Invest Era

​​🇷🇺 Как правительство фондовый рынок поддерживать собиралось…

Фондовый рынок РФ, мягко говоря, не идеален (с точки зрения нормативной базы и безопасности для миноритариев). Об этом мы говорим давно.

Регуляторы долгие годы не обращали на это внимание. Но в 2022-2024 ситуация начала меняться. Теперь здоровое развитие внутреннего фондового рынка стало чуть ли не приоритетной экономической целью на ближайшее десятилетие. Даже Путин пообещал инвесторам удвоение капитализации к 2030 году.

➡️ От слов к делу: какие реальные меры предложены или уже осуществлены?

🪨 Страховка ИИС. Теперь счета ИИС (“третьего” типа) будут застрахованы на 1,4 млн, прямо как банковские. Важно: страховка не покрывает убытки, понесенные инвестором по его вине. Зато может защитить от банкротства брокера (например, если акции использовались в овернайт). Больше работает как пиар-ход, брокеры теперь новичков будут заманивать на биржу надписями о застрахованной сумме.

🪨 Налоговые стимулы. Во-первых, сама концепция ИИС-3 подразумевает больше налоговых льгот, т.к. комбинирует два типа вычетов. Во-вторых, на днях в Госдуме было предложено освободить от налогов дивиденды с ИИС. В-третьих ИИС-3 теперь на более длительный срок, чем предыдущие версии ИИС. Соответственно больше денег будет оставаться в рынке вдолгую.

🪨 Компаниям облегчают выход на IPO. Новые налоговые льготы и субсидирование помогают компаниям с выручкой до 2 млрд рублей компенсировать часть затрат, понесенных при выпуске акций. Мосбиржа на позапрошлой неделе предложила поднять порог по выручке до 10 млрд рублей. В Госдуме также предложили упростить сам процесс IPO, но подвижек в этом направлении пока нет.

🪨 НПФ как новая категория институциональных инвесторов. НПФ и раньше были на рынке. Только теперь их влияние может расшириться. В частности, недавно ЦБ разрешил НПФ участвовать в небольших IPO (объёмом от 3 млрд рублей против 50 млрд рублей ранее). Возможности НПФ (и их количество) будут расти, и, вероятно, они станут достаточно мощной силой на рынке РФ в ближайшие годы.

📒Поможет ли всё это рынку?

Считаем, что мер могло быть и побольше. Хочется видеть, например, ужесточение наказаний за инсайдерскую торговлю и манипуляцию ценами. Или введение более строгих правил по раскрытию информации. Хотя и тут все в основном худо-бедно публикуют результаты.

У нас всё ещё считается нормальным тот факт, что менеджеры вертят структурой владения как хотят, а инсайдеры обкэшиваются на хаях, зная, что скоро выйдет плохая новость. Деньги спокойно выводят “мимо” миноритариев, а отчеты (даже годовые) выглядят как бог знает что.

Вот с чем нужно работать в первую очередь. Устранять причину, а не следствие. Только тогда получится заслужить доверие массового инвестора. И люди понесут деньги со вкладов и недвижимости в акции. Но хорошо то, что уже хотя бы какие-то шаги в этом направлении предпринимаются.

Рост рынка будет продолжаться, а когда у соседа растет на 40% в год, а у тебя на вклад только 15%, массы начинают тянуться на биржу. А уж если на вкладе будет 7-8%, как в 2021 и 2023, рынок получит мощный приток денег и новых инвесторов, что приведет к дальнейшему росту. Если взглянуть на тренд роста числа инвесторов, то он держится с 2019 года, и тяжелый 2022 год его только немного замедлил, но не остановил.

Invest Era. Подписаться

​​📉Кто проведет SPO вслед за Астрой?

Недавно мы писали про SPO Астры.

✏️ Если коротко: компания неприятно удивила тем, что решила проводить SPO сразу после локапа.

