Тимофей Мартынов

В пятницу я пообщался со спецами из ВТБ Мои Инвестиции по их квартальной стратегии.
Ссылка на видео: https://vkvideo.ru/video-53159866_456240721

Если коротко:
✅смотреть надо не на краткосрочную ставку ЦБ, а на долгую траекторию и она вниз
✅структурный дефицит бюджета 0,6%ВВП в 2027г — это неплохо
✅пересмотрели прогноз по курсу USDRUB вверх из-за новых параметров цены отсечения бюджета, которые должны дать +1трлн покупок валюты в след году
✅В 2027 так же ждут роста погашений вал бондов, поэтому спрос на валюту будет выше
✅рынок акций дешевый, потому что слишком высокая так называется премия за риск (ERP), которая составляет 13-15% по индексу
✅дивдоходность индекса уже 11,5%
✅валютные бонды по текущим ставкам интересны, но надо брать ликвидное, 29 Россия, 35 Россия, Новатэк и тп
✅Доходности 10-летних ОФЗ выросли из-за: а) пересмотр дефицита бюджета вверх б) всплеск инфляции в июле-августе
✅ОФЗ можно покупать сейчас, 252 и 254 бумаги интересные, желательно брать большой купон
✅Триггеры рынку акций не нужны, для рынка акций норма = расти плавно постепенно. Так и будем расти
✅Геополитический опцион никто не отменял => можно сидеть в акциях с дивдохой 14-15% и ждать стремительного «прыжка тигра» если выйдет что-то хорошее.

Фавориты стратегии на графике👍

Сдал на права кат. А с первого раза!

Так ну что.
Вот так в итоге выглядел график (chart) моей подготовки к теор экзамену в ГАИ. Зеленые стобы - это сданные тесты. Всего я прорешал их 140 раз. В конце ошибки делал только если по невнимательности.

к теор экзамену я был на 90% уверен что его сдам.

В итоге сдал 20 из 20✅ На уверенном😁

практику тоже сдал.
Но это было непросто...
Все волновались, я тоже.

🤬1. конфигурация площадки на экзамене была не такой, как в мотошколе. И никто не предупреждал о нюансах этой площадки. Мне помогло только то, что я пошел последним и внимательно проследил за каждым кто сдавал передо мной - какие ошибки на этой площадке делали другие люди. Я сделал для себя 3 полезных наблюдения, пока смотрел на чем валятся остальные. Это мне помогло

🤬2. мотоцикл в ГАИ имел другой принцип переключения передач. Некоторые путались изза этого, теряли секунды и не сдавали. НО! Мотоцикл в целом был неплохой, лучше даже чем в школе, если бы не этот момент.

🤬3. привыкнуть к мотоциклу никто не давал. Сразу приходишь и поехал на восьмерку! Никаких обещанных накатов за 500 руб. не было. Сдавало в этот день под 100 человек, времени на тесты не было. Просрать воьмерку - дело случая. Мне просто повезло, что я не наехал на линию по сути.

сдали в итоге примерно 4 чел из нашей группы ~12 чел
одному не хватило 2 секунд на скоростном круге
другому 1 секунды не хватило!
мне хватило - потому что я понял, на чем люди теряют секунды

Целый день просрал, в 8 были в МРЭО, до 18 проторчали по сути...

Мои коллеги оба кто был со мной не сдали.

Мотоцикл покупать пока не собираюсь.
Права А мне тоже не нужны.
Придумал себе челендж - выполнил✅
Провел 10 часов на свежем воздухе пока учился на моте, и еще 5 часов пока сдавал площадку в ГАИ😂

Бывалые на экзамен уже со своими стульчиками приходили, потому что площадь в чистом поле - посидеть ваще не вариант нигде, не говоря уже про перекусить и нужду справить, поэтому на экзамен лучше приезжать как на колоноскопию - с пустым животом🤣

2 наблюдения по итогам сентября:

1. IMOEX все-таки закрылся в плюс после 6 месяцев непрерывного слива. Такое ощущение что заблочка закончилась😃

2. Выборы прошли, мобилизация так и не состоялась.

