Репост из: Крипто Интеллигенция
Два возможных сценария для будущего криптовалют
Мысли 0xKyle
Фундаментал — это единственное, что будет иметь значение дальше.
Структура крипторынков, которую вы знали и любили, больше не существует.
И признание этого — это просто перетягивание каната между тем, насколько вы гибкий и адаптивный (а вы должны быть таким, если инвестируете в постоянно меняющиеся рынки), и тем, насколько вы застряли в своих старых представлениях.
Пункт 1: 4-летних циклов больше не существует. На этом этапе это уже всем понятно. Если вы всё ещё думаете, что нас ждёт «альтсезон» в классическом понимании («все альты растут без остановки») — удачи.
Пункт 2 (более интересный):Я считаю, что структура рынка абсолютно сломана. Все ждут, что рынок "вернётся", но, по моему мнению, этого не произойдёт — по крайней мере, не в той форме, как раньше.
Аргументы, которые я слышал, сводятся к следующему:
«В 2023 был медвежий рынок, но потом мы вернулись, потому что начались закупки. В 2024 был небольшой спад, но потом мы снова вернулись, потому что опять начались закупки. И теперь всё снова круто».
То есть... по сути, цикличный рынок. Булл -> бэр -> булл -> бэр.
Да, конечно, каждый медвежий рынок в итоге сменяется бычьим. Но вопрос в другом — *когда*? Раньше это занимало 4 года. А если 4-летнего цикла больше нет — то что тогда?
И вот мы видим это: в 2024 был мини-медвежий рынок, где многие альты упали на 90%... и прямо сейчас мы снова сталкиваемся с тем же. То есть, мини-циклы?
Но это нестабильная модель. Я не думаю, что она долго продержится. Мне кажется, период восстановления между такими мини-циклами будет становиться всё длиннее.
Просто потому что никто не хочет участвовать в игре с нулевой суммой, если они постоянно проигрывают. А статистически проигрывают большинство.
Это также перекликается с вопросом: "Кто выигрывает?"
Примеры крупных игроков:
- Photon — 369 млн
- Trojan — 172 млн
Капитал вытаскивается из этой индустрии и не возвращается. И честно, я даже не знаю, что эти фонды делают со своими деньгами.
Помните: мы прошли путь от «эта индустрия мертва» после FTX до «офигеть, крипта — в Белом доме» (SBF, BlackRock, ETF и т.д.). У нас, возможно, самый бычий сетап в истории — и мы даже не смогли пробить хаи 2021 года по альтам.
- 4-летние циклы умерли
- с точки зрения доходности — номинальный рост уменьшается (многие токены НЕ достигают уровней 2021 года)
- рост количества активов приводит к размыванию ликвидности
- пампятся бессмысленные активы вроде мемкоинов
- TradFi покупает BTC. У BTC есть потоки. У альтов — нет.
- розница заходит, вкидывает ликвидность, и либо теряет её, либо она уходит к тем, кто её не реинвестирует
- у большинства токенов нет покупателей, потому что предложения всё больше
Что будет дальше?
- BTC теперь двигается отдельно от остального рынка
- Альты всё ещё идут за BTC вверх, но потолок доходности для них сильно снижен. BTC не заботится об альтах вообще
- Медвежьи рынки для альтов будут длиннее
- И, главное — чтобы покупать токен, в него надо верить. Мемкоины не работают, потому что все уже знают, что они ничего не стоят. Кто будет покупать ваш токен, когда он упал на 50%, зная, что он может упасть ещё на 50%?
В акциях такого не происходит, потому что люди фундаментально верят в то, что покупают.
Итак, у нас два пути:
Вариант 1:*Всё остаётся без фундамента. Тогда мы продолжаем играть в спекулятивные игры, которые постепенно сливают ликвидность крупным игрокам типа Trojan — и никто больше не захочет участвовать.
Вариант 2: Кто-то начинает строить фундаментальные проекты.
Тогда хотя бы появляется основа для оценки.
- Это займёт месяцы, но кто-то сделает это.
- Только так можно вернуть хоть какую-то доходность.
- Но это будет дольше. Доходность будет ниже. Временные горизонты увеличатся.
Быть инвестором в альты будет сложно, но и проще, потому что теперь всё, что вам нужно — искать тех, кто:
1. Имеет путь к выручке
2. Не имеет дебильной токеномики и раздутости предложения
https://x.com/0xkyle__/status/1902937535912788327
Мысли 0xKyle
Фундаментал — это единственное, что будет иметь значение дальше.