В этом смысле Астра стала первопроходцем нового тренда, зарождающегося на рынке РФ: выходить на IPO низким объемом по невысокой оценке, ловить хайп, а потом проводить SPO по высоким ценам (на 30-50% выше уровней размещения).

🔎Логика и мотивы компаний понятны. Они прощупывают рынок и стараются привлечь как можно больше средств. Не рискуют размещаться сразу на весь объём. А вот инвесторам стоит быть осторожней. Есть шанс попасть под навес из акций или надолго застрять в боковике.

Вот список компаний, которые могут провести SPO после Астры:

📍ЮГК #UGLD. О конкретных планах не говорили, собирались принимать решение по SPO, исходя из рыночной ситуации. Не исключено, что захотят провести его как можно скорее, пока золото на хаях, а котировки и вовсе улетели. Локап завершается в конце мая.

📍Делимобиль #DELI. У компании амбициозные планы по расширению бизнеса. Предполагается, что SPO может стать основным источником финансирования ближе к концу 2024 по причине высокой ставки ЦБ.

📍Европлан #LEAS. Заместитель гендиректора SFI не назвал четких сроков, но дал ориентир в 1-2 года. То есть SPO может состояться в начале 2025 или 2026 года.

📍Мосгорломбард #MGKL. Недособрали плановую сумму на IPO. Нужны деньги на дальнейшее развитие. Мотивация провести SPO очень высокая.

📍Евротранс #EUTR. Аналогичная ситуация, только на IPO вообще были готовы разместить столько, сколько получится, поэтому могут образовать нехилый навес.

📍Диасофт #DIAS. Гендиректор сказал, что SPO планируется через 2 года после первичного размещения (т.е. в начале 2026).

Кто НЕ говорил о планах по SPO:

➖Займер (компания не нуждается в дополнительных средствах)

📒Что делать с этой информацией?

Точно не паниковать и не бежать продавать акции. SPO – это не допка. Будет небольшой навес на пару недель или месяцев, который приводит к временному откату котировок, если компания качественная конечно. Если это условный Евротранс, который не интересен по такой оценке институционалам, то такое SPO может и пришибить.

Глобально позитива больше: вырастет ликвидность, появится больше возможностей для включения новых компаний в IMOEX, повысится привлекательность для институционалов. Еще раз подчеркнем, что для качественных компаний – это не страшно.

Invest Era. Подписаться

​​💵Мелкие компании vs голубые фишки: что прибыльнее?

Не так давно писали про однотипные дивидендные портфели. Основная мысль: не нужно бесконечно ломиться в одни и те же голубые фишки, ведь на рынке полно других более прибыльных идей.

У фанатов крупных компаний другой аргумент: “голубые фишки надежнее, а разница в доходности не такая большая, нет смысла рисковать ради дополнительных пары процентов”.

А какова на самом деле разница? 🤔

Возьмем отраслевые индексы Мосбиржи и сравним их доходность с февраля 2022 года:

📍Индекс голубых фишек Мосбиржи #MOEXBC +36%
📍Индекс компаний средней и малой капитализации #MCXSM +75%

💰Может быть, вся соль в дивидендах – ведь “голубые фишки” обычно платят больше?

Вот что мы увидим, если сравним индексы полной доходности брутто:

📍Голубые фишки +65%
📍Компании средней и малой капитализации +87%

📊Получаем, что…

За счет дивидендов отрыв между голубыми фишками и небольшими компаниями действительно сокращается. Но разница всё ещё существенная, более 20 п.п. за 2 с лишним года.

Также отметим: тезис о том, что #MCXSM состоит сплошь из мусора и второсортных акций, является мифом. В составе индекса есть как представители #IMOEX (Совкомфлот, Ростелеком, Мечел, ВК, МКБ), так и небольшие качественные компании (Белуга, HeadHunter, ЭсЭфАй, Ренессанс Страхование, Инарктика и пр.)

