Spydell_finance


Channel's geo and language: Russia, Russian
Category: Economics


Финансовые рынки, экономика, корпоративная аналитика, финансово-экономическая инфографика и статистика. Технологии и ИИ.
Связь: telegram@spydell.ru
Резервный e-mail: spydell.telegram@gmail.com
Чат: https://t.me/spydell_finance_chat
№ 4881892760

Зарегистрирован в РКН
Related channels  |  Similar channels

Channel's geo and language
Russia, Russian
Category
Economics
Statistics
Posts filter


Промышленное производство России переходит в фазу стагнации

Слабые данные в феврале не были случайностью. Тогда предполагалось, что один дополнительный рабочий день в 2024 исказил статистику, но мартовские данные, вероятно, подтверждают формирование новой тенденции.

Промышленность сократилась на 0.7% м/м SA в марте, а слабые и неоднозначные результаты в 1кв25 полностью нейтрализовали уверенный рост промышленности в 2П24.


Мартовский уровень производства соответствует июлю 2024, т.е. за 9 месяцев прогресс нулевой и всего +0.7% г/г после +0.2% г/г в феврале.


За два года промышленность выросла на 4.5% и +16.1% за 6 лет (к докризисному мар.19), а по итогам 1кв25 рост всего на 1% г/г, +6.3% к 1кв23 и +15.4% к 1кв19.

По 12м скользящей средней промпроизводство начало рости с фев.23 до янв.25 с накопленным ростом на 9.4%, а относительно докризисного максимума в начале 2022 рост составил 8.4%, но вот уже три месяца нет прогресса.

▪️Обработка выросла на 4.3% г/г в марте (минимальные темпы за два года), за 1кв25 рост на 5% г/г, +14.3% к 1кв23 и +34.6% к 1кв19.

По 12м скользящей средней обработка на историческом максимуме, но темпы роста резко замедляются. От мар.22 рост на 18%.

▪️Добыча полезных ископаемых резко сократилась на 4% г/г в марте (наибольшее сокращение за 4 года), за 1кв25 снижение на 3.5% г/г, (-2.9%) к 1кв23 и (-4.4%) к 1кв19.

По 12м скользящей средней добыча находится на уровне конца 2018 года. От мар.22 снижение на 2.9%.

▪️Производство электроэнергии и тепла снизилось на 2.2% г/г в марте, в 1кв25 снижение на 4.1% г/г, +0.7% за два года и +4.9% за 6 лет.

▪️Водоснабжение, сбор и утилизация отходов снизились на 1.3% г/г в марте, за 1кв25 без изменения к прошлому году, +1.1% за два года и +13.1% за 6 лет.

В российской промышленности сейчас плохо все, за исключением обработки, но и здесь проблемы. Из 23 базовых отраслей обрабатывающей промышленности лишь 7 показывают положительную динамику.

По интегральным показателям пока нет признаков снижения, но уже точно можно сказать, что закончилось интенсивное расширение производства 2023-2024. Справедливо ли определение «стагнации»? Скорее да, чем нет.

С 2022 уже были периоды околонулевых темпов роста с исключением сезонных и календарных факторов.

Например, с мая по декабрь 2023 изменение промышленности было около нуля, а к маю 2024 промышленность выросла на 5%.

Был период «простоя» с июня по сентябрь 2024 и мощный рывок к дек.24 с ростом на 3.6%, поэтому слабые показатели в 1кв25 не предопределяют динамику в следующие полгода, но возможен ли интенсивный рывок на 3-6%, как уже было последние два года?

Все определяют «якорные» отрасли, поддерживаемые гособоронзаказом, т.е. динамика промышленности последние три года зависит от масштаба бюджетного импульса и специфики работы ВПК с дискретным выпуском военной продукции.

С бюджетным импульсом «разгуляться» не получится, т.к. дефицит бюджета разлетится до неприемлемых показателей, поэтому с апреля бюджетный импульс будет затухать. Плюс к этому сказываются ресурсные, технологические и кадровые ограничения.

Учитывая специфику ВПК, невозможно сказать и определить, что будет, но можно отметить, что есть к текущему моменту:

• Производство готовых металлических изделий выросло всего на 5.8% г/г vs 62% роста в мае 2024.

• Производство компьютеров и микроэлектроники выросло на 13.2% г/г vs 45% в октябре 2024.

• Производство электрического оборудования сократилось на 6% г/г vs 12% роста в конце 2024.

• Производство прочих транспортных средств растет на 37% г/г, что близко к пиковым темпам около 45% в сентябре 2024.

Пока только производство прочих транспортных средств находится в фазе интенсивного расширения и хороший темп в производстве лекарств (+16.7% г/г в 1кв25), а во всех прочих отраслях, особенно гражданского сегмента, - сокращение производства или резкое замедление.

Плюс 0.7% годового роста в марте обусловлено исключительно ВПК, но даже в рамках ВПК проявляется существенное замедление роста.

29.3k 4 180 101 311

От кого США зависят больше всего?

Прошлый обзор крупнейших держателей ценных бумаг США касался регионов, а теперь более детализированная сводка по странам.

32 трлн активов распределены неравномерно с сильным смещением в группе ключевых держателей.

Всего 31 страна держит ценные бумаги США на сумму свыше 100 млрд в совокупности почти на 30.5 трлн или 95.3% от всех иностранных держателей.

