Еврооблигации/Евробонды/Eurobonds/Bonds

Российский рынок валютных и замещающих облигаций - итоги недели:
 Ключевые тренды и макроэкономический контекст
Лидерство юаневого сегмента: Корпоративные облигации в китайских юанях (с расчетом в рублях) стали самым доходным инструментом с начала 2026 года. По данным Московской биржи, по итогам первых восьми месяцев текущего года вложения в юаневые бонды принесли инвесторам максимальный доход в рублях — 18,3% с начала года (около 27,5% в годовом выражении). Инструмент обошел по доходности даже традиционные лидеры прошлых месяцев — инфляционные линкеры (ОФЗ-ИН) и корпоративный долг третьего эшелона.
Государственные замещающие бонды в ТОП-5: Суверенные замещающие облигации РФ также прочно закрепились в числе наиболее доходных активов. Их рублевая доходность за 8 месяцев составила 11,9% (порядка 17,9% годовых).
Изменение параметров бюджетного правила: 3 сентября Минфин РФ объявил, что в период с 7 сентября по 6 октября 2026 года Банк России сократит ежедневные покупки валюты/золота до 1,92 млрд рублей в день (по сравнению с 5,92 млрд рублей в предыдущий период). Снижение объемов поддержки оказывает умеренное влияние на валютный рынок, сохраняя у инвесторов устойчивый спрос на инструменты защиты от девальвации.
Взгляд крупного капитала (ВЭФ-2026): На завершившемся во Владивостоке Восточном экономическом форуме ВТБ Private Banking констатировал: в портфелях состоятельных клиентов доля облигаций достигла 47%, заметно обогнав акции. Замещающие бонды и валютные инструменты остаются ключевым элементом диверсификации портфелей.
Предстоящие купонные выплаты:
10 сентября: RZD Capital Plc (РЖД-20-2026-евро) — объем выплат составит 16,45 млн рублей.
10 ⁠сентября: GTLK Europe Capital DAC (ГТЛК-5-2027-евро) — выплаты в размере 5,89 млн USD.
 
Предстоящие погашения:
10 сентября: RZD Capital Plc проведет полное плановое погашение выпуска РЖД-20-2026-евро на общую сумму 428,6 млн рублей (номинал — 100 000 рублей на одну бумагу).

Update 25/08/2026
Российские эмитенты не могут вернуться на гонконгский рынок димсам-облигаций – юаневых бумаг, размещаемых в Гонконге, – несмотря на привлекательные условия. Главное препятствие – отказ местных трасти работать с российскими структурами из-за санкционных рисков, следует из исследования консалтинговой группы Eurasia Development.
Рынок димсамов вырос с 305 млрд юаней в 2020 году до 1,4 трлн юаней в 2025-м, средняя ставка опустилась до 1,9% годовых. Для сравнения – средняя доходность российских валютных облигаций сейчас составляет около 10,45%. Иностранные эмитенты в 2025 году разместили димсамов на рекордные 155 млрд юаней, а за январь – май 2026 года уже превысили этот показатель, достигнув 163 млрд юаней. Среди новых участников рынка – казахстанский «Казмунайгаз», «Банк развития Казахстана» и дубайский Emirates NBD.
Российские эмитенты знакомы с этим инструментом давно. Первым на рынок вышел ВТБ в 2010 году, затем последовали Газпромбанк, Россельхозбанк и банк «Русский стандарт». В 2013 году российские банки в совокупности обогнали китайских коллег по объему привлечения через димсамы. Последним размещением стал выпуск «Русгидро» в 2018 году на 1,5 млрд юаней под 6,125% годовых.
Вернуться на этот рынок сегодня не позволяет позиция трасти – ключевых посредников в сделке. Около половины из них – западные банки, в том числе Societe Generale, Standard Chartered и BNP Paribas, остальные – крупные китайские и гонконгские структуры, включая HSBC и Bank of Communications. Неготовность к сотрудничеству с российскими эмитентами воспроизводится по всей цепочке – на уровне консультантов, аудиторов, регистраторов и платежных агентов.