Инвестиции в растущие midcap-компании на российском рынке долгосрочно приносят гораздо больше профита. А если с умом подойти к выбору акций и проводить глубокий качественный анализ (например, “выбросить” Мечел, Сегежу и прочие проблемные истории), то результат можно улучшить ещё сильнее.

Да, можно продолжать бесконечно набиваться в СБЕР и получать свои ~12-20% годовых вместе с дивидендами. Да, это менее рискованно. Но если интересны более быстрорастущие истории, то нужно смотреть шире. На российском рынке и так мало компаний. Покупая только крупные, ускоренного роста портфеля не добиться.

Invest Era. Подписаться

​​💵Кто обвалил рубль?

Рубль ослаб до минимумов с осени 2023, доллар перевалил за ₽94.

📉На чем падаем?

1️⃣ Пока нет продления указа об обязательной продаже валютной выручки (в силе до 30 апреля)

2️⃣ Минфин в апреле увеличил объёмы покупки валюты почти вдвое

3️⃣ Доллар (DXY) укрепился до максимумов с осени на фоне ястребиного настроя ФРС и негативных данных по инфляции. Также сказались события на Ближнем Востоке, паника приводит к усилению доллара. По отношению к евро рубль ослаб не так сильно.

🔎Чего ждать дальше?

Есть важные факторы поддержки рубля. Это:

- Близящийся налоговый период

- Высокая ставка ЦБ и рост доходностей по облигациям (стимулирует инвесторов переходить в рублевые инструменты)

- Рост цен на нефть, Brent закрепилась выше 90 $/бар, Urals выше 75 $/бар

Но ключевым остается указ об обязательной репатриации и продаже валютной выручки. Если его не продлят, то можем увидеть дальнейшее ослабление с уходом выше 95 р/$. Непродление будет говорить о том, что главный игрок на валютном рынке (государство) не особо заинтересовано в поддержании курса.

Мы ставим на то, что указ всё-таки продлят, а диапазон 90-95 р/$ сохранится до конца года. Сейчас бюджету не нужен слабый рубль, текущий курс вполне комфортен. Чрезмерное ослабление приведет к ускорению инфляции и ответным мерам со стороны ЦБ.

Поэтому оптимальная стратегия – дождаться решения по указу и строить свою стратегию на его основе. Возможно, инсайдеры уже знают, что его не продлят, и поэтому мы видим ослабление рубля.

Invest Era. Подписаться

​​🤒 РУСАЛ, не болей

США и Великобритания ввели санкции против Русала. Сухие цифры говорили о том, что влияние не будет критическим. Но вчера (неофициально) стало известно, что:

📍 РУСАЛ опасается, что до 36% его продаж могут оказаться под угрозой

📍 Русал направил в Минпромторг предложения об экстренных мерах поддержки отрасли цветной металлургии. Основные предложения: закупка в Росрезерв государством до половины от всего объема экспорта за 2023 г. по старым ценам (биржевые котировки металла до введения санкций от 12 апреля) и освобождение предприятий цветмета от экспортной пошлины.

⚠️Не самые хорошие новости для инвесторов. Но с другой стороны, РУСАЛ хочет использовать санкции, чтобы добиться преференций, например, отменить пошлину. Это не первая компания, против которой вводят санкции, и все остальные вполне неплохо справились, ну, может быть, кроме Сегежи.

🔎 В чем основная проблема?

Запрет на ввоз алюминия в США и Великобританию сам по себе несет минимальную угрозу РУСАЛУ. Доля США в выручке компании была небольшой, около 6%. А поставки в UK и так были приостановлены.

❗️ Основной риск – это ограничения на торговлю на Чикагской (CME) и Лондонской (LME) биржах. Для понимания, через LME проходит чуть более половины мировой торговли алюминием. То есть экспорт под угрозой: РУСАЛ может потерять до 1,5 млн тонн поставок.

Скорее всего, со временем ограничения как обычно удастся обойти и торговать как-то по-другому. Но роста расходов, в т.ч из-за логистики, вряд ли получится избежать. Плюс нужно время, чтобы перестроить продажи и продавать напрямую в Китай.

