Telegram-канал "Invest Era" — @usamarke1

Invest Era

26 Jul, 18:15

🇷🇺 Итоги заседания ЦБ

ЦБ принял решение повысить ключевую ставку сразу на 2 п.п. до 18%. Рынок закладывал 17.5%. Мы тоже считали, что 17% более вероятно чем 18%. Но основная проблема не в этом, а в риторике ЦБ, которая оказалась максимально жесткой.

Основные тезисы с пресс-конференции:

📍Реализовались все 4 триггера, которые были необходимы для повышения ставки: устойчивая инфляция, отсутствие замедления потребительской активности, жесткость рынка труда и новые про инфляционные риски, связанные с санкциями.

📍Прогноз инфляции на год повышен до 6,5-7% (все же ожидают охлаждения к концу года).

📍Прогноз по средней ставке ЦБ на 2024 год теперь 18-19,4%. На 2025 - 14-16%

📍ЦБ не планирует снижать ставку до конца года. Готовы повысить ставку при необходимости.

📍В следующем году инфляция снизится до 4-4,5%

📍Итоги первого полугодия показали, что нужен более высокий уровень ставок

📍Перегрев экономики в 1п 2024 был максимальным со времен кризиса 2008 года, то бишь за последние 16 лет

📍Немного «припугнули» рецессией. Дескать, нехватка ресурсов и истощение свободных мощностей со временем может привести к замедлению экономики и стагфляции. Именно для борьбы с этим сценарием и ведется ужесточение ДКП.

📋 Итого - какой расклад?

Риторику ЦБ можно назвать жесткой. Основная цель - запугать банки и компании - была успешно выполнена. Полагаем, что ЦБ осознал главную недоработку на всех предыдущих заседаниях. Это постоянное ощущение у компаний, что ставку вот-вот снизят. В итоге все продолжали смело брать кредиты и использовать флоатеры. Кредитование не замедлилось.

Теперь компаниям дали понять. Ставку снизят только в следующем году. В 2025 году будут снижать медленно. Несколько раз повторили, что снижать в этом году не будут. ЦБ решил, что лучше пережать, чем недожать.

Теперь все внимание будет приковано к ближайшим данным по инфляции. Пока у нас есть 2 недели подряд с замедлением и стабилизацией. Если дальше будет тренд на паузу / снижение, это будет с высокой вероятностью означать, что пик по инфляции пройден. Соответственно и ставку выше 18% не поднимут. Это будет позитивом для рынка. Инфляцию обсуждали ранее, считаем ее постепенное замедление более вероятным сценарием. Ставка в 18% и жесткая риторика этому помогут.

Если же инфляция не сохранит тренд последних 2 недель и будет ухудшаться, то ставку повысят до 20%.

Рынок на решение ЦБ отреагировал падением, удержавшись на 3000 пунктов. Вероятен сценарий с уходом ниже в сторону 2800-2900 и ростом с этих отметок после того как инфляция покажет позитив. Для рынка акций это терпимый расклад.

Для рынка долга ситуация хуже так как ставку снижать будут очень медленно. В нижних эшелонах могут пойти дефолты. Компании с явно избыточной долговой нагрузкой попадают в зону риска, как например, Сегежа. RGBI с высокой вероятностью уйдет ниже 100.

Сейчас будет много армаггедона после повышения до 18% и жесткой риторики. Мы этим заниматься не будем. Основные риски - в нижних эшелонах на рынке долга. Индекс Мосбиржи еще поколбасит.

P.S.

На текущей неделе были низкие объемы и нерезиденты явно успокоились. А когда основной риск в ставке - уравнение становится куда проще, можно сфокусироваться на инфляции. Главное, чтобы она начала замедляться …

8.5k 0 31 134

Invest Era

26 Jul, 11:12

Сколько дивидендов Займер заплатит в 2024 году? Интервью с менеджментом

#ZAYM сейчас торгуется по 175 рублей – это недалеко от дна, которого он достигал на пике коррекции.

📊 Имеем, что FWD P/E Займера на данный момент = 2,7х, а форвардная див. доходность, по нашему прогнозу, близится к 18%.

👉 Компания в нашем списке кандидатов на отскок вместе с восстановлением рынка. Также это одна из самых недооцененных акций в принципе, что видно и по P/E и по див. доходности. Дополнительно поговорили с менеджментом, чтобы узнать ответы на интересующие нас и наших подписчиков вопросы

🔎 Продолжение по ссылке: https://invest-era.ru/analytics-and-news/skolko-dividendov-zajmer-zaplatit-v-2024-godu-intervyu-s-menedzhmentom?utm_source=tg_investera

12k 0 9 48

Invest Era

26 Jul, 08:12

О чем этот канал

Очень много новичков на канале – всем очень рады🤝. Как и тем, кто давно следит за Invest Era❤️

Давайте познакомимся! Меня зовут Артем Николаев, я и мои коллеги ведем этот канал с 2020 года. Прочитать про нашу команду и канал можно в закрепленном сообщении.

Я фанат своей работы и жуткий трудоголик. Шесть дней в неделю, начинаю рано утром и заканчиваю поздно вечером. Я люблю помогать людям, и мне нравится наше сообщество, чувствую, что делаю жизнь людей немного лучше.

В чем особенности Invest Era?

1️⃣ Основа – продвинутая аналитика. Здесь не будет постов купи-продай в одну строчку. Все инвестиционные решения – обосновываются, приводятся аргументы, все строится на экономических данных и финансовых показателях. Это канал для тех, кто хочет разбираться в фондовом рынке. Задача – простым языком объяснить события в компаниях и экономике.

