📈 Макростратегия на рынке суверенного долга: прогноз кривой ОФЗ на 2022-23
💡С учетом снижения ключевой ставки до 8.00%, оцениваем, что к концу 2022 кривая ОФЗ на участке 5+ лет имеет потенциал для снижения, тогда как короткие ставки, возможно, закладывают избыточно мягкую денежную политику ЦБ
✏️По нашим расчетам, в конце 2022 доходности 2-летних ОФЗ составят ~7.6%, 5-летних – ~8.2%, 10-летних – ~8.5%
• Наши расчеты – модельные, в их основе лежит медианная траектория ключевой ставки, которая согласуется с ориентиром Банка России: 7.5% на конец 2022 и 7.0% на конец 2023
• В расчеты также заложены ожидания по инфляции: 13.2-14.2% г/г на конец 2022 – также примерно в середине прогнозного диапазона Банка России
• Предыдущие оценки по кривой ОФЗ проходили тест на практике: см. оценки до открытия рынка ОФЗ в марте и апрельские расчеты, основанные на актуальных тогда макропредпосылках
@xtxixty
💡С учетом снижения ключевой ставки до 8.00%, оцениваем, что к концу 2022 кривая ОФЗ на участке 5+ лет имеет потенциал для снижения, тогда как короткие ставки, возможно, закладывают избыточно мягкую денежную политику ЦБ
✏️По нашим расчетам, в конце 2022 доходности 2-летних ОФЗ составят ~7.6%, 5-летних – ~8.2%, 10-летних – ~8.5%
• Наши расчеты – модельные, в их основе лежит медианная траектория ключевой ставки, которая согласуется с ориентиром Банка России: 7.5% на конец 2022 и 7.0% на конец 2023
• В расчеты также заложены ожидания по инфляции: 13.2-14.2% г/г на конец 2022 – также примерно в середине прогнозного диапазона Банка России
• Предыдущие оценки по кривой ОФЗ проходили тест на практике: см. оценки до открытия рынка ОФЗ в марте и апрельские расчеты, основанные на актуальных тогда макропредпосылках
@xtxixty