📒 Итого:

Все компании обходят санкции, но им требуется на это время. То, что РУСАЛ побежал за помощью – не говорит о том, что все пропало. Компания перестраховывается. На неё приходится 6% мировых поставок, так просто ее с рынка не выкинуть.

Но в моменте это будет оказывать давление на котировки. Если увидим хороший откат РУСАЛа при сохранении плюс минус текущих цен на алюминий, то образуется серьезный дисконт, и это будет сигнал для покупки в долгосрочный портфель.

Invest Era. Подписаться

​​Топ-4 акции для покупки в апреле

В предыдущих постах (тут и тут) рассказали про лучшие акции под дивидендный сезон 2024.

Теперь собрали список из 4 компаний, которые можно покупать в долгосрок/среднесрок. Здесь вы найдете две акции роста, одного добытчика, а также одну компанию из предыдущей подборки, которую рынок толком не замечает. Но в приоритете, конечно, остаются акции с высокими дивидендами из предыдущих подборок.

1️⃣ Диасофт #DIAS

IT-компания, от которой ждём стабильных долгосрочных темпов роста прибыли ~30% в год, а также относительно высоких дивидендов (~6-7% за 2024 год).

Ключевой момент – это оценка. Если #POSI и #ASTR уже разогнали, то Диасофт остается дешевой. FWD P/E 2024 на уровне 14х – это мало для IT-компании.

В июле будет годовой отчет. Скорее всего, Диасофт будут разгонять по аналогии другими акциями роста (#ASTR, #WUSH, #MGKL и др.), так что краткосрочные драйверы тоже имеются. В ближайшие 2 месяца – последний шанс купить компанию по текущим ценам.

2️⃣ Транснефть #TRNFP

Как уже отмечали в предыдущей подборке, Транснефть заплатит высокие дивиденды по итогам 2023 года на фоне индексации тарифов и роста прокачки. Див. доходность по текущим ценам составит ~12%, рынок может начать толкать акции ближе к 10%.

Именно индексация тарифов является одним из ключевых долгосрочных драйверов. Выручка как минимум будет расти на уровне инфляции, а прибыль, возможно, быстрее за счет эффекта операционного рычага. Дивиденды максимально стабильны, растут вместе с доходами. В 2025 году ожидаем выплату на уровне 13%. Соответственно, за ближайшие 15 месяцев можно получить дивидендами 25%, что весьма мощно.

3️⃣ Полюс #PLZL

Важное преимущество – это самая низкая в мире себестоимость добычи. Пока у всех золотодобытчиков глобально растут косты, у #PLZL они снижаются г/г. Это обеспечивает Полюсу один из лучших показателей рентабельности. Среднесрочный драйвер – это возможное гашение выкупленных акций.

Акции остаются фундаментально привлекательными, оценка невысокая (FWD P/E 2024 = 8-9х, на уровне среднеисторического), несмотря на то, что золото на максимумах. Рост золота на 200-250$ за унцию дает сильный буст золотодобытчикам за счет эффекта операционного рычага и приведет к заметному росту прибыли.

4️⃣ Ренессанс Страхование #RENI

Оценены крайне дёшево. FWD P/E 2024 ~4х, что на 60-70% дешевле среднеисторического. Также ждём неплохих дивидендов, совокупная доходность по итогам 2024 может составить 13-14% (по текущим ценам).

Есть два ключевых драйвера роста. Во-первых, в 2024-2025 нарастят прибыль за счет более высокой средней ставки ЦБ (растет инвестиционный доход + премии). Во-вторых, менеджмент прямо заявляет, что метит в IMOEX. Для этого уже выполнены все требования. Осталось дождаться исключения компаний и следующего пересмотра (лето или осень). На исключение есть явный кандидат – Qiwi.

Invest Era. Подписаться

​​💼 Однотипные дивидендные портфели

Нельзя не обратить внимание на тот факт, что конкретно с “дивидендными” портфелями явно что-то не так. И речь, прежде всего, про рекомендации инвест домов.

