🇨🇳 RUSFAR CNY продолжает оставаться околонулевым, а значит в системе продолжает оставаться профицит юаня. Вместе с тем дефицит рубевой ликвидности не снижается, а только растет - вчера зафиксирован новый рекорд с 2022 года. В теории это должно приводить к усилению рубля, а не ослаблению, но в части курса всё развивается совсем не так. Почему?

Есть три основных источника пополнение бюджета - долговой рынок (займы через аукционы ОФЗ), налоги внутренние, налоги от экспортеров. Работа всегда идёт по всем направлениям, но некоторые источники могут быть временно неэффективными.

Сейчас заимствования на долговом рынке явно не самый надежный источник пополнения бюджета, внутренние налоговые поступления тоже не всегда оправдывают ожидания (в последнее время они просто не успевают за растущими потребностями бюджета).

Остаётся уже традиционный для российской экономики вариант - доходы экспортеров. Иногда им тоже приходится не сладко, но всё-таки рублебочка Юралс сейчас на максимумах. Это и заслуга дорогой нефти, и вклад ослабевающего рубля. Как ни крути это хорошее подспорье бюджету.

Таким образом с одной стороны ослабление рубля носит скорее технический, рукотворный характер, с другой стороны пока оно работает на пользу бюджета нет смысла с ним бороться. Влияние на экспортные доходы пересиливает влияние на инфляцию через удорожание импорта.