18 стран держат свыше 500 млрд по каждой стране в совокупности свыше 26.6 трлн или более 83% от всех нерезидентов.

11 стран владеют более 1 трлн, в совокупности удерживая 21.4 трлн активов или 67% от общего объема.

Более 2/3 от активов нерезидентов в американских ценных бумаг распределены по следующим ключевым инвесторам:
Великобритания – 3.12 трлн, Кайманы – 2.83 трлн, Канада – 2.72 трлн, Япония – 2.67 трлн, Люксембург – 2.44 трлн, Ирландия – 1.91 трлн, Китай – 1.29 трлн, Швейцария – 1.24 трлн, Бельгия – 1.11 трлн, Норвегия – 1.03 трлн и Сингапур – 1.01 трлн.

В указанные суммы включены все ценные бумаги (трежерис, корпоративные облигации всех видов, ипотечные и агентские бумаги плюс акции американских компаний). Не учитываются вложения в депозиты, кэш, фонды денежного рынка и векселя.

Явные офшоры – 3.78 трлн, но сюда можно включить европейские офшоры в виде Люксембурга и Ирландии, это еще сверху 4.36 трлн, а в сумме 8.14 трлн плюс частично Бельгия, которая считается транзитным шлюзом для китайских денег.

Также нужно учесть, что существенная часть американских денег концентрируется в офшорах, в том числе в рамках налоговой оптимизации, но точную сумму назвать сложно (точно значительно больше 1 трлн).

🔘ТОП 5 ключевых инвесторов в трежерис: Япония - 1008 млрд, Китай – 707 млрд, Великобритания – 669 млрд, Канада – 373 млрд, Бельгия – 333 млрд и рядом с ней Франция – 332 млрд и Люксембург – 318 млрд.

🔘ТОП 5 ключевых инвесторов в акции: Кайманы – 2002 млрд, Канада – 1956 млрд, Великобритания – 1910 млрд, Ирландия – 1379 млрд, Люксембург – 1331 млрд.

🔘ТОП 5 ключевых инвесторов в ипотечные и агентские бумаги: Япония – 271 млрд, Китай – 207 млрд, Тайвань – 190 млрд, Канада – 164 млрд, Люксембург – 71 млрд.

🔘ТОП 5 ключевых инвесторов в корпоративные облигации: Люксембург – 722 млрд, Бельгия – 632 млрд, Кайманы – 508 млрд, Великобритания – 486 млрд, Япония – 313 млрд.

Сейчас США требуется минимум 1 трлн чистого притока иностранного капитала в ценные бумаги (текущий приток 1.2 трлн, а максимум был 1.4 трлн). Политика враждебности обращена примерно на 97-99% ключевых держателей, взвешенных по объему. Даже, если инвесторы не будут выводить деньги, для актуализации дисбалансов достаточно того, чтобы нерезиденты потеряли интерес к новым распределениям денежных потоков в американские активы.

19.8k 5 138 128 356

Влияние пошлин на экономику США и мировую торговлю

На этой неделе заседает МВФ с ежегодным плановым экономическим докладом. В этот раз повестка полностью обращена в сторону экономического хаоса, исходящего от Белого дома, и разрушительного влияния торговых пошлин.

Справедливости ради, МВФ никогда верно не оценил будущие кризисы с математической точки зрения – все оценки корректировались постфактум. Предиктивные модели у МВФ исключительно консервативны и мало-реалистичны.

Отчет большой, поэтому сначала приведу количественные показатели. Эффект от пошлин очень скромный по оценкам МВФ.

🔘Прогноз роста объема мировой торговли на 2025 год понижен на 1.5 процентных пункта до 1.7%.

🔘Глобальный эффект пошлин на инфляцию неоднозначен; моделирование торговой войны показывает небольшой рост инфляции (около 0.1 п.п) в 2025-2026, который затем сменяется снижением.

🔘Прогноз мирового роста ВВП на 2025 год понижен на 0.5 п.п до 2.8% в основном из-за пошлин и неопределенности, а на 2026 минус 0.8 п.п. Не снижение ВВП, а снижение темпов роста ВВП.

🔘В зависимости от моделирования условий среднесрочное снижение экспорта в США может составить от 19.3 до 27.6% (последняя модель по базовому прогнозу 19.3%), в Китае от 4.9 до 6.7% (5.4%), в Канаде и Мексике от 1.8 до 6% (5.7%), в Европе от 0 до 1.1% (1.1%), а мир в целом от 3.1 до 5.1% (5.1%).

🔘Среднесрочное отклонение ВВП от потенциального в США может составить от 0.3 до 1.3% (1.3% по последнему моделированию), в Китае от 0.5 до 1.1% (1.1%), в Канаде и Мексике от 0.5 до 1.9% (1.9%), в Европе от 0 до 0.6% (0.6%), а мир в целом от 0.2 до 0.9% (0.9%).

🔘Прогноз роста ВВП в США на 2025 год понижен на 0.9 процентных пункта до 1.8%. Упоминается, что неопределенность торговой политики в 2018 году снизила инвестиции в США примерно на 1.5%.

🔘В одном из модельных сценариев (временные пошлины, полное перекладывание издержек) инфляция в США может вырасти почти на 0.5 п.п в 2025 году.

🔘Общая эффективная ставка пошлины США на мировые товары составила около 25% (по сравнению с менее чем 3% в январе 2025), что согласуется с моими недавними расчетами.