2️⃣ Мы не тратим время подписчиков. Упор на пользу и посты по делу, по каждому вопросу есть конкретное мнение нашей команды. Если событие не оказывает влияние на котировки – мы не будем о нем писать.

3️⃣ У нас есть платные продукты, но мы не будем заниматься постоянной саморекламой. Подписчики через какое-то время на канале приходят сами, когда видят качество материала. Ответим только на самый частый вопрос про доходность: спекулятивный портфель +33% с начала года, долгосрочный +15%, индекс, как всем известно, в минусе.

4️⃣ Про иностранные фондовые рынки говорим на отдельном канале.

5️⃣ Нас читают давно. Большинство подписчиков на канале с 2020-2021 годов. Мы любим общаться с аудиторией, это можно сделать в чате. Тут все общаются вежливо и делятся мнением и опытом.

6️⃣ На нашем сайте можно сортировать посты по интересующей вас компании, мы покрываем в том числе и третий эшелон. Там же обучающие посты и полезные фишки, такие как, например, карта рынка.

7️⃣ Общаемся со многими компаниями, у нас есть информация, которая недоступна 99% участников рынка. Используем фин. модели для прогнозирования прибыли и дивидендов, на основе которых формируем портфели. Большая часть решений принимается на основе фундаментального анализа.

Скоро все сами увидите 🤝

12.1k 0 3 137

Invest Era

25 Jul, 19:00

В интернете масса информации о бизнесе, но что из этого действительно работает? Учиться нужно у профессионалов. «Бизнес-Хаки» Елены Восканян — это то, что вам нужно.

Каждый будний день вы будете получать отборный контент от экспертов в маркетинге, продажах, финансах и управлении персоналом. Среди их проектов: «Почта России», Tefal, Yandex Go, СОГАЗ, «Альфа-банк» и другие. Практические советы можно внедрять сразу.

Среди спикеров:

✔️ Наталья Краснова — специалист по управлению эффективностью и организационному развитию, работала с СИБУР, «Домодедово», РЖД, «Газпром», «Роснефть» и др.;
✔️ Андрей Гавриков — совладелец «Комплето», основатель онлайн-академии MaEd, представитель Нидерландского института маркетинга (NIMA) в России;
✔️ Антон Толмаков — генеральный директор «1С-Архитектор бизнеса» с 20-летним опытом;
✔️ И сама Елена Восканян — эксперт по оптимизации бизнес-процессов и управленческому учету.

Используйте их опыт для улучшения своих бизнес-процессов и внедрения эффективных методов управления.

Участие бесплатное. Присоединяйтесь и изучайте прикладную информацию для роста вашего бизнеса.

Реклама. Рекламодатель ООО "УЧЕТ И КОНСАЛТИНГ", ИНН: 6164316332, erid: 2SDnjcNaWxa

12.8k 0 1 20

Invest Era

25 Jul, 15:12

🏦 Как работает ключевая ставка

В пятницу, 26 июля, пройдет заседание ЦБ, будет принято решение в отношении ключевой ставки. Скорее всего, её поднимут до 17-18%.

🎯 Главная цель повышения – это борьба с инфляцией и перегретостью экономики. Но как вообще ключевая ставка влияет на инфляцию?

📕 Общепринятые макроэкономические теории сходятся в одном: высокие ставки тормозят инфляцию. Почему? Есть несколько причин:

📍Кредиты становятся дороже => кредитование охлаждается, совокупный спрос замедляется;

📍Деньги “сегодня” становятся дороже. Сберегать выгоднее, нежели тратить. Это тоже давит на спрос и на инвестиционную активность;

📍Растет стоимость обслуживания госдолга. Государству невыгодно наращивать долг. Это может привести к снижению гос. расходов (сократятся льготы, субсидии и т.д.);

📍Банки вынуждены наращивать резервы из-за возросших рисков (чем выше ставка – тем выше % невозвратов). За счет этого частично “изымаются” деньги из обращения;

❌ Сторонники современной денежной теории (СДТ) полагают, что рост ставок, наоборот, приводит к ускорению инфляции.

Это вызвано увеличением процентного дохода по вкладам и облигациям, который, в свою очередь, подкрепляет спрос.

Гипотетически это может так работать. Но только если:

А) Львиная доля населения имеет достаточные для этого сбережения (не совсем актуально для РФ)

Б) Люди держат деньги в инструментах с плавающей ставкой либо имеют достаточно свободных средств для того, чтобы, например, “усреднять” старые выпуски облигаций с низкой доходностью за счет новых. Ведь повышение ставки никак не влияет на фиксированный процентный доход.

💡 При таких условиях, как сейчас, когда ключ = 17-18% при инфляции 9% (разница почти в 2 раза), видится маловероятным сценарий дальнейшего значительного ускорения роста цен.

Население будет постепенно переходить на сберегательную модель, что снизит избыточный спрос и “выкачает” лишние деньги из обращения. Повышение ставки – это проверенный временем инструмент, который не помогает только в исключительных случаях.

Invest Era. Подписаться

12.7k 0 48 118

Invest Era

25 Jul, 12:46

🏦ЦБ готов снижать ставку?

