Финансовый советник | Алёна Киблер

Сейчас гнаться за технологиями — одна из самых опасных идей.

На встрече с инвестиционным управляющим Эдвардом мы подробно разобрали, почему в текущих условиях разумнее сохранить баланс в портфеле, а не усиливать самые быстрорастущие позиции.

Технологический сектор действительно выглядит сильно и заметно обгоняет остальной рынок. Логично возникает желание увеличить долю этих акций.

Однако именно этого сейчас делать не стоит.

Главная причина — состояние рынка облигаций.

Пока он остаётся под давлением, существует риск, что слабость перекинется и на акции. В такой среде резко наращивать самые динамичные и рискованные позиции может оказаться ошибкой.

Как выглядит подход на практике:

• Существенная часть портфеля остаётся в акциях

• Доля технологий была умеренно увеличена на фоне их роста

• При этом сохраняется заметный вес более защитных секторов

• Часть средств удерживается в кэше как временный буфер

Кэш здесь — не «деньги без работы», а возможность дождаться большей ясности:

как рынок отреагирует на возможное следующее повышение ставки ФРС и как будет развиваться ситуация с облигациями.

Простая аналогия.

Когда горизонт частично закрыт туманом, разумнее снизить скорость и сохранить возможность манёвра, чем на полном ходу идти в сторону, где сейчас больше света. Свет может оказаться обманчивым.

Если бы целью был только стабильный процент, сейчас действительно можно было бы активнее покупать облигации.

Но для тех, кто рассчитывает на более высокий долгосрочный результат, полностью уходить в них было бы неправильно.

Основной потенциал роста по-прежнему в акциях.

Поэтому портфель остаётся умеренно защитным, но не переведён в максимально консервативный режим.

Главный вывод:

Рынок находится в хрупком равновесии.

Акции поддерживаются инвестициями в искусственный интеллект и политикой ФРС.

Облигации при этом под давлением, которого не было 25 лет.

В такой среде резкие движения в любую сторону несут повышенный риск.

Более рациональный подход — сохранять текущий баланс и оставлять себе пространство для манёвра.
Именно этой логике сейчас
и следует портфель.

Если вы хотите передать свой капитал в управление от профессионального инвестиционного советника с более чем тридцатилетним опытом на фондовом рынке — напишите мне в личные сообщения @KiblerFinance

Парадокс рынка акций: почему всё держится на технологиях и искусственном интеллекте

Вчера мы разобрали, почему сейчас рынок облигаций вызывает наибольшее беспокойство и почему его состояние важнее, чем кажется на первый взгляд.

Сегодня — вторая тема, которую мы подробно обсуждали на встрече с инвестиционным управляющим: ситуация на рынке акций и тот парадокс, который на нём наблюдается.

На первый взгляд всё выглядит спокойно. За последние три месяца индекс S&P 500 вырос на 2,2%. Для многих это сигнал относительной стабильности.

Однако если посмотреть внутрь индекса, картина оказывается совершенно другой.

Примерно 30% S&P 500 составляют компании, связанные с высокими технологиями и искусственным интеллектом.

Этот сегмент за те же три месяца вырос на 11%.

Остальные 70% рынка — компании, не связанные напрямую с технологиями — за это время снизились примерно на 1,5%.

Именно поэтому средний результат индекса выглядит умеренно положительным.

На деле рост почти полностью обеспечен одной группой акций, а широкая часть рынка фактически находится под давлением.

Почему так происходит?

Первая причина связана с политикой Федеральной резервной системы.

В середине сентября ФРС повысила процентную ставку на 0,25%. Рынок отреагировал на это позитивно. Не потому, что инвесторы любят рост ставок, а потому, что регулятор продемонстрировал готовность действовать последовательно и независимо — в том числе вопреки давлению со стороны администрации.

Это вернуло часть доверия к монетарной политике.

Вторая и более существенная причина — масштабные инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта.

Крупнейшие игроки (Google, Meta, Anthropic, OpenAI и ряд других) продолжают направлять в этот сектор сотни миллиардов долларов.

