СИНТЕТИЧЕСКАЯ ОБЛИГАЦИЯ. АЛЬТЕРНАТИВА БАНКОВСКОМУ ДЕПОЗИТУ.
1. Покупаем акцию (или другой базовый актив).
2. Продаем фьючерс на нее (фьючерс должен быть в контанго).
3. Получаем бескупонную синтетическую облигацию - за счет арбитражной прибыли.
4. Если во время удержания позиции по акции выплачиваются дивиденды, то называем их "купоном" и получаем синтетическую купонную облигацию.
Откуда тут берется доход? Фьючерс в нормальной ситуации торгуется дороже базового актива, а в момент экспирации сравнивается в цене с базовым активом. Вот и доход. По смыслу синтетическая облигация это арбитраж. Доходность при таком подходе аналогична безрисковой ставке или доходности государственных облигаций, в России - ОФЗ.
Казалось бы лучше купить надежные ОФЗ и не забивать голову всякой ерунлой. Но если мы сравним дневной оборот любого выпуска самой ликвидной облигации и самые ликвидные акции, например Сбербанка, то оборот последних на порядок больше. А это в свою очередь позволит без дисконта и, как следствие, без потерь выйти в "кэш" в любой момент времени, так как при негативе на рынке и ОФЗ падают в цене, конечно не так значительно как акции, но все же.Негатив на рынке синтетической облигации не страшен, так как падение цены компенсирует проданный фьючерс. И еще один немаловажный момент: синтетическая облигация это позиция с двумя краями, которыми можно управлять. Самое консервативное управление заключается в откупе одного края позиции - фьючерса в момент наивысшего негатива или при ситуации перепроданности базового актива с целью роста цены последнего. После достижения целей роста цены базового актива вновь продается фьючерс и вновь получается синтетическая облигация. Совершая, таким образом, несколько сделок в год можно добиться доходности, значительно превышающую безрисковую ставку. На Московской бирже мы используем для этих целей в качестве базового актива два инструмента: акции Сбербанка (дневной оборот около 7 млрд.руб) с фьючерсами на эти акции с таким же оборотом и валютную пару USDRUB с оборотом около 100 млрд.руб в день с соответствующими фьючерсами с таким же оборотом. Таким образом можно добиться надежного размещения денежных средств и одновременно доходности, превышающую доходность по депозиту.
1. Покупаем акцию (или другой базовый актив).
2. Продаем фьючерс на нее (фьючерс должен быть в контанго).
3. Получаем бескупонную синтетическую облигацию - за счет арбитражной прибыли.
4. Если во время удержания позиции по акции выплачиваются дивиденды, то называем их "купоном" и получаем синтетическую купонную облигацию.
Откуда тут берется доход? Фьючерс в нормальной ситуации торгуется дороже базового актива, а в момент экспирации сравнивается в цене с базовым активом. Вот и доход. По смыслу синтетическая облигация это арбитраж. Доходность при таком подходе аналогична безрисковой ставке или доходности государственных облигаций, в России - ОФЗ.
Казалось бы лучше купить надежные ОФЗ и не забивать голову всякой ерунлой. Но если мы сравним дневной оборот любого выпуска самой ликвидной облигации и самые ликвидные акции, например Сбербанка, то оборот последних на порядок больше. А это в свою очередь позволит без дисконта и, как следствие, без потерь выйти в "кэш" в любой момент времени, так как при негативе на рынке и ОФЗ падают в цене, конечно не так значительно как акции, но все же.Негатив на рынке синтетической облигации не страшен, так как падение цены компенсирует проданный фьючерс. И еще один немаловажный момент: синтетическая облигация это позиция с двумя краями, которыми можно управлять. Самое консервативное управление заключается в откупе одного края позиции - фьючерса в момент наивысшего негатива или при ситуации перепроданности базового актива с целью роста цены последнего. После достижения целей роста цены базового актива вновь продается фьючерс и вновь получается синтетическая облигация. Совершая, таким образом, несколько сделок в год можно добиться доходности, значительно превышающую безрисковую ставку. На Московской бирже мы используем для этих целей в качестве базового актива два инструмента: акции Сбербанка (дневной оборот около 7 млрд.руб) с фьючерсами на эти акции с таким же оборотом и валютную пару USDRUB с оборотом около 100 млрд.руб в день с соответствующими фьючерсами с таким же оборотом. Таким образом можно добиться надежного размещения денежных средств и одновременно доходности, превышающую доходность по депозиту.