🔘Неопределенность торговой политики достигла беспрецедентных уровней. Моделирование показывает, что рост глобальной неопределенности из-за макроэкономической политики (включая торговую) может снизить мировые инвестиции и потребление, оказывая значительное негативное влияние на мировой ВВП.

🔘Эффекты пошлин распространяются через торговые связи, повышенную неопределенность и ухудшение настроений. Эскалация торговой войны негативно повлияет на мировой ВВП, причем эффект будет накапливаться со временем. Это связано как с искажениями, влияющими на накопление капитала, так и с потерями производительности из-за неправильного распределения ресурсов и ухода с рынка более производительных фирм-экспортеров.

🔘Торговая напряженность и неопределенность способствуют волатильности финансовых рынков. Ужесточение глобальных финансовых условий, частично вызванное этими факторами, может привести к оттоку капитала из развивающихся стран.

🔘Влияние тарифов на глобальную инфляцию неоднозначно. Тарифы действуют как шок предложения для вводящих их стран (повышая издержки) и как шок спроса для стран, на которые они нацелены (снижая экспортный спрос и цены). Моделирование показывает небольшой рост глобальной инфляции в краткосрочной перспективе из-за прямого эффекта тарифов, который затем сменяется снижением из-за падения активности. Однако есть факторы, которые могут усилить инфляционное давление, включая возможное укрепление доллара и более высокие инфляционные ожидания.

🔘Ожидается, что пошлины приведут к снижению как экспорта, так и импорта США. Моделирование показывает, что пошлины негативно влияют на накопление капитала в долгосрочной перспективе.

🔘Эскалация торговой войны создает возможности для перенаправления торговли (некоторые регионы могут немного выиграть в краткосрочной перспективе), но со временем негативное влияние на активность становится повсеместным из-за накопления искажений.

17.2k 1 33 45 211

«Зафиксировала прибыль в портфеле РФ и США. И вышла из позиций в акциях. Все акции в портфеле РФ и США закрыты.» -такое сообщение Ольга Коношевская опубликовала в своём Telegram-канале 25 марта 2025 года.

Ольга - инвестиционный советник №190 в реестре Банка России, 5 раз спасала своих подписчиков от обвала рынков.

В феврале 2020 года, за неделю до падения, в декабре 2021-го, за два месяца до обвала, она закрыла все позиции в акциях и предупредила клиентов и подписчиков о возможном снижении рынка. 25 марта в числе первых предупредила свою аудиторию о намечающемся развороте.

Те, кто слушал её, смогли сохранить свой капитал.

Как действовать инвесторам и трейдерам сейчас, чтобы не только сохранить, но и приумножить капитал? Недавно Ольга записала видео, в котором поделилась своей стратегией торговли на 25 год, позволяющей обгонять не только инфляцию, но и индекс.

В видео Ольга раскрыла, какими инструментами пользуется при работе с рынком, что именно позволило закрыть 23-24 год в 80% доходности на фондовом рынке, а также поделилась мнением, что делать прямо сейчас, если не успели выйти перед обвалом. Запись этого урока в её Telegram-канале в закрепленном сообщении.

Для всех подписчиков он будет бесплатным!

Переходите в канал Ольги, обязательно подписывайтесь и забирайте видео со стратегией в закрепленном сообщении!

ПОДПИСАТЬСЯ И СМОТРЕТЬ!


Провальный отчет Tesla в 1кв25

Илон Маск – гениальный технократ, выдающиеся техно энтузиаст и самый успешный в мире предприниматель, но очень плохой политик.

Имея успех, славу, деньги (Маск является самым богатым человеком мира), владея самым прогрессивным и капитализированным конгломератом технологических компаний, движение в сторону беззастенчивых и неприкрытых политических манипуляций выглядело рискованным.

Маску стало скучно в привычном амплуа «расширителя технологического горизонта» и решил поиграть в кукловода, в серого кардинала, тайно управляющего вселенной, принимающего судьбоносные решения, от которых будет зависеть мир.

Связка Трамп-Маск выглядела многообещающе и рискованно одновременно. США - это не латиноамериканские наркокартели, где местные бароны тесно скрещены с властью и не африканские/ближневосточные диктатуры, где местные царьки или династии всем заправляют до очередного госпереворота.

Сложная система баланса власти в США с многоуровневыми инструментами сдержек и противовесов не адаптирована под одиозный дуэт эксцентричных политических самодуров с твиттерной дипломатией, изначально такая конструкция была неустойчивой.

Ранее отмечал, что в США зреет недовольство слишком тесной интеграцией неформальной должности Маска в политическую систему США и тут «хребет сломался».

Илон Маск пообещал «значительно» отойти от своей работы с правительством США, чтобы сосредоточиться на Tesla.

Помимо политического давления на Маска, началась одна из самых крупных в истории целенаправленных кампаний против бренда – здесь и бойкот продукции Tesla и вандализм, поджоги и угрозы, как Маску, так и представителям Маска в связи с его радикальным правым поворотом.

Маск плохой политик, т.к. не просчитал последствия. Tesla – чисто либеральный продукт для левоцентричных хипстеров с силиконовой долины, техноэнтузиастов, зеленых, обеспеченных потребителей и для покупателей, ищущих статус.