Вышли недельные данные по инфляции. Имеем, что:

📍За неделю до 22 июля цены выросли на 0,11% (без изменений)

📍Годовая инфляция замедлилась до 9,07% (на прошлой неделе было 9,19%)

👉Значительный вклад в замедление внесло снижение цен на плодоовощную продукцию, а также некоторые виды лекарственных средств. Не было разовых факторов в виде повышения тарифов ЖКХ, роста цен на туристические услуги, транспорт и т.п. Инфляция SAAR перестала бесконтрольно расти.

💬Данные определенно радуют. Пусть они и не такие оптимистичные, какими могли бы быть. Видим стабилизацию на протяжении двух недель, что может указывать на достижение пика и скорый разворот.

⚠️Важный момент: до сих пор у нас идет сравнение с низкой базой. На конец июля прошлого года годовая инфляция была 4,3%. И только в августе перевалила за 5%, а потом по нарастающей.

Именно поэтому в августе-сентябре должно наступить “техническое” замедление, плюс эффект от более высокой ставки ЦБ должен проявить себя в полной мере в ближайшее время (обычно это как раз занимает около полугода).

Основные выводы: никакого Турецкого сценария с инфляцией, которую невозможно остановить - нет. С другой стороны, и сверхпозитива нет: середина лета - это период, когда инфляция традиционно замедляется. Разгон обычно идет в августе-сентябре. Поэтому четкую и однозначную картину мы увидим только в августе. Если инфляция в августе сохранит текущую тенденцию - мы с 90% вероятностью уже прошли пик.

📈Что всё это значит для рынка?

На текущем заседании с высокой вероятностью будет 17-17.5%. ЦБ дал много комментариев ранее и будет придерживаться их, иначе рынки в следующий раз не поверят. Шанс на повышение до 18% невелик.

Для рынка это умеренно-позитивный сигнал. Очень многие выжидают решения ЦБ и 17% при нейтральной риторике будет для них отмашкой на покупки. Гипотетически это будет означать полноценный разворот. Останется наблюдать, как поведут себя нерезиденты.

В августе позитивный тренд может подтвердится и все поймут, что ставка достигла пика. Плюс продажи нерезидентов замедлятся после 13 августа, что создает выгодный расклад для продолжения роста рынка.

Invest Era. Подписаться

12.8k 0 30 147

Invest Era

25 Jul, 08:12

🔎 IPO и Pre-IPO – в чем разница?

Вместе с бумом IPO растет популярность и другого формата – Pre-IPO.

Сначала Pre-IPO провели Евротранс и РБТ (в 2023 году). Потом была продолжительная пауза, которую нарушил Самолет Плюс – пожалуй, самое громкое подобное размещение. А теперь подключаются Meat_Coin, “Лепим и Варим” и “Мяsoet”.

💡 Заметили, что частные инвесторы не на шутку заинтересовались участием в Pre-IPO. В глазах многих это способ гарантированно и много заработать, ведь рано или поздно компания проведет полноценное IPO по гораздо более высоким ценам. Но так ли это на самом деле? Попробуем разобраться.

🤔 Для чего вообще нужно Pre-IPO?

Обычно его проводят компании на начальных стадиях развития, которым нужно финансирование, но которые пока не хотят или не могут выходить на биржу по разным причинам. Например, если не соответствуют нормативным требованиям или хотят провести IPO попозже и подороже.

План примерно такой: собрать немного денег на Pre-IPO, плотно вложиться в развитие, через пару лет провести IPO, где уже получится привлечь гораздо больше за счет ранее инвестированных средств.

📕 Основные отличия Pre-IPO от IPO:

📍Размещение на внебиржевом рынке = ниже ликвидность, а также отсутствие гарантий, что вы вообще сможете продать акции до IPO по справедливой цене

📍Как правило, нет частичной аллокации. Она в любом случае составит 100%. Тут работает правило “кто успел – тот и съел”

📍Требования к компаниям, выходящим на pre-IPO, существенно ниже. Скрининг проще. Это находит отражение в их прозрачности

📍Нет “бонусов” в виде стаб. пакетов и локапа, которые дают стабильность цен в первое время

⛔️ Основные риски, которые надо держать в уме:

👉Обычно Pre-IPO проводят, когда остро нужно финансирование. Кредит – дорого (и не факт, что одобрят), IPO – сложно. То есть это не самые устойчивые компании, которые не доросли до серьезных масштабов.

👉Можно застрять в позиции надолго – на 1-2 года или больше, т.е. до проведения IPO. Неизвестно, сможете ли вы продать акции на внебирже и по какой цене.

👉Компании могут очерчивать примерные сроки, но никто ничего не гарантирует. Вполне может случиться такое, что за это время ситуация изменится и эмитент передумает выходить на биржу. В лучшем случае акции выкупят по цене продажи Pre-IPO, но тогда инвесторы потеряют в реальной доходности из-за накопленной инфляции.

👉Существует гипотетическая вероятность размытия доли. Актуально, если компания решит провести IPO в формате cash-in на крупный объем.

📋 То есть Pre-IPO – это не тот вариант, когда можно быстро залететь на бесплатную маржу от брокера, продать все акции в первые минуты торгов и как минимум выйти в безубыток, закрывшись об стаб. пакет.

Это игра “вдолгую”. Нужно понимать все риски и быть готовым застрять в позиции на 1-2 года.

Тем не менее, Pre-IPO – это не совсем уж дикие джунгли, где каждый сам за себя. Тут есть регулирование и требования к компаниям. Риски куда выше, но взамен инвесторы получают высокую потенциальную доходность.

