Какую динамику покажут главные индикаторы для российского финансового рынка в 2023 году?
Поделюсь личным мнением и прогнозами цены нефти, курса рубля, значения индекса ММВБ и доходности ОФЗ, сделанными в наших новогодних опросах.
Начнем с рынка облигаций, где мой вариант - доходности покажут значительный рост (>12% годовых на конец года по длинным выпускам). Меня сильно удивили результаты опроса и то, что больше 60% поставили на стабильность % ставок. Исторически войны очень часто нарушали нормальный ход дел на рынке облигаций: в эпоху золотого стандарта провоцируя дефолты, а после изобретения бумажных денег через включение печатного станка и высокую инфляцию.
Да, в 2022 году не сбылись панические прогнозы. Но не потому, что нынешняя война на Украине какая то особенная, или российские власти научились какому то чудесному ноу хау. Наоборот, становится все более очевидным, что России придётся заплатить огромную цену. Не углубляясь сейчас в морально-этические аспекты конфликта (хотя в конечном счете это тоже влияет на экономику, взять хотя бы резкий рост числа россиян, не желающих иметь ничего общего с таким государством, которым стала сейчас РФ), думаю, для участников рынка облигаций важно осознать степень разбалансировки бюджета, в котором даже по официальному прогнозу в 2023 году будет рекордный дефицит.
При этом, уже в январе нефтегазовые доходы оказались значительно ниже заложенных в бюджете, а расходы на 2023 год в размере 29,1 трлн. на фоне факта 2022 года 31,1 трлн. очевидно будут пересматриваться вверх.
Учитывая зависимость бюджета от налогов с сырьевого экспорта, думаю, что самым очевидным способом сальдирования доходов и расходов будет через девальвацию рубля и частично за счёт печатаного станка и размещения ОФЗ в пользу гос. банков.
Поэтому рубль значительно девальвируется (курс $>80 в конце года), с чем кстати, согласно 35% участников опроса, а инфляция второй год подряд будет двузначной.
https://t.me/warwisdom/399
На этом фоне акции экспортных компаний, продолжающих платить дивиденды могут показать умеренный рост. Как и большинство участников, думаю, что индекс ММВБ может вырасти в пределах 10%,
но это будет связано с инфляцией и девальвацией. Для валютных инвесторов российские акции вряд ли будут хорошим вложением, поскольку государство явно нацелилось на изъятие сверхдоходов. То, что многие российские экспортёры в прошлые годы хвалились рекордной среди мировых конкурентов рентабельностью бизнеса, сейчас создаёт явную уязвимость.
Нефть, пожалуй, наиболее сложно предсказуемый индикатор. Выбирая вариант с ростом цены выше $90 за баррель, я исхожу из того, что после прошедшего витка долларовой инфляции $90 сейчас соответствуют $70 пять лет назад. А $70 это минимальный уровень, при котором западные нефтедобытчики инвестируют в рост. Учитывая настойчивость, с которой западные страны стараются избавиться от зависимости от России, слишком низкие мировые цены им самим не нужны. В случае рецессии и падения цен на нефть США могут начать покупки в стратегический резерв и ужесточать санкции на российскую нефть. Но последние макроэкономические прогнозы говорят о том, экономика США и Европы могут остаться в зоне роста. Китай выходит из короновирусных ограничений и увеличивает стимулирование своей экономики. Так что, и $100 за баррель Brent выглядят реальностью.
Поделюсь личным мнением и прогнозами цены нефти, курса рубля, значения индекса ММВБ и доходности ОФЗ, сделанными в наших новогодних опросах.
Начнем с рынка облигаций, где мой вариант - доходности покажут значительный рост (>12% годовых на конец года по длинным выпускам). Меня сильно удивили результаты опроса и то, что больше 60% поставили на стабильность % ставок. Исторически войны очень часто нарушали нормальный ход дел на рынке облигаций: в эпоху золотого стандарта провоцируя дефолты, а после изобретения бумажных денег через включение печатного станка и высокую инфляцию.
Да, в 2022 году не сбылись панические прогнозы. Но не потому, что нынешняя война на Украине какая то особенная, или российские власти научились какому то чудесному ноу хау. Наоборот, становится все более очевидным, что России придётся заплатить огромную цену. Не углубляясь сейчас в морально-этические аспекты конфликта (хотя в конечном счете это тоже влияет на экономику, взять хотя бы резкий рост числа россиян, не желающих иметь ничего общего с таким государством, которым стала сейчас РФ), думаю, для участников рынка облигаций важно осознать степень разбалансировки бюджета, в котором даже по официальному прогнозу в 2023 году будет рекордный дефицит.
При этом, уже в январе нефтегазовые доходы оказались значительно ниже заложенных в бюджете, а расходы на 2023 год в размере 29,1 трлн. на фоне факта 2022 года 31,1 трлн. очевидно будут пересматриваться вверх.
Учитывая зависимость бюджета от налогов с сырьевого экспорта, думаю, что самым очевидным способом сальдирования доходов и расходов будет через девальвацию рубля и частично за счёт печатаного станка и размещения ОФЗ в пользу гос. банков.
Поэтому рубль значительно девальвируется (курс $>80 в конце года), с чем кстати, согласно 35% участников опроса, а инфляция второй год подряд будет двузначной.
https://t.me/warwisdom/399
На этом фоне акции экспортных компаний, продолжающих платить дивиденды могут показать умеренный рост. Как и большинство участников, думаю, что индекс ММВБ может вырасти в пределах 10%,
но это будет связано с инфляцией и девальвацией. Для валютных инвесторов российские акции вряд ли будут хорошим вложением, поскольку государство явно нацелилось на изъятие сверхдоходов. То, что многие российские экспортёры в прошлые годы хвалились рекордной среди мировых конкурентов рентабельностью бизнеса, сейчас создаёт явную уязвимость.
Нефть, пожалуй, наиболее сложно предсказуемый индикатор. Выбирая вариант с ростом цены выше $90 за баррель, я исхожу из того, что после прошедшего витка долларовой инфляции $90 сейчас соответствуют $70 пять лет назад. А $70 это минимальный уровень, при котором западные нефтедобытчики инвестируют в рост. Учитывая настойчивость, с которой западные страны стараются избавиться от зависимости от России, слишком низкие мировые цены им самим не нужны. В случае рецессии и падения цен на нефть США могут начать покупки в стратегический резерв и ужесточать санкции на российскую нефть. Но последние макроэкономические прогнозы говорят о том, экономика США и Европы могут остаться в зоне роста. Китай выходит из короновирусных ограничений и увеличивает стимулирование своей экономики. Так что, и $100 за баррель Brent выглядят реальностью.