Тогда как радикальный правый поворот в основном ориентирован на засаленных в машинном масле реднеков из американских глубинок, фермеров, рабочих и типичного американского пролетариата, мечта которых не лежит в плоскости «хайповых продуктов» Илона, а предел мечтаний обычно укладывается в Харлей с музыкой Metallica и прокаченный пикам F-150 так, чтобы было брутально, и местные техасские рейнджеры с местной барменшей оценили.

Маск отпугнул от себя либеральных хипстеров из технологических компаний , но и не привлек в свой лагерь засаленных и немытых реднеков в кожаных костюмах.

Бизнес-империя потеряла половину капитализации, продажи Tesla рухнули, а критика достигла астрономических показателей. Маск с треском проиграл в политика и капитулировал. Схематоз в американского олигарха не получился.

Вот
ужасающие результаты основного бизнеса:

🔘Выручка от автосегмента рухнула на 20% г/г (худшая относительная динамика за всю историю Tesla) до 14 млрд за 1кв25 – это самый слабый показатель с 2020 года! Максимальная выручка была на уровне 21.6 млрд в 4кв24.

🔘Провал в автосегменте частично компенсируется ростом выручки на 67% г/г в энергетическом сегменте, но речь идет о компенсации 1.1 млрд, тогда как продажи авто потеряли 3.4 млрд в сравнении к слабому 1кв24.

🔘Услуги и прочее выросли на 15% г/г до 2.6 млрд или +0.35 млрд за год.

🔘Общее производство авто сократилось на 16% г/г, а поставки снизились на 13% г/г до 336 тыс – худший показатель с середины 2022 при максимуме на уровне 496 тыс в 4кв24.

🔘Общая выручка снизилась на 9.2% г/г до 19.3 млрд в 1кв25 – худший показатель в истории в относительном сравнении, за три года выручка практически не выросла, тогда как ранее бизнес рос десятками процентов в год.

🔘Чистая прибыль обвалилась в три раза до 409 млн в 1кв25 – худший показатель за 4 года. При исключении нерегулярных операций убыток составил 0.2 млрд.

🔘Операционный денежный поток сократился до 2.16 млрд в 1кв25 – сопоставимо с показателями 4 года назад.

Были производственные проблемы ( обновление модельного ряда), усиление конкуренции с китайскими производителями, но основная причина – политическая деятельность Маска.

21.4k 4 165 411 504

Крупнейшие держатели американских ценных бумаг

Всего в распоряжении нерезидентов находится 32 трлн ценных бумаг американских ценных бумаг (не учитывают векселя Минфина США и денежные активы), из которых трежерис – 7.43 трлн, акций – 18.6 трлн, агентских и ипотечных бумаг – 1.36 трлн, корпоративных облигаций – 4.64 трлн по собственным расчетам на основе данных TIC от Минфина США.

Эти данные на февраль 2025 до основных изменений на рынке. Обвал доллара, акций и изменения на рынке госдолга начали проходить с марта 2025.

Официальные структуры (иностранные ЦБ и госфонды) имеют в активе 6.38 трлн американских ценных бумаг, а основная часть сосредоточена среди частных инвесторов – 25.77 трлн.

Официальные структуры имеют 46.6% от всех трежерис, принадлежащих нерезидентам, 11.4% всех акций, 41% ипотечных бумаг и 5.1% корпоративных облигаций.

Прослеживается вполне прямая зависимость официальные структуры концентрируют активы в ценных бумагах прямо или косвенно аффилированных с государством.

● Страны Западной Европы удерживают 14.45 трлн (трежерис – 2.62 трлн, акции – 8.91 трлн).

● Страны Восточной Европы с учетом Турции – всего 0.16 трлн (трежерис – 0.09 трлн, акции – 0.01 трлн).

● Страны Азии – 7.6 трлн (трежерис – 2.93 трлн, акции – 3.14 трлн).

● Близкие союзники США, по крайней мере, до Трампа (Канада, Австралия, Новая Зеландия, Израиль) – 3.84 трлн (трежерис – 0.51 трлн, акции – 2.85 трлн).

● Офшоры – 3.78 трлн (трежерис – 0.4 трлн, акции – 2.48 трлн), среди которых наибольший объем удерживают Кайманы – 2.83 трлн, Бермуды – 0.41 трлн и Британские Виргинские острова – 0.31 трлн.

● Страны Ближнего Востока – 1.06 трлн (трежерис – 0.2 трлн, акции – 0.79 трлн).

● Страны Латинской Америки с учетом Мексики – 0.79 трлн (трежерис – 0.44 трлн, акции – 0.26 трлн).

● Африка в совокупности по всем странам – 0.08 трлн.

● Прочие страны и регионы, международные и религиозные организации – 0.4 трлн.

Стратегические союзники США держат 27.7 трлн (87% от общего объема всех активов нерезидентов), из которых трежерис – 5.36 трлн (72.1%), акции – 16.8 трлн (90.3%), ипотечные бумаги – 1.07 трлн (78.7%), корпоративные облигации – 4.4 трлн (95%).


Весьма любопытно, Трамп очень строг со стратегическими союзниками, но конфронтационную политику ведет со странами, удерживающим почти 99% всех активов США.

Есть зависимость, мера агрессивности Трампа на союзников тем сильнее, чем более высокая экспозиция представлена в американских ценных бумагах и чем сильнее США зависят от союзников, это прежде всего Европа, Китай, Канада и Япония, на которых выше всего ставки по тарифам и более ожесточенная риторика.