Почему OZON растет и должен расти на мой взгляд
OZON сегодня +3%, лучше рынка и сильно обыграл рынок за последние пару недель.

Я сделал ставку на OZON еще в августе, когда вынесли почти четверть складов WB.
После того, как были атакованы штучные склады OZON, акции сложились почти на 30%, я докупил.
Сейчас судя по всему доля выбывших складов составила 25% / 5% WB vs OZON.
Это было страшно, это было рискованно, и я думаю, что это рискованно до сих пор. Но если предположить, что инфраструктура OZON в целом сохранится, у компании в моменте появляется исторический шанс стать лидером российского е-коммерс.

Мне нравится компания OZON но я никогда не покупал ее акции.
Чтобы купить OZON, я ждал следующих условий:

1. дадут купить дешево
2. случится какое-то чудо, в результате которого WB оступится и потеряет лидерство
3. бизнес модель OZON докажет, что умеет генерить кэш

***

После падения на атаках, EV/EBITDA(26) OZON упал в район 4,4.
Это беспрецедентно низкий мультипликатор с учетом того, что выручка OZON до сих пор растет на 47%г/г!!!!
Посмотрите на таблицу №1. Такой мультипликатор редко случался даже в традиционном ритейле за последние 10 лет.

***

Чудо с утратой лидерства сейчас как никогда близко. У меня нет конкретных фактов, но у WB там могут начаться проблемы с ростом продаж.
Там разные схемы применялись, но суть одна => с деньгами стало плохо, оборотный капитал может качнуться в обратную сторону, сейчас не до жиру.
Смысл в том, что отсутствие т.н. софинансирования может повысить цены на витринах WB, что выровняет OZON в глазах селлеров с WB.

***

OZON начал генерить кэш еще в прошлом году.
В этом году у меня стоял прогноз +60 млрд кэша (FCF). По итогам 1-го полугодия OZON шел существенно лучше моих планов, но разрушение складов может несколько снизить итоговый результат года. В общем, масштаб у OZON уже достаточный, чтобы регулярно работать в плюс.

С точки зрения P/E и P/FCF ОЗОН пока не сильно дешевый.
Но с учетом сохраняющихся темпов роста выручки, эти мультипликаторы за год-два могут уйти в 5-6 и ниже. Посмотрите на таблицу №3 = OZON абсолютный лидер по темпам роста выручки среди всех голубых фишек российского рынка.

Какая тут может быть тактика у долгосрочного инвестора?
1. подбирать OZON при цене ниже 3000 (естественно не на всю котлету)
2. ожидать что долгосрочная (5+ лет) доходность инвестиций при таком входе скорее всего будет "лучше рынка" (MCFTRR)
3. надеемся на исторический перехват лидерства у WB, это как позитивный опцион на более высокую доходность
4. держим в уме сохранение риска атак на склады, надеемся на мир. Уверен, если нерезы когда-нибудь вернутся на РФР, первое, что они будут покупать, это такие компании как OZON

Палю грааль: моя торговая система, когда я зарабатывал +70% в месяц в 2009-2013 годах

Торговая система была простая:
✅торговал только фьючерс РТС — это был самый ликвидный + волатильный инструмент
✅использовал 5-минутный график
✅использовал 15-30 ЕМА (скользящие средние)
✅когда начинался аптренд (если быстрая средняя выше медленной) => то только покупки
✅когда наоборот => только продажи
✅стоп-лосс всегда был фиксированный 500 пунктов
✅тейк-профит был не регламентирован, я просто стремился собрать движения >5000 пунктов, иногда удавалось забрать 20 тыс пунктов.

