Prediction thoughts (часть 1)
1. Truth gambling machine
Наткнулся на интересную мысль в X от Quant Chad - он предлагает разделять все рынки Полимаркета на:
- attention cows (геполитика, выборы, селебритис) и
- cash cows (крипто up/down рынки, спорт)
Идея в том, что первая категория помогает создавать красивую публичную картинку, генерировать громкие заголовки и привлекать на площадку новых трейдеров, которые должны как можно быстрее начать лудить на cash cow рынках. И именно cash cow рынки в итоге будут приносить 90% прибыли Полимаркета и поддерживать в здоровом состоянии всю его экосистему. Открытые данные подтверждают эту теорию - последние полгода мы можем наблюдать как Полимаркет становится все больше похож на казино/букмекера:
- крипто- и спорт-рынки стабильно обеспечивают более половины объемов
- награды за предоставление ликвидности выделяются в первую очередь на спортивные рынки ($2m на March Madness, $5m на десяток видов спорта в апреле)
- публикующий “новости” официальный X аккаунт Полимаркета выглядит желтее чем обложка Speed Info
Как так получилось, что вместо обещанной truth machine мы получили бинарные опционы и ставки на спорт? Вероятно, все дело в гемблерах. Концепции Wisdom of Crowd и Collective Wisdom красиво выглядят на бумаге, но на практике все оказывается несколько сложнее:
- предикшн маркет это в первую очередь “маркет”, и чтобы сгенерировать полезный аутпут (вероятность наступления события) ему нужны трейдеры
- чтобы трейдеры могли свободно торговать на рынках, рынки должны быть ликвидными (по некоторым оценкам, цифра minimum viable liquidity на предикшн маркетах относительно низкая), а значит нужны ликвидити провайдеры
- помимо формального условия торговли (ликвидность) трейдерам нужен стимул прийти на рынок и сделать ставку - таким стимулом может быть миспрайс со стороны ликвидити провайдера (здесь ликвидность для трейдера это что-то вроде публичного баунти, “оплаты” за предоставление более качественной информации), хедж (например, ставка как страховка от смены власти в стране) либо гемблинг
- ликвидити провайдеры заинтересованы в том, чтобы в рынке было как можно меньше toxic flow (инсайдеры, снайперы новостей и пр.) и как можно больше не обладающего какой-то уникальной информацией retail flow (а если маркет мейкер занимает направленные позиции, то в идеале также как можно больше dumb money)
До Полимаркета и Калши ни у кого не получилось нормально совместить все эти поинты:
- большинство рынков предсказаний это мид/лонг-терм рынки, а гемблерам куда интереснее поставщики быстрого дофамина типа спортивных рынков
- вроде как все согласны, что у хеджирования на предикшн маркетах (типа “компания-производитель зерна хочет застраховаться от потерь в случае наводнения”) большой потенциал, но никто не понимает как сделать из этого готовый продукт и решить проблему cold start
- без dumb/unifromed money также нет стимула заходить в рынок ликвидити провайдерам и информированным трейдерам (sharp traders)
- плюс ко всему рынки предсказаний (в отличие от похожих друг на друга спортивных и ценовых рынков) непонятно как маркет-мейкать: нет единого фреймворка и проверенных десятилетиями моделей
- также см. статью why prediction markets aren’t popular
1. Truth gambling machine
Наткнулся на интересную мысль в X от Quant Chad - он предлагает разделять все рынки Полимаркета на:
- attention cows (геполитика, выборы, селебритис) и
- cash cows (крипто up/down рынки, спорт)
Идея в том, что первая категория помогает создавать красивую публичную картинку, генерировать громкие заголовки и привлекать на площадку новых трейдеров, которые должны как можно быстрее начать лудить на cash cow рынках. И именно cash cow рынки в итоге будут приносить 90% прибыли Полимаркета и поддерживать в здоровом состоянии всю его экосистему. Открытые данные подтверждают эту теорию - последние полгода мы можем наблюдать как Полимаркет становится все больше похож на казино/букмекера:
- крипто- и спорт-рынки стабильно обеспечивают более половины объемов
- награды за предоставление ликвидности выделяются в первую очередь на спортивные рынки ($2m на March Madness, $5m на десяток видов спорта в апреле)
- публикующий “новости” официальный X аккаунт Полимаркета выглядит желтее чем обложка Speed Info
Как так получилось, что вместо обещанной truth machine мы получили бинарные опционы и ставки на спорт? Вероятно, все дело в гемблерах. Концепции Wisdom of Crowd и Collective Wisdom красиво выглядят на бумаге, но на практике все оказывается несколько сложнее:
- предикшн маркет это в первую очередь “маркет”, и чтобы сгенерировать полезный аутпут (вероятность наступления события) ему нужны трейдеры
- чтобы трейдеры могли свободно торговать на рынках, рынки должны быть ликвидными (по некоторым оценкам, цифра minimum viable liquidity на предикшн маркетах относительно низкая), а значит нужны ликвидити провайдеры
- помимо формального условия торговли (ликвидность) трейдерам нужен стимул прийти на рынок и сделать ставку - таким стимулом может быть миспрайс со стороны ликвидити провайдера (здесь ликвидность для трейдера это что-то вроде публичного баунти, “оплаты” за предоставление более качественной информации), хедж (например, ставка как страховка от смены власти в стране) либо гемблинг
- ликвидити провайдеры заинтересованы в том, чтобы в рынке было как можно меньше toxic flow (инсайдеры, снайперы новостей и пр.) и как можно больше не обладающего какой-то уникальной информацией retail flow (а если маркет мейкер занимает направленные позиции, то в идеале также как можно больше dumb money)
До Полимаркета и Калши ни у кого не получилось нормально совместить все эти поинты:
- большинство рынков предсказаний это мид/лонг-терм рынки, а гемблерам куда интереснее поставщики быстрого дофамина типа спортивных рынков
- вроде как все согласны, что у хеджирования на предикшн маркетах (типа “компания-производитель зерна хочет застраховаться от потерь в случае наводнения”) большой потенциал, но никто не понимает как сделать из этого готовый продукт и решить проблему cold start
- без dumb/unifromed money также нет стимула заходить в рынок ликвидити провайдерам и информированным трейдерам (sharp traders)
- плюс ко всему рынки предсказаний (в отличие от похожих друг на друга спортивных и ценовых рынков) непонятно как маркет-мейкать: нет единого фреймворка и проверенных десятилетиями моделей
- также см. статью why prediction markets aren’t popular