Репост из: Angry Bonds
#партизанская_макроаналитика
Вынесу из чатика дискуссию про "турецко-аргентинский путь". Похоже кто-то опять бзднул в пудру и по тележеньке забегали свидетели "скорого скатывания России к турецкому/аргентинскому сценарию". Давайте разбираться.
Поможет нам в этом платежный баланс.
Открываем и смотрим на:
1) Сальдо счета текущих операций (экспорт минус импорт по всем видам товаров и услуг)
2) Сальдо счета операция с капиталом
3) Сальдо финансового счета, показывающее отток капитала из страны.
Берем данные хотя бы за три последних года, но лучше если возможно за более длительный период.
🇹🇷 Турция. (источник). Там все в стабильных минусах. Счет текущих операций и счёт операций с капиталом. Балансируется это в итоге эмиссией и сопутствующей инфляцией. Собственно как у нас в 1990-е.
🇦🇷 Аргентина - в целом то же самое - счет текущих операций после ковида просто рухнул, притока капитала тоже нет, соответственно балансировать его получается только эмиссией национальной валюты и ростом долларового долга.
🇷🇺 по РФ Смотрим на статистику платежного баланса (2015-2023 гг.) и видим, что счет текущих операций положительный, счет капитальных операций отрицательный но слабо, сальдо текущего и инвестиционного счета положительное, а финансовый счет (отток капитала) собственно проблемы и создает (экспортёры не возвращают выручку, население тарит бакс с юанем ну и т.д.)
То есть это не похоже на Турцию и Аргентину примерно нифига. Кто пугает вас обратным присваивайте ему сразу два липсица за креатив и шлите в сад читать платежный баланс. У нас, если помните, шухер в прошлом году возник из-за перестройки внешнеторговых связей, плюс дополнительно панику наводил ЦБ, "не желая" управлять в обменным курсом, но теперь вроде бы с этим всем порешали.
Иными словами, гипер по типу турецкого в национальной экономике может наблюдаться либо при устойчивом отрицательном сальдо счета текущих операций и счета капитала, либо вследствие непрофессиональных действий правительства и ЦБ, которые по политическим мотивам обваливают национальную валюту и провоцируют бегство капитала из страны.
Во всех остальных случаях это просто невозможно.
🇱🇷 кстати сказать, в США устойчиво отрицательное сальдо счета текущих операций, но за счет правильно организованного движения капиталов они вполне справляются. Сколько ещё это продлится - вопрос отдельный, но в целом если где и искать ростки будущего гипера, то как раз в экономике с большим отрицательным счетом текущий операций. Если соотнести сальдо текущего счета ПБ с ВВП, то можете оценить где и у кого быстрее порвется и при каких условиях
Подписчики ещё задали вопрос - а где здесь ключевая ставка?
А нигде)) Ставка сама по себе ситуацию поменять не может - она при прочих равных условиях может корректировать скорость и объемы движения капиталов, но поменять тенденцию кардинально - вряд ли. То есть даже если ЦБ сделает ставку 100%, отток капитала у нас в нынешней парадигме не прекратится, потому что его можно прекратить, только поменяв структуру экономики и проведя институциональные реформы. У нас пока тупо некуда вкладывать, а уже вложенное многим экономическим агентам весьма трудно защитить.
Вынесу из чатика дискуссию про "турецко-аргентинский путь". Похоже кто-то опять бзднул в пудру и по тележеньке забегали свидетели "скорого скатывания России к турецкому/аргентинскому сценарию". Давайте разбираться.
Поможет нам в этом платежный баланс.
Открываем и смотрим на:
1) Сальдо счета текущих операций (экспорт минус импорт по всем видам товаров и услуг)
2) Сальдо счета операция с капиталом
3) Сальдо финансового счета, показывающее отток капитала из страны.
Берем данные хотя бы за три последних года, но лучше если возможно за более длительный период.
🇹🇷 Турция. (источник). Там все в стабильных минусах. Счет текущих операций и счёт операций с капиталом. Балансируется это в итоге эмиссией и сопутствующей инфляцией. Собственно как у нас в 1990-е.
🇦🇷 Аргентина - в целом то же самое - счет текущих операций после ковида просто рухнул, притока капитала тоже нет, соответственно балансировать его получается только эмиссией национальной валюты и ростом долларового долга.
🇷🇺 по РФ Смотрим на статистику платежного баланса (2015-2023 гг.) и видим, что счет текущих операций положительный, счет капитальных операций отрицательный но слабо, сальдо текущего и инвестиционного счета положительное, а финансовый счет (отток капитала) собственно проблемы и создает (экспортёры не возвращают выручку, население тарит бакс с юанем ну и т.д.)
То есть это не похоже на Турцию и Аргентину примерно нифига. Кто пугает вас обратным присваивайте ему сразу два липсица за креатив и шлите в сад читать платежный баланс. У нас, если помните, шухер в прошлом году возник из-за перестройки внешнеторговых связей, плюс дополнительно панику наводил ЦБ, "не желая" управлять в обменным курсом, но теперь вроде бы с этим всем порешали.
Иными словами, гипер по типу турецкого в национальной экономике может наблюдаться либо при устойчивом отрицательном сальдо счета текущих операций и счета капитала, либо вследствие непрофессиональных действий правительства и ЦБ, которые по политическим мотивам обваливают национальную валюту и провоцируют бегство капитала из страны.
Во всех остальных случаях это просто невозможно.
🇱🇷 кстати сказать, в США устойчиво отрицательное сальдо счета текущих операций, но за счет правильно организованного движения капиталов они вполне справляются. Сколько ещё это продлится - вопрос отдельный, но в целом если где и искать ростки будущего гипера, то как раз в экономике с большим отрицательным счетом текущий операций. Если соотнести сальдо текущего счета ПБ с ВВП, то можете оценить где и у кого быстрее порвется и при каких условиях
Подписчики ещё задали вопрос - а где здесь ключевая ставка?
А нигде)) Ставка сама по себе ситуацию поменять не может - она при прочих равных условиях может корректировать скорость и объемы движения капиталов, но поменять тенденцию кардинально - вряд ли. То есть даже если ЦБ сделает ставку 100%, отток капитала у нас в нынешней парадигме не прекратится, потому что его можно прекратить, только поменяв структуру экономики и проведя институциональные реформы. У нас пока тупо некуда вкладывать, а уже вложенное многим экономическим агентам весьма трудно защитить.