Трамп остается добр/лоялен к тем странам, от которых США никак не зависит: страны Африки, беднейшие страны Азии и Латинской Америки, Россия, КНДР и Иран.

24.3k 7 120 85 370

О динамике притока иностранного капитала в США

В феврале 2025 (последние доступные данные) в ценные бумаги американских эмитентов (денежный рынок не учитывается) чистый приток иностранного капитала в США составил 142.7 млрд после оттока 1.6 млрд в январе по собственным расчетам в соответствии с данными TIC от Минфина США.

В феврале в трежерис пришло 106.2 млрд (максимум с апр.23), небольшой отток в 0.5 млрд из ипотечных бумаг, приток 13.4 млрд в корпоративные облигации и +23.6 млрд в акции.

Февральский приток в трежерис компенсировал три месяца оттока с ноя.24 по янв.25 в объеме 96 млрд.

С чем это можно сравнить? В период с янв.21 по дек.24 (каденция Байдена) чистый приток иностранного капитала составил 3.85 трлн или в среднем по 80 млрд в месяц (1.91 трлн в трежерис + 0.92 трлн в агентские бумаги + 0.9 трлн в корпоративные облигации + 0.12 трлн в акции).

В первую каденцию Трампа – всего 893 млрд или менее 19 млрд в месяц (отток 648 млрд из трежерис + 1.13 трлн в агентские и ипотечные бумаги + 0.05 трлн в корпоративные облигации и +0.36 трлн в акции).

С начала года получается в среднем по 70 млрд, что не так плохо и немного ниже от «норматива Байдена».

Что в этих данных необходимо учитывать? Февраль характеризировался тепличными условиями, рынки были на хаях, тарифная эскалация была преимущественно на словах и больше касалась Канады и Мексики, никто еще не мог представить, в каком аду предстоит оказаться через пару месяцев.

Распределение иностранного капитала обычно происходит с задержками от появления дестабилизирующих факторов, что связано со спецификой аккумуляции, распределения ликвидности, согласования инвестиционных деклараций и прохождения capital control в явном или скрытом виде.

Трансграничное движение капитала происходит в несколько иной логике и при других паттернах, чем циркуляция ликвидности в замкнутом контуре, поэтому один или даже три месяца не могут быть показательными, а в этих данных тенденция обычно считается по 6м средней.

Чистые покупки американских активов со стороны нерезидентов держатся около 1.2 трлн за год, что вблизи максимумов 2007 и не так далеко от исторического максимума в середине 2023 на уровне 1.42 трлн, но с 2007 года емкость долларовой финансовой системы без учета рынка акций выросла примерно в 2.5 раза, поэтому в сопоставимом сравнении 1.2 трлн в 2025 смотрятся, как 0.5 трлн в 2007.

Сейчас для балансировки системы необходим минимум 1 трлн чистого притока иностранного капитала во все типы ценных бумаг американских резидентов в соответствии с объемом эмиссии и распределением денежных потоков резидентов.

Любое отклонение ниже 1 трлн будет вызывать напряжение в системе пропорционально мере отклонения, а что, если отток? Вот правда, а что, если отток?

С ноя.21 по окт.24 (за 36 месяцев) в трежерис пришло более 2 трлн иностранного капитала, сейчас скорее актуален вектор оттока капитала, что на фоне дефицита бюджета в 2-2.4 трлн в год поднимает вопросы об источниках финансирования.

Учитывая количество внешнеполитических и внешнеэкономических врагов, которых администрация Белого дома множит в геометрической прогрессии, демарш многих иностранных государств становится вполне реальным, а что тогда? Неизбежное QE, как инструмент закрытия кассовых разрывов, но учитывая конфронтацию ФРС с Белым домом, допускаю, что ФРС доведет систему до кризиса, чтобы дискредитировать Трампа и уже после этого действовать.

21.6k 3 56 17 305

Как сохранить и приумножить капитал, инвестируя в офисную недвижимость сейчас?

Многие инвесторы переключили внимание на офисный рынок – по данным IBC Real Estate, на него приходится более 50% от общего объема инвестиций в недвижимость. Поэтому в центре внимания сейчас – новые деловые проекты, особенно в локациях с дефицитом предложения качественных офисов. На примере бизнес-центра K-CITY от OCTOBER GROUP расскажем, на что обращать внимание при выборе объекта для вложения капитала.

🔘 Близость к метро и транспортным хабам. Аналитики CMWP отмечают, что ставки в офисах класса «А», расположенных в пределах 15 минут от метро, могут быть на 79% выше, чем у более удаленных объектов. K-CITY расположен всего в 5 минутах пешком от метро «Бауманская» и 12 минутах от станции метро «Красносельская», в минуте от ТТК и в 10 минутах от площади Трех вокзалов.

🔘 Потенциальная доходность инвестиций зависит от соотношения спроса и предложения в конкретной локации. В районе Бауманской базируются крупные корпорации (РЖД, ТМК, М.Видео, Лукойл-Аэро) и IT-стартапы (в том числе благодаря Бауманскому кластеру). При этом во всем Басманном районе пока нет ни одного бизнес-центра класса «А» – K-CITY станет первым, что дает проекту значительное конкурентное преимущество.

