🎄 Коллеги из Моих инвестиций поднимают одну из вечных макроисторий: предсказуемость решений центральных банков по процентной ставке
Это и правда важная тема - мы жили этой историей в 2018-19.
Страницы Денег и кредита хранят следы этого обсуждения, которое в итоге привело к тому, что Банк России начал делиться прогнозами ключевой ставки: (Yudaeva, 2018) и (Isakov&Grishin, 2018)
МИ считают, что лучшее приложение усилий сообщества для того, чтобы сделать политику более прозрачной, - это призыв к публикации протоколов заседаний
Мы не вполне уверены в этом: публичность обсуждений повлияет на сами обсуждения, скорее всего, приведет к тому, что в них будет не больше сигнала, чем уже есть в открытых интервью и докладах.
Протоколы можно публиковать через 5-7 лет для истории и передачи опыта между поколениями экономистов
🧵Что действительно помогло бы увеличить прозрачность политики?
💡 Публикация кода прогнозных моделей, используемых Банком России
Это нужно для понимания логики оценок, это нужно другим ведомствам вроде МинЭка, чтобы синхронизировать свои подходы, это нужно Банку России, так как позволяет ускорить развитие методов прогнозирования
💡 Более подробные прогнозы
• Как минимум, приложение к докладу о денежной политике должно давать прогнозы по кварталам для тех показателей, которые включены в прогнозные таблицы.
По-хорошему этот перечень нужно серьезно расширять.
• Так, Банк России опасается давать прогнозы по курсу из-за того, что они могут повлиять на рынок
• При этом крупные центральные банки дают такие прогнозы (ЕЦБ, Банк Бразилии), мы не вчера перешли к режиму полного плавания - пора начинать
• Но не только курс - нужны прогнозы по компонентам инфляции, занятости, заработным платам...
💡 Более открытая коммуникация о своих взглядах и решениях всех членов Совета директоров
• Так, в нашем мониторинге выступлений об инфляции перед заседанием лишь 3 директора из 14
• Все эти доступные выступления подчеркивали опасения относительно будущего ускорения инфляции и отсутствие рисков дефляции.
• Решение снизить ставку на 1.5пп говорит о том, что не весь спектр взглядов был озвучен публике: вероятно, значительная часть невыступивших членов СД опасения выступавших не разделяла.
• Было бы полезно планировать выступления членов СД перед заседанием с учетом разнообразия взглядов - так, чтобы публика знала все различные взгляды.
@xtxixty
Это и правда важная тема - мы жили этой историей в 2018-19.
Страницы Денег и кредита хранят следы этого обсуждения, которое в итоге привело к тому, что Банк России начал делиться прогнозами ключевой ставки: (Yudaeva, 2018) и (Isakov&Grishin, 2018)
МИ считают, что лучшее приложение усилий сообщества для того, чтобы сделать политику более прозрачной, - это призыв к публикации протоколов заседаний
Мы не вполне уверены в этом: публичность обсуждений повлияет на сами обсуждения, скорее всего, приведет к тому, что в них будет не больше сигнала, чем уже есть в открытых интервью и докладах.
Протоколы можно публиковать через 5-7 лет для истории и передачи опыта между поколениями экономистов
🧵Что действительно помогло бы увеличить прозрачность политики?
💡 Публикация кода прогнозных моделей, используемых Банком России
Это нужно для понимания логики оценок, это нужно другим ведомствам вроде МинЭка, чтобы синхронизировать свои подходы, это нужно Банку России, так как позволяет ускорить развитие методов прогнозирования
💡 Более подробные прогнозы
• Как минимум, приложение к докладу о денежной политике должно давать прогнозы по кварталам для тех показателей, которые включены в прогнозные таблицы.
По-хорошему этот перечень нужно серьезно расширять.
• Так, Банк России опасается давать прогнозы по курсу из-за того, что они могут повлиять на рынок
• При этом крупные центральные банки дают такие прогнозы (ЕЦБ, Банк Бразилии), мы не вчера перешли к режиму полного плавания - пора начинать
• Но не только курс - нужны прогнозы по компонентам инфляции, занятости, заработным платам...
💡 Более открытая коммуникация о своих взглядах и решениях всех членов Совета директоров
• Так, в нашем мониторинге выступлений об инфляции перед заседанием лишь 3 директора из 14
• Все эти доступные выступления подчеркивали опасения относительно будущего ускорения инфляции и отсутствие рисков дефляции.
• Решение снизить ставку на 1.5пп говорит о том, что не весь спектр взглядов был озвучен публике: вероятно, значительная часть невыступивших членов СД опасения выступавших не разделяла.
• Было бы полезно планировать выступления членов СД перед заседанием с учетом разнообразия взглядов - так, чтобы публика знала все различные взгляды.
@xtxixty