Пока эти потоки капитала сохраняются, технологический сегмент получает серьёзную поддержку и тянет за собой весь индекс.

Показательный момент: даже Nvidia — ключевой поставщик чипов для отрасли — начала предоставлять своим клиентам собственные условия финансирования. По сути, компания помогает стимулировать спрос на свою продукцию. Это говорит о том, насколько сильным остаётся импульс внутри сектора.

Однако важно понимать ограничения этой поддержки.

Рынок акций в целом негативно относится к продолжительному повышению ставок. Одно-два повышения он может воспринять спокойно и даже с облегчением (как это произошло в сентябре). Но если цикл ужесточения затянется, реакция, скорее всего, изменится — и в первую очередь под давлением может оказаться именно технологический сегмент, который сейчас несёт на себе основную нагрузку роста.

Таким образом, текущая устойчивость рынка акций в значительной степени держится на двух факторах: относительно предсказуемой политике ФРС и продолжающемся притоке капитала в искусственный интеллект.

Пока оба фактора работают, индекс может сохранять стабильность.

Но баланс остаётся довольно хрупким.

Далее разберём, как в этих условиях выглядит разумный подход к портфелю и почему сейчас важнее не пытаться максимально усилить позиции в растущем секторе, а сохранить баланс.

Почему рынок облигаций сейчас важнее, чем кажется?

В начале месяца у нас прошла встреча с инвестиционным управляющим по портфелям инвесторов на фондовом рынке. Мы подробно разобрали текущую ситуацию на финансовых рынках и обсудили несколько ключевых тем, которые сейчас определяют поведение капитала, далее я поделюсь с вами самыми важными мыслями.

Сейчас на рынках наблюдается довольно редкая картина. Акции в США выглядят относительно стабильно, а вот глобальный рынок облигаций (особенно американских государственных — Treasuries) переживает заметное давление уже на протяжении полутора месяцев. Причём это давление достигло уровней, которых не было 25 лет.

Почему это имеет значение даже для тех, кто облигациями никогда не интересовался?

Потому что доходность государственных облигаций США — это не просто «ещё один показатель». Это базовая стоимость денег в мировой финансовой системе. От неё отталкиваются ставки по кредитам, ипотеке, корпоративным облигациям и большинству долговых инструментов. Когда растёт доходность Treasuries, дорожает весь кредит в экономике.

Сейчас 10-летние американские облигации дают доходность около 5,2%.

Последний раз такие уровни рынок видел в 2002 году. Рост доходности означает падение цен на сами облигации.

То есть инвесторы массово их продают.

Есть две группы причин, почему это происходит.

Первая — фундаментальная.

За последние 25 лет мировой долг вырос с примерно 50 триллионов долларов до 300 триллионов. Отношение долга к мировому ВВП увеличилось со 100% до примерно 300%. Экономика стала гораздо более закредитованной, и это создаёт постоянный фон повышенной чувствительности к процентным ставкам.

Вторая причина — более краткосрочная и, по мнению управляющего, более важная прямо сейчас.

Рынки теряют доверие к способности американского правительства управлять растущим государственным долгом. Национальный долг США уже превысил 40 триллионов долларов, и понятного плана по его стабилизации нет. На этом фоне инвесторы требуют более высокой премии за риск владения американским долгом.

Вот простой пример, который хорошо иллюстрирует масштаб.

Представьте, что стоимость самого надёжного и ликвидного актива в мире (а именно так воспринимаются Treasuries) начинает заметно снижаться. Это всё равно что фундамент здания начинает давать трещину.

Пока стены ещё стоят, но нагрузка на всю конструкцию уже меняется.

Именно поэтому профессиональные инвесторы сейчас гораздо внимательнее смотрят на облигации, чем на динамику акций.

На встрече прозвучала важная мысль: рынок облигаций — это «старший брат» рынка акций.

Когда он ведёт себя нестабильно, это почти всегда сигнал более высокого уровня риска для всей системы.