Обычные подборки акций ещё могут отличаться некой уникальностью, основанной на видении автора. Но как только мы переходим к дивидендным компаниям, аналитики словно сразу теряют всяческую индивидуальность и как под копирку штампуют одинаковые портфели.

🔎Выглядят они примерно так: Лукойл / Роснефть / Татнефть / Транснефть / Сургутнефтегаз + СБЕР + несколько металлургов, добытчиков или что-то из ритейла/застройщиков.

Этот маленький “хвост” в конце может меняться. Но одно неизменно – “дивидендный” портфель почти всегда на 70-90% состоит из нефтяников и СБЕРа.

❓Возникает вопрос – неужели на рынке больше нет дивидендных компаний?

Конечно же, есть. Просто мало кому хочется заморачиваться и искать какие-то варианты во втором эшелоне. Зачем изобретать что-то новое, когда старое неплохо работает?

🤔А действительно, зачем?

Ну, хотя бы для того, чтобы получить более высокую доходность и найти компании с более высоким потенциалом. Татнефть и Газпромнефть, которые многими пихаются в портфели, уже выплатили дивиденды за 9 мес, осталась выплата только за 3 месяца. А у ЕМС будет выплата за 2 года (2022-2023), то бишь за 24 месяца. Очевидно, что они заплатят в разы больше, чем SIBN и TATN.

Приведенные выше компании из “классического” дивидендного портфеля по итогам 2023 года дадут див. доходность в среднем 8-12%. Выбивается только Сургутнефтегаз.

📈Но можно получить больше. Например, вот варианты из наших прошлых дивидендных подборок:

📍ЕМС #GEMC. Ожидаемая див. доходность >15%

📍НЛМК #NLMK вместо уже “заезженной” Северстали. Предполагаемая доходность 12% + потенциал роста на объявлении из-за дисконта

📍Мать и Дитя #MDMG. 16,5%

📍Россети Московский Регион #MSRS. 15%

Есть еще много вариантов, сочетающих в себе те же самые дивиденды 10-13% (за 2024 год), но с куда более высоким потенциалом и темпом роста. Например, Белуга #BELU, Ренессанс (#RENI)

Мораль: надо перестать бесконечно набиваться в громкие имена и голубые фишки. У нас на рынке всего торгуется 250 компаний. Из них 150 не представляют интереса ввиду различных факторов (включая вечное отсутствие дивидендов у некоторых). Остается всего 100 компаний, с которыми надо работать. Но аналитики предпочитают говорить про все те же 20-30 заезженных имен, чем урезают доходность своих читателей.

Invest Era. Подписаться

​​😈 Кто и как может кинуть вас на бирже?

Фондовый рынок – это джунгли, где каждый сам за себя.

✨Иногда, как в США, это “идеальные” джунгли. Тут есть закон, как в книге Киплинга. Тигр не нападет на антилопу на водопое, а волк не станет отбирать еду у слабых. А за соблюдением правил следит большой и злой регулятор. Его тоже частенько обманывают, но он часто ловит нарушителей и сурово наказывает.

🇷🇺 А иногда, как в России, это полный хардкор. Вот тут действительно каждый сам за себя. Способов того, как условный Тигр может опрокинуть условную антилопу, тьма. Иногда даже при помощи регулятора, который, казалось бы, должен быть на стороне “слабых”.

🤔Думаем, вы уже догадались, кто есть кто в этой аллегории. Так как физика могут опрокинуть на российском рынке?

1️⃣ Государство может кинуть на дивиденды. Это относится к гос. компаниям. Яркий пример – Газпром в 2022, когда рекордные дивиденды целиком направили в бюджет, а инвесторы остались ни с чем.

2️⃣ Государство может просто отобрать акции. Именно так совсем недавно поступила Прокуратура Пермского Края. Она забрала у миноритариев акции Соликамского магниевого завода через суд.