BANCO MULTIVA SA INSTITU perp subord мексиканского коммерческого банка Banco Multiva, S.A. (Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Multiva).
Тип инструмента: Бессрочные субординированные долговые обязательства
Ставка купона: 11.00% годовых
Дата размещения: Август 2026 года.
Номинал одной облигации: 1 000 USD, но минимальный лот для покупки (минимальный номинал) составляет 200 000 USD
Триггер списания – 5,12%
 
Идентификационные коды (ISIN):
USP2000YAC86 (для европейского/международного транша Reg S)
US05974UAC80 (для американского транша Rule 144A)
 
Свежая бумага прям для любителей вечников ВТБ )))

Update 20/08/2026
ЦБ просит брокеров информировать клиентов об обменах заблокированных активов адресно
Профессиональные участники рынка ценных бумаг должны вести коммуникации с клиентами по участию в сделках по обмену заблокированными активами в адресном режиме. Письмо с соответствующей позицией департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России опубликовано на сайте НАУФОР.
Распространение через СМИ сведений о таких сделках до получения разрешений от профильной российской правкомиссии и иностранных регуляторов ЦБ называет недобросовестной практикой, вводящей клиентов в заблуждение. "В связи с этим департамент полагает целесообразным все коммуникации с клиентами по обозначенной выше тематике осуществлять в адресном порядке", - говорится в письме.
При непубличном предложении таких услуг профучастники должны уведомить клиентов о необходимости разрешений российских и иностранных регуляторов, их длительном согласовании и отсутствии гарантии их получения, отмечает ЦБ.
Кроме того, клиенты должны быть проинформированы о невозможности в течение длительного времени распоряжаться предполагаемыми к обмену активами и потенциальных ограничениях в отношении активов, полученных в результате сделки.
В конце 2025 года стало известно, что ряд крупных брокеров начали сбор заявок своих клиентов для обмена заблокированных иностранных активов на российские бумаги, замороженные на счетах типа "С". В феврале замдиректора департамента финансовой политики Минфина Павел Шахлевич говорил, что правкомиссия получила несколько заявок профучастников и они находятся в проработке. О принятых по ним решениях официально не сообщалось. При этом на рынке активно обсуждаются возможные сделки с заблокированными активами и их связь с затяжным падением котировок акций в последние месяцы.
https://naufor.ru/tree.asp?n=32333

Выпуск новых облигаций в долларах США

Эмитент:
Lloyds Banking Group PLC

Валюта:
USD

Срок действия | Спред к IPG:
6-летние облигации с возможностью выкупа через 5 лет | T + 110 базисных пунктов (ожидаемая доходность 5,450%)
11-летние облигации с возможностью выкупа через 10 лет | T + 130 базисных пунктов (ожидаемая доходность 5,940%)

Дата первого выпуска:
17 августа 2026 года

Рейтинг облигаций:
A+ (Fitch)

Приоритет:
Высший, необеспеченный

Минимальный объем выпуска:
200 000 долларов США

Мировые рынки 🇺🇸 S&P 500: 7 786 (-0.17%) 📉
🇺🇸 NASDAQ: 26 729 (-0.28%) 📉
🇪🇺 STOXX 600: 658 (-0.21%) 📉
🇯🇵 Nikkei 225: 68 714 (0.59%) 📈
🇭🇰 Hang Seng: 25 117 (-1.10%) 📉
🇨🇳 CSI 300: 4 666 (0.04%) 📈
🇸🇬 STI: 5 744 (0.41%) 📈

3 вещи, которые вам нужно знать сегодня:

1. Предварительная выручка Anthropic за 2-й квартал 2026 года выросла более чем в четырнадцать раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, превысив 11,5 миллиардов долларов США, и компания достигла положительной скорректированной операционной прибыли, что укрепляет ее позицию в преддверии IPO, поскольку быстрое внедрение ее решений в корпоративном секторе помогает ей конкурировать с OpenAI. IPO в октябре, сумма обещает превзойти SpaceX.