В следующих постах разберём, почему при этом акции всё-таки держатся, какую роль в этом играет сектор искусственного интеллекта и как в текущих условиях выглядит разумный подход к портфелю.

Пока главное, что стоит зафиксировать: слабость рынка облигаций — это не второстепенная история. Это один из ключевых факторов, который будет влиять на рынки в ближайшие месяцы.

Это будут 60 минут один на один, где всё время посвящено только вам.

Давайте без иллюзий: за час невозможно сделать глубокий аудит огромного портфеля. Но этого времени точно хватит, чтобы точечно решить зудящую задачу.

Пространство встречи полностью ваше. Вы можете поднять любую тему вокруг финансов или личных дилемм. Например, мы можем успеть:

• Сложный выбор: покупать ли конкретную недвижимость, менять ли стратегию в инвестициях, как безопаснее релоцировать капитал. Нужен независимый взгляд со стороны.

• Экспресс-оценка активов: верхнеуровневый обзор вашего крипто- или фондового портфеля. Подсвечу явные слепые зоны и скрытые комиссии, которые видны сразу.

• Разбор страховок: точечный аудит полисов международного медицинского или страхования жизни (чтобы убрать лишние переплаты).

• Безопасный разговор: деньги — тема интимная. Иногда страхи, долги или крупные доходы сложно обсудить даже с семьей. Ко мне можно прийти как на безопасный островок — без осуждения. Если нужно просто снизить тревогу и час поболтать о птичках — мы так и сделаем. Главное, чтобы вы ушли с чувством облегчения.

Как независимый советник и квалифицированный член НАСФП, я не продвигаю банки или продукты. Вы платите только за чистую аналитику под вашу ситуацию.

• Формат: 60 минут, онлайн (Zoom / Google Meet)

• Стоимость: 50 € или 5 000 руб.

• Лимит: строго 5 мест до 13 октября.

Каждая встреча требует моей полной эмоциональной вовлеченности, поэтому лимит жесткий. Как только места займут, я закрою запись.

👉 Если вы чувствуете, что вам сейчас нужен этот разговор, напишите мне в личные сообщения

@KiblerFinance

фразу «Хочу на встречу» и мы подберем время.

Криптовалюта обновление:

Исходя из текущих данных с очень высокой вероятностью мы пережили медвежий рынок и находимся в фазе разворота в бычьи рынок роста. В голосовом сообщении подробно рассказала

Ловушка исторической статистики: почему прошлое молчит о будущих катастрофах

Завершаем разбор второй трети книги Нассима Талеба «Одураченные случайностью» одной из самых опасных ловушек, в которую регулярно попадают как начинающие инвесторы, так и крупные финансовые институты.

Автор называет её предвзятостью данных и объясняет, почему слепая вера в графики прошлых лет приводит к краху капиталов.

Мы привыкли строить свои прогнозы на основе красивой исторической статистики: «За последние 30 лет этот сектор всегда рос» или «Подобные кризисы на рынке случаются крайне редко». Нам кажется, что если у нас есть массив данных за прошлые годы, то будущее у нас в кармане.

Талеб доказывает: главная трагедия заключается в том, что самые разрушительные события происходят тогда, когда случается то, чего никогда не было в обозримом прошлом.

Чтобы спустить аналитиков с небес на землю, автор приводит свой знаменитый пример с индейкой. Птицу кормят каждый день в течение трех лет.
На основе своей «исторической статистики» из 1000 сытых и безопасных дней индейка делает абсолютно логичный, математически подкрепленный вывод: люди её любят, а жизнь прекрасна. 🦃

Этот вывод остается железным и непоколебимым... вплоть до среды перед Днем благодарения. Для индейки этот день станет полной, катастрофической неожиданностью, хотя для птицевода это была давно запланированная система.

Что этот инсайт меняет в нашем подходе к управлению деньгами?

• История — это не гарантия.

Если конкретный актив или рынок недвижимости стабильно рос последние десятилетия без серьезных обвалов, это не означает, что риск обнуления равен нулю. Это означает лишь то, что худший сценарий еще просто не успел реализоваться при вашей жизни.