Повышение вероятности успеха:
📈покупать по 5-минутке, если на часовиках аналогичное расположение средних => выше вероятность+потенциал движения
📈аналогично если дневка идет в том же направлении
📈покупать лучше всего на откатных контр-движениях, когда цена возвращается к медленной средней (30ЕМА)
📈выставлять стоп с учетом средней волатильности ATR за последнюю неделю, а не просто фиксированный стоп

Это выглядит примерно так (см. график)

(но важно понимать, что для иллюстрации я подогнал именно такой график, где это работало. На практике все будет хуже).

Основной грааль тут не в конкретных настройках системы.
Основной грааль в определении состояния рынка: в тренде он, или нет.
Система работает при высокой волатильности и тренде, и не работает в условиях пилы.

Условно вот так (для примера взял дневной график юаня сейчас) => см. график 2

Система отлично работала в 2008-2012 включительно, из-за высокой волатильности и трендовости фьючерса РТС.
Рынок был такой удачный, что прощал мне:
✅отсутствие 100%-дисциплины
✅входы в рынок против системы (попытки угадать разворот, а идти всегда строго по тренду)
✅отсутствие формализованного тейк-профита

В 2013 система принесла убыток, потому что:
👉я хотел собрать движение 10к+ пунктов
👉вбил себе в голову, что это должно быть движение рынка вверх (собственное мнение, игнор системы)

А рынок пилил + большую часть года провел в нисходящем боковике.

***
В этом посте максимум пользы, поэтому рассчитываю на ваш лайк❤️
Уверен, что такая система будет работать и сейчас, при определенной донастройке и добавлении определенных фильтров.

@martynovtim

Индекс то удержался пока на дневном графике👍

Программа нашей конфы 31 октября выглядит так! Пустые ячейки означают, что там будет еще кто-то интересный!

ЗАВТРА ПОВЫШЕНИЕ ЦЕН!

Особый сюрприз!
Мы сделаем возможность пообщаться со спикерами в кулуарах по расписанию

Демура, Орловский, Элвис, Морозова, Татарин - будут ждать вас в определенное время в холле👍

31 октября, Москва
https://confa.smart-lab.ru/msk26/
промокод: MARTOS -20%

Бери билет со скидкой пока не подорожало, приходи, и проведи самый полезный день в году!❤️

Про жизнь в частном доме

Я чет для себя пришел к выводу, что я пока не готов жить в доме круглый год.
В доме хорошо, когда тепло, когда лето, сидишь такой на свежем воздухе, наслаждаешься (см.фото)

Это я летом так работал, пока было тепло. Сверху навес, поэтому дождем не заливало стол.

Но в целом дом как будто крадет у меня энергию:

👉лишнее время на разъезды (дольше ехать в офис или школу)
👉дольше доставка
👉постоянные путешествия со второго этажа на первый и обратно
👉без тачки вообще никуда не уедешь
Мне нравится когда все компактно, все по близости.
Так повышается эффективность. 

В общем, пока ты я «в струе», рано мне жить в селе.
Село круглый год — для пенсионеров все-таки.
Не чувствуешь ритма, нет движа.
Иначе приходится ездить туда-сюда, а это потеря эффективности.

С другой стороны, если ты живешь где-нить в Горки-8, во дворе стоит заряженный фургон с водителем, прыгаешь в него с компом, выезжаешь на М1 и через 20 минут ты в Москоу Сити))) Тоже вариант, так сказать.

Про Балтийский лизинг и инсайд
Чем вреден инсайд? Сейчас поясню на примере Балтийского лизинга.

Сразу оговорюсь, — я ни разу не смотрел отчетность БалтЛиза и ничего про них не знаю.
В начале августа облигации Балтийского Лизинга стали сливать (см. чарт)

Никто не понимал почему это происходит — потому что не было никакой информации.
Но большие объемы продаж говорят о том, что это какой-то крупный держатель.
Доходность бондов стала расти.

Целиком на смартлабе короче, потому что много скриншотов:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1356784/

Опа! Оферту продлили
но на полгода