Наиболее интересно смотрятся либо уже известные компании, либо дочки крупных компаний, т.к. у них есть поддержка: будут проблемы – дадут денег. Материнская компания заинтересована в выходе на IPO по высокой цене и будет “пыхтеть” из-за всех сил. Идеально – если бы АФК Система проводила Pre-IPO дочек, но пока есть Самолет плюс, где гарантом выступает материнская компания. А вот малоизвестные компании являются куда более рискованным вариантом.

Invest Era. Подписаться

15.7k 1 37 131

Invest Era

24 Jul, 15:12

📈 Кому выгодно повышение ставки?

Что одному хорошо, то другому – смерть. Эта поговорка отлично описывает фондовый рынок в целом. Даже у самого негативного события / тренда есть свои бенефициары. И это отчетливо видно сейчас, когда ЦБ повышает ставку и она будет высокой как минимум до конца года.

Пока одни компании страдают от дорогих кредитов и замедления динамики спроса, другие зарабатывают на высокой ставке большие деньги.

👉 Одним из важнейших преимуществ в таких условиях является отрицательный чистый долг

Это значит, что денежные средства и их эквиваленты на счетах компании превышают объем кредитов и займов.

💵 Как правило, свободные деньги хранятся на вкладах, депозитах, в коротких облигациях и пр. То есть в инструментах с процентным доходом. Если чистый долг отрицательный, то эмитент получает по вкладам больше, чем тратит на проценты по кредитам. А, значит, зарабатывает. Простая математика.

Часть этой “финансовой” прибыли потом может направляться на дивиденды (зависит от див. политики). То есть акционеры в конечном счете тоже остаются в плюсе.

🔎 Примеры таких компаний:

📍Интер РАО #IRAO. Объем кэша 357 млрд рублей, чистый долг (-258) млрд рублей. Могут сгенерировать 50-60 млрд рублей процентных доходов в 2024. Для понимания масштаба – вся капитализация компании 400 млрд. То есть только процентные доходы составят около 15% от капитализации.

📍Лукойл #LKOH. Нарастили денежную подушку до 1,25 трлн рублей, чистый долг (-858) млрд рублей.

📍Совкомфлот #FLOT. Ликвидности на 113 млрд рублей, чистый долг (-54) млрд рублей.

📋 И таких компаний на самом деле намного больше, тут перечислили только те, у кого ситуация безусловно выгодная для акционеров. Есть и Мосбиржа, у которой процентный доход теперь приносит половину прибыли, и металлурги, у которых кэша не так много, чтобы на этом заработать, но зато с дивидендами проблем не будет.

Фактор отрицательного чистого долга стоит также учитывать при выборе компании, как солидный плюс в условиях высокой ставки ЦБ.

Invest Era. Подписаться

16.3k 0 40 175

Invest Era

24 Jul, 09:15

Сегодня утром стрим с Финам в 9:45

Обсудим грядущее заседание ЦБ, инфляцию, акции, которые все еще дешевы, ожидания от рынка.

Ссылка на просмотр:
https://www.youtube.com/watch?v=uX3KA-5ms6A

Утренний обзор 24 июля

30% годовых на инвестиции 👉 https://clck.ru/3BhmnB 📡 Сегодня гость «Утреннего обзора» финансовый аналитик Артем Николаев 🔔 Телеграм-канал Ярослава Кабакова https://t.me/u_Yaroslava 🔔 Подписывайтесь на ТГ-канал Артёма ➡ https://t.me/usamarke1 ======ПОЛЕЗНЫЕ ССЫЛКИ====== 💰 Забирайте премиальный к...

16.8k 0 21 69

Invest Era

24 Jul, 08:12

⛏ Полюс – очевидный дисконт?

Коррекция предоставила хорошую возможность для покупки добытчиков. Полюс – один из претендентов.

👀 Внимание на график ниже:

Последний год акции Полюса в основном ходили четко вместе с ценами на золото. Однако после коррекции идеальная корреляция нарушилась, динамика #PLZL отстает более чем на 10 п.п. (примерно в 2 раза).

Последний раз такое наблюдалось в декабре 2023. А уже весной 2024 #PLZL резко выстрелил вслед за золотом, сократив отрыв буквально за несколько дней.

⚠️ Главное: с майских пиков золото упало на 0,5%, а Полюс – почти на 11%. Очевидно, что это рыночная неэффективность. Компания не стала зарабатывать меньше, у нее не обвалилась прибыль. Дело только в пессимизме рынка.

🤔 Почему именно Полюс, а не Селигдар или ЮГК? Коротко напомним основные преимущества:

📍Самая низкая себестоимость в мире. AISC за 2023 составил 754 $/oz при норме 1200-1400 $/oz. В 2024 себестоимость вырастет на 20-30% из-за интеграции “Сухого Лога” и снижения среднего содержания золота в результате изменения структуры производства. Но это все равно будет всего 900-980 $/oz. То есть Полюс потенциально останется прибыльным даже при падении цен в 2 раза.

📍Интеграция Сухого Лога. Во многом за счет этого в 2024 кап. затраты вырастут в 1.5 раза г/г. Но Сухой Лог даст +40 млн унций (+39%) к ресурсной базе (доказанные и вероятные запасы), а также приведет к росту среднего содержания золота в руде (2,3 г/т против 1,8 г/т в среднем по Группе). Естественно это приведет к постепенному увеличению объемов добычи и росту фин. показателей.

📍Стоит дешевле. FWD P/E = 5,8х против 6,1х у #SELG и #UGLD. Торгуется с дисконтом 30-45% к среднеисторическим мультипликаторам (включая EV/EBITDA).

