Telegram-канал "Energy Markets" — @energymarkets

Energy Markets

7 Oct, 17:46

Сеть превращается в «ловушку бедности»: дорогая инфраструктура, поддерживаемая теми, у кого нет другого выбора .

🏛️ Государство теряет контроль

Статья подчёркивает кризис управляемости. Более половины установленной солнечной мощности находится «за счётчиком» (behind-the-meter) и поэтому невидима для государства . Это создаёт фундаментальные проблемы для планирования и регулирования .

Государство пытается реагировать, но его действия противоречивы. С одной стороны, оно снижает выкупные тарифы для новых солнечных потребителей (с ~26 рупий до ~8–11 рупий за единицу), пытаясь защитить доходы сети . С другой — вводит 10% налог на импорт панелей . Эти меры вызывают протесты и создают регуляторную неопределённость, которая отпугивает капитал .

🌍 Более широкий контекст: последствия для китайских проектов

Проблема имеет геополитическое измерение. Массовый уход от сети подрывает экономику угольных электростанций, построенных Китаем в рамках CPEC (China-Pakistan Economic Corridor) . Пакистан обязался платить за их мощность по контрактам «take-or-pay», независимо от фактического использования .

К августу 2026 года просроченные платежи китайским электростанциям превысили 3,1 млрд . На электростанции в Порт-Касиме просрочка достигла почти $300 млн .

Пакистан просит реструктуризировать долг (растянуть выплаты), но не списать его. Китайская сторона пока не готова на серьёзные уступки, которые могли бы привести к убыткам для китайских государственных компаний и банков .

💎 Главный вывод

Статья представляет пакистанский солнечный бум не как однозначную историю успеха, а как сложный социотехнический феномен, который:

· Решает проблему доступа к энергии для тех, кто может себе это позволить;
· Усугубляет финансовый кризис энергосистемы;
· Усиливает социальное неравенство;
· Ослабляет способность государства планировать и регулировать энергетику;
· Создаёт напряжённость в международных финансовых обязательствах.

Как отмечают авторы, вопрос заключается не в том, «хороша ли солнечная энергия», а в том, как встроить децентрализованную генерацию в систему так, чтобы она служила справедливому переходу, а не подрывала его .

108 0 1

Energy Markets

7 Oct, 17:46

Статья «Pakistan's solar boom: Visible and invisible grid defection in a high-cost, low-reliability power system» (2026) из журнала Energy Research & Social Science исследует парадокс: массовый переход пакистанских потребителей на солнечную энергию не столько решает энергетические проблемы страны, сколько создаёт новый кризис — «уход от сети» (grid defection), который подрывает финансовую устойчивость национальной энергосистемы и усиливает социальное неравенство.

📉 Что такое «уход от сети» и почему это важно

Авторы вводят различие между «видимым» и «невидимым» уходом от сети.

Видимый уход — это официально зарегистрированные системы net metering, которые остаются подключёнными к сети формально, но генерируют собственную энергию и продают излишки. К апрелю 2025 года их мощность достигла 5,3 ГВт, увеличившись почти в десять раз за два года .

Невидимый уход — это гораздо более масштабное явление: системы, которые вообще не учитываются официальной статистикой. Речь идёт о 19 ГВт не-net-metering установок и 8,3 ГВт полностью автономных (off-grid) систем . Вместе эти 27+ ГВт превышают пиковый спрос на электроэнергию в Пакистане за 2024 финансовый год. По сути, под официальной энергосистемой строится параллельная энергетическая система, невидимая для регулятора .

🔍 Корни проблемы: почему потребители уходят

Уход от сети — это не выбор из соображений экологии, а вынужденная стратегия выживания .

Причины экономические. Тарифы на электроэнергию из сети выросли примерно на 155% в период с 2021 по 2024 год . Это произошло из-за отмены субсидий по требованиям МВФ, роста цен на топливо и модели ценообразования, при которой крупные потребители платят значительно больше. Для домохозяйств с высоким потреблением и промышленных предприятий тариф достигал 10–18 центов за кВт·ч, тогда как стоимость солнечной энергии с собственной крыши составляла около 5 центов за кВт·ч .

Причины инфраструктурные. Надёжность сети остаётся крайне низкой. Например, в зоне обслуживания LESCO (Лахор) индекс продолжительности прерываний (SAIDI) составил около 2 983 минут (почти 50 часов) за 2024–25 финансовый год, а другие компании работают значительно хуже .

Дополнительный ускоритель. Китайский производитель солнечных панелей резко снизил цены: стоимость за ватт упала с 0,08 в 2025 году . Пакистан стал третьим по величине рынком для китайских панелей в мире .

⚠️ «Смертельная спираль» для энергосистемы

Логика проблемы описана как самоусиливающийся цикл .

Электроэнергетика имеет высокие постоянные издержки — платежи за мощность электростанциям, обслуживание сети, погашение долгов. Эти расходы не исчезают при падении потребления. Они просто перераспределяются на меньшее число платящих потребителей .

Когда наиболее платёжеспособные и энергоёмкие потребители (промышленность, состоятельные домохозяйства) уходят, оставшиеся потребители сталкиваются с ростом тарифов, чтобы компенсировать выпадающие доходы. Это, в свою очередь, стимулирует дальнейший уход .

Мохаммад Муджахид из Innovo Corp. описал это так: «Это как смертельная спираль для всех коммунальных служб» .

Цифры подтверждают масштаб: продажи электроэнергии распределительными компаниями упали почти на 12% за 12 месяцев к июлю 2025 года . Коэффициенты сбора платежей упали с 92% до 74% . Потери коммунальных служб за 2024 финансовый год составили около 101 млрд рупий .

⚖️ Социальное неравенство: кто уходит и кто остаётся

Уход от сети не является равномерным и усиливает неравенство .

Кто уходит. В жилом секторе переход на солнечную энергию резко коррелирует с доходом: 88% домохозяйств с высокими расходами установили солнечные системы, тогда как среди домохозяйств с низкими расходами таких лишь 38% . Это те, у кого есть свободная крыша, накопления или доступ к банковскому финансированию.

Кто остаётся. Более бедные домохозяйства, не имеющие возможности инвестировать в собственные системы, вынуждены оставаться в сети и покрывать всё большую долю фиксированных издержек системы .

Последствия. Как отмечается в анализе, «зелёная энергия не сокращает неравенство в Пакистане. Она его ускоряет» .

82 0 2

Energy Markets

7 Oct, 17:39

Джон Кемп: Экспорт газа из США и увеличение объемов выработки электроэнергии приводят к сокращению избыточных запасов.

6 октября 2026 г.