🔘 Разнообразная нарезка площадей от 36 до 716 м² с возможностью объединения в лоты до 10 000 м² делает проект интересным для инвесторов с разными бюджетами. Минимальный порог входа – 17,5 млн рублей за лот. При этом действует рассрочка на 3 года, что позволяет не замораживать оборотные средства инвесторов, поскольку окончательный платеж нужно внести только в июне 2028 года.

По доходности от сдачи в аренду офисы в 2 раза опережают жилье. Учитывая высокий спрос, растущие арендные ставки в локации (40-65 тыс. руб. за м²), потенциал роста стоимости к моменту ввода в эксплуатацию от 40%, развивающуюся инфраструктуру и сильную архитектурную концепцию от ведущего архбюро Nikken Sekkei (топ-2 в мировом рейтинге), уже одобренную Москомархитектурой, проект выглядит как хорошая идея для инвестиций.


Золото растет, хаос в системе нарастает

Золото становится единственной тихой гаванью в этом безумном мире, единственным высоко капитализированным активом, который растет.

С 20 января, когда без анестезии топором и кувалдой начали препарировать смертельно больного пациента некие персонажи, которые ранее хирургию изучали только по комиксам, инвестиционное сообщество начало что-то подозревать.

Золото выросло почти на 28% с 20 января, тогда как S&P 500 рухнул на 15%, доллар обвалился на 9%, Bitcoin снизился на 15%, Ethereum уполовинился, а трешкоины свернулись в 5-25 раз.

Этот тот случай, когда время все расставляет на свои места. Логика, здравый смысл и истинные ценности находят друг друга, тогда как переоцененный скам обнуляется (та самая крипта), а пузыри лопаются (тот самый американский рынок).

Можно, конечно, поехидничать над инвестиционными гуру, которые на протяжении двух лет пренебрежительно фыркали в сторону золота, называли его пережитком прошлого, тогда как цифровые активы и технологические компании в цифровую эпоху в условиях культа ИИ якобы показывают правильный вектор инвестиционного позиционирования.

Но более важны последствия внутриэлитной грызни в США.

Никогда в истории США президент публично не называл главу ФРС «Мистером Тормознутым, крупным неудачником и некомпетентным идиотом, которому следует немедленно уйти», но и глава ФРС не критиковал в открытую политику Белого дома с прямым намеком на то, что президентом является «Сумасшедший идиот».

Трамп пытается узурпировать власть над ФРС, чтобы получить в свое распоряжении печатный станок и в худших традициях африканских и латиноамериканских популистов «жарить» бесконечной эмиссией, закрывая дыры неэффективной агонизирующей системы.

Пауэлл остается последним оплотом «игры по правилам», т.к. за потерей независимости ФРС начнется неконтролируемый коллапс всей архитектуры долларовой финансовой системы со всеми вытекающими абсолютно катастрофическими последствиями.

Дело НЕ в личности/персоне Пауэлла, дело в системном подходе и следованию «правилам игры» и субординации.

В принципе, США в одном шаге, чтобы сорваться в пропасть, вот поэтому рынки так встряхнуло вчера, хотя в коматозном состоянии на низком объеме, т.к. участники рынка до конца сохраняют надежды, чтобы вся эта публичная клоунада так и останется клоунадой без реальных шагов, поэтому паники еще не было … но Трамп доказал, что даже самые безумные и тупые инициативы могут быть воплощены в реальность так, что зашатаетесь (чего только стоит формула тарифов на 3 трлн оборот, созданная методом копировать-вставить за пару минут).

1.5m 40 4.3k 177 654

Грандиозный конфликт Трампа и Пауэлла

Рынки вновь рухнули в моменте почти на 3.5% на спровоцированных волнениях о возможной потере независимости ФРС, что гарантированно внесет хаос на финансовые рынки.
Доллар обновил минимумы за 15 месяцев, а казначейские облигации вновь растут в доходности.

Обострение произошло не вчера. Практически сразу, как только прошла инаугурация (20 января) Трамп каждый раз критиковал Пауэлла в любых комментариях в контексте политики ФРС.
В разгар тарифной паники 4 апреля Трамп заявил, что сейчас "идеальное время" для снижения ставок, усиливая давление на ФРС.

16 апреля Пауэлл выступал на своем самом ярком за 7 лет выступлении в экономическом клубе Чикаго, назвав Трампа «сумасшедшим идиотом».

Не стоит искать прямую цитату в выступлении, Пауэлл пренебрежительно игнорирует имя и фамилию нового президента, стараясь вообще никак не называть этого персонажа, в лучшем случае делая сноску «этот президент».

Однако, академическая стилистика повествования Пауэлла через игру интонациями, невербальные посылы, конфигурацию акцентов выстраивает смысловую конструкцию, где достаточно однозначно читается конечная концепция (для этого необходимо иметь 15-20 летний опыт анализа выступлений ФРС). Представители ФРС никогда не говорят прямо (это еще школа Гринспена), но нужно уметь читать зашифрованные намеки.

Пауэлл так ловко и мастерски выстроил повествование, что общий нарратив сводился к прямому перекладыванию ответственности за хаос, рост инфляции и экономические проблемы на администрацию Трампа, при этом демонстративно не привел ни одного «мотивирующего аргумента» о целях такой политики, что собственно и трактуется, как «сумасшедший идиот» в рамках наделения эпитетом виновника торжества. Именно это и пытался донести Пауэлл на протяжении часа.

