Статья, от которой обвалился фондовый рынок
CitriniResearch написали текст "The Consequences of Abundant Intelligence"
Мрачная фантазия про 2028 год.
По ощущениям, как будто тебе показали рентген будущего, где всё уже трещит, просто мы пока этого не слышим.
Рынок отреагировал не на "10,2% безработицы", а на идею, которая в статье звучит почти неприлично просто:
Eсли AI заменяет людей - людям становится не на что покупать, а если людям не на что покупать, вся экономика начинает сдуваться, даже если производительность растёт.
Что в статье реально пугает:
Это не история про "SaaS умер". Про SaaS мы и так понимаем: in-house становится вариантом, цены давят, дифференциация размывается.
Статья про другое - AI выбивает доходы белых воротничков и вместе с ними рушит потребительский спрос.
Если человек с зарплатой $180k вдруг превращается в человека с $45k (в статье есть такой пример) - это не одна трагедия. Это минус ипотека, минус рестораны, минус ремонты, минус поездки, минус новые машины.
Умножь это на сотни тысяч.
Ghost GDP - лучший термин в тексте. ВВП растёт. Производительность растёт.
Компании рисуют красивые отчёты. Но деньги перестают ходить по кругу. GPU-кластер может заменить 10 000 офисных людей.
Но GPU не покупает дом и не заказывает DoorDash. Можно иметь экономический рост и одновременно умирающую потребительскую экономику.
Настоящий страх - не рынок акций, а кредиты. Страховщики через аннуитеты стали крупным источником денег для private credit.
Если AI делает подписки непродляемыми - начинается цепная реакция. А дальше ипотека. Не субпрайм. Идеальные заёмщики: 780 FICO, 20% первоначальный взнос, tech/finance доходы.
В 2008 кредиты были плохими с первого дня. В их сценарии кредиты были хорошими - просто мир поменялся после подписания. Очень неприятная мысль.
Почему рынок падает прямо сейчас:
Потому что меняется история, в которую все верили.
Раньше: AI = рост продуктивности = рост прибыли = bullish.
А статья говорит: AI = рост продуктивности + падение зарплат + падение спроса + проблемы кредита.
Это уже не отдельный сектор страдает - это "мы пересчитываем всю картину".
Мой вывод:
Статья не про то, что всё точно рухнет. Она про то, что мы слишком долго смотрели на AI как на повышение продуктивности и ускоритель роста, забыв спросить: а что происходит, когда деньги перестают проходить через людей?
Потому и видим такую острую реакцию рынка. Впервые кто-то вслух сказал, что AI - это может быть не цикл.
Это может быть новая механика.
@maxvotek | linkedin | substack
CitriniResearch написали текст "The Consequences of Abundant Intelligence"
Мрачная фантазия про 2028 год.
По ощущениям, как будто тебе показали рентген будущего, где всё уже трещит, просто мы пока этого не слышим.
Рынок отреагировал не на "10,2% безработицы", а на идею, которая в статье звучит почти неприлично просто:
Eсли AI заменяет людей - людям становится не на что покупать, а если людям не на что покупать, вся экономика начинает сдуваться, даже если производительность растёт.
Что в статье реально пугает:
Это не история про "SaaS умер". Про SaaS мы и так понимаем: in-house становится вариантом, цены давят, дифференциация размывается.
Статья про другое - AI выбивает доходы белых воротничков и вместе с ними рушит потребительский спрос.
Если человек с зарплатой $180k вдруг превращается в человека с $45k (в статье есть такой пример) - это не одна трагедия. Это минус ипотека, минус рестораны, минус ремонты, минус поездки, минус новые машины.
Умножь это на сотни тысяч.
Ghost GDP - лучший термин в тексте. ВВП растёт. Производительность растёт.
Компании рисуют красивые отчёты. Но деньги перестают ходить по кругу. GPU-кластер может заменить 10 000 офисных людей.
Но GPU не покупает дом и не заказывает DoorDash. Можно иметь экономический рост и одновременно умирающую потребительскую экономику.
Настоящий страх - не рынок акций, а кредиты. Страховщики через аннуитеты стали крупным источником денег для private credit.
Если AI делает подписки непродляемыми - начинается цепная реакция. А дальше ипотека. Не субпрайм. Идеальные заёмщики: 780 FICO, 20% первоначальный взнос, tech/finance доходы.
В 2008 кредиты были плохими с первого дня. В их сценарии кредиты были хорошими - просто мир поменялся после подписания. Очень неприятная мысль.
Почему рынок падает прямо сейчас:
Потому что меняется история, в которую все верили.
Раньше: AI = рост продуктивности = рост прибыли = bullish.
А статья говорит: AI = рост продуктивности + падение зарплат + падение спроса + проблемы кредита.
Это уже не отдельный сектор страдает - это "мы пересчитываем всю картину".
Мой вывод:
Статья не про то, что всё точно рухнет. Она про то, что мы слишком долго смотрели на AI как на повышение продуктивности и ускоритель роста, забыв спросить: а что происходит, когда деньги перестают проходить через людей?
Потому и видим такую острую реакцию рынка. Впервые кто-то вслух сказал, что AI - это может быть не цикл.
Это может быть новая механика.
@maxvotek | linkedin | substack