📍Есть небольшая, но вероятность возобновления дивидендов. Это привело бы к положительной переоценке акций. Это возможно не ранее 2026 года.

Основной негатив связан со странным байбеком в прошлом году. Отношение к миноритариям оставляет желать лучшего. С другой стороны, ЮГК провел допку после обещания этого не делать, а у Селигдара и вовсе владельцев арестовали. Вся отрасль “отличилась.

📋 Итого

Есть как краткосрочный спекулятивный потенциал 15-20% за счет устранения рыночной неэффективности, так и долгосрочный на фоне ожидаемого роста бизнеса почти в 1,5 раза (пока неизвестно, как интеграция Сухого лога повлияет на рост реализации). Уровни сейчас хорошие, держим компанию в модельных портфелях.

Invest Era. Подписаться

16.5k 0 32 145

Invest Era

23 Jul, 15:12

🏦 Сколько заработали российские банки

Как сообщает ЦБ, в 1 полугодии 2024 года банковский сектор РФ заработал 1,83 трлн рублей чистой прибыли против 1,69 трлн рублей годом ранее.

📅 За июнь прибыль составила 225 млрд рублей (-12% м/м).

С одной стороны, банки страдают от уменьшения чистого процентного дохода (ЧПД) на фоне возросшей стоимости фондирования. В основном с этим и связано снижение прибыли в июне.

С другой, кредитование растет. И это поддерживает результаты сектора. Динамика месячного роста кредитных портфелей в июне:

📍Корпоративные кредиты +1,2% (против +1,7% в мае);
📍Потребительские кредиты +2,0% (против +2,0% в мае);
📍Ипотека +3,1% по понятным причинам (против +1,7% в мае).

👉 Как уже можно заметить, высокая процентная ставка не то чтобы сильно тормозит кредитование. Спрос поддерживается, во-первых, за счет сильных финансовых результатов заёмщиков. Во-вторых, из-за ожиданий очередного повышения ставки.

Второе, пожалуй, больше относится к потребительским кредитам. Они за полгода суммарно выросли уже на 10%, что на треть выше прошлогодних темпов.

🔎 Какой расклад по банкам в данный момент?

Неоднозначный. Грядущее повышение ставки может привести к дальнейшему росту стоимости фондирования и снижению ЧПД. Но отрасль и так отрабатывает неплохо, на год заложен прогноз по прибыли около 3,6 трлн рублей (+10% г/г).

Хорошо себя чувствует крупняк. ВТБ и СБЕР нарастят прибыль г/г. А вот банкам меньшего масштаба чуть тяжелее, взять, к примеру, тот же Совкомбанк. Проблема в том, что резервы и ставки по депозитам растут быстрее, чем ставки по кредитам. Это негативно сказывается на прибыли. Но как только “лаг” пройдет, ситуация должна нормализоваться.

Invest Era. Подписаться

17.4k 0 9 132

Invest Era

23 Jul, 11:12

🖥 Positive Technologies сохранили прогноз

#POSI отчитался за 1 полугодие 2024 года. Вот основные цифры:

📍Выручка 5,3 млрд рублей (+12,5% г/г)

📍Убыток 4,4 млрд рублей против 388,2 млн годом ранее

📍Отгрузки 4,9 млрд рублей (+8,3% г/г)

💡Общее мнение по отчету: всем в глаза бросается чистый убыток. Виной тому:

👉R&D расходы, которые выросли на 80% г/г до 4,1 млрд рублей;

👉Коммерческие расходы, +52% г/г до 1,9 млрд рублей. Расходы на маркетинг – ещё 607 млн сверху, почти х2 г/г;

👉Расходы на “отраслевые мероприятия и развитие бизнеса”, рост почти +174% г/г до 1,76 млрд рублей;

Ошибкой будет судить о перспективах на 2024 год исключительно по результатам первого полугодия. Мы все это уже проходили в прошлом году, когда начало было слабым, а 4-й квартал превосходил все ожидания. Тут очень важен фактор сезонности. Львиная доля продаж традиционно приходится на последние месяцы. Сам менеджмент сохранил прогноз по отгрузкам на уровне 40-50 млрд (+57-96% г/г), ожидают аналогичной маржинальности. Напомним, что отгрузки отражают по сути будущую выручку.

Поэтому весь рост расходов, как и в прошлом году, – это бурная инвестиция в рост. Расходы у компании равномерно распределены по году, а вот выручка приходит во втором полугодии. Этот же момент мы с вами обсуждали и в разборах других IT-компаний.

🗣Также недавно общались с представителями компании, поделимся ключевыми тезисами:

📍Бизнес POSI имеет ярко выраженную сезонность, в прошлом году 65% отгрузок пришлось на 4-й квартал (об этом как раз упомянули выше).

📍Начало массовых отгрузок новых продуктов, PT NGFW и MaxPatrol Carbon, коммерческие версии которых были представлены на киберфестивале Positive Hack Days 2 в мае 2024 года, от которых ожидается существенный вклад в увеличение объема отгрузок, планируется на 4-й квартал 2024 года (= новый драйвер роста в конце 2024-начале 2025);

📍Компания наращивает инвестиции в масштабирование бизнеса, запуск новых продуктов, выход на новые рынки. Объем инвестиций в разработку и развитие функционала продуктов и решений вырос на 80% до 4,1 млрд рублей, по сравнению с 2,3 млрд годом ранее. Этим объясняется такой рост расходов;

📍В мае в «Лужниках» прошел крупнейший киберфестиваль Positive Hack Days 2. Приняли участие в ПМЭФ. Из-за этого подскочили расходы на “отраслевые мероприятия и развитие”;

📍Компания активно выходит на международный рынок, сегодня уже более 40 партнеров в фокусных регионах (Latam, Азия, страны залива и БСВ, ЮВА). Это тоже инвестиции в будущий рост.

