Ралли в замещающих облигациях. Стоит ли присоединяться? Практические советы для инвесторов в валютные активы.
Ослабление рубля в очередной раз привело к ажиотажу в сегменте замещающих облигаций. Самые большие движения прошли как обычно в облигациях Газпрома. Общий оборот на бирже в его бумагах превысил ₽1 млрд., а наиболее длинные выпуски выросли в цене за 3 дня на 4-6%.
Остаётся ли потенциал роста?
На мой взгляд, момент для краткосрочных спекуляций прошёл. Например, вчерашняя цена закрытия по лидеру торгов ГазКЗ-31Д 73,50% с учетом расчетов по курсу ЦБ 77,20 соответствует рублевой цене ₽56 742 за 1 облигацию.
В конце апреля при курсе доллара 81-81,50, выпуск торговался по 69-69,5% от номинала, на том же уровне в рублях.
Т. е. стихийно сработал эффект рождественской распродажи: повысившийся рыночный курс доллара подтолкнул инвесторов к покупкам облигаций с расчётами в рублях по курсу ЦБ (который отставал от рыночного в последние два дня более чем на 2%), в результате рост котировок нивелировал весь эффект скидки.
При достижении курса доллара 80 рублей масса инвесторов, покупавшая валютные активы, может вновь выставить их на продажу.
Для долгосрочного инвестирования замещающие облигации и суверенные еврооблигации РФ, торгующиеся на ММВБ, остаются одним из лучших вариантов вложений на российском финансовом рынке.
Валютный актив с фиксированной доходностью >7% лучше чем рублевые облигации и, тем более, банковские валютные депозиты.
Практически весь сектор валютных облигаций торгуется под доходность 7-8% годовых в долларах, позволяя сформировать портфель по собственному вкусу и под задачи:
Если Вы делаете ставку на рост валютного курса, активный трейдинг и требовательны к ликвидности, лучше подходят короткие выпуски:
RUS-23 (цена 99,5%, доходность 6,5%)
RUS-30 (100%, дох. 7,6% и, кстати, дюрация всего 2 года)
ММК-24 (99%, дох. 6,4% )
ГазКЗ-23Е (98%, дох. 7,2% в евро)
Заработать на росте цены при нормализации доходности лучше в длинных выпусках:
RUS-42, 43 (доходность 7-7,5%)
выпуски Газпрома с 2029 по 2037 (доходность 8-8,5%)
Металлоинвест-2028, Совкомфлот-2028 (доходность ~7%). Ликвидность в длинных выпусках значительно хуже, спреды между котировками могут достигать 2% для корпоративных и до 5% в суверенных выпусках.
В Фонде внутренних валютных облигаций «Мировые рынки» мы считаем оптимальным держать диверсифицированный портфель из более чем 10 различных выпусков, выделяя самую большую долю (более 25%) на относительно короткий и самый высокодоходный выпуск суверенных еврооблигаций Russia 2030.
Ослабление рубля в очередной раз привело к ажиотажу в сегменте замещающих облигаций. Самые большие движения прошли как обычно в облигациях Газпрома. Общий оборот на бирже в его бумагах превысил ₽1 млрд., а наиболее длинные выпуски выросли в цене за 3 дня на 4-6%.
Остаётся ли потенциал роста?
На мой взгляд, момент для краткосрочных спекуляций прошёл. Например, вчерашняя цена закрытия по лидеру торгов ГазКЗ-31Д 73,50% с учетом расчетов по курсу ЦБ 77,20 соответствует рублевой цене ₽56 742 за 1 облигацию.
В конце апреля при курсе доллара 81-81,50, выпуск торговался по 69-69,5% от номинала, на том же уровне в рублях.
Т. е. стихийно сработал эффект рождественской распродажи: повысившийся рыночный курс доллара подтолкнул инвесторов к покупкам облигаций с расчётами в рублях по курсу ЦБ (который отставал от рыночного в последние два дня более чем на 2%), в результате рост котировок нивелировал весь эффект скидки.
При достижении курса доллара 80 рублей масса инвесторов, покупавшая валютные активы, может вновь выставить их на продажу.
Для долгосрочного инвестирования замещающие облигации и суверенные еврооблигации РФ, торгующиеся на ММВБ, остаются одним из лучших вариантов вложений на российском финансовом рынке.
Валютный актив с фиксированной доходностью >7% лучше чем рублевые облигации и, тем более, банковские валютные депозиты.
Практически весь сектор валютных облигаций торгуется под доходность 7-8% годовых в долларах, позволяя сформировать портфель по собственному вкусу и под задачи:
Если Вы делаете ставку на рост валютного курса, активный трейдинг и требовательны к ликвидности, лучше подходят короткие выпуски:
RUS-23 (цена 99,5%, доходность 6,5%)
RUS-30 (100%, дох. 7,6% и, кстати, дюрация всего 2 года)
ММК-24 (99%, дох. 6,4% )
ГазКЗ-23Е (98%, дох. 7,2% в евро)
Заработать на росте цены при нормализации доходности лучше в длинных выпусках:
RUS-42, 43 (доходность 7-7,5%)
выпуски Газпрома с 2029 по 2037 (доходность 8-8,5%)
Металлоинвест-2028, Совкомфлот-2028 (доходность ~7%). Ликвидность в длинных выпусках значительно хуже, спреды между котировками могут достигать 2% для корпоративных и до 5% в суверенных выпусках.
В Фонде внутренних валютных облигаций «Мировые рынки» мы считаем оптимальным держать диверсифицированный портфель из более чем 10 различных выпусков, выделяя самую большую долю (более 25%) на относительно короткий и самый высокодоходный выпуск суверенных еврооблигаций Russia 2030.