД, в идеале - с нулевым сразу после отсечки. Это позволит купить больше ценных бумаг на ту же сумму, избежать неприятных сюрпризов с непопаданием в реестр и, возможно, слегка увеличить доходность.
#ликбез #облигации
Основное отличие купонных облигаций от обычных вкладов в том, что их можно вторично продавать на рынке. Когда инвестор покупает облигацию "с рук", то вместе с самой бумагой приобретает и её купон, накопленный с даты последней выплаты. Именно чтобы определить справедливую цену облигации на момент сделки, рассчитывается накопленный купонный доход (НКД).
🎯Зачем нужен НКД
Чтобы время владения облигацией не прошло "впустую", продавец получит от покупателя часть купона пропорционально своему периоду владения этой бумагой.
🤑А уже полный купон затем получает от эмитента покупатель – владелец облигации на момент выплаты (формирования реестра держателей). Ему фактически возвращается та сумма НКД, которую он выплатил предыдущему владельцу + заработок за своё время владения.
Как начисляется купон? Начисление купона проводится ежедневно: сумма купона делится на количество дней между выплатами (длительность купона). Это число является НКД за 1 день владения бумагой. Если умножить его на количество дней владения, то получится НКД, который нам причитается.
⏳Когда лучше покупать облигации?
Извечный вопрос - влияет ли НКД на доход, который получит владелец облигации? Когда выгоднее покупать облигации - с высоким НКД или низким?
Многие, в том числе и я, предпочитают покупать облигации с минимальным НКД - в идеале, в день выплаты очередного купона, когда НКД равен 0.
👇На это есть несколько причин.
1️⃣ Привычка
До 2022 года налог на купоны по облигациям брокерами удерживался сразу в момент выплаты купона, причем с полной суммы купона.
Это означало, что покупатель, купивший облигацию перед выплатой купона, сначала оплачивал продавцу почти весь купон, а потом ещё и платил налог со всей суммы очередной выплаты.
Если он сразу после этого решал продать облигацию, то после этих манипуляций оставался в убытках. Да, в конце года налог пересчитывался и инвестору "шёл в зачет" полученный убыток, но во-первых, это происходило лишь в конце налогового периода - т.е. деньги были выведены из оборота, а во-вторых, брокер мог и "забыть" восстановить справедливость.
👉Сейчас налоги по купонам удерживаются лишь в конце года, а для ИИС типа Б и ИИС-3 не удерживаются вообще, поэтому налоговая проблема с НКД перестала быть актуальной.
2️⃣ При меньшем НКД можно купить больше бумаг
Тут всё понятно. Если мы к примеру покупаем ОФЗ 26238 по текущей цене на 1 млн ₽, то при нулевом НКД мы сможем купить около 1750 шт., а с максимальным НКД - только 1650.
👉Выгода тут скорее чисто психологическая, чем экономическая. Да, сумма следующей купонной выплаты за счет большего количества бумаг будет больше, но и ждать ее придется дольше.
3️⃣ Нюансы с закрытием реестра
Есть неочевидный момент - дата формирования реестра держателей облигаций, которым положен купон, может по факту быть раньше на 1-2 дня (а то и несколько дней), чем дата отсечки.
⚠️Это означает, что при неудачном (для покупателя) стечении обстоятельств, он может случайно купить облигацию в "серой" зоне - когда реестр по каким-то причинам уже сформировался, но отсечка по купону ещё не прошла. Тогда продавец получит сразу две купонные выплаты: НКД при продаже и собственно сам купон. Покупатель же останется без денег и в недоумении. Бывали случаи.
👉Например, в 2023 году так "попали" владельцы еврооблигаций Норникеля серии GMKN-23 и госкорпорации ВЭБ.РФ серии VEB-23, купившие бумаги накануне их погашения. По рублевым облигам хоть и весьма редко, но тоже отмечались подобные сбои.
🤔Резюме
💰НКД - это часть суммы купона, которая успела накопиться по облигации на определенный день после выплаты предыдущего купона.
💸При сделках по облигациям, покупатель вместе со стоимостью тела выплачивает продавцу НКД, а в дату очередной выплаты получает полную стоимость купона.
💎Оптимальным решением при прочих равных будет покупка облигаций с минимальным НКД, в идеале - с нулевым сразу после отсечки. Это позволит купить больше ценных бумаг на ту же сумму, избежать неприятных сюрпризов с непопаданием в реестр и, возможно, слегка увеличить доходность.
#ликбез #облигации