📋 Итоги

Негатив по доп. эмиссии переварили, тем более влияние далеко не такое существенное. На результаты первого полугодия почти не смотрим. Куда интереснее то, что подтвердили прогноз на весь 2024 год. Отгрузки могут вырасти на 57-96% г/г. Рост прибыли и EBITDA ожидаем в районе 40-50% г/г с учетом темпов признания доходов и растущих расходов на развитие бизнеса.

На данный момент POSI торгуется с FWD P/E 13,5х. Это дешево с учетом темпов роста в 50%+. Темпы роста не особо замедляются. Основной негатив – акции почти не упали на коррекции. С другой стороны, это и определенный знак качества. Долгосрочно это крайне интересная история, которую мы удерживаем в портфеле и планируем докупиться откате после отчета.

Invest Era. Подписаться

16.9k 0 35 173

Invest Era

23 Jul, 08:12

🏢 АПРИ – худшее IPO этого сезона?

Скоро на бирже появится новый застройщик. Подготовили разбор грядущего IPO.

📕 О компании

АПРИ работает в качестве девелопера с 2014 года и является лидером строительной отрасли Челябинской области по объему возводимого жилья. Также присутствуют в екатеринбурге и Владивостоке.

В 2023 году введено в эксплуатацию 103 016 кв.м. жилья. За все время работы компании с учетом первого квартала 2024 года построено 700 тысяч кв. м. жилья.

🔎 Об IPO

📍Цена размещения 8,8-9,7 рублей за акцию

📍Капитализация составит 10-11 млрд рублей

📍Ожидаемый размер IPO 0,5-1 млрд рублей, free float 5-10%.

📍Формат IPO – cash-in, то есть проводят доп. эмиссию, а привлеченные средства идут на развитие компании

📍Тикер – APRI

📍Подать заявку можно до 29.07 13:00

📍Старт торгов 30.07

🔎 Продолжение по ссылке: https://invest-era.ru/analytics-and-news/apri-khudshee-ipo-etogo-sezona?utm_source=tg_investera

18k 0 12 73

Invest Era

22 Jul, 15:12

💵 Почему падают валютные инструменты?

Замещайки и юаневые бонды продолжают падать несмотря на то, что рубль стабилизировался, а повышение ставки ЦБ рынок давно заложил в цену.

Что происходит? Возможных причин несколько:

📍Рынок не ждет сильного ослабления рубля в обозримой перспективе. Соответственно, особого смысла покупать те же юаневые облигации с доходностью 7-8% при ключе 17-18% нет.

📍Слишком высокие спреды с рублевыми бондами. ОФЗ дает 15-16% к погашению, корпоративки до 19-24%. То есть разница в доходности почти х3. Это слишком много. Валютные бонды её немного сокращают.

📍Непрозрачное ценообразование на валютном рынке. Это актуально после санкций против НКЦ. Снижается доверие к инструментам.

📋 Итого

Не считаем валютные облигации привлекательными прямо сейчас.

1️⃣ В рублевых инструментах можно заработать значительно больше.

2️⃣ Рубль может укрепиться в ближайшие месяцы

3️⃣ Доходности юаневых и замещающих облигаций будут стремиться к 9-10%. Тогда, с учетом ослабления рубля до 100 р/$ в 2025-2026 году, мы получим сопоставимую с рублевыми инструментами доходность.

А пока валютные инструменты стоит использовать разве что в качестве хеджа на случай черного лебедя. При других сценариях, в среднесроке они, вероятно, будут проигрывать рублевым аналогам.

Invest Era. Подписаться

13k 0 26 117

Invest Era

22 Jul, 11:12

🛢Роснефть – лучший выбор в нефтянке?

Не так давно писали пост про Лукойл. Так вот, если #LKOH – это отличная дивидендная бумага на средне- и краткосрочную перспективу (+ есть позитив в виде потенциального выкупа акций у нерезидентов), то Роснефть куда интереснее именно в долгосроке.

📈 У #ROSN есть ключевой долгосрочный драйвер – это проект “Восток Ойл”.

💰Что получит Роснефть от Восток Ойл?

📍Премиальный бенчмарк в Бухте Север (премиальная малосернистая нефть в регионе)

📍+100 млн тонн/г к текущей добыче нефти. Для сравнения, добыча углеводородов компанией в 2023 составила 269,8 млн тонн, в т.ч. ЖУВ – 193,6 млн тонн. Увеличение будет поэтапным: +30 млн тонн уже в этом году, +20 млн тонн к 2027, а оставшееся – к 2030 году.

📍+6,5 млрд тонн к текущей ресурсной базе. На конец 2023 года запасы углеводородов Роснефти составляли 11,4 млрд т.н.э.

👉 То есть бизнес вырастет на 50% в течение 5-6 лет. Это очень много для нефтегаза. Для понимания, объемы добычи в РФ не растут с 2016 года.

📊 Что по оценке и дивидендам?

Сейчас котировки на важном уровне поддержки – 500-510 рублей. Это также минимумы с сентября 2023.

