Репост из: Мнение стратега
Почему «Внутри всё иначе» – не аргумент против SETR
Мне задали на первый взгляд резонный вопрос об оценках SETR:
С фактом согласен. С выводом, будто поэтому публичные документы бессмысленно оценивать, – нет. Это обычная вера в Мудрое руководство, которе точно знает, что делает.
Для рынка капитала действует простая логика, которую директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова сформулировала предельно ясно: деньги в обмен на информацию. Инвестор предоставляет капитал, а эмитент принимает на себя обязательство быть прозрачным. Поэтому годовой отчёт и публичная стратегия – не декоративная версия «для внешнего контура», а способ связать финансовые результаты, риски, управленческие решения и траекторию бизнеса.
Если документ не объясняет логику выбора, формально раскрытие состоялось. Содержательно обмен информацией – нет.
То же видно в исследовании «Формула доверия рынка», проведённом «Горизонт КФ» в 2026 году. В нём приняли участие 190 респондентов: 49 эмитентов, 124 розничных инвестора, 11 инвестиционных аналитиков и 6 институциональных инвесторов.
Качественное и регулярное раскрытие назвали главным фактором доверия к публичной компании 65% участников рынка. Раскрытие стратегии и инвестиционной истории включили в минимальный стандарт IR 67%. При этом главными внутренними препятствиями для IR сами эмитенты называют неготовность бизнеса раскрывать информацию – 47% – и ограниченный доступ IR к данным – 41%.
Получается довольно показательная конструкция.
Рынок ожидает понятной стратегии. IR должен её объяснить. Но внутри компании информация либо закрыта, либо до IR доходит уже в виде целей, KPI и разрешённых формулировок. Либо её по просту нет.
Мне задали на первый взгляд резонный вопрос об оценках SETR:
компании адаптируют раскрытие стратегии для инвесторов, поэтому внутренние материалы могут заметно отличаться от публичных.
С фактом согласен. С выводом, будто поэтому публичные документы бессмысленно оценивать, – нет. Это обычная вера в Мудрое руководство, которе точно знает, что делает.
Для рынка капитала действует простая логика, которую директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова сформулировала предельно ясно: деньги в обмен на информацию. Инвестор предоставляет капитал, а эмитент принимает на себя обязательство быть прозрачным. Поэтому годовой отчёт и публичная стратегия – не декоративная версия «для внешнего контура», а способ связать финансовые результаты, риски, управленческие решения и траекторию бизнеса.
Если документ не объясняет логику выбора, формально раскрытие состоялось. Содержательно обмен информацией – нет.
То же видно в исследовании «Формула доверия рынка», проведённом «Горизонт КФ» в 2026 году. В нём приняли участие 190 респондентов: 49 эмитентов, 124 розничных инвестора, 11 инвестиционных аналитиков и 6 институциональных инвесторов.
Качественное и регулярное раскрытие назвали главным фактором доверия к публичной компании 65% участников рынка. Раскрытие стратегии и инвестиционной истории включили в минимальный стандарт IR 67%. При этом главными внутренними препятствиями для IR сами эмитенты называют неготовность бизнеса раскрывать информацию – 47% – и ограниченный доступ IR к данным – 41%.
Получается довольно показательная конструкция.
Рынок ожидает понятной стратегии. IR должен её объяснить. Но внутри компании информация либо закрыта, либо до IR доходит уже в виде целей, KPI и разрешённых формулировок. Либо её по просту нет.