Инфляция не спешит снижаться
По нашим оценкам на основе недельных данных Росстата, инфляция продолжила отступать от достаточно высоких цифр августа – напомним, по итогам прошлого месяца она составила 6,3% г./г. – и к 14 сентября снизилась до 6,26% г./г., а среднесуточные темпы роста цен остаются околонулевыми (0,003%).
Инфляция в плодоовощном сегменте идет вниз – во многом это связано с небольшим, на 1–2 недели, смещением уборочной кампании в сторону осенних месяцев (на это повлияли и погодные факторы, и ситуация на топливном рынке). И сейчас впервые за долгое время плодоовощная дефляция оказалась сильнее, чем годом ранее (на 15 сентября 2025 г. она была 0,6% н./н., а на 14 сентября 2026 г. – 1%, см. правый график). В целом такая ситуация, как мы полагаем, продолжится еще какое-то время, что позволит годовым темпам плодоовощной инфляции еще снизиться.
Топливная инфляция при этом не снижается – по последним данным, она остается вблизи 25% г./г. Разрыв между заправками ВИНК и независимыми АЗС сохраняется, равно как и между регионами. Так, по июльским данным Росстата, при средней по России инфляции на моторное топливо в 26% г./г. по Москве она составляет лишь 14% г./г., а, например, по Северо-Кавказскому ФО – сразу 46% г./г. Хотя быстрого снижения цен вряд ли стоит ожидать, надежды на ослабление давления на топливный рынок есть, в частности по мере окончания сезона высокого спроса на топливо.
С 1 октября предстоит второй раунд индексации тарифов ЖКХ. ЦБ оценивает его эффект в +0,7 п.п. к годовым показателям инфляции (то есть она вырастет до ~7% г./г. в моменте). Как отметил регулятор, это близко к верхней границе прогнозного диапазона, но, по нашему мнению, не должно сильно отразиться на перспективах ДКП, так как все внимание будет сосредоточено на бюджетном прогнозе Минфина.
По нашим оценкам на основе недельных данных Росстата, инфляция продолжила отступать от достаточно высоких цифр августа – напомним, по итогам прошлого месяца она составила 6,3% г./г. – и к 14 сентября снизилась до 6,26% г./г., а среднесуточные темпы роста цен остаются околонулевыми (0,003%).
Инфляция в плодоовощном сегменте идет вниз – во многом это связано с небольшим, на 1–2 недели, смещением уборочной кампании в сторону осенних месяцев (на это повлияли и погодные факторы, и ситуация на топливном рынке). И сейчас впервые за долгое время плодоовощная дефляция оказалась сильнее, чем годом ранее (на 15 сентября 2025 г. она была 0,6% н./н., а на 14 сентября 2026 г. – 1%, см. правый график). В целом такая ситуация, как мы полагаем, продолжится еще какое-то время, что позволит годовым темпам плодоовощной инфляции еще снизиться.
Топливная инфляция при этом не снижается – по последним данным, она остается вблизи 25% г./г. Разрыв между заправками ВИНК и независимыми АЗС сохраняется, равно как и между регионами. Так, по июльским данным Росстата, при средней по России инфляции на моторное топливо в 26% г./г. по Москве она составляет лишь 14% г./г., а, например, по Северо-Кавказскому ФО – сразу 46% г./г. Хотя быстрого снижения цен вряд ли стоит ожидать, надежды на ослабление давления на топливный рынок есть, в частности по мере окончания сезона высокого спроса на топливо.
С 1 октября предстоит второй раунд индексации тарифов ЖКХ. ЦБ оценивает его эффект в +0,7 п.п. к годовым показателям инфляции (то есть она вырастет до ~7% г./г. в моменте). Как отметил регулятор, это близко к верхней границе прогнозного диапазона, но, по нашему мнению, не должно сильно отразиться на перспективах ДКП, так как все внимание будет сосредоточено на бюджетном прогнозе Минфина.