FWD P/E Роснефти = 3,8х при среднеисторическом 5х. Форвардная див. доходность около 12-13%. Примерно такой же расклад сейчас и по Сберу.

📋 То есть рынок прямо сейчас дает очень выгодную возможность для покупки крупнейших российских компаний с дисконтом. В случае с ROSN скидка почти 25%. На ровном месте. Вряд ли физики стали бы так масштабно сливать крупняк, поэтому подозрения падают на нерезов.

Роснефть начнет отыгрывать позитив от масштабирования бизнеса уже в ближайшие месяцы, т.к. в 2025 начинаются поставки с Восток Ойл через СМП.

Invest Era. Подписаться

14.5k 1 75 174

Invest Era

22 Jul, 08:12

📈 Инфляция достигла пика?

Росстат в среду рапортовал об охлаждении недельной инфляции с 0,27% до 0,11%. Годовая инфляция тоже немного замедлилась: с 9,25% ранее до 9,19%.

Замедлению способствовала стабилизация цен на плодоовощную продукцию и другие продукты питания. В непродовольственном сегменте темпы роста цен тоже снизились, но чуть менее значительно.

🔎 Что это значит для рынка?

С одной стороны, мы, наконец, видим замедление, а не разгон. С другой, говорить о скором развороте пока ещё очень рано. Скорее, свежие данные подтверждают, что инфляция вышла плато и перестала расти. Но и это тоже неплохо. В рамках тезиса ЦБ о том, что инфляция достигла пика и не выйдет на двузначные уровни.

Но чтобы быть до конца уверенными, нужна ещё одна неделя. Если увидим стабилизацию в районе 0,1-0,15%, то вероятность позитивного исхода возрастает. Это будет с высокой вероятностью означать, что мы проходим пик и в августе пойдет замедление. В таком случае ЦБ может повысить ставку до 17% и перейти на нейтральную риторику. Рынок уже заложил 18%.

Есть проблема в виде роста инфляционных ожиданий. Но этот индикатор работает с запозданием. Будет выправление и снижение вслед за инфляцией с лагом в несколько недель.

💰 Как поступить инвестору сейчас?

На наш взгляд, полноценный позитив ещё не пришел. Пока рановато тратить весь кэш. Сигналом для покупок будут позитивные данные по инфляции в эту среду. Еще лучше, если они совпадут с откатом индекса до 2800.

Пока что регулятор явно не принял финального решения и все будет происходить в последние дни перед заседанием. Чиновники смотрят на недельную инфляцию и другие поступающие статданные, а уже на их основе принимают финальное решение.

Ставки пока 20% не ждем. Такой вариант возможен, если инфляция продолжит рост в сторону двузначных темпов уже после июльского заседания. Но это маловероятно (по крайней мере, исходя из тех данных, что есть сейчас).

Invest Era. Подписаться

15k 0 19 127

Invest Era

21 Jul, 12:44

❌Что если FATF включит Россию в свой черный список? Сообщается, что FATF в течение семи заседаний рассматривает вопрос о включении России в "черный список".

“На сегодняшний день приостановлена деятельность России на площадке FATF (...), и уже седьмое пленарное заседание рассматривается вопрос о применении в отношении РФ более жестких санкций” - Глава Росфинмониторинга Юрий Чиханчин.

💡Что это будет означать?

FATF (Financial Action Task Force) - группа разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег. Создание Группы стало ответом на возросшие объемы отмываемых преступных доходов во всем мире. Цель - следить за ситуацией в странах из “группы риска”, разрабатывать и внедрять законодательство для борьбы с преступными доходами, выработка рекомендаций в области борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма и пр.

Попадание в ЧС может означать прекращение всех финансовых операций всех банков мира с российскими представителями бизнеса, в том числе, банками. Это финансовая изоляция, но более глубокая, чем сейчас. К ней могут присоединиться дружественные страны: Бразилия, Индия, Китай, ОАЭ и пр.

🤔Будут ли они это делать?

Это уже другой вопрос. FATF пытается внести Россию в черный список с 2022 года. Но формальных оснований для этого, по сути, и нет. РФ продолжает исправно отчитываться, поддерживаются все необходимые стандарты, которые выдвигаются со стороны FATF. Единственный пока ещё нерешенный вопрос - это регулирование, размещение и распределение криптовалют. Но наши регуляторы уже работают над этим. ➡️Кроме того, для внесения кого-либо в ЧС нужен консенсус всех участников. Россия как минимум продолжает поддерживать крепкие отношения со странами БРИКС. Ряд других дружественных стран тоже вряд ли заинтересован в полной блокировке России. Это будет означать усложнение и без того непростой ситуации со взаиморасчетами.

📋Итого: Внесение РФ в черный список FATF невыгодно почти никому, кроме нескольких западных стран. И вряд ли его удастся протолкнуть на ближайшем заседании. Сдвинуть дело с мертвой точки могут только конкретные улики, от которых дружественным странам будет сложно отвертеться. Судя по всему таких на данный момент нет.

18k 0 32 162

Invest Era

20 Jul, 10:15

📈 У Газпрома появился драйвер роста?

Поклонники #GAZP уже нашли новый повод для продвижения бумаги – новость о том, что поставки газа в Иран смогут заместить значительную часть от “потерянных” объемов, которые ранее направлялись в Европу.

Но так ли все позитивно на самом деле?

✅ Да, если мы говорим исключительно о физических объемах. Предполагается, что Газпром заключит с Ираном 30-летний контракт, поставки газа по которому составят до 109,5 млрд кубов в год. Для сравнения, в 2021 GAZP поставил в Европу более 140 млрд куб. м. То есть речь идет примерно о 75-80% от “докризисного” объема.

