Финансовый кружок Анатолия Радченко

В 2016 году (в возрасте 19 лет) вместе с партнером основал компанию Scale AI — платформу для разметки и обработки данных, необходимых для обучения систем искусственного интеллекта. Среди клиентов компании — ведущие гиганты ИИ-индустрии, а также военные ведомства США.
В 24 года получил статус самого молодого в мире миллиардера, самостоятельно заработавшего своё состояние.

Александр Ванг сказал слова, от которых основатели технологических компаний коллективно замолчали.

«Люди, занимающиеся технологиями, привыкли, чтобы говорили данные, считают, что если вещь лучше, цифры красивее, клиенты всегда оценят товар по достоинству».

Он прямо указал: крупные компании не так работают, а правительство — и подавно.

В глазах тех клиентов восприятие реальнее реальности.

Реальное положение дел в бизнесе слишком уродливо, мало кто готов смотреть ему в лицо.

Все хотят не правды, а нарратива, который позволит им безопасно выживать в системе.

Поэтому лучшие продукты всё равно вылетают из игры.

Покупатели вообще не оценивают продукт, кто контролирует восприятие — тому и достаётся контракт.

Он даже назвал Palantir: на поверхности — софтверная компания, по сути — театральная труппа. Новым сотрудникам при найме действительно выдают книгу по актёрскому мастерству, и так целые годы.

В корпоративном рынке переписывание реальности — это только полдела;

вторая половина — создание нарратива, в который клиенты готовы поверить.

Технари чаще всего спотыкаются именно об это:

твоя штука действительно превосходит конкурентов, но человек напротив, который ставит подпись и печать, с начала и до конца даже не взглянет на экран.

Вчерашний выпуск, живенько получилось и полезно, напомню что наша программа выходит на радио в 16:10 каждый четверг! Слушайте за рулем.

SEC только что открыла дверь для токенизированных акций США.
И это сильно важнее, чем очередная новость из серии «крипта снова идет в мейнстрим».
Что случилось: SEC выпустила Innovation Exemption — временное разрешение на 5 лет для площадок, где можно будет торговать токенизированными американскими акциями.
То есть условная акция Apple, Nvidia или Tesla может торговаться в виде токена на блокчейн-инфраструктуре.
Но есть нюанс. Это не дикий DeFi, где кто угодно нарисовал токен «типа акция» и погнал его по DEX.
SEC ставит рамки:
— токен должен давать те же права, что обычная акция: дивиденды, голосование и т.д.;
— эмитент акции должен получить уведомление и может возразить;
— смарт-контракты должны быть публичными и проверяемыми;
— если базовая акция остановлена на бирже, токен тоже должен остановиться;
— доступ будет permissioned, то есть не «любой кошелек из леса зашел и торгует»;
— площадки получают временное послабление от статуса биржи, а liquidity providers — от статуса дилера.
Вот тут начинается самое интересное.
Фондовый рынок США аккуратно тащат на рельсы криптоинфраструктуры: onchain-расчеты, AMM-пулы, токенизированные права собственности, потенциально 24/7 торговля.
Но это не победа крипто-анархии. Это скорее попытка забрать у крипты технологию и встроить ее в нормальный регулируемый рынок.
То есть не «DeFi победил Wall Street», а Wall Street посмотрел на DeFi и сказал:
спасибо, ребята, механику берем, хаос оставьте себе.
Для рынка это важный сигнал:
Токенизация акций становится не экспериментом на офшорных площадках, а частью американской регуляторной повестки.
Выигрывают те, кто строит инфраструктуру: custody, tokenization platforms, compliance, oracle/data, regulated venues.
Синтетическим токенам без прав на реальную акцию станет сложнее продавать сказку, что это «почти то же самое».
Крипта получает новый use case, который понятен институционалам: не мемы, не фарминг, а перенос фондового рынка на блокчейн-рельсы.
Мой вывод простой: это одна из самых важных новостей года для RWA и токенизации.
Не потому что завтра все акции переедут в блокчейн. Не переедут.
А потому что SEC впервые говорит рынку:
можно тестировать onchain-торговлю настоящими американскими акциями, но только если это не фантик, а токен с реальными правами и контролируемой инфраструктурой.
Вот за этим стоит следить. Не за очередным «туземуном» токена на новости, а за тем, кто станет новой биржей, депозитарием и брокером в этой конструкции.

https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-90-sec-issues-innovation-exemption-facilitate-trading-tokenized-nms-stock-request-comment

А что если AI просто упёрся?

Сначала Сэм Альтман говорит: развитие самых мощных моделей, возможно, придётся замедлить — слишком быстро растут capabilities, безопасность не успевает.

Теперь Дарио Амодей говорит примерно то же самое: индустрии нужно сознательно снизить скорость развития frontier-моделей.

Официальная причина — safety.

Но у меня возникает другой вопрос.

А что если дело не только в безопасности?

Что если мы просто подошли к точке, где дальнейший скачок становится всё дороже и сложнее, а прирост качества — всё менее очевидным?

В последние годы рынок жил с довольно простой экспонентой:

больше GPU → больше compute → новая модель → огромный скачок capabilities → ещё больше capex.

И именно эта логика оправдывает сотни миллиардов долларов инвестиций в дата-центры, GPU, networking, power и всю AI-инфраструктуру.

Но если выяснится, что следующая «супермодель» не появляется каждые 6–12 месяцев — или появляется, но её преимущество уже не выглядит революционным, — экономика всей этой гонки меняется.

Потому что сегодня в valuations заложено не просто то, что AI полезен.

В них заложено, что интеллект моделей продолжит расти практически экспоненциально.

Если вместо этого мы получим плато, diminishing returns или многолетнюю паузу между качественными скачками, рынок довольно быстро задаст неприятный вопрос:

а зачем тогда нужен такой объём AI capex?

И вот это уже bearish не только для OpenAI/Anthropic.

Это потенциально bearish для всей цепочки:

$NVDA → memory → networking → дата-центры → power → hyperscalers.

Причём самое интересное, что компании могут называть происходящее «паузой ради безопасности».

А рынок в какой-то момент может прочитать это иначе:

мы упёрлись в технологический предел текущего подхода.

Я не утверждаю, что это уже произошло.

Но если следующие поколения frontier-моделей не покажут того же качественного скачка, который рынок привык видеть раньше, это может стать одним из самых неприятных нарративных разворотов для AI trade.

Потому что главный риск AI-пузыря — не то, что AI окажется бесполезным.

Главный риск — что AI окажется очень полезным, но перестанет становиться драматически умнее каждый год.