Запасы газа в США вернулись к уровню, близкому к нормальному для этого времени года, устранив предыдущий избыток, после того как экспорт ускорился, а устойчиво низкие цены во втором и третьем кварталах стимулировали увеличение выработки электроэнергии на газовых электростанциях.
Согласно данным, опубликованным Управлением энергетической информации США, запасы рабочего газа в подземных хранилищах по состоянию на 25 сентября составили 3415 миллиардов кубических футов по сравнению с 3544 миллиардами кубических футов на ту же дату годом ранее.
Запасы по-прежнему превышали десятилетний сезонный средний уровень на 54 млрд куб. футов (+2% или +0,20 стандартных отклонений), но избыток резко сократился с пикового значения в 200 млрд куб. футов (+7% или +0,57σ) в начале июля.

86 0 1

Energy Markets

7 Oct, 17:36

Обзор статьи Bloomberg «Нефтяной экспортный бум России подорван выплатами и запретом на продажу дизеля»

Статья Bloomberg от 5–6 октября 2026 года описывает парадоксальную ситуацию: Россия наращивает морской экспорт сырой нефти до максимумов, но доходы бюджета от этого падают. Причина — вынужденные субсидии нефтепереработчикам и запрет на экспорт дизеля, вызванные украинскими ударами по НПЗ.

По данным отслеживания танкеров Bloomberg, за четыре недели по 4 октября морской экспорт российской нефти достиг 3,76 млн барр./сут — максимум с начала августа . В отдельные недели объём поднимался почти до 4 млн барр./сут . Рост поставок связан с тем, что из-за повреждений НПЗ часть нефти, которую Россия не может переработать внутри страны, направляется на экспорт . Основные покупатели — Индия и Китай, которым нужны альтернативы из-за перебоев с ближневосточными поставками на фоне конфликта США и Ирана .

Средние цены на ключевые сорта Urals и ESPO за четыре недели достигли максимума более чем за три месяца . Валовая стоимость экспорта выросла до 2,75 млрд за отдельную неделю, максимум с 2022 года) .

📉 Что «съедает» эти доходы

Первый фактор — запрет на экспорт дизеля. Россия 30 сентября продлила запрет на экспорт дизеля, судового топлива и газойлей для производителей до 31 октября 2026 года . В обычные времена Россия была вторым в мире экспортёром дизеля после США, отгружая около 1 млн барр./сут . Запрет введён для стабилизации внутреннего рынка на фоне дефицита топлива в более чем 40 регионах, где введены лимиты на продажу бензина и дизеля .

Второй фактор — рекордные субсидии нефтепереработчикам. В сентябре выплаты по «топливному демпферу» достигли 305,5 млрд рублей против 197,3 млрд месяцем ранее — крупнейший месячный объём более чем за четыре года . Этот механизм компенсирует нефтяным компаниям разницу между экспортными и внутренними ценами, чтобы удержать топливо на внутреннем рынке.

Несмотря на рост физического экспорта и цен, чистые нефтегазовые доходы бюджета в сентябре составили около 452,4 млрд рублей — более чем на 22% меньше, чем годом ранее . За девять месяцев 2026 года нефтегазовые доходы упали примерно на 17% — до $64,4 млрд .

Причины: помимо запрета на дизель и субсидий, аналитики отмечают укрепление рубля (снижает рублёвую ценность экспортной выручки) и снижение добычи — в августе Россия качала 871,8 тыс. барр./сут, что более чем на 500 тыс. ниже январского уровня .

Статья фиксирует структурный парадокс: Россия наращивает экспорт сырой нефти до рекордов, но теряет доходы от продажи более дорогих нефтепродуктов и тратит бюджет на субсидии, чтобы удержать внутренний рынок. Война и удары дронов разрушают перерабатывающий сектор, превращая страну из экспортёра нефтепродуктов в поставщика преимущественно сырой нефти — с меньшей добавленной стоимостью и большими издержками для казны.

Russia’s Oil-Export Boom Undercut by Payouts, Diesel Sales Ban

Diesel curbs, jump in subsidies to refiners mute benefits to Kremlin’s war chest from crude flows

86 0 0

Energy Markets

7 Oct, 13:25

Репост из: RenEn

Самая большая угольная ТЭС Австралии будет заменена самой большой батареей.

Энергетическая компания Origin Energy планирует удвоить размер большой системы накопления энергии (СНЭ), которая уже строится в Австралии по соседству с угольной электростанцией Eraring мощностью 2,88 гигаватта (ГВт).

В конечном итоге должна получиться СНЭ мощностью 1200 мегаватт (МВт) и емкостью 8600 мегаватт-часов (МВт*ч), которая будет самой большой в Австралии и одной из крупнейших в мире.

Напомню, Австралия является крупнейшим мировым экспортером угля.

Подпишитесь на RenEn в MAX

110 0 0

Energy Markets

6 Oct, 09:05

Джон Кемп: Цены на нефть резко выросли на фоне стагнации фьючерсных контрактов на нефть.

5 октября 2026 г.
Физические цены на нефть взлетели до самого высокого уровня с первых недель войны с Ираном, несмотря на заявления о том, что увеличение транзита танкеров через Ормузский пролив и строительство обходных трубопроводов в значительной степени восстановили экспорт из Персидского залива.
В настоящее время спотовые цены на нефть марки Forties из Северного моря (один из крупнейших компонентов нефтеносной группы Brent) превышают 140 долларов за баррель, что является самым высоким показателем с начала войны.
Производство оказалось под угрозой после того, как работники морских платформ проголосовали за забастовку, но цены росли задолго до того, как трудовой конфликт достиг кульминации.
Средняя цена на нефть марки Brent с немедленной поставкой в октябре превысила 123 доллара, побив предыдущий максимум в 116 долларов, достигнутый в апреле, и став самой высокой за более чем четыре года с поправкой на инфляцию.
Наличные цены на основные сорта нефти из Западной Африки, являющиеся одной из главных альтернатив нефтью марки Brent, котируются выше 135 долларов.

136 0 2

Energy Markets

3 Oct, 09:30

CATL перешла от контроля к опциональности. В 2023 году ей нужна была гарантированная поставка, чтобы использовать масштаб, и она опасалась нового скачка цен, как в 2022-м. Эта уязвимость прошла: технология LiB зрелая, EV составляют ~65% новых продаж легковых автомобилей в Китае, ESS стала независимым драйвером спроса. Jianxiawo теперь — опция, а не рычаг. CATL, вероятно, будет запускать шахту, если это остаётся прибыльным и соответствующим нормам, но не в убыток ради подавления цен.

CATL, вероятно, предпочтёт ценовой диапазон, а не ценовое дно. У неё больше нет средств для одностороннего контроля над рынком объёмом более 3 млн т LCE, и это было бы отвлечением капитала. Более высокая терпимость к ценам на литий отражает сдвиг прибыли в сторону систем и сервисов.

Натрий-ионные батареи могут стать новым рычагом влияния на предельный спрос на литий. Аналогия с Jianxiawo ясна: в 2023–2024 годах CATL использовала предельное предложение для снижения цен до уровней, соответствующих её интересам. К концу десятилетия её лидерство в Na-ion может помочь сдерживать цены сверху, влияя на предельный спрос. Где именно находится этот потолок — и останется ли роль Na-ion нишевой или расширится — пока определить нельзя.

