Облигационная стратегия для спекулянтов, февраль-2025
Поскольку продолжают выходить выпуски корп.облиг с завышенным постоянным купоном, есть тема для доп. наживы.
Общий смысл – рынок будет выравнивать завышенную доходность посредством роста тела облиг.
И чем быстрее начнут снижать ставку, тем сильнее будут расти корп.облиги с фиксированным купоном.
Рост зависит от даты погашения/оферты и от рейтинга.
Пример №1.
ГТЛК 02-04 с офертой 05.11.27. рейтинг А-, исходная доходность – 25%.
Эмитент относительно надёжный, поэтому его нормальная доходность не должна сильно превышать ставку – то есть, быть где-то 22-23%. Что соответствует цене 113-108. Сегодняшняя цена – 107. То есть, вряд ли можно ждать особого роста при текущей ставке. Но как только ставку начнут снижать, так снова пойдёт рост. Снижение начинается примерно за 9-12 месяцев до погашения/оферты, потому что к дате цена придёт обратно к 100. Поэтому тут можно сидеть до ноября-26, потом следует продать.
Пример №2.
МГКЛ 001Р-07, рейтинг ВВ-, исходная доходность – 30%, погашение 11.01.2030.
Эмитент вроде бы не очень надёжный, но у него растёт рейтинг, что рынок оценивает весьма положительно. Его доха должна быть 23-25%, что соответствует цене в 130-120. Сегодняшняя цена – 109, то есть налицо существенный потенциал дальнейшего роста даже при нынешней ставке.
А тем более, если ставку начнут снижать.
Рост со 100 до 109 произошел с 6го по 14 февраля.
Облигу можно держать долго – до 2029 года, если не опасаетесь дефолта. А можно продать через какое-то время, если дефолта опасаетесь. Но в любом случае – если вы берёте на размещении или близко к нему, то дефолт в ближайшие 4-5 месяцев практически исключён вне зависимости от рейтинга эмитента.
Пример №3.
Строитель «Апри». Какую бы доходность он не выпускал, облиги не растут, потому что рынок оценивает сейчас этого строителя как риск. Поэтому его брать не надо.
А вот Глоракс 001Р-03 (тоже строитель) вырос за две недели после размещения на 2%. То есть, рынок тут видит риска гораздо меньше, чем в Апри, и эту облигу можно брать.
Важно! Всё то время, пока вы находитесь в позиции, вы получаете завышенный купон.
Идея не будет работать, если ключевая ставка продолжит расти (пока что рынок в это не верит), но высокую доходность вы будете получать всё равно.
Таким образом план следующий:
участие в размещении или покупка сразу после размещения→нахождение в позиции на период роста→продажа.
Рассчитываю получить в этой стратегии не менее 100% годовых от вложенного сюда депозита.
#МыслиСпекулянта
Поскольку продолжают выходить выпуски корп.облиг с завышенным постоянным купоном, есть тема для доп. наживы.
Общий смысл – рынок будет выравнивать завышенную доходность посредством роста тела облиг.
И чем быстрее начнут снижать ставку, тем сильнее будут расти корп.облиги с фиксированным купоном.
Рост зависит от даты погашения/оферты и от рейтинга.
Пример №1.
ГТЛК 02-04 с офертой 05.11.27. рейтинг А-, исходная доходность – 25%.
Эмитент относительно надёжный, поэтому его нормальная доходность не должна сильно превышать ставку – то есть, быть где-то 22-23%. Что соответствует цене 113-108. Сегодняшняя цена – 107. То есть, вряд ли можно ждать особого роста при текущей ставке. Но как только ставку начнут снижать, так снова пойдёт рост. Снижение начинается примерно за 9-12 месяцев до погашения/оферты, потому что к дате цена придёт обратно к 100. Поэтому тут можно сидеть до ноября-26, потом следует продать.
Пример №2.
МГКЛ 001Р-07, рейтинг ВВ-, исходная доходность – 30%, погашение 11.01.2030.
Эмитент вроде бы не очень надёжный, но у него растёт рейтинг, что рынок оценивает весьма положительно. Его доха должна быть 23-25%, что соответствует цене в 130-120. Сегодняшняя цена – 109, то есть налицо существенный потенциал дальнейшего роста даже при нынешней ставке.
А тем более, если ставку начнут снижать.
Рост со 100 до 109 произошел с 6го по 14 февраля.
Облигу можно держать долго – до 2029 года, если не опасаетесь дефолта. А можно продать через какое-то время, если дефолта опасаетесь. Но в любом случае – если вы берёте на размещении или близко к нему, то дефолт в ближайшие 4-5 месяцев практически исключён вне зависимости от рейтинга эмитента.
Пример №3.
Строитель «Апри». Какую бы доходность он не выпускал, облиги не растут, потому что рынок оценивает сейчас этого строителя как риск. Поэтому его брать не надо.
А вот Глоракс 001Р-03 (тоже строитель) вырос за две недели после размещения на 2%. То есть, рынок тут видит риска гораздо меньше, чем в Апри, и эту облигу можно брать.
Важно! Всё то время, пока вы находитесь в позиции, вы получаете завышенный купон.
Идея не будет работать, если ключевая ставка продолжит расти (пока что рынок в это не верит), но высокую доходность вы будете получать всё равно.
Таким образом план следующий:
участие в размещении или покупка сразу после размещения→нахождение в позиции на период роста→продажа.
Рассчитываю получить в этой стратегии не менее 100% годовых от вложенного сюда депозита.
#МыслиСпекулянта