2. По сообщениям, Nvidia сокращает первоначальный объем обязательств перед OpenAI по финансированию центров обработки данных с 250 миллиардов долларов США до менее чем 120 миллиардов долларов США и ограничивает их первым этапом проекта, что снижает опасения инвесторов по поводу финансовых рисков, связанных с компанией, хотя способность OpenAI финансировать весь проект остается ключевым вопросом.

3. Apple переходит к более жесткому контролю над своей стратегией в области искусственного интеллекта в Китае, разрабатывая собственную модель при поддержке Alibaba, что потенциально может укрепить конкурентоспособность iPhone, хотя пока неясно, как она будет взаимодействовать с Qwen и Baidu.

Российский рынок валютных и замещающих облигаций - итоги недели:
Начало последнего месяца лета ознаменовалось повышенным вниманием частных и институциональных инвесторов к сегменту валютных и замещающих инструментов. На фоне макроэкономических тенденций и динамики курса национальных валют эксперты фиксируют всплеск интереса к защите капитала, в то время как на инфраструктурном и международном уровнях продолжают разворачиваться знаковые события, прямо или косвенно затрагивающие интересы держателей российских долговых обязательств.
1. Защита от девальвации и аналитика рынка
В первые дни августа аналитические платформы и эксперт-сообщества активно обсуждают целесообразность инвестиций в замещающие и валютные облигации.
Поводом для этого стали текущие колебания на валютном рынке: курс доллара держится выше отметки в 82 рубля, а юань торгуется вблизи 12 рублей за единицу. На фоне прогнозов о возможном продолжении ослабления рубля к концу лета, инструменты, номинированные в иностранной валюте или привязанные к ее курсу через рублевый эквивалент (замещающие облигации), рассматриваются инвесторами как один из немногих надежных способов хеджирования валютных рисков и сохранения покупательной способности сбережений.
2. Международный контекст: замороженные активы и доходы от них
Внешний контур рынка суверенного и квазисуверенного долга продолжает оставаться под прессом геополитических решений:
Перевод траншей из доходов от активов РФ: 3 августа Европейская комиссия официально получила и направила Украине пятый транш в размере 1,4 млрд евро, сформированный за счет доходов от замороженных суверенных активов Центрального банка РФ. Общая сумма аккумулированных и направленных таким образом средств с момента введения санкций уже достигла 8 млрд евро.
Новые предложения по управлению замороженными средствами: На фоне этих процессов группа бывших высокопоставленных чиновников из Франции, Германии и США выступила с инициативой передать замороженные в бельгийском депозитарии Euroclear российские активы под управление специальной новой структуры ЕС. По замыслу авторов идеи, это должно снять с Бельгии риски прямого «правового давления» со стороны Москвы, хотя эксперты отмечают, что любые подобные шаги сопряжены с жестким ответом и зеркальными мерами со стороны российских регуляторов.