Аргументировали это тем, что приватизация завода в 1992 году была проведена незаконно. Мол, инвесторы, покупая акции на бирже, должны были понимать, что являются “недобросовестными приобретателями”.

3️⃣ Компания может уйти из страны и оставить инвесторов ни с чем. VEON благополучно разделила бизнес на российский и международный. Но с расписками на Мосбирже ничего делать не стала.

Де-юро миноритарии владеют зарубежным VEON, который получил кэш с продажи российского сегмента. Де-факто их расписки – это фантики, по которым почти нет никаких прав, поэтому сейчас они просто болтаются на дне. Компания их выкупать не собирается, т.к. у нее нет на это денег.

4️⃣ Могут просто делистинговаться. Полиметалл прямо заявил, что акции, торгующиеся на Мосбирже, “ущербные”. По ним нет прав и не будет дивидендов.

5️⃣ Котировки могут специально разогнать, чтобы провести допку на хаях. Как вы понимаете, на любом разгоне есть люди, которые берут по хаям, и их большинство. И все допки кто-то должен выкупать.

📒Это очень малая часть того, как можно оказаться “кинутым” на бирже. Но достаточно для вынесения главного урока: фондовый рынок – это не халява, особенно в России. Тут нужно постоянно быть начеку.

Инвесторы, которые здраво оценивали ситуацию, вышли из Полиметалла и Qiwi ещё весной-летом 2023.

Если вы внимательно следите за рынком/новостями и не лезете в откровенно мутные истории, то, скорее всего, не станете жертвой “джунглей”. Если человек не следит за тем, что происходит, вероятно, он попадет в мутную историю и потеряет на этом.

Invest Era. Подписаться

​​📉Акции третьего эшелона обвалятся?

ЦБ сообщил, что обсуждает введение ограничений для инвесторов в отношении бумаг компаний, которые не предоставляют полную отчетность.

🔎Какие ограничительные меры могут ввести:

👉Обособление таких компаний в котировальных списках

👉Введение тестирования для неквалифицированных инвесторов

👉Запрет на торговлю такими бумагами для неквалов


💡Получается фундаментальная проблема. Большинство компаний, которые относятся к данной категории – это “мусор” из 2 и 3 эшелона. И ими торгуют в основном физики без статуса квала.

Ликвидность там и без того низкая. А в случае введения ограничений объёмы снизятся, что приведет к коррекции и возвращению раздутых акций к нормальным уровням. Просто некому будет покупать условный РБК или Красный Октябрь по текущим ценам. Это может по цепочке вызвать снижение и в качественных бумагах.

На самом деле, довольно много компаний сейчас не полностью раскрывает информацию. По сообщениям ЦБ, их доля на Мосбирже не превышает 50%. Сюда относятся и известные имена, например:

📍ВТБ
📍Банк "Санкт-Петербург
📍Аэрофлот
📍Ростелеком
📍ОГК-2
📍Мосэнерго
📍ТГК-2
📍Акрон и пр.

📒Скорее всего, крупные компании, которым хотя бы немного не всё равно, предпримут соответствующие меры и выполнят требования регуляторов. Это радует, ведь отчеты станут детальнее.

Но к мелким компаниям из 3-го эшелона вопросы. Сомневаемся, что кто-то озабочен проблемой. Поэтому как минимум стоит следить за новостями вокруг этого вопроса, а лучше и вовсе обходить стороной условные RKKE, т.к. можно нарваться на серьезную коррекцию. Пока этот вопрос только обсуждается, но шансы на его утверждение отнюдь не нулевые.

Invest Era. Подписаться

​​🚀Пора покупать МТС?

Недавно рекомендовали МТС к покупке под дивидендный сезон (подробнее тут).

Если коротко: ждём дивиденды за 2023 год в пределах исторической нормы, то есть 33-35 рублей на акцию (ДД 11-12%). Выплаты, как обычно, должны анонсировать в мае.