172 0 1

Energy Markets

3 Oct, 09:30

Экологический: по сообщениям, мощность на рестарте составит ~46 тыс. т LCE в год; нара4щивание до 100 тыс. т LCE потребует ~20 млн тонн хвостов ежегодно, что делает регуляторный надзор постоянным источником операционного риска.

Масштаб относительно потребностей CATL: даже при амбициозных 100 тыс. т LCE к 2027 году шахта покроет лишь ~11% потребностей CATL — значительно ниже доли 2024 года.

Масштаб относительно рынка: глобальный спрос на литий вырастет до ~3,3 млн т LCE к 2030 году, почти втрое от уровня 2024. При гипотетических 100 тыс. т LCE Jianxiawo обеспечит лишь ~3% рынка и больше не будет сидеть на маржинальной позиции, поскольку кривая затрат удлиняется, новыми проектами. Один4 внутренний ру млдник больше не может быть односторонним рычаргом ценообразования.

дCATL ответила непрерывностью подхода: она давно использует посредников — рафинеров и производителей катодных материалов — для несения обязательств по закупкам сырья, предпочитая стратегические доли участия прямому владению проектами. В октябре 2025 года CATL вошла в капитал Canmax Technologies; в начале 2026 года подписала многолетнее соглашение с Ronbay Technologies и приобрела 12% Fulin Precision. В апреле 2026 года создала горнодобывающее подразделение Times Resources Group (TRG) с начальным капиталом $ для покупки зрелых активов напрямую.

Движение вниз по цепочке: почему CATL может жить с высокими ценами на литий

CATL расширяется в энергетическую инфраструктуру и сервисы, что снижает её зависимость от низких затрат на входе.

В апреле 2026 года CATL приобрела миноритарную долю в Zhongheng Electric — лидере в области HVDC-архитектуры для дата-центров ИИ, с ~30% китайского рынка. В мае — долю в VNET Group, второй по величине платформе дата-центров в Китае, арендующей мощности Alibaba и Tencent. CATL также наращивает сеть станций замены батарей до 3000 к концу 2026 года по модели battery-as-a-service.

Ключевой сдвиг: чем больше прибыли CATL получает от систем, сервисов и премиальных рынков ESS, тем меньше её заработок зависит от минимально возможной стоимости входного сырья для ячеек. Это делает CATL более терпимой к высоким ценам на литий и ослабляет смысл использования Jianxiawo для их подавления.

Натрий-ионные батареи: новый рычаг?

Самым значимым downstream-ходом для рынка лития может стать натрий-ионная технология. В апреле 2026 года CATL заключила крупнейшую на сегодня сделку на поставку 60 ГВт·ч Na-ion батарей в течение трёх лет для интегратора HyperStrong. Первая коммерческая поставка ожидается в этом месяце, многогигаваттное производство — до конца года, международные поставки — с середины 2027. BYD и другие производители разрабатывают Na-ion, но большинство ещё не вышли за пределы пилотных масштабов.

Привлекательность технологии: натрий распространён и дёшев, CATL ожидает паритета по стоимости с LFP к концу 2026 года, Na-ion имеют меньший риск теплового разгона, потенциально больший срок службы и лучшую работу при отрицательных температурах. Слабые стороны — меньшая плотность энергии и КПД, а LFP продолжает улучшаться.

Может ли Na-ion стать рычагом? Сегодня — нет: контракт с HyperStrong — это ~20 ГВт·ч в год, вытесняющие ~12–15 тыс. т LCE, менее 1% мирового рынка. Но к 2030 году картина может измениться. В сценарии REA Na-ion займёт 10–20% мирового рынка ESS, что эквивалентно 100–290 тыс. т LCE — или 3,5–8% мирового спроса. Это сопоставимо с долей Jianxiawo на пике в 2024 году.

Для того чтобы Na-ion сдерживали цены на литий, часть этих мощностей должна быть переключаемой: при скачке цен на литий покупатели должны быстро переводить заказы с LFP на Na-ion, а производители — иметь свободные мощности. Потолок задаётся ценой лития, при которой Na-ion вытесняет LFP, — и кто бы ни производил ячейки, BYD и другие тоже смогут предложить Na-ion. Преимущество CATL в том, что как явный лидер в крупносерийном производстве Na-ion она будет контролировать наибольшую долю переключаемых мощностей, а с ней — значительную часть timing и масштаба замещения.

Выводы

Доклад формулирует три ключевых следствия для рынка лития.

128 0 1

Energy Markets

3 Oct, 09:23

Обзор доклада OIES: «Beyond Jianxiawo: CATL, pricing power and the lithium market»

Этот комментарий Oxford Institute for Energy Studies (сентябрь 2026 г.), подготовленный Марком Бевериджем и Ахмедом Мехди из Renaissance Energy Advisors, анализирует эволюцию стратегии CATL — крупнейшего в мире производителя литий-ионных батарей — и её влияние на рынок лития. Главный тезис: эпоха, когда CATL мог в одиночку манипулировать ценами на литий через контроль над одним активом, закончилась. Компания переходит от стратегии контроля к стратегии опциональности, а её интересы смещаются вниз по цепочке создания стоимости.

---

Jianxiawo как инструмент подавления цен (2022–2025)

История начинается с ценового пика на литий в 2022 году. CATL, занимавшая около 37% мирового рынка батарей, столкнулась с ростом цен на карбонат лития с ~$8 000/т в январе 2021 до более $80 000/т в ноябре 2022. Попытки CATL закрепиться в зарубежных литиевых проектах провалились: сделка по покупке Millennial Lithium в Аргентине была перебита Lithium Americas, а проект Manono в ДР Конго увяз в юридических спорах.

Ответом стала покупка в начале 2022 года месторождения лепидолита Jianxiawo в провинции Цзянси — всего за ~$130 млн, поскольку актив классифицировался как керамическая глина, а не литиевая шахта. Лепидолит считался слишком низкосортным и дорогим в переработке, но CATL увидела «защитный актив там, где другие видели убыточную шахту». Компания построила обжиговые и рафинирующие мощности рядом с месторождением, чтобы сократить логистические расходы.

На пике в 2024 году Jianxiawo обеспечивала почти 5% мирового производства лития и покрывала около 18% потребностей CATL в литии (в 2023 году — 12%). Однако все издержки — добыча, обогащение, обжиг, рафинирование — составляли почти $13 000/т LCE, что ставило шахту на вершину мировой кривой затрат.

Ключевой момент: CATL продолжала добычу даже при падении цен ниже себестоимости — с небольшим перерывом в сентябре 2024 года шахта работала большую часть 2024 и 2025 годов. Как выразился основатель CATL Робин Цзэн в ноябре 2024 года, шахта «уже выполнила свою задачу, снизив цену лития». Держа ~5% мирового предложения в работе независимо от цены, CATL не давала рынку установиться на истинном уровне предельных издержек — цены падали ниже затрат Jianxiawo и оставались там.

