Выпуск в базовых секторах – исторически хороший прокси для ВВП

✏️По нашим оценкам, ВВП в июле сократился на 4% г/г (как прокси используем выпуск в базовых секторах)

• Основной вклад в снижение вносит оптовая торговля (до -3.5пп) – здесь учитываются поставки природного газа (см. графики)

• Напомним, в 2к22 случилось основное сокращение ВВП – на 4% г/г и, по нашим оценкам, на 5.6% к/к с сезонной коррекцией

• Тогда основными драйверами снижения были оптовая и розничная торговля и финсектор (последний отражает сжатие кредитования в 2к22)

💡С июня кредитование начало расти => в терминах секвенциального изменения ВВП (к/к с сезонной коррекцией) основное снижение уже позади

• В 2п22 как финсектор, так и розничная торговля будут вносить меньший отрицательный вклад в годовое снижение ВВП

✏️Сохраняем наш оптимистичный прогноз по снижению ВВП по итогам 2022 на 4% г/г (консенсус: -6% г/г)

@xtxixty