• Защита от тотального краха.

Любая долгосрочная финансовая стратегия должна создаваться с расчетом на события, которых еще не было в учебниках истории. 📊

Качественный портфель создается не для тех рисков, которые мы можем легко спрогнозировать по прошлым графикам.

Диверсификация и наличие защитных инструментов нужны в первую очередь для защиты вашего капитала от сценариев, которые пока даже невозможно вообразить. Ваша система должна быть построена так, чтобы «среда перед Днем благодарения» не застала вас врасплох.

Задумывались ли вы о том, насколько ваш капитал или бизнес защищен от масштабных потрясений, которых еще ни разу не происходило на вашем веку? Какие защитные меры вы принимаете уже сегодня? Жду ваши мысли в комментариях.

Информационный детокс: как частая проверка портфеля уничтожает ваши деньги

Переходим к третьему, пожалуй, самому практичному выводу Нассима Талеба из второй части книги.

Автор математически доказывает факт, который бережет не только нервную систему, но и баланс на счетах:

чем чаще вы проверяете свои инвестиции или читаете экономические новости, тем сильнее вы вредите собственному капиталу. 🛑

Давайте разберем простую математику вероятностей на примере качественного, диверсифицированного портфеля с хорошей доходностью на долгосрочном горизонте:

• Если вы проверяете его раз в год, вероятность увидеть там плюс составляет около 93%. Вы видите четкий, стабильный тренд и остаетесь хладнокровны.

• Если вы заглядываете туда раз в сутки, вероятность увидеть прибыль падает примерно до 54%. Всё остальное — это мимолетный рыночный шум.

• Если же вы мониторите котировки каждую минуту, то соотношение прибыльных и убыточных секунд будет практически 50 на 50.
Иными словами, ежеминутно вы наблюдаете чистую, хаотичную случайность, которая в моменте не имеет никакого отношения к реальной ценности ваших активов. 📊

К каким фатальным ошибкам на практике приводит этот информационный шум?

Наш мозг устроен так, что любой минутный минус мы воспринимаем эмоционально и болезненно. Видя постоянные хаотичные флуктуации (случайные временные колебания цен), инвестор получает огромную дозу микростресса.

Рано или поздно под влиянием этого гормонального фона человек не выдерживает и совершает глупость: в панике продает перспективный актив во время дежурной технической просадки или начинает судорожно перестраивать портфель, ломая всю долгосрочную стратегию.

Успешное создание капитала — это скучный и размеренный процесс.

Если ваша финансовая стратегия фундаментально обоснована, закройте брокерское приложение.

Постоянный мониторинг графиков — это не контроль над ситуацией, это одураченность случайным шумом.

Как часто вы заглядываете в свои инвестиционные счета или проверяете курсы валют? Помогает ли это вам чувствовать уверенность или, наоборот, только добавляет тревоги?

Давайте честно обсудим в комментариях.

Эффект бабочки в финансах: почему упорный труд не гарантирует линейный результат

Следующий фундаментальный инсайт, который меняет подход к планированию капитала, касается того, как устроены масштабные системы.

Нас с детства приучали к линейному мышлению: «Если ты приложишь в два раза больше усилий, то получишь в два раза лучший результат». В простых, изолированных профессиях это правило работает.

Но в макроэкономике, бизнесе и на финансовых рынках правит бал нелинейность (явление, при котором минимальное изменение на входе может вызвать колоссальные и непропорциональные последствия на выходе). 📈

Талеб иллюстрирует этот «эффект бабочки» классическим историческим примером — раскладкой клавиатуры QWERTY. Она далеко не самая эргономичная и удобная для печати. Однако на заре появления первых печатных машинок чисто случайное стечение обстоятельств дало этой раскладке крошечное преимущество на старте. В итоге она захватила весь мир, став абсолютным стандартом, а гораздо более удобные альтернативы навсегда остались на обочине истории.