💰Дивиденды сами по себе являются среднесрочным драйвером. Но у МТС появился ещё один фактор роста – это IPO МТС-Банка.

МТС-Банк в пятницу официально заявил о проведении IPO. Планируется, что #MTSS охранит мажоритарную долю в капитале, а значит, получит бенефит от переоценки актива (публичный банк априори стоит дороже).

Отмечается, что размещение будет состоять исключительно из акций, выпущенных банком в рамках дополнительной эмиссии (формат cash-in). Привлеченные средства будут направлены на реализацию стратегии дальнейшего роста.

То есть деньги от IPO не попадут в МТС, а достанутся банку. Тем не менее, компания выиграет за счет переоценки актива.

📈Какой потенциал у МТС?

У #MTSS есть одна особенность. Это квазиоблигация, которая уже более 10 лет торгуется в широком боковике (~220-350 рублей). Подробнее – на графике ниже.

IPO МТС-Банка до сих пор не заложено в цену в полной мере. Добавим сюда скорое объявление дивидендов и получим потенциал роста как минимум до 350 рублей (+14% к текущим).

При позитивном сценарии можем пробить многолетнее сопротивление и уйти выше 350 рублей.

📒При этом идея, скорее, среднесрочная. Акции очень долго восстанавливаются после каждого дивгэпа. Не исключено, что так будет и в этот раз.

Invest Era. Подписаться

​​Дневник путешествия: Пномпень (Камбоджа)

Стартуем с Пномпеня – столицы Камбоджи. Сразу оговорюсь, что отдельной поездки он не стоит, но мы взяли его «в комплекте» с Ангкор-Ватом. А также, чтобы лучше прочувствовать, как живут местные, все-таки Ангкор это чисто место для туристов.

Особенности
С точки зрения инфраструктуры он немного уступает крупным вьетнамским городам, но колоссальной разницы нет. Город в активной стадии строительства, появляются новые небоскребы, а часть города и вовсе похожа на одну большую стройку.

Как добраться?
Нет прямых рейсов из Москвы. В основном россияне едут сюда из соседних Таиланда и Вьетнама. Это можно сделать как на самолете, так и на многочисленных автобусах. Визу делают прямо на границе.

Цены
Продукты здесь дороже соседнего Вьетнама, а вот услуги дешевле. Есть гигантский разрыв между богатыми и бедными. В грязной реке плещутся дети, а рядом стоит шикарный дом, в нижнем этаже которого находится салон Tesla. Трущобы соседствуют с гигантскими многоэтажками с бассейнами на крыше. Поэтому можно поесть за копейки, а можно найти варианты для местной элиты. Из-за этого идет большой разброс цен. Но в целом, это недорого, даже с учетом относительно слабого рубля.

Что посетить?

1️⃣ Королевский дворец – очень красивое место, к нему прилегает крупная пагода. Отмечу очень необычный архитектурный стиль кхмеров, который отличается от соседних стран.

2️⃣ Музей геноцида – это бывшая школа, которая во времена красных кхмеров была превращена в тюрьму. Рекомендуется брать аудиогид. Без него это просто стены, либо стоит заранее посмотреть видео про историю этого места.

3️⃣ Набережная + прогулка на корабле. Меконг – это, конечно, не Волга, но река крупная и по ней курсируют корабли. Обычно продают поездку на закате. Также набережная, учитывая, что в городе мало тротуаров и не так много мест для прогулок, она собирает много людей + различные местные активности.

4️⃣ Поля смерти – еще одно место, связанное с красными кхмерами. Если музей геноцида – это тюрьма, то это место казни противников режима. Также рекомендую брать аудиогид, он есть и на русском языке. В нем истории выживших, их родственников, и другие моменты, связанные с этим страшным периодом в истории страны.

5️⃣ Многочисленные пагоды – их десятки, в основном это архитектурное удовольствие для глаз, а также атмосфера умиротворения внутри.