Почему дешёвый литий помог CATL больше, чем конкурентам

Низкие цены на литий выгодны всем производителям батарей, но CATL извлекла из них непропорционально большую пользу по трём причинам.

Во-первых, дешёвый литий усилил ценовую войну в сегменте батарей, где решающее значение имеют масштаб и загрузка мощностей. Заводы несут огромные постоянные издержки, поэтому рентабельность определяется utilisation rate. CATL удерживала загрузку выше 70% в переполненном рынке 2023–2024 годов, тогда как некоторые конкуренты с трудом достигали 50%. Падая в цене, CATL могла продолжать снижать цены и сохранять маржу; конкуренты с пустыми заводами — нет.

Во-вторых, вертикальная интеграция позволяла перекрёстное субсидирование. Когда цены на литий были выше затрат Jianxiawo, CATL могла мириться с тонкой маржой в upstream ради поддержки спроса на батареи; когда падали ниже — абсорбировать убытки upstream за счёт здоровой маржи в сегменте ячеек. В 2024 году валовая маржа CATL в сегментах EV и ESS выросла на 30–40% год к году, тогда как маржа минерального бизнеса упала вдвое.

В-третьих, низкие цены сжимали маржу рафинеров и производителей катодных материалов, которые поставляют конкурентам CATL, усиливая её переговорную позицию как крупнейшего покупателя.

Результат виден в финансах: операционная маржа CATL выросла с ~13% в 2023 до более 20% в 2025 году, тогда как корейские и китайские конкуренты второго эшелона боролись с низкой однозначной или отрицательной маржой. Денежные резервы выросли с ~160 млрд юаней (~37 млрд) в конце 2024.

Почему рычаг Jianxiawo ослаб

Шахта была закрыта в августе 2025 года после истечения лицензии. Даже если она вернётся к полной работе, три фактора ограничивают её влияние.

117 0 1

Energy Markets

1 Oct, 08:27

Хеджирование меняющихся ветровых режимов и падающих цен на электроэнергию с помощью фьючерсов на ветер и электроэнергию ERCOT

CME Group

По мере масштабирования ветровой энергетики в современных энергосистемах владельцы ветряных электростанций сталкиваются с двумя основными рисками: непредсказуемой скоростью ветра из-за меняющихся погодных условий и падающими ценами на электроэнергию. Поскольку ветровая энергия почти ничего не стоит с точки зрения предельных операционных расходов, сдвиги в погодных условиях определяют, сколько энергии вырабатывают турбины и каковы оптовые цены в сети. Объединение фьючерсов на индекс ветра ERCOT с фьючерсами на электроэнергию ERCOT создаёт полный кросс-активный хедж, который превращает неопределённость погоды и цен в зафиксированную эталонную выручку.

Case Study

Производитель возобновляемой энергии в Западном Техасе прогнозирует выработку ветра в мае в объёме 95 000 МВт·ч (95 ГВт·ч). Он стремится зафиксировать целевую эталонную выручку в размере $6 650 000, исходя из ожидаемой оптовой цены $70,00/МВт·ч. Чтобы защитить денежные потоки как от низкой плотности ветрового ресурса, так и от падающих цен на электроэнергию на рынке, производитель заключает двухкомпонентный финансовый хедж.

Первый компонент — это объёмный хедж: продажа 350 майских контрактов на индекс ветровой энергии ERCOT (код продукта WPE) по 9 500 пунктов (стоимость контракта $9 500). Второй компонент — это хедж ценового риска: продажа фьючерсов ERCOT West 345KV Real-Time Peak Monthly 1 MW (код продукта WTP), покрывающих 95 000 МВт·ч по фиксированной ставке $70,00/МВт·ч.

В течение мая устойчивый антициклон проходит через Центральный Техас, снижая региональные скорости ветра на высоте ступицы, что влияет на выработку электроэнергии. Физическая генерация падает до 78 000 МВт·ч (атмосферный дефицит 17 ГВт·ч). Одновременно мягкие межсезонные температуры снижают спрос на охлаждение в крупных мегаполисах, что понижает оптовые цены на электроэнергию в реальном времени (LMP) до $35,00/МВт·ч.

Теперь рассмотрим, как это отражается на портфеле. Физическая спотовая выручка составила 78 000 МВт·ч, умноженные на $35,00/МВт·ч, что даёт 9 500 - $7 800), умноженная на 350 контрактов, что равно 70 - $35) за МВт·ч, что равно $3 325 000.

В итоге чистый реализованный портфель полностью захеджирован и составляет $6 650 000 ожидаемой выручки. Объединение производных инструментов на погодный индекс и фьючерсов на цену электроэнергии обеспечивает эффективный двухкомпонентный хедж как от объёмного, так и от ценового риска. Смягчая атмосферную изменчивость и региональные рыночные сдвиги, эта стратегия обеспечивает предсказуемые денежные потоки, поддерживая оптимизацию капитала и оценку активов.

Для доступа к подробным спецификациям контрактов и рыночным ресурсам посетите: https://www.cmegroup.com/markets/weather/wind

Предполагается, что трейдер использует метеорологические прогнозные модели, чтобы предсказать, что межсезонная засуха приведёт к расчётной цене электроэнергии в реальном времени на уровне $35/МВт·ч. Поскольку каждый фьючерсный контракт на ветер обеспечивает выплату $0,10 за МВт·ч дефицита генерации, деление прогнозируемой ставки $35/МВт·ч на чувствительность контракта 35 / $0,10).

Wind Power Futures and Options

As wind increasingly shapes price dynamics in power markets, Wind Power futures and options provide transparent pricing, reliable market access and the flexibility to directly hedge against wind variability.

163 0 0

Energy Markets

30 Sep, 14:34

Строительство дата-центров в США остаётся самым активным сектором инфраструктурного строительства. По данным Dodge Momentum Index, в июле 2026 года планировочный импульс в дата-центрах снова вырос на фоне общего замедления строительного рынка. Страховщик Zurich зафиксировал 18%-ный рост своего строительного бизнеса в первом полугодии 2026 года; с января его команда получила более трёх десятков заявок от брокеров на проекты общей стоимостью около $140 млрд.

Однако разрыв между заявленным спросом и реальной реализацией растёт. По данным Bloomberg, почти половина дата-центров, запланированных на 2026 год в США, как ожидается, будут отложены или отменены.

Очереди на подключение к сети достигли критических масштабов. В ERCOT (Техас) объём запросов на подключение крупных потребителей вырос с 63 ГВт год назад до 226 ГВт — рост более чем на 250%, причём 73% связаны с дата-центрами. Среднее ожидание новых энергетических проектов в регионах развития дата-центров превышает пять лет (64 месяца).

Это заставляет девелоперов искать обходные пути: строительство собственной генерации (газовые микро-сети, малые модульные реакторы, топливные элементы) или размещение в удалённых регионах с доступной мощностью. По оценке Bloom Energy, около трети дата-центров США к 2030 году могут стать полностью энергонезависимыми.

