YTM и ГЭСВ
Уточнения к предыдущему посту:
1️⃣ Под вкладом понимался вклад с разрешенными пополнениями и изъятиями без потери накопленного вознаграждения (периодичность начисления вознаграждения неважна в том контексте, но для простоты можно считать что проценты начисляются ежедневно)
2️⃣При сравнении доходности облигации (YTM) и доходности вклада, под "ставкой вклада" понимается ГЭСВ.
Годовая эффективная ставка вознаграждения (ГЭСВ) — это суммарный годовой прирост вклада в % с учетом капитализации. Этот показатель включает в себя номинальную ставку (которая используется в формуле сложного процента) и периодичность выплат вознаграждения (раз в год).
Примеры:
1️⃣ для вклада с номинальной ставкой 10% и начислением вознаграждения раз в месяц
ГЭСВ: (1+0.1/12)^12 - 1 = 0.1047 (10.47%)
2️⃣ для вклада с номинальной ставкой 10% и начислением вознаграждения раз в год
ГЭСВ: (1+0.1/1)^1 - 1 = 0.1 (10%) // равна номинальной ставке
3️⃣ для вклада с номинальной ставкой 10% и начислением вознаграждения раз в 3 года
ГЭСВ: (1+0.1/(1/3))^(1/3) - 1 = 0.09139 (9.14%) // меньше номинальной ставки
4️⃣ для вклада с номинальной ставкой 20% и начислением вознаграждения раз 5 лет
ГЭСВ: (1+0.2/(1/5))^(1/5) - 1 = 0.14869 (14.87%) // значительно меньше номинальной ставки
Последние два примера тут неспроста. Это пример того как банки могут якобы предлагать 20% годовых (номинально), а реально это 14.87%, если бы проценты начислялись ежегодно.
Для инвестора важно обращать больше внимание на ГЭСВ, которая включает и периодичность и номинальную ставку. По ней можно корректно сравнивать вклады. По номинальной ставке можно сравнивать только вклады с одинаковой периодичностью начисления вознаграждения.
С ГЭСВ также можно сравнивать YTM облигаций. Но только если YTM > ГЭСВ это еще не значит что нужно отдать предпочтение облигации. Решение зависит от многих других факторов. При теоретически одинаковой надежности вклада и облигации, грубо если это ОФЗ, важно что вы будете делать с купонами, проедать или реинвестировать.
🟢 Если проедать, то выгоднее будет взять ОФЗ (выгоднее в том смысле, что если вы предпочтете вклад, но также как с облигацией будете снимать с него суммы, равные купонам, в даты выплат купонов, то к дате погашения облигации, которую вы "отвергли", на вкладе будет сумма меньше номинала облигации)
🟢 Если планируете реинвестировать, тут может получиться по-разному, и будет так или иначе зависеть от того как будет меняться ключевая ставка и под какой процент вам получится реинвестировать купоны.
Для лучшего понимания облигаций и доходности сегодня предлагаю подумать над следующим утверждением:
15% тут произвольно, утверждение справедливо для любого положительного процента.
Уточнения к предыдущему посту:
1️⃣ Под вкладом понимался вклад с разрешенными пополнениями и изъятиями без потери накопленного вознаграждения (периодичность начисления вознаграждения неважна в том контексте, но для простоты можно считать что проценты начисляются ежедневно)
2️⃣При сравнении доходности облигации (YTM) и доходности вклада, под "ставкой вклада" понимается ГЭСВ.
Годовая эффективная ставка вознаграждения (ГЭСВ) — это суммарный годовой прирост вклада в % с учетом капитализации. Этот показатель включает в себя номинальную ставку (которая используется в формуле сложного процента) и периодичность выплат вознаграждения (раз в год).
Примеры:
1️⃣ для вклада с номинальной ставкой 10% и начислением вознаграждения раз в месяц
ГЭСВ: (1+0.1/12)^12 - 1 = 0.1047 (10.47%)
2️⃣ для вклада с номинальной ставкой 10% и начислением вознаграждения раз в год
ГЭСВ: (1+0.1/1)^1 - 1 = 0.1 (10%) // равна номинальной ставке
3️⃣ для вклада с номинальной ставкой 10% и начислением вознаграждения раз в 3 года
ГЭСВ: (1+0.1/(1/3))^(1/3) - 1 = 0.09139 (9.14%) // меньше номинальной ставки
4️⃣ для вклада с номинальной ставкой 20% и начислением вознаграждения раз 5 лет
ГЭСВ: (1+0.2/(1/5))^(1/5) - 1 = 0.14869 (14.87%) // значительно меньше номинальной ставки
Последние два примера тут неспроста. Это пример того как банки могут якобы предлагать 20% годовых (номинально), а реально это 14.87%, если бы проценты начислялись ежегодно.
Для инвестора важно обращать больше внимание на ГЭСВ, которая включает и периодичность и номинальную ставку. По ней можно корректно сравнивать вклады. По номинальной ставке можно сравнивать только вклады с одинаковой периодичностью начисления вознаграждения.
С ГЭСВ также можно сравнивать YTM облигаций. Но только если YTM > ГЭСВ это еще не значит что нужно отдать предпочтение облигации. Решение зависит от многих других факторов. При теоретически одинаковой надежности вклада и облигации, грубо если это ОФЗ, важно что вы будете делать с купонами, проедать или реинвестировать.
🟢 Если проедать, то выгоднее будет взять ОФЗ (выгоднее в том смысле, что если вы предпочтете вклад, но также как с облигацией будете снимать с него суммы, равные купонам, в даты выплат купонов, то к дате погашения облигации, которую вы "отвергли", на вкладе будет сумма меньше номинала облигации)
🟢 Если планируете реинвестировать, тут может получиться по-разному, и будет так или иначе зависеть от того как будет меняться ключевая ставка и под какой процент вам получится реинвестировать купоны.
Для лучшего понимания облигаций и доходности сегодня предлагаю подумать над следующим утверждением:
Покупка облигации (ПД) с доходностью к погашению (YTM) равной 15% эквивалентна открытию непополняемого вклада с ГЭСВ = 15% и заключением с банком дополнительного договора, в котором вы обязуетесь (именно обязуетесь, а не имеете право как обычно с накопительным счетом) в определенные даты частично изымать определенные суммы (даты выплаты купонов и величина купона). И это единственные разрешенные и в то же время обязательные изъятия (Либо банк обязуется автоматически перечислять вам эти суммы с вклада на текущий счет, и соответственно назад вы эти суммы не положите так как вклад непополняемый). Вклад автоматически будет закрыт в определенную дату (дата погашения облигации). В момент закрытия на вкладе останется сумма равная номиналу облигации. В начале вам нужно внести на вклад сумму равную текущей цене облигации включая НКД.
15% тут произвольно, утверждение справедливо для любого положительного процента.