❌ Нет, если измерять в стоимостном выражении. Газ в Азию сейчас поставляется с дисконтом более 50% к европейским ценам. То есть в лучшем случае, если Иран согласится на такие же условия и не будет диктовать свои, удастся заместить ~35-40% потерянных европейских доходов. Но вполне возможно, что Иран захочет более низкие цены, т.к. будет перепродавать газ Пакистану / Индии и пр.

🔎 Добавим ещё один момент – гигантский капекс (и кучу лет на строительство трубы)

Природный газ – это не Wi-Fi. Он по воздуху не передается. Для его транспортировки нужна инфраструктура. Нужна труба. И она будет длиннее, чем Северные Потоки (инвестиции в них составили около 17 млрд евро). На трубу(-ы) в Иран можно сразу закладывать около 20-23 b$ с учетом инфляции и изменившейся конъюнктуры.

В лучшем случае на максимальную мощность Газпром выйдет к концу текущего десятилетия. При оптимальном сценарии на это потребуется лет 10 (т.е. к 2034-2035 году).

📋 Итого, с учетом поставок в Иран и Китай, Газпром, может быть, к 2030-35 году сможет заместить 60-80% европейских доходов.

Это, конечно, неплохо. Но перед этим будут несколько лет гигантского капекса почти без шансов на высокие дивиденды. В чем тут инвестиционная идея – по-прежнему не ясно. Возможно, что Газпром действительно станет интересной опцией, но только по мере приближения к окончанию инвестиционного цикла.

Invest Era. Подписаться

18.8k 0 32 174

Invest Era

19 Jul, 17:34

IMOEX >3000 – разворот начался?

Индекс пытается закрепиться выше 3000 пунктов, это максимумы с 10 июля. Понятное дело, что инвест. сообщество радуется этому факту: ниже 2870 так и не упали.

Но можно ли это считать полноценным разворотом? Нам так пока не кажется по ряду причин:

📍IMOEX всё ещё движется в рамках нисходящего канала. Пробили только его середину. То есть полупозитив.

📍Уход выше 3000 не очень уверенный. Да и это ещё не означает, что навес из нерезидентов ушел. Он может вернуться в любой момент. Возможно, ждут более высоких уровней.

📍Сохраняется неясность по части инфляции. Нужна ещё неделя, чтобы получить более полную картину: достигли мы пика и началось ли охлаждение.

📍Объемы достаточно вялые, что говорит о том, что юр. лица пока не подключились в полной мере.

🔎 За чем смотрим?

В первую очередь, за закрытием сегодняшнего дня и открытием в понедельник. Позитивом будет вынос вверх на больших объемах. А если ещё выйдет позитивная инфляция, а ЦБ повысит ставку всего на 1 п.п. до 17%, то рост ускорится. Это уже будет похоже на полноценный разворот.

Повторим свой самый частый тезис – если бы не нерезиденты, можно было бы действовать куда более агрессивно. Но этот риск вынуждает осторожничать.

19.4k 0 27 163

Invest Era

19 Jul, 11:12

🇺🇸 Трамп снимет санкции с России?

Кандидат в президенты США от республиканцев снова раскидывается словесными интервенциями. Ранее он “обещал” положить конец СВО за считанные часы после прихода к власти. А теперь выступает за снятие санкций с РФ.

💬 Дословно:

«Да. Санкциями мы только отталкиваем всех от себя. Поэтому я не люблю санкции», – сказал Трамп в интервью агентству Bloomberg, отвечая на вопрос, думал ли он об «ослаблении или отмене санкций в отношении России» в рамках соглашения о прекращении конфликта на Украине.

🕊 А правда ли Трамп так дружественно настроен к РФ?

Песков прокомментировал эту новость так: “при президентстве Дональда Трампа в США ничего хорошего для России не делалось”. Хотя между странами и был диалог.

👉 Например, Трамп лично подписывал в 2017 году пакет санкций, который ограничивал размер и сроки инвестиций в российские нефтегазовые проекты, а также допускал введение персональных санкций.

Его слова тогда звучали следующим образом: “я поддерживаю жесткие меры в целях наказания и предотвращения агрессивного и дестабилизирующего поведения Ирана, Северной Кореи и России”.

🤔 Уже как-то неоднозначно складывается картина, не считаете?

Это мы все к тому, что слова политиков можно смело делить пополам. Сейчас цель Трампа – выиграть политические очки. Многие ждут от него сокращения расходов и ослабления геополитической напряженности. Он работает на публику. Его первые действия, когда он войдет на пост президента, могут быть даже прямо противоположными (вспомним про Байдена и ожидания потепления в отношениях с Китаем).

Но нельзя не согласиться, что гипотетическая победа Трампа будет позитивным сигналом для рынка РФ в моменте. Так уж повелось, что Трамп у нас в народе считается пророссийским кандидатом.

Invest Era. Подписаться

19k 0 17 136

Ваш ChatGPT-4 Bot помощник 24/7!

Продаётся канал l Пошлые истории l

InvestContent

Invest Era

Гео и язык канала

Категория

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

Invest Era

77 355

Популярное в канале

Язык сайта

Ваш ChatGPT-4 Bot помощник 24/7!

Продаётся канал l Пошлые истории l

InvestContent

Invest Era

Гео и язык канала

Категория

77 355

Популярное в канале