Цены на электроэнергию уже растут: в PJM (13 штатов, 67 млн потребителей) оптовые цены в первом квартале 2026 года были примерно на три четверти выше прошлогодних. Аналитики оценивают рост розничных цен на 2–3 цента за кВт·ч (10–20%) для потребителей в зоне PJM из-за концентрированного спроса дата-центров.

Опрос Gallup 2026 года показал: 71% американцев выступают против строительства дата-центров рядом с их домом. В первом квартале 2026 года как минимум 75 проектов были отложены или отменены — столько же, сколько за весь 2025 год.

Вода стала одним из главных триггеров протестов. В округе Бокс-Элдер (Юта) против прав на воду для кампуса площадью более 40 000 акров было подано более 3 700 жалоб при населении округа около 65 000 человек. В Фейетвилле (Джорджия) жители жаловались на слабый напор воды, прежде чем выяснилось, что дата-центр потребил почти 30 млн галлонов через неправильно учтённые подключения во время засухи.

Нью-Йорк стал первым штатом, введшим годичный мораторий на новые гиперскейл-дата-центры. Техас приостановил новые подключения для аудита очереди ERCOT. Аризона ввела трёхлетнюю паузу на налоговые льготы для дата-центров.

Одновременно регуляторы смягчают первоначально жёсткие требования: PUCT (Техас) отменил предложенный сбор за подключение в размере 100 000 за исследование, и продлил сроки уведомления о невыполнении этапов подключения с 30 дней до 24 месяцев.

Пенсильвания пошла по пути условного одобрения: губернатор Шапиро издал указ, дающий преференции девелоперам, которые обязуются самостоятельно обеспечивать генерацию, соблюдать экологические стандарты и брать на себя расходы. Требования к чистой энергии для дата-центров вырастут с 10% до 32% к 2035 году.

Бум дата-центров сталкивается с фундаментальным ограничением: физическая инфраструктура — сети, генерация, вода и трудовые ресурсы — не может масштабироваться с той же скоростью, что капитал и спрос на вычисления. Рынок вступает в более дисциплинированную фазу: проекты, которые не могут обеспечить себе энергию, воду и поддержку сообществ, будут отсеиваться. Как отмечает отраслевой обозреватель, «фундамент закладывается, но строительство только началось».

The data center boom continues apace, but projects face mounting obstacles

Shortages of skilled labor and equipment, as well as local opposition, are threatening even high-profile projects backed by big tech companies. Developers are responding by embracing flexibility and alternative technologies once considered too unwieldy.

295 1 2

Energy Markets

30 Sep, 14:28

Министерство энергетики США объявило о выпуске запроса предложений (RFP) на обмен до 40 миллионов баррелей сырой нефти из Стратегического нефтяного резерва (SPR). Это последний транш из 172 миллионов баррелей, которые США обязались предоставить в рамках скоординированной с МЭА программы общим объёмом 400 миллионов баррелей, запущенной в марте 2026 года.

Нефть предоставляется по механизму обмена: участвующие компании «берут взаймы» сырую нефть у SPR и обязаны вернуть больший объём с премией. По данным Минэнерго, предыдущие обмены демонстрировали премию около 25% — то есть за каждые 4 барреля, взятые из резерва, компании возвращают 5. Нефть будет отгружаться из хранилищ Big Hill и Bryan Mound в Техасе и Луизиане, поставки запланированы на ноябрь и декабрь 2026 года. Заявки принимаются до 6 октября 2026 года.

Министр энергетики Крис Райт использовал пресс-релиз для публичной критики европейских союзников. Он заявил, что США и Япония выполняют свои обязательства, тогда как «несколько европейских стран-членов высвободили лишь малую часть обещанной нефти и нефтепродуктов». По данным Reuters, Белый дом особенно недоволен Францией и Германией. Это давление связано с приближением промежуточных выборов в США (ноябрь 2026) и рекордными ценами на дизель — $6.44 за галлон, что на $2.75 выше, чем год назад.

Программа обменов уже привела к историческому минимуму запасов SPR. По состоянию на конец сентября 2026 года в резерве осталось около 284 миллионов баррелей — самый низкий уровень с 1982 года. Для сравнения: в конце февраля 2026 года, до начала конфликта, в SPR было 415,4 миллиона баррелей.

Аналитики CME Group и Standard Chartered ранее отмечали, что механизм обменов работает не так эффективно, как задумано. Из 107 миллионов баррелей, законтрактованных к июню, фактические поставки из резерва составили лишь около 50 миллионов — компании не спешат забирать нефть из-за сложностей с хеджированием обязательства вернуть больший объём и ограниченной пропускной способности терминалов. Standard Chartered предупреждал, что высвобождение резервов — временная мера, и после его завершения напряжённость на физическом рынке нефти может вернуться.

Программа была запущена в ответ на блокаду Ормузского пролива после начала войны США и Ирана в феврале 2026 года. Глава МЭА Фатих Бироль 29 сентября заявил, что члены организации могут обсудить дополнительные высвобождения, если ситуация на рынке дизеля ухудшится, хотя министр Райт дал понять, что новых раундов, скорее всего, не будет.

The United States Energy Department Continues Execution of Strategic Reserve Release Commitments

Department of Energy Issues Request for Proposal to Bolster Global Oil Supply Stability Through Strategic Petroleum Reserve Crude Exchange

144 0 0

Energy Markets

30 Sep, 09:39

Обзор статьи Хавьера Бласа (Javier Blas) для Bloomberg Opinion от 30 сентября 2026 года.

Статья начинается с вопроса, который, вероятно, задают себе в Белом доме: если США выигрывают битву за Ормузский пролив, почему нефть стоит выше $100 за баррель? Блас констатирует, что фактически пролив открыт, экспорт союзников США восстановился до 80% от довоенного уровня, а иранский экспорт упал до нуля. Парадокс в том, что рынок не реагирует на эту «победу» снижением цен.

Блас объясняет это иррациональностью восприятия. Рынок зациклен на цифре $100 как на символическом пороге. При этом он отмечает важную деталь: ноябрьский фьючерс Brent торгуется выше $100, но декабрьский — уже ниже. В мире, где нарративы формируются соцсетями, разница между $99.99 и $100.01 может иметь огромное значение.

Второй фактор — рыночная логика, основанная на ставке на дальнейшую эскалацию. Трейдеры рассуждают так: если Трамп настолько успешен в открытии Ормуза, что у Ирана не остаётся выбора, кроме как эскалировать — атаковать не танкеры, а порты, трубопроводы и сами месторождения. По этой извращённой логике, победа Трампа приглашает крупную эскалацию. Атака на саудовский трубопровод «Восток — Запад» рассматривается как репетиция того, что может произойти.

Блас подчёркивает: рынок сейчас более уязвим, чем в марте, потому что США и союзники уже израсходовали значительную часть стратегических резервов, а коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов упали. Это лишает рынок буфера, который раньше сглаживал удары.