Трамп достаточно примитивен, чтобы понять сложную игру слов Пауэлла, поэтому в утренних новостях прочел экстракт, где было сказано, что «экономику США ждет рецессия, рост инфляции, а повышение ставки откладывается, т.к. тарифная политика проинфляционна и увеличивает неопределенность» и уже ранним утром 17 апреля Трамп выступил с гневной тирадой в адрес главы ФРС, назвав Пауэлла "вечно опаздывающим и неправым" и заявил, что "его отставка давно назрела".

В тот же день, 17 апреля, состоялась совместная пресс-конференция Дональда Трампа и премьер-министра Италии Джорджии Мелони в Белом доме. Отвечая на вопрос журналистов о Пауэлле, президент США сделал беспрецедентно резкое заявление: " Я им недоволен. Я дал ему это знать. И, о, если я захочу, чтобы он ушел, он уйдет оттуда очень быстро, поверьте мне ".

"Он играет в политику. В Европе ставки понизили 7 раз. А наш парень хочет "поиграть в умного. Давление на Пауэлла будет расти, политическое давление, и я думаю, что он снизит ставки".

18 апреля директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассетт официально подтвердил журналистам, что президент США совместно со своей командой "продолжает изучать возможность увольнения" Пауэлла.

21 апреля конфликт достиг своего пика, когда Трамп опубликовал в Truth Social новый пост с еще более резкими высказываниями в адрес главы ФРС, назвав его «Мистером Тормознутым и крупным неудачником».

Пауэлл неоднократно заявлял, что не уйдет с поста, даже если Трамп его попросит и формально рычагов давления на Пауэлла у Трампа нет, но это в логике прецедентного права и верховенства закона.

Сейчас Трамп и команда пытаются сломать все правила, поэтому я бы не стал штудировать американские законы и/или комментарии юристов в контексте возможности увольнения Пауэлла – в эпоху политического самодурства и волюнтаризма это не имеет никакого значения.

Конфигурация, которая выстраивается, делает для ФРС принципиальным удержание ставок, т.к. «Мистер Тормознутый» не на шутку сцепился с «Сумасшедшим Идиотом» и любое отступление в сторону смягчения будет воспринято, как прогиб перед Трампом.

Поэтому Пауэлл будет тянуть до последнего в направлении смягчения ДКП.


Forward from: Источник в ВЭБе
ВЭБ, Сколково и Фонд «Восход» запускают очные мероприятия программы «ТехноВосток 2030» 💡

Пилотная программа направлена на поиск, поддержку и развитие инновационных проектов в ДВФО.

📌 Она включает выдачу грантов на развитие перспективных разработок и их масштабирование в регионе. Подробнее мы рассказывали здесь.

⚡️ В течение апреля-мая 2025 года пройдут визиты организаторов проекта в регионы Дальнего Востока:

🔡 в ряде городов состоятся питч-сессии для технологических компаний и университетских команд;
🔡 проекты смогут презентовать свои решения перед экспертами Сколково (Группа ВЭБ) и другими организаторами;
🔡 участники получат ценные рекомендации и шанс выиграть грант до ₽ 10 млн.

📣 Подать заявку и узнать даты мероприятий в городах:
🟢 21 апреля — Якутск
🟢 23 апреляХабаровск
🟢 23 апреля — Благовещенск
🟢 24 апреляБиробиджан
🟢 25 апреля — Чита
🟢 26 апреляЮжно-Сахалинск
🟢 29 апреляВладивосток
🟢 15 маяПетропавловск-Камчатский
🟢 16 мая — Магадан
🟢 19 маяХабаровск
🟢 21 мая — Улан-Удэ


Прием заявок продлится до 28 мая. Итоги пилотной программы планируется подвести 3-6 сентября на X Восточном экономическом форуме.

#Дальний_Восток #Сколково #Технологии


Незначительный рост корпоративных кредитов в России

Корпоративный кредит в марте увеличился на 0.8 трлн руб (или 0.9% м/м с исключением валютного фактора) после прироста на 0.1 трлн руб (+0.1% м/м) в феврале.

Однако, с начала года (мар.25 к дек.24) динамика остается немного отрицательной на 0.1 трлн или (-0.1%).

Это значительный регресс с прошлым годом, когда кредитование выросло на 1.8 трлн за 1кв24, +1.67 трлн в 1кв23 и даже +1.09 трлн в 1кв22. Начало года остается одним из самых слабых в современной истории, по крайней мере, за 10 лет.

Общий объем корпоративного кредитования оценивается в 85.6 трлн, но сюда включаются рублевые и валютные кредиты юрлиц в России, объединяющие, как нефинансовые компании, так и финансовые организации (пенсионные и страховые фонды, брокеры, дилеры, инвестфонды, лизинговые компании и так далее).

Как изменился объем задолженности за последние 5 лет? +10.2 трлн (или +13.5% г/г) за год (75.4 трлн в мар.24), +23.9 трлн за два года (61.6 трлн в мар.23), +30.3 трлн за три года (55.4 трлн в мар.22), +37.8 трлн за четыре года (47.8 трлн в мар.21) и +43.5 трлн за пять лет (42 трлн в мар.20).

Если оценивать рублевое кредитование – 77.7 трлн руб по всем заемщикам, но последние данные за февраль (мартовские показатели будут опубликованы на этой неделе), где нефинансовые организации – 66.5 трлн руб, а финансовые организации – 11.2 трлн руб.