Структура крипторынков, которую вы знали и любили, больше не существует.
И признание этого — это просто перетягивание каната между тем, насколько вы гибкий и адаптивный (а вы должны быть таким, если инвестируете в постоянно меняющиеся рынки), и тем, насколько вы застряли в своих старых представлениях.
Пункт 1: 4-летних циклов больше не существует. На этом этапе это уже всем понятно. Если вы всё ещё думаете, что нас ждёт «альтсезон» в классическом понимании («все альты растут без остановки») — удачи.
Пункт 2 (более интересный):Я считаю, что структура рынка абсолютно сломана. Все ждут, что рынок "вернётся", но, по моему мнению, этого не произойдёт — по крайней мере, не в той форме, как раньше.
Аргументы, которые я слышал, сводятся к следующему:
«В 2023 был медвежий рынок, но потом мы вернулись, потому что начались закупки. В 2024 был небольшой спад, но потом мы снова вернулись, потому что опять начались закупки. И теперь всё снова круто».
То есть... по сути, цикличный рынок. Булл -> бэр -> булл -> бэр.
Да, конечно, каждый медвежий рынок в итоге сменяется бычьим. Но вопрос в другом — *когда*? Раньше это занимало 4 года. А если 4-летнего цикла больше нет — то что тогда?
И вот мы видим это: в 2024 был мини-медвежий рынок, где многие альты упали на 90%... и прямо сейчас мы снова сталкиваемся с тем же. То есть, мини-циклы?
Но это нестабильная модель. Я не думаю, что она долго продержится. Мне кажется, период восстановления между такими мини-циклами будет становиться всё длиннее.
Просто потому что никто не хочет участвовать в игре с нулевой суммой, если они постоянно проигрывают. А статистически проигрывают большинство.
Это также перекликается с вопросом: "Кто выигрывает?"
Примеры крупных игроков:
- Photon — 369 млн
- Trojan — 172 млн
Капитал вытаскивается из этой индустрии и не возвращается. И честно, я даже не знаю, что эти фонды делают со своими деньгами.
Помните: мы прошли путь от «эта индустрия мертва» после FTX до «офигеть, крипта — в Белом доме» (SBF, BlackRock, ETF и т.д.). У нас, возможно, самый бычий сетап в истории — и мы даже не смогли пробить хаи 2021 года по альтам.
- 4-летние циклы умерли
- с точки зрения доходности — номинальный рост уменьшается (многие токены НЕ достигают уровней 2021 года)
- рост количества активов приводит к размыванию ликвидности
- пампятся бессмысленные активы вроде мемкоинов
- TradFi покупает BTC. У BTC есть потоки. У альтов — нет.
- розница заходит, вкидывает ликвидность, и либо теряет её, либо она уходит к тем, кто её не реинвестирует
- у большинства токенов нет покупателей, потому что предложения всё больше
Что будет дальше?
- BTC теперь двигается отдельно от остального рынка
- Альты всё ещё идут за BTC вверх, но потолок доходности для них сильно снижен. BTC не заботится об альтах вообще
- Медвежьи рынки для альтов будут длиннее
- И, главное — чтобы покупать токен, в него надо верить. Мемкоины не работают, потому что все уже знают, что они ничего не стоят. Кто будет покупать ваш токен, когда он упал на 50%, зная, что он может упасть ещё на 50%?
В акциях такого не происходит, потому что люди фундаментально верят в то, что покупают.
Итак, у нас два пути:
Вариант 1:*Всё остаётся без фундамента. Тогда мы продолжаем играть в спекулятивные игры, которые постепенно сливают ликвидность крупным игрокам типа Trojan — и никто больше не захочет участвовать.
Вариант 2: Кто-то начинает строить фундаментальные проекты.
Тогда хотя бы появляется основа для оценки.
- Это займёт месяцы, но кто-то сделает это.
- Только так можно вернуть хоть какую-то доходность.
- Но это будет дольше. Доходность будет ниже. Временные горизонты увеличатся.
Быть инвестором в альты будет сложно, но и проще, потому что теперь всё, что вам нужно — искать тех, кто:
1. Имеет путь к выручке
2. Не имеет дебильной токеномики и раздутости предложения
https://x.com/0xkyle__/status/1902937535912788327