Блас не предсказывает победителя в войне. Он лишь фиксирует: военная победа в Ормузе не транслируется автоматически в низкие цены, потому что рынок боится не текущего состояния, а следующего шага загнанного в угол Ирана. И чем успешнее Трамп «выигрывает», тем сильнее это давление — что и создаёт парадокс, вынесенный в заголовок.

Why Is Oil at $100 If Trump Is Winning the Battle in Hormuz?

I don’t know who will win the US-Iran war. But if you ask me who’s prevailing in the battle over the Strait of Hormuz, it’s clear US President Donald Trump has the advantage. As much as Tehran says the opposite, the strait is effectively wide open. Crude oil exports from regional US allies via the w...

160 0 1 1

Energy Markets

28 Sep, 07:29

Статья Bloomberg Opinion от 28 сентября 2026 года под заголовком «Может ли Япония попрощаться с ближневосточной нефтью?» анализирует тектонический сдвиг в энергетической стратегии Токио, вызванный блокадой Ормузского пролива. Главный тезис: Япония предпринимает беспрецедентные шаги по диверсификации поставок, но полный отказ от ближневосточной нефти остаётся крайне сложной, а возможно, и недостижимой задачей.

🔌 Контекст: экзистенциальная уязвимость

Япония импортирует 99,9% потребляемой нефти, а также 99,7% угля и 97,8% газа. До войны более 90% сырой нефти поступало из стран Персидского залива, преимущественно из Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта и Катара. Практически весь этот объём шёл через Ормузский пролив. Его фактическое закрытие в феврале 2026 года поставило Японию перед лицом самого серьёзного энергетического кризиса со времён нефтяного шока 1970-х.

🚢 Рекордная переориентация поставок

Ответ Токио был быстрым и радикальным. Уже к июню 2026 года доля ближневосточной нефти в японском импорте упала с 90% до 62,3%. Главным бенефициаром стали США: их доля выросла с 3,8% в 2025 году до 32,2% (более 20 млн баррелей) за один месяц, что вывело Штаты на второе место среди поставщиков. Япония также начала тестовые закупки у Эквадора, Южного Судана и возобновила импорт из России, Австралии и Малайзии.

🏭 Главное препятствие: технологическая несовместимость

Однако статья подчёркивает: простая смена поставщика невозможна. Все 19 НПЗ Японии исторически спроектированы для переработки тяжёлой, высокосернистой нефти из Персидского залива. Американская сланцевая нефть и большинство альтернативных сортов — лёгкие и малосернистые. Их переработка требует модернизации установок гидроочистки и крекинга, что стоит дорого и занимает время.

Правительство выделяет 15 млрд иен (~$95 млн) в виде субсидий частным НПЗ на эти цели. Сумма может быть увеличена, если темпы диверсификации ускорятся.

⚖️ Экономический компромисс: безопасность против цены

Ключевая дилемма, которую фиксирует Bloomberg: диверсификация достигается ценой экономической эффективности. Американская нефть дороже ближневосточной из-за логистики, а маршруты из Мексики или США занимают значительно больше времени (например, доставка из США — около 50 дней против 20 дней из Залива). Это уже транслируется в рост цен на бензин и электроэнергию для японских потребителей.

Более того, аналитики ожидают, что после окончания войны Япония вернётся к закупкам у Кувейта и Катара, поскольку их нефть просто дешевле. Текущий сдвиг рассматривается как тактическая пауза, а не окончательный разрыв.

🌏 Геополитические последствия

Опрошенные эксперты предупреждают о новой зависимости: переориентация на США создаёт риск использования экспорта как политического рычага. Кроме того, уход Японии с ближневосточного рынка может подтолкнуть к аналогичным шагам Южную Корею и Индию, что изменит глобальные потоки энергоресурсов.

🎯 Главный вывод

Япония не может «попрощаться» с ближневосточной нефтью в одночасье — это вопрос не желания, а физической инфраструктуры и экономики. Текущие меры — это страховка на случай катастрофы, а не смена курса. Реальный ответ на вопрос в заголовке: Япония отчаянно пытается, но пока может лишь сократить зависимость, а не устранить её.

Japan Could Redraw the Global Oil Map

Among the world’s top fuel-consuming nations, Japan is the most energy insecure. Its import-dependency ratios are scary: It buys overseas 99.9% of the oil it needs; 99.7% of the coal; and 97.8% of the natural gas. So Tokyo springs into action after every major energy shock to reassess its supply sou...

172 0 2 1

Energy Markets

25 Sep, 19:50

Еврокомиссия одобрила гранты на €125,81 млн для трёх трансграничных проектов в области возобновляемой энергетики

Европейская комиссия 17 сентября 2026 года одобрила выделение грантов на общую сумму €125,81 млн для финансирования строительных работ по трём проектам в области трансграничной возобновляемой энергетики (CB RES). Финансирование осуществляется через бюджетную программу ЕС Connecting Europe Facility (CEF) Energy.

🏭 Два проекта в сфере централизованного теплоснабжения (Германия — Польша)

Проект UNITED HEAT (€70 млн) — крупнейший грант. Это заключительный этап строительных работ в рамках проекта, целью которого является создание климатически нейтральной системы централизованного теплоснабжения в соседних городах Гёрлиц (Германия) и Згожелец (Польша). Проект получил статус CB RES ещё в 2022 году и уже прошёл через этап исследований и два этапа строительных работ в 2024 и 2025 годах. Данное финансирование покрывает прокладку трансграничного трубопровода для физического обмена теплом и балансировки систем по обе стороны границы.

Проект TWIN HEAT (€11,41 млн) — часть проекта 2024-6-TWIN-HEAT, нацеленного на полную декарбонизацию централизованного теплоснабжения в Слубице (Польша) и начало глубокой декарбонизации в Франкфурте-на-Одере (Германия). Основная задача — замена существующих угольных теплогенерирующих установок в Слубице на два современных биомассовых котла (древесная щепа) тепловой мощностью 6 МВт каждый.

💨 Проект ветропарка (Латвия — Литва)

Проект UELJO WP (€44,40 млн) — часть проекта 2024-3-UELJO WP, получившего статус CB RES в 2025 году. Цель — создание трансграничного наземного ветропарка вблизи латвийско-литовской границы. Ожидается, что он будет включать около 30 современных ветряных турбин и генерировать до 680 ГВт·ч возобновляемой электроэнергии в год. Финансирование поддерживает первую фазу реализации, в частности в Латвии: строительство инфраструктуры, подключение к сети и установку турбин.

📋 Контекст и дальнейшие шаги

Все три проекта направлены на укрепление энергетической интеграции между странами-членами ЕС и достижение целей декарбонизации. Новый список CB RES был принят Еврокомиссией 11 сентября 2026 года и вступит в силу 1 октября. Следующий конкурс заявок на финансирование проектов CB RES в рамках CEF Energy ожидается в ноябре 2026 года.

https://www.rigzone.com/news/european_commission_approves_grants_for_3_crossborder_re_projects-20-sep-2026-184655-article/?utm_campaign=WEEKLY_2026_09_25&utm_source=GLOBAL_ENG&utm_medium=EM_NW_F1

European Commission Approves Grants for 3 Cross-Border RE Projects

The European Commission on Thursday approved EUR 125.81 million (around $145 million) in grants from the Connecting Europe Facility (CEF) for two climate-neutral German-Polish district heating projects and an onshore wind park near the Latvia-Lithuania border.