В инвестициях и предпринимательстве работает точно такая же логика. Два абсолютно одинаковых проекта с равными бюджетами и одинаково талантливыми основателями могут прийти к противоположным финалам. Один станет международным гигантом из-за случайного знакомства на профильной конференции, а второй тихо обанкротится.

Как мы можем применить этот вывод к процессу создания личного капитала?

• Отказ от иллюзии полного контроля.

Поскольку мы физически не способны просчитать каждое случайное мимолетное событие, опасно делать ставку «на все деньги» даже на самый перспективный проект.

• Понимание природы сложного процента.

Капитал в инвестициях растет нелинейно. Вы можете годами наблюдать скромные, почти незаметные результаты, но на длинной дистанции математика берет свое, и система совершает резкий качественный скачок вверх. 🎲

Наша задача как инвесторов — не пытаться угадать, какая именно случайная искра вызовет рост, а построить устойчивую структуру.

Диверсификация нужна как раз для того, чтобы ваш капитал был готов к любому нелинейному прыжку рынка и не зависел от одного единственного фактора.

Замечали ли вы нелинейность в своей карьере или бизнесе, когда одно пустяковое, случайное решение кардинально меняло ваш финансовый результат в лучшую или худшую сторону? Расскажите свою историю в комментариях.

Теорема о миллионе обезьян: как статистика выдает случайность за гениальность

Я освоила вторую треть книги Нассима Талеба «Одураченные случайностью» и хочу поделиться следующими главными мыслями из этого текста.

Если первая часть больше касалась личных историй трейдеров, то здесь автор заходит на территорию жесткой статистики и ловушек нашего восприятия.

Начнем мы с одной очень циничной, но отрезвляющей мысли, которую Талеб иллюстрирует известным математическим экспериментом.

Представьте, что мы посадили миллион обезьян за печатные машинки.

По закону больших чисел и чистой статистической вероятности, одна из них абсолютно случайно напечатает идеальный текст «Илиады» Гомера. Сделает ли этот исход обезьяну гениальным писателем? Разумеется, нет.

Но когда дело касается финансового рынка, бизнеса или инвестиций, наш мозг напрочь теряет эту базовую логику.

Сегодня в мире функционируют десятки тысяч инвестиционных фондов, стратегий и советников. По законам той же статистики, если все они будут принимать решения на основе банального подбрасывания монетки, кто-то из них обязан показывать феноменальную доходность пять или семь лет подряд. Просто потому, что в гигантской выборке всегда случаются экстремальные совпадения.
Общество мгновенно нарекает такого управляющего «финансовым гуру», инвесторы выстраиваются в очередь, а его мимолетный успех объясняют «уникальным чутьем».

В чем здесь скрывается главный практический вывод для создания вашего капитала?

• Не путайте продолжительный тренд с компетенцией.

Если какой-то актив или фонд стабильно рос последние несколько лет, это не доказывает наличие работающей системы. Это может быть результатом затянувшейся серии везения в конкретном рыночном цикле.

• Оценивайте изнанку стратегии.

Как только фаза случайного везения заканчивается, хрупкая стратегия рушится, увлекая за собой деньги доверившихся инвесторов.

Выбирая инструменты для инвестиций, никогда не смотрите исключительно на историческую доходность на графике. 📊

Нам нужно оценивать не то, сколько актив принес в сытые годы, а то, какие конкретные механизмы защиты в него заложены на случай флуктуаций (случайных временных колебаний и отклонений рынка от нормы).

Наша задача — отсекать «везучих обезьян» и искать системность, которая выдержит смену рыночных циклов.

А как вы обычно оцениваете успешность инвестиционных инструментов или чужих бизнес-кейсов?

Обращаете внимание на то, за счет чего именно был получен результат, или цифры доходности говорят сами за себя?

Поделитесь в комментариях. 👇

ФРС - решение по процентной ставке США!

