Пресс-конференция Банка России: конспект

ДКП и инфляция

• ЦБ считает необходимым вернуть инфляцию к 4% в следующем году

• Важно вернуться к инфляции в 4%, а не смириться с 6–8%

• Для этого ЦБ готов сохранять денежно-кредитные условия жесткими столько, сколько потребуется, а также продолжить повышение ключевой ставки

• Набранной к настоящему моменту жесткости денежно-кредитной политики недостаточно для возвращения к цели в следующем году

• Совет директоров обсуждал три варианта – сохранение ключевой ставки на уровне 18.00%, а также повышение до 19.00% и 20.00%

• Предметно рассматривались два последних, особенно после выхода статистики по инфляции

• Ключевой вопрос в том, чем вызвано замедление роста экономики, охлаждением спроса или шоками предложения, – если это шоки предложения, причем имеющие длительный характер, то денежно-кредитные условия должны быть более жесткими

• Экономика в целом пока находится в рамках базового сценария ЦБ, но инфляция развивается выше того, что есть в базовом сценарии

• Устойчивые показатели инфляции находятся на уровне 6–8%, что является неприемлемо высокими уровнями

• ЦБ уточнит прогнозы по инфляции и ключевой ставке в октябре

Экономическая активность и рынок труда

• Если бы замедление экономики объяснялось динамикой спроса, инфляция бы снижалась

• Динамика спроса по-прежнему не соответствует возможностям предложения

• Замедление в зарплатах не говорит о том, что дефицит на рынке труда уменьшается – расходы компаний на персонал растут в другх формах (компенсация расходов на переезд, соцпакет и т.д.)

• Ожидания бизнеса остаются оптимистичными, то есть компании могут рассматривать текущее замедление экономики как временное

• Потенциал экономики продолжит расти, в т.ч. за счет уже сделанных инвестиций

• Что касается рисков переохлаждения – пока российская экономика находится в состоянии перегрева

Кредитование

• Для снижения инфляции нужны более умеренные темпы кредита в целом

• Замедление кредита проявилось прежде всего в розничном сегменте

• Корпоративное кредитование пока продолжает расти высокими темпами

• В среднем у компаний на издержки обслуживания кредитов приходится около 5% себестоимости – не такая большая доля

• Издержки на обслуживание кредитов возрастают временно, а инфляция повышает издержки навсегда

Бюджет

• Изменение структуры и объема расходов и доходов, дефицит и скорость нормализации бюджетной политики оказывают сильное влияние на спрос и, следовательно, на решения ЦБ

• Обновленную конфигурацию бюджетной политики учтут в октябрьском прогнозном раунде

Взаимодействие с другими ведомствами

• ЦБ влияет на спрос, правительство – на предложение

• Координация по макрополитике есть, правительство учитывает проводимую ДКП

• Прогноз Минэка ближе к дезинфляционному сценарию из ОНДКП – ДКП правильнее выстраивать на более консервативных предпосылках

• Разница прогнозов Минэка и ЦБ была практически всегда

@xtxixty