173 0 0

Energy Markets

25 Sep, 19:44

Джон Кемп: Соединенные Штаты рассматривают возможность введения ограничений на экспорт дизельного топлива.

Соединенные Штаты изучают варианты запрета или, по крайней мере, ограничения экспорта дизельного топлива после того, как внутренние цены в реальном выражении достигли почти рекордного уровня, а запасы остаются на самом низком уровне за более чем четыре десятилетия, несмотря на рекордные объемы производства на нефтеперерабатывающих заводах.
Соединенные Штаты являются крупнейшим в мире экспортером дизельного топлива, на их долю приходится около одной пятой объема поставок, поэтому любые ограничения существенно нарушат работу зарубежных рынков и приведут к росту цен, особенно в Европе и Латинской Америке.
Американский институт нефти (API) и Американская ассоциация производителей топлива и нефтехимической продукции (AFPM), ведущие отраслевые ассоциации нефтегазовой промышленности, выразили решительное несогласие с запретом на экспорт дизельного топлива.
До недавнего времени федеральное правительство США также отклоняло предложения о запрете или ограничении экспорта дизельного топлива как контрпродуктивные.

172 0 2

Energy Markets

24 Sep, 14:31

Репост из: RenEn

Китай ввел в эксплуатацию 97,19 ГВт мощностей солнечной и 53,26 ГВт ветровой энергетики за первые восемь месяцев 2026 года. В сумме 150,45 ГВт.

Темпы развития солнечной энергетики замедлились по сравнению с невероятными объемами последних лет. Так, в прошлом году прирост солнечных мощностей за январь-август составил 230,61 ГВт, а в 2024 году 139,99 ГВт (см. график).

Установленная мощность солнечной энергетики в конце августа составила 1299,24 ГВт (+16,3% в годовом исчислении), а ветровой 692,72 ГВт (+19,6%). В сумме это 1991,96 ГВт или 48,5% установленной мощности китайской энергосистемы.

Напомню, в прошлом месяце солнечные электростанции впервые обошли угольные по установленной мощности, и солнечная энергетика стала крупнейшей технологией генерации в Китае по этому показателю.

Подпишитесь на RenEn в MAX

209 0 1

Energy Markets

23 Sep, 23:28

Репост из: Горизонт событий

Разбор отчёта ОЭСР "Экономические перспективы" 2026.
Мир входит в эпоху постоянной адаптации

👍 Глобальная экономика выстояла в первой половине 2026 года, но не потому, что стала менее уязвимой, а потому что ещё есть что расходовать. Устойчивость держится на накопленных буферах, а ИИ одновременно становится и главным двигателем роста, и новым источником хрупкости.

1⃣0⃣ ключевых фактов, которые формируют общую картину:

1️⃣ Замедление уже произошло
Рост глобального ВВП в первом полугодии 2026 замедлился до 2,6% в годовом выражении против 3,6% во втором полугодии 2025.

2️⃣ Запасы "жирка" тают
➡️ Мировые запасы нефти в августе были на 507 млн баррелей ниже февральских (−6%).
➡️ Запасы газа в Европе — на историческом минимуме для этого времени года за 15+ лет.
➡️ Стратегический нефтяной резерв США — на минимуме с 1982 года.
➡️ В европейских странах ОЭСР запасы топочного мазута упали более чем на 20%.
➡️ Домохозяйства тратят накопленные сбережения, а реальные зарплаты в Японии, ЮАР и Италии всё ещё ниже допандемийного уровня.

3️⃣ ИИ расслаивает инвестиционный цикл
Дата-центры, чипы, оборудование, строительство, энергетика растут — значительная часть остального бизнеса инвестирует слабо. Чем сильнее инвестиционный цикл концентрируется вокруг ИИ, тем болезненнее может быть разочарование в его доходности.

4️⃣ ИИ и рынок облигаций: ИИ-гонка → огромный CAPEX → потребность в финансировании → выпуск корпоративных облигаций (в том числе длинных) → рост совокупного предложения долгосрочного долга + конкуренция за капитал с госдолгом → давление вверх на премию за срок → рост долгосрочных рыночных ставок → удорожание капитала для всей экономики → возможное охлаждение инвестиций, включая сам ИИ.

5️⃣ Три шока предложения одновременно
➡️ Энергия: нефть и газ остаются выше прошлогодних уровней, фьючерсы предполагают пик в IV кв. 2026 (Brent ~$105, TTF ~€82).
➡️ Продовольствие: NOAA оценивает вероятность очень сильного Эль-Ниньо в октябре–декабре 2026 в 95%. Цены на кукурузу и пшеницу уже выросли.
➡️ Торговля: новые тарифы США с июля подняли эффективную ставку на ~1 п.п. (с 9,6% до 10,9% к середине сентября). Для Канады и Бразилии — дополнительные 50% и 25% на отдельные товары.
➡️ ИИ, пока выступает четвёртым фактором — поддерживает спрос и инвестиции.

6️⃣ Потребительский кризис в США
ИИ-инвестиции растут, но потребительская экономика слабеет: падает покупательная способность, замедляется рост рабочей силы, исчерпываются сбережения. Данные по кредитным картам показывают рост доли расходов на топливо. Рост ВВП и ощущение устойчивости у домохозяйств всё сильнее расходятся.

7️⃣ Человеческий капитал
Согласно отчёту PISA: результаты по математике, чтению и естественным наукам падают более десяти лет. Технологии ускоряются, требования к навыкам растут, а базовая подготовка ухудшается. ОЭСР призывает развивать цифровую грамотность, непрерывное образование, снижать барьеры для входа и смягчать неоправданные ограничения на рынке труда.

8️⃣ Фискальная ловушка
Правительствам нужно финансировать поддержку населения, оборону, инфраструктуру, старение, климат. Только около половины активных энергетических мер адресные: 27% уже истекли, 17% продлены. Временная антикризисная политика превращается в постоянную.

9️⃣ Просчитанные риски
➡️ Рост цен на нефть и газ в 2027 на 24% и 31% выше базовой линии.
➡️ Стоимость продовольствия в 2027 на 10% выше базы.
➡️ Акции падают на 15%, инвестиционная премия +35 б.п., премия за срок на гособлигации +25 б.п.
➡️ Глобальное замедление роста ВВП на 0,7 п.п. в 2027, глобальная инфляция +1,1 п.п.