ФАКТ: 4,00% (+0,25%)
ПРОГНОЗ: 4,00%
ПРЕД: 3,75%

SpaceX

27 июля мы обсуждали с вами что акция снизилась до уровней интересных для покупок после своего IPO и уже начинает демонстрировать признаки разворота в рост и по 111$ это в целом интересная стоимость для покупки в портфель.

Если кто покупал по тем ценам, то сегодня акция торгуется по 147$ и выросла на 32%.

Для тех кто не планирует держать акцию в течение длительных десятилетий, а просто хотел поспекулировать на её росте, я считаю что заработать 32% за 1,5 месяца это отличный результат и можно зафиксировать прибыль.

«Жадность порождает бедность»

Что происходит в мировой экономике в сентябре 2026

Посмотрела свежий макро-обзор Александра Кубышкина. Разложила ключевые моменты.

Общая картина

Сейчас рынки находятся в состоянии хрупкого равновесия. Серьёзных сигналов обвала пока нет, ликвидность относительно стабильна, волатильность низкая. Ближайшие 1–2 недели вполне могут пройти спокойно или даже с умеренным ростом. Но риски накапливаются, и октябрь уже выглядит менее комфортно.

Главный фактор неопределённости — политика ФРС.

После ястребиных заявлений отдельных представителей рынка ждут возможного повышения ставки.

Кубышкин считает такой шаг ошибкой: экономика США уже не перегрета, и ужесточение может ускорить замедление.

США: рост есть, но очень узкий

Формальные данные выглядят приемлемо, но под поверхностью видно ослабление:

• Рост занятости в основном обеспечивают нецикличные сектора (общепит, образование).
Производство и строительство слабые.

• Потребление и реальные доходы домохозяйств стагнируют.

• Рынок жилья и строительства уже давно в негативной зоне.

• Настроения потребителей близки к уровням пандемии.

По сути, экономику тянет сектор, связанный с искусственным интеллектом и технологиями. Остальная часть либо стоит на месте, либо постепенно охлаждается.
Сравнение с 2022 и концом 90-х годов показывает: текущая ситуация далека от перегрева, при котором обычно поднимают ставки.

Европа, Китай, Япония

Европа выглядит наиболее уязвимой. Германия и Франция показывают слабую динамику, потребительские настроения низкие, промышленность буксует. Французский долговой рынок уже вызывает напряжение — доходности французских облигаций превысили итальянские и греческие.
Китай продолжает опираться на экспорт (особенно электронику и компоненты для ИИ), в то время как внутренний спрос остаётся слабым. Люди предпочитают копить, а не тратить.
Япония тоже демонстрирует слабые данные, но у неё есть свой интерес — возврат капитала в страну. Это может влиять на курс йены и глобальные carry-trades.

Рынки: много перекосов

Позиционирование сейчас экстремальное:

• Американские акции (особенно крупные) сильно перекуплены.

• ВIX находится на очень низких уровнях — исторически это редко продолжается долго.

• Доллар все держат в расчёте на рост.

• Золото и длинные облигации выглядят интересно как защитные активы на перспективу.

• Криптовалюты (в первую очередь биткоин) пока сохраняют конструктивную картину.

Выводы

1. Рынок ещё может вырасти, но делать ставку на продолжение ралли без оглядки на риски уже неразумно. Перегрев в отдельных сегментах заметный.

2. Качество портфеля важнее попыток угадать направление.

Если доля технологических компаний сильно выросла — стоит подумать о ребалансировке в пользу более устойчивых секторов, части облигаций и защитных активов.

3. Ключевые события ближайших дней —
данные по американской инфляции и реакция ФРС. От них во многом будет зависеть, сохранится ли спокойствие или начнётся переоценка рисков.

4. Долгосрочный фон не изменился. Мир продолжает жить в режиме постепенного обесценивания денег. Поэтому золото и качественные активы по разумной цене сохраняют свою роль. Но цена входа сейчас имеет большее значение, чем обычно.
Сейчас не время для резких движений из страха, но и не время полностью игнорировать риски.

Разумный подход — иметь понятную структуру портфеля и заранее определённый уровень риска, который вы готовы принять.