В продолжение темы ОФЗ.

Доходности длинных госбумаг уже приблизились к 17% — максимумам за последние полтора года. Причём растут они на фоне увеличения планов Минфина по заимствованиям и слабого спроса со стороны рынка.

Следом всё сильнее трещит и корпоративный облигационный рынок. ОФЗ — ориентир для стоимости долга во всей экономике. Если государство занимает почти под 17%, корпоративному заемщику приходится предлагать ещё большую доходность. Для значительной части компаний такое рефинансирование уже становится экономически неподъёмным.

Поэтому рынку необходимо количественное смягчение — покупки ОФЗ Центробанком на вторичном рынке.

Причём на первом этапе значение имеет сам по себе сигнал о появлении крупного покупателя. Это поддержало бы цены облигаций и снизило доходности по всей долговой кривой.

Если ничего не делать и позволить доходностям расти дальше, проблема очень быстро выйдет за пределы Минфина.

Корпоративный рынок облигаций и так дышит на ладан. Дальнейший рост стоимости денег начнёт закрывать его для всё большего числа компаний. А дальше — проблемы с рефинансированием, дефолты и банкротства.

Вот такая борьба с «перегревом».

Константин Двинский. Подписаться.