Российский рынок валютных и замещающих облигаций - итоги недели:
Законодательство и налоги: Минфин снижает нагрузку на евробонды
16 июля 2026 года Министерство финансов РФ выступило с важной инициативой, которая призвана упростить расчеты по еврооблигациям и снизить издержки инвесторов.
Освобождение от налогов при погашении номинала: Ведомство предложило полностью освободить от налогообложения суммы выплат иностранным держателям еврооблигаций российских эмитентов при погашении тела долга.
Суть проблемы: Ранее от налогов в РФ были освобождены только процентные (купонные) выплаты по евробондам, перечисляемые напрямую держателям (минуя зарубежные SPV) по указам Президента № 95 и № 198. При выплате же номинальной стоимости при полном погашении налоги продолжали взиматься. Новые поправки устранят этот пробел.
Первичный рынок.
«Атомэнергопром»: Компания успешно завершила сбор заявок по двум крупным выпускам. Первый — серия 001Р-15 сроком обращения 2,5 года с ориентиром купона 7,75–8% в долларах США. Второй — серия 001Р-16 в юанях сроком на 1,5 года с ориентиром 7,5–7,75%. Высокий кредитный рейтинг эмитента (ААА) обеспечил сильный спрос со стороны институциональных инвесторов.
Повышенный интерес к локальной валюте: Эксперты отмечают, что доходность замещающих и новых валютных корпоративных облигаций на российском рынке летом 2026 года стабилизировалась в диапазоне 7–8% годовых. Это делает их ключевой альтернативой покупке наличной валюты или классическим вкладам, защищая инвесторов от спредов в обменниках и инфраструктурных рисков.
 Биржевая инфраструктура: Валютный рынок становится доступнее
16 июля 2026 года Московская биржа расширила линейку торгуемых инструментов, что существенно упростит розничным инвесторам диверсификацию портфелей.
Запуск БПИФ от «Озон Управление Активами»: На фондовом рынке стартовали торги паями нового фонда «Корпоративные валютные облигации РФ» (тикер RUFO).
Преимущества для неквалифицированных инвесторов: Паи данного фонда доступны широкому кругу инвесторов, в том числе для покупки на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). Фонд аккумулирует наиболее ликвидные замещающие и валютные облигации российских компаний, позволяя заходить в инструмент с минимальным чеком и получать налоговые льготы за долгосрочное владение (от 3 лет).
Рыночная конъюнктура: Динамика котировок
На фоне умеренного ослабления национальной валюты (официальный курс доллара США от ЦБ РФ к концу недели зафиксировался на отметке 78,39 рубля) на рынке замещающих облигаций наблюдалась локальная фиксация прибыли. Часть инвесторов распродавала подорожавшие в рублевом эквиваленте бумаги, из-за чего цены некоторых долгосрочных валютных выпусков «Газпрома» и «Новатэка» незначительно снизились от номинала, повысив их чистую доходность к погашению.
 
Верховный суд рассмотрит иск Альфа-банка к ГТЛК на $50,8 млн
Судебная коллегия по экономическим спорам Верховного суда России приняла к рассмотрению дело по иску Альфа-банка к АО «Государственная транспортная лизинговая компания» (ГТЛК) на сумму около $50,8 млн. Ранее арбитражные суды трёх инстанций полностью удовлетворили исковые требования Альфа-банка, признав за ним право требовать от ГТЛК $45 млн номинальной стоимости еврооблигаций и около $5,8 млн купонного дохода.
Спор связан с еврооблигациями GTLK Europe — бывшей «дочки» ГТЛК. Альфа-банк и Societe Generale 25 марта 2022 года заключили соглашение о передаче банку еврооблигаций номиналом $45 млн, однако депозитарий Euroclear так и не произвёл смену собственника. ГТЛК в кассационной жалобе указала, что признание прав кредитора за Альфа-банком при сохранении в реестре сведений о Societe Generale создаёт риск двойного взыскания. Рассмотрение кассации назначено на август.

Update 16/07/2026
ЦБ победил, но есть нюанс…
Девятый арбитражный апелляционный суд отклонил апелляционную жалобу бельгийского депозитария Euroclear на решение арбитражного суда о взыскании 18,2 трлн руб. по иску Банка России. Об этом РБК сообщил адвокат Максим Кульков, представляющий в суде депозитарий.
«Да, апелляцию отклонили», — подтвердил Кульков.
«Euroclear решительно оспаривает требования Центрального банка Российской Федерации, которые являются необоснованными», — добавил адвокат.
Он отметил, что депозитарий не признает юрисдикцию московских судов, а требования ЦБ не признаются законодательством Евросоюза. Кульков уточнил, что Euroclear продолжит отстаивать свои интересы, в том числе в бельгийских судах.
 
В общем, осталась сущая «мелочь», исполнить решение московского суда в ЕС ))).

