Львиный Банк Зимбабве

Пусть иранская война уже всем порядком надоела, но для инвестиций и трейдинга сейчас нет ничего важнее иранской войны.

Что там происходит?
1️⃣ Иран хорошо устроился, делегировав войну своим прокси. Хуситы разбомбили саудовскую нефтяную инфраструктуру, а Иран вроде как и не при делах.

2️⃣ Иран стреляет по танкерам, а США не отвечают. Иран дистанционно минирует пролив, а США не отвечают. Удивительное миролюбие.

3️⃣ Война теперь ведется на истощение. США терпят экономическое давление, Иран тоже.

На первый взгляд, Иран с его кирзовой экономикой находится в более уязвимом положении, но это только на первый взгляд.
Если перекрыть Ормуз полностью (а Иран на это способен), то рынок нефти коллапсирует за неделю, а вслед за ним и остальные рынки.

И, похоже, путь к продуктивным переговорам лежит через эскалацию.

🗞️🗞️

1️⃣ В Ормузе всё неспокойно, но поразительно стабильно. Вот уже больше месяца Иран выпускает по нарушителям от трех до шести ракет каждый день. Используются крылатые ракеты, которые проще сбить. Дорогие баллистические ракеты не используются.

Судя по всему, Иран в дежурном режиме тратит свои запасы устаревших ракет и дешевых дронов, тратит запасы новых и дорогих американских перехватчиков и одновременно оставляет окно для дипломатии, не лютуя уж слишком сильно.

2️⃣ Из Китая доносится громкий сосущий звук. Это истощаются (со скоростью 5мбд за последнюю неделю) видимые китайские запасы нефти. На Шанхайской бирже нефть ходила выше $130.

3️⃣ Хуситский Йемен с помощью эпического скама и Тойот с пулеметами захватил много территории и теперь еще крепче держит саудовского принца за Баб-Эль-Мандеб.

4️⃣ Также Йемен ударил по трем насосным станциям, которые качали нефть с востока Саудовской Аравии в порт Янбу. По признанию Saudi Aramco, полный ремонт займет не меньше месяца. Пока трубопровод не заработает, рынок нефти останется в дефиците.

*А когда заработает, хуситы снова вынесут эти насосные станции. По крайней мере, очень постараются.

**То же самое касается и всех дополнительных трубопроводов, которые строятся в обход Ормузского пролива. Трубопроводы действительно могут уменьшить значение Ормуза, если (тут кроется маленький нюанс) по ним не стрелять.

5️⃣ Что касается Йемена, то у этой страны есть все шансы воссоединиться под властью хуситов.

Дело в том, что в армии саудовских наемников процветало воровство на мертвых душах: в батальоне зарплату получает 500 человек, а по факту наняты на службу 100 человек.

А в хуситском Йемене, напротив, среди местных племён принято мериться Тойотами: чем больше Тойот с пулеметами выставило на войну племя, тем оно круче.

Разные стимулы, разные результаты.

〽️〽️ЛБЗ перезашел в лонг по нефти. Тезис: на рынке снова дефицит; вместе с тем ни США, ни Ирану еще не настолько плохо, чтобы пойти на серьезные уступки.

С нефтяными опционами пока всё. Остались только акции нефтяных компаний.

Мы сделали это не потому, что это было легко!
(а потому, что мы думали, что это будет легко)

Меньше нефти, больше бумаг из сектора коммодити ⸻ таков девиз ЛБЗ на сегодня.
Диверсификация в медь, золото, литий, графен, переработку солнечных панелей.

Нефтяной трейд тоже не закончен.
За последние месяцы воюющие стороны так и не сблизились по ключевому вопросу: кто в итоге будет контролировать Ормуз.

Эскалация между США и Ираном наверняка продолжится.
Если Иран повторит сегодняшнюю акцию еще и еще ⸻ это будет сильный аргумент, чтобы снова увеличить экспозицию по нефти.

Пока что Иран предпочитает стрелять по движущимся целям, выводя их из строя примерно в 5% случаев.
До тех пор, пока ормузские стрелки по эффективности уничтожения всего плывущего не приблизятся к черноморским, большого дефицита нефти не будет.

Обмен ударами. КСИР заявляет, что убил много американских солдат на базе Кемп Титин в Иордании. Иордания говорит, что все ракеты сбиты или упали на пустырь.

США бьет в основном по объектам на островах Ормузского пролива. В этом плане эскалация от США имеет медвежий оттенок для цены нефти: она уменьшает способность Ирана нарушать трафик в проливе.

Эскалация в иранской войне исчисляется не авиаударами, а застрявшими миллионами баррелей, а на этом фронте пока без больших перемен.

🗞️🗞️

Трамп заявил, что не хочет возвращаться к условиям июньского меморандума.
(оно и неудивительно, там не условия, а чистая капитуляция)

Недавние дипломатические визиты пакистанской и катарской делегаций в Иран тоже, судя по всему, закончились ничем.

Дефицит нефти накапливается, но медленно.

Ирану все еще частично удается продавать свою нефть, миксуя ее с иракской. Поэтому морскую блокаду Иран худо-бедно переживает.

По итогу, нефтяной рынок сейчас ⸻ пороховая бочка, застрявшая в лимбо.

Может ли бочка не взорваться? Может, если Ирану станет насколько плохо экономически, что он согласится открыть Ормуз в обмен на снятие морской блокады; а эскалировать и активнее атаковать танкеры и порты Иран почему-то не решится.

Вероятность этого ЛБЗ оценивает процентов в 20. Раньше вероятность была сильно ниже, но глядя на то, как Иран не использует лучшее временное окно, чтобы закрутить гайки в Ормузе, можно предположить или взятки, или раскол элит, или зависимость от поставок еды из ОАЭ.

Иран все еще кажется фаворитом в этом противостоянии, но уже не таким безоговорочным.

〽️〽️Пара слов про NASDAQ, крипту и прочие risk-on активы: они сидят на двух пороховых бочках одновременно. Одну бочку зовут цены на нефтепродукты (которые живут отдельной от нефти жизнью), а другую ⸻ Кевин Уорш.

Новый глава Федрезерва, конечно, не Волкер, но он может посчитать своим долгом ответить на трюк Бессента с выкупом гособлигаций. Иначе так недалеко и до репутации мягкого коврика у входа в Белый дом.

В связи с этим неплохим хеджем позиций в акциях выглядят путы на QQQ с экспирацией 30 октября или 20 ноября.