1️⃣0️⃣ Прогнозы и ставки
➡️ Глобальный ВВП: 2,9% в 2026 и 3,0% в 2027.
➡️ Инфляция G20: 4,1% в 2026 → 3,6% в 2027.
➡️ США: ещё одно повышение ставки в IV кв. 2026, и затем до 4–4,25% до конца 2027.
➡️ Еврозона, Австралия, Корея: дальнейшие умеренные повышения ставок.
➡️ Япония: ужесточение кредитной политики.

😳 ОЭСР описывает переход от экономики роста к экономике адаптации. Система одновременно сталкивается с геополитическими, климатическими, финансовыми, технологическими, демографическими шоками.

😁 Обычно устойчивость мировой экономики держится не на запасах, а на рассинхронизации циклов: энергия дорожает — другие сектора компенсируют, торговля замедляется — внутренний спрос вытягивает. Каждый цикл живёт своей фазой и тем самым гасит колебания соседних. Доклад ОЭСР показывает, что эта рассинхронизация исчезает. ИИ-бум повышает спрос на энергию, энергия усиливает инфляцию, инфляция не даёт снизить ставки, дорогой капитал не останавливает ИИ-гонку из-за конкуренции, ИИ-компании выпускают долг, премия за срок растёт, капитал дорожает ещё сильнее.

⚡️ ИИ синхронизировал инвестиционный цикл с энергетическим. Диверсификация, которая раньше смягчала удары, перестаёт работать. Но другие циклы — торговый, фискальный, климатический, демографический — пока сохраняют частичную независимость и работают как буферы. Вопрос не в том, «вырастет ли экономика». Вопрос: сколько ещё таких независимых циклов останется, прежде чем общая синхронизация с ИИ лишит систему последних степеней свободы.

PDF в комментариях

🙌 Горизонт событий

OECD Economic Outlook, Interim Report September 2026

Global economic growth has moderated but remained resilient, with the adverse effects of the conflict in the Middle East cushioned by discretionary government support measures, some switching to alternative commodity inputs, additional energy supply from outside the Gulf economies and drawdowns of o...

208 0 2

Energy Markets

23 Sep, 09:54

Bloomberg Opinion: «Не верьте ажиотажу вокруг китайских закупок нефти»

В своей колонке от 23 сентября 2026 года обозреватель Хавьер Блас (Javier Blas) предупреждает: не стоит принимать на веру упрощённую картину, будто Китай просто сократил закупки нефти и тем самым спас мир от катастрофического роста цен. Реальность сложнее и тревожнее.

🛢️ Пять «буферов», на которых держится рынок

Блас перечисляет пять механизмов, которые до сих пор смягчали последствия войны с Ираном для нефтяного рынка: западные стратегические резервы, обходные трубопроводы, коммерческие запасы, тайные танкерные рейсы через Ормузский пролив и — сокращение закупок Китаем.

Проблема в том, что некоторые из этих «предохранителей» истощаются. И тогда вопрос, сможет ли Пекин и дальше сдерживать свои аппетиты, становится критически важным.

🇨🇳 Китай — «невидимая рука» рынка

По данным Vortexa, Китай закупает всего 8,2 млн барр./сут нефти из-за рубежа против довоенных 11,7 млн барр./сут. Падение на 3,5 млн барр./сут почти равно всему потреблению Японии и вдвое превышает объёмы, которые прокачивает трубопровод ОАЭ в обход Ормуза.

Это, возможно, второй или третий по значимости фактор ребалансировки рынка — после саудовского обходного трубопровода и использования стратегических резервов США и Японии.

При этом китайские коммерческие запасы не сокращаются, а растут. Стратегические резервы Китая оцениваются почти в 1,4 млрд баррелей — против 400 млн у США и 260 млн у Японии.

🧩 Что на самом деле происходит: смена поставщиков, а не отказ от нефти

Ключевой тезис Бласа — в заголовке: Китай не покупает меньше нефти, он покупает её на других рынках.

Это подтверждается данными по импорту. В августе 2026 года Россия оставалась крупнейшим поставщиком Китая (29,6% импорта), но Бразилия обогнала Саудовскую Аравию и вышла на второе место (9,9%), тогда как доля Саудовской Аравии упала до 8,3%. Импорт из Саудовской Аравии в августе рухнул на 47,3% год к году, а из России вырос на 41,3%.

В июне картина была ещё резче: общий импорт упал на 41,3% год к году, но доля России составила 28,4%, Бразилии — 14,4%, Саудовской Аравии — лишь 11,7% (падение на 56,7%).

Китайские НПЗ сознательно выбирают короткие маршруты и избегают дальних рейсов. Средняя дальность морских поставок нефти в Китай упала до ~3600 морских миль в третьем квартале 2026 года против 4670 миль в 2025-м. Вместо загрузки в Янбу или на Красном море (что добавляло 30 дней пути через мыс Доброй Надежды) китайские покупатели используют перевалку с судна на судно (STS) к востоку от Ормуза — это сокращает рейс до ~20 дней.

📉 Почему это важно для рынка

Блас обращает внимание на парадокс: физические премии к эталонным ценам обвалились. Баррели, которые в начале апреля продавались с надбавкой $30 к фьючерсам, теперь торгуются с премиями от $1, а иногда и с дисконтами.

Это необычно для периода острого дефицита. Сигнал: на рынке не так мало физической нефти, как кажется. Китай не столько «ушёл с рынка», сколько перестал переплачивать за дальние и рискованные поставки.

⚠️ Риск, который никто не закладывает

Блас подчёркивает: сдержанность Китая — discretionary, то есть добровольная. Это не структурный сдвиг, а тактическое решение, обусловленное высокими ценами и логистическими рисками.

Если Пекин решит возобновить накопление запасов (а исторически Китай покупал в среднем на 1 млн барр./сут больше, чем ему нужно, для пополнения резервов) или если ситуация в Ормузе ухудшится, оба фактора сработают одновременно. Тогда рынок лишится одного из главных стабилизаторов — и цены могут отреагировать резко.

🎯 Главный вывод

Колонка Бласа развенчивает миф о «благородной сдержанности» Китая. Пекин действует рационально и эгоистично: покупает там, где дешевле и быстрее, избегает переплат и рисков, сохраняя гигантские резервы нетронутыми. Это не стратегия спасения мирового рынка, а гибкая тактика выживания.

И именно потому, что эта тактика добровольная и обратимая, рынок не может на неё полагаться как на надёжный буфер.

Don’t Believe the Hype About China’s Oil Buying

The global oil market has relied on five key buffers to cushion the impact of the Iran war: Western strategic reserves, bypass pipelines, commercial stockpiles, clandestine tanker runs across the Strait of Hormuz and lower Chinese buying.

171 0 2 1

Energy Markets

23 Sep, 09:54

Вопрос не в том, что Китай «перестал покупать нефть», а в том, как долго он будет согласен покупать её меньше, чем может себе позволить.

148 0 0

Купить живой трафик

Energy Markets

Гео и язык канала

Категория

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

Energy Markets

2 389

Популярное в канале

Язык сайта

Купить живой трафик

Energy Markets

Гео и язык канала

Категория

2 389

Популярное в канале