По предварительным данным фиксируется резкое замедление темпов кредитования по 6м средней до минимумов за три года в абсолютном выражении и до минимумов за 5 лет в относительном выражении.

По 3м средней последний раз сопоставимая подавленность кредитной активности была лишь в конце 2020, но это в номинальном сравнении. Если с учетом инфляции – худшие показатели за 10 лет.

Корпоративное кредитование выглядит не так ужасно, как кредитование физлиц, но нет ничего близкого с интенсивным расширением в середине 2024.

Разворот тренда корпоративного кредитования произошел в ноябре 2024 с подтверждающими сигналами до марта 2025 включительно – переход от интенсивного расширения к стагнации по номиналу и резкому сокращению с учетом инфляции.

61.1k 3 37 20 233

Кредитование физлиц практически не изменилось в марте после четырех месяцев сокращения

По предварительным оценкам, общий объем рублевого кредитования физлиц вырос на 0.06% м/м до 38.6 трлн руб (с учетом задолженности по процентам) после сокращения на 0.32% м/м в феврале, (-0.43% м/м) в январе, (-1.12% м/м) в декабре и (-1.65% м/м) в ноябре.

Кредитование «сломалось». За 1кв25 среднемесячное сокращение составило 0.23% по сравнению со среднемесячным приростом на 1.06% за 1кв24 и +0.87% в 1кв23. За последние полгода сокращение в среднем по 0.52% в месяц (это худшая серия с начала 2015!), а за 12м +0.46%, что в 4 раза ниже пиковых темпов в конце 2023.

Это не просто замедление кредитования, это максимальное за 10 лет сокращение, а положительная динамика обусловлена за счет сильных показателей в середине 2024.

Однако, важны нюансы и сейчас подробно расскажу. Положительная (близкая к нулю) динамика совокупного кредитования физлиц в марте связана с ипотечным кредитованием и прежде всего с льготным кредитованием.

▪️Ипотечное кредитование – 20.1 трлн общая задолженность на начало апреля.

В марте ипотечные кредиты выросли на 0.32% м/м, за 3м – 0.02% среднемесячного прироста vs +0.79% в 1кв24 и +1.84% в 1кв23, за 6м – 0.25% (минимальные темпы за 10 лет!), за 12м – 0.64%, а максимальные 6м темпы были в окт.23 на уровне 2.7% в месяц (более, чем в 10 раз выше, чем сейчас).

Рыночная ипотека полностью убита. В 1кв25 выдается в среднем по 27-28 млрд в месяц – это минимальные темпы в современной истории, даже в худший 3м период в 2022 было 82 млрд! В 1кв24 было 102 млрд, а в 1кв23 – 223 млрд.

По рыночной ипотеке высокими темпами считаются 300-370 млрд в месяц, а приемлемыми 200-240 млрд в месяц, т.е. сейчас на порядок меньше нормы и в 15 раз ниже максимальных темпов.

Льготная ипотека все компенсирует – 257 млрд в марте, за 3м – 203 млрд vs 350 млрд в 1кв24 и 425 млрд в 1кв23. В период особого ажиотажа осенью 2023 выдавали по 560-570 млрд в месяц по 3м средней.

▪️Потребительские кредиты – 14.2 трлн задолженность на начало апреля. Максимальный объем задолженности был в сен.24 – 15.74 трлн, т.е. уже почти минус 10% от максимумов и это по номиналу!

В марте сокращение на 0.28% м/м, за 3м – (-0.43%, далее отрицательная динамика будет в скобках), за 6м – (-1.68%), за 12м – (-0.1%). Текущий объем потребительского кредитования соответствует ноябрю-декабрю 2023, за 15 месяцев нулевой прогресс.

По 6м средней на данный момент темпы сжатия кредитования максимальные в истории. Для сравнения, худший период 2015 характеризовался сокращением по 1.45% в месяц. В лучший 6м период 2023-2024 потребительское кредитование росло по 1.5-1.7% в месяц.

▪️Автокредитование – 2.57 трлн задолженность на начало апреля. Рост автокредитования прекратился в окт.24.

В марте сокращение на 0.08% м/м, за 3м – (-0.4%) vs +3.7% в 1кв24 и (-0.19%) в 1кв23, за 6м – 0.39%, за 12м – 2.53%. Максимальные 6м темпы были в середине 2024 на уровне 4.5-4.7% в месяц. В 2017-2021 типичный диапазон среднемесячного прироста был 1-2%, поэтому текущие 0.39% сильно ниже долгосрочного тренда, учитывая, что за последние три месяца динамика сильно негативная.

Текущие тенденции (особенно по рыночным кредитам) однозначно интерпретируются, как избыточная жесткость ДКП в контексте макроэкономических условий, что создает определенное пространство маневра для ЦБ в направлении смягчения ДКП.

19.4k 1 55 85 290

Твой билет на закрытое мероприятие “Нейропрокачка 3.0”

🚀 Мы договорились с экспертами из СберБанка, Билайн, Северсталь-ЦЕС, Alpina Digital а также с 5 создателями ИИ сервисов, чтобы они рассказали про кейсы, промпты, ИИ-инсайды.

🔹 2 дня - 24.04-25.04
🔹 3000+ участников
🔹 только суть, без воды

👉 Бесплатная регистрация по этой ссылке
Ссылка работает только 24 часа

14 last posts shown.