Update 16/07/2026
Минфин предлагает освободить от налогообложения в РФ суммы выплат иностранным держателям еврооблигаций российских эмитентов при погашении бумаг. Такое предложение содержится в проекте поправок правительства ко второму чтению законопроекта "О внесении изменений в статьи 251 и 270 части второй Налогового кодекса РФ", которые рассматриваются в четверг на заседании кабинета министров.
До 2022 года выплаты иностранным держателям по евробондам осуществлялись через SPV, создаваемые российскими компаниями. При этом российская организация освобождалась от функции налогового агента, и таким образом, налоги в отношении выплат по евробондам взимались в соответствии с законодательством страны держателя.
С введением санкций указами президента №95 "О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами" и №198 "О дополнительных временных мерах экономического характера, связанных с исполнением обязательств по некоторым ценным бумагам" были введены схемы выплат по евробондам напрямую российскими заемщиками на счета иностранным держателям или через депозитарий. Однако освобождение от уплаты налога в РФ по законодательству распространялась только на выплаты, которые осуществлялись через SPV. В 2023 году были приняты поправки в НК, которыми были освобождены от налогообложения в РФ процентные выплаты по еврооблигациям иностранным держателям, которые осуществляются в соответствии с указами №95 и №198 напрямую владельцам облигаций или через депозитарий, минуя SPV. Теперь же освобождение будет распространено и на погашение тела долга, осуществляемое по этой же схеме.
В пояснительной записке к поправкам в НК, с которой ознакомился "Интерфакс", говорится, что с учетом положений президентских указов №95 и №198 предлагается "установить освобождение от налогообложения в РФ сумм выплат иностранным держателям в размере номинальной стоимости еврооблигаций, осуществляемых при их погашении".
Технически эта новация реализуется посредством исключения в статье "Особенности исчисления и уплаты налога с доходов, полученных иностранной организацией от источников в РФ, удерживаемого налоговым агентом", слова "процентный" в отношении дохода из положений, которые определяют условия, при которых российская организация освобождается от обязанностей налогового агента при обслуживании обязательств по евробондам.

При этом, держатели ЗО через НРД, являясь налоговыми нерезидентами, платят безальтернативно 30%. А почему? А потому, что КИКами и семейными офисами на карибах «кто попало» не владеет.
Как говорится – почувствуйте разницу на своем кармане ;)

Банк России с января 2027 года начнет публиковать сведения о структуре собственности финансовых организаций через набор критериев в обезличенном виде.                                                                                                                               
Я уже вообще не понимаю - как можно торговать на росрынке?
В отчетах покажем только те статьи, которые захотим, за цифры в отчетах по сути никто не отвечает, внешний аудит - формальность, теперь и собственников спрячем.
А если весь крупняк все продал, втихую повыходил и долги повесил на бомжей? Миноритарии и воблы узнают только тогда, когда будет дефолт.
Чистой воды возврат схем 90-х, которым так пугали. Пугали, пугали и вернули...

Мосбиржа намерена двигаться к торгам на финрынке в режиме 24/7. Скоро во всех терминалах. Падать теперь тоже будет круглосуточно )))

Update 07/07/2026
Московская биржа реализовала возможность по заключению сделок с облигациями и сделок репо в долларах США.
Для участников денежного рынка стали доступны беспоставочные сделки репо в долларах США по курсу, который сформирован на валютном рынке Мосбиржи, со сроком от одного до семи расчетных дней с даты заключения сделки. В сообщении поясняется, что открытая позиция по сделке репо будет переноситься на валютный рынок, а при закрытии позиции торговый результат зафиксируется в долларах США.
Помимо этого, при открытой позиции в долларах США на валютном рынке инвесторы смогут проводить сделки с облигациями, номинированными в долларах, евро и китайских юанях. Число бумаг доступных для осуществления сделок в долларах составляет около 200, включая еврооблигации, замещающие, корпоративные с валютным номиналом.
«Возможность совершения сделок с облигациями за доллары станет драйвером развития сегмента ценных бумаг в иностранной валюте на Московской бирже. Это расширит возможности для управляющих капиталом, позволит эффективно управлять ликвидностью и процентным риском и повысит качество ценообразования по ценным бумагам», — говорится в сообщении торговой площадки.
При этом Мосбиржа напомнила, что с 13 июня 2024 года из-за введенных санкций против НКЦ и сохранения блокировки корреспондентских счетов расчеты по долларам США с использованием корреспондентских счетов НКЦ не проводятся.