Еда
Не сильно отличается от вьетнамской, поэтому большинство блюд уже были привычными. Соблюдали старое правило – всегда брать минимум 1 знакомое блюдо и рисковать вторым. Но промашек почти не было. Из несъедобных блюд попались только лапки курицы. Также на улице продают жареных улиток 🤮 и еще ряд диких для нас блюд. А вот всякие мифы про кузнечиков и прочих жуков не подтвердились, возможно, где-то и готовят, но мы не встречали.

Транспорт
Общественного практически нет от слова совсем. Но цены на «тук-туки» крайне низкие, и можно добраться до любой точки города. Приложение Grab, которым пользуемся по всей ЮВ Азии, работает и тут, как для такси, так и для заказа еды.

Язык
Многие местные говорят на английском, в отличие от вьетнамцев. Хотя кхмерские письмена абсолютно нечитабельны, если во Вьетнаме пишут на латинице и иногда можно догадаться о сути указателя, то в Камбодже сидя в ресторане без картинок в меню никаких шансов нет.

Деньги
Доллар здесь имеет статус второй валюты, и им можно расплачиваться абсолютно везде. Сдачу мелкими могут дать местными риэлями. Интересно, что выбрали в качестве второй валюты не юань, несмотря на близкие отношения с Китаем. Отмечу, что курс местной валюты хоть и не привязан к доллару, но в разы стабильнее рубля и держится плюс минус на одном уровне долгие годы. Карты Фридом тут, кстати, не работают. Да, почему-то есть около 15 стран, где ими нельзя платить.

Итоги
Город даже более приятный, нежели Сайгон, возможно, потому что тут население в 5 раз меньше и достопримечательностей чуть больше. Но еще раз повторюсь, что специальной поездки, скорее, не стоит, только прицепом к Ангкор-Вату или национальным паркам.

​​💰 Покупать ли НЛМК после объявления дивидендов?

НЛМК наконец-то объявил дивиденды по итогам 2023. Размер выплаты 25,4 рублей на акцию (доходность 12,5% на момент объявления). Всё в рамках наших ожиданий – давали прогноз тут, тут и тут.

📈Рынок отреагировал позитивно, бумаги выросли на 6%. У людей возникает 2 вопроса:

❓Если в портфеле нет НЛМК, то покупать ли его сейчас под дивиденды?

❓Если в портфеле есть НЛМК, то лучше фиксировать прибыль или ждать дивиденды?

🔎 Предполагаем, что лучше покупать и держать. Вот аргументы:

А) НЛМК по-прежнему отстает от фаворита рынка – Северстали. За полгода акции #NLMK выросли на 9,4% против 34% у #CHMF. Даже #MAGN вырос сильнее (+9,5%). Рынок будет сокращать разрыв.

Б) Див. доходность НЛМК даже по текущим отметкам составляет 11,5%. Это больше, чем у Северстали (10%). Рынок будет толкать акции ближе к ДД 9-10%, как и в случае с #CHMF.

В) НЛМК раньше платил дивиденды поквартально. Скорее всего, див. политика останется прежней. Это значит, что уже в апреле-мае могут рекомендовать выплаты за 1кв 2024. Суммарная див. доходность двух выплат может достичь 13-14%.

📒Таким образом, даже после рекомендации СД у НЛМК остается потенциал роста ~10-14% до 250-260 рублей за акцию (наш таргет). Поэтому остаемся в позиции и не фиксируем прибыль.

Дивгэп, скорее всего, закроют быстро. Во-первых, 2024 год для металлургов будет не хуже 2023. Во-вторых, мощной поддержкой выступят ежеквартальные дивиденды. После достижения 260 рублей ценность НЛМК снижается. Но об этом поговорим после, пока идея все еще в работе.

Invest Era. Подписаться

Стрим с Финам сегодня в 9:45

IPO Займер и МТС банка, Яндекс, Сургутнефтегаз, Лукойл, рост золота и серебра, что с другими коммодитиз и многое другое.

Ссылка на подключение:
https://www.youtube.com/watch?v=m7J_w0QgwVc