Mgimo Crypto Club | MCC

🐷SEC и токенизированные акции

17 сентября SEC сделала шаг, который ещё недавно выглядел скорее как эксперимент. Комиссия разрешила отдельным платформам торговать токенизированными американскими акциями непосредственно в блокчейне, введя Innovation Exemption - временное исключение из отдельных требований законодательства о биржах и дилерах. Оно рассчитано сроком на пять лет и должно дать SEC практические данные о том, как может работать торговля ценными бумагами через блокчейн.

Токенизированная акция в самом простом виде представляет собой токен в блокчейне, который отражает реальную акцию компании. Для SEC важно, чтобы речь шла именно о ценной бумаге, а не о криптоактиве, который просто повторяет цену Apple, Tesla или другой компании. В рамках нового режима токенизированная акция должна давать владельцу те же права, что и обычная акция, включая получение дивидендов и участие в голосовании. Синтетические инструменты и некоторые другие конструкции, которые только дают экономическую привязку к цене акции, под этот режим не подпадают. То есть речь идёт не о создании нового токена на основе акции, а о фактическом переносе самой ценной бумаги в блокчейн-инфраструктуру.

💵Комиссия ввела специальную категорию площадок - Tokenized Securities Venues (TSV). Они смогут использовать разрешённые автоматизированные маркет-мейкеры и пулы ликвидности для торговли токенизированными акциями. При соблюдении условий SEC такие площадки временно освобождаются от ряда требований, которые обычно применяются к зарегистрированным биржам. Есть и отдельное исключение для некоторых поставщиков ликвидности, использующих собственный капитал. При этом речь не идёт о свободной торговле без дополнительных требований.
Доступ к площадкам должен быть ограничен определёнными участниками, необходимо раскрывать установленную информацию, соблюдать требования к учёту, технологической безопасности и контролю торговли
SEC также установила ограничения по перечню доступных инструментов и объёму операций.

Данный эксперимент призван решить следующую проблему. Традиционный фондовый рынок построен вокруг целой системы посредников: бирж, брокеров, клиринговых организаций, депозитарной инфраструктуры, трансфер-агентов и других участников. Блокчейн потенциально позволяет объединить часть этих функций в одной цифровой инфраструктуре. Передача актива, расчёт и запись о владении могут происходить в рамках одной программируемой системы. В перспективе это может поспособствовать сокращению посредников, более быстрым расчётам и большей прозрачности движения активов.

🫴Однако пока речь идет только об эксперименте, а не о переходе фондового рынка на блокчейн. Innovation Exemption действует временно и должен показать, как такая модель работает на практике, какие риски возникают и какие правила потребуются в дальнейшем. Поэтому нынешнее решение SEC скорее стоит рассматривать как попытку проверить блокчейн-инфраструктуру фондового рынка в боевых условиях, а не как отказ от традиционной биржевой модели.

🤖 МАЙНЕРЫ СПИСАЛИ $1,5 МЛРД ОБОРУДОВАНИЯ РАДИ ПЕРЕХОДА В ИИ

Американские биткоин-майнеры начали массово перестраивать бизнес под искусственный интеллект. Цена перехода оказалась высокой: только за первую половину 2026 года компании потеряли около $1,5 млрд стоимости майнингового оборудования.

📉 Что происходит

Публичные майнеры в США сократили совокупный хешрейт примерно на 75 EH/s. При ориентировочной стоимости оборудования $20 за TH/s это соответствует примерно $1,5 млрд техники.

Отдельно анализ отчетности 12 крупных публичных компаний показал около $1,1 млрд списаний и уценки активов за первое полугодие. Почти 89% этой суммы пришлось на IREN и Core Scientific.

Причина в изменении экономики отрасли. В 2024-2025 годах майнеры вложили не менее $5 млрд в новое оборудование, рассчитывая на рост рынка. Однако уже в конце 2025 года часть компаний начала переводить мощности на AI-вычисления.

⚡️ Майнинг → AI

Для майнеров инфраструктура имеет важное преимущество: доступ к дешевой электроэнергии, крупным дата-центрам и готовым энергетическим мощностям. Поэтому часть компаний пытается использовать существующую базу для размещения AI-инфраструктуры.

Но переход требует времени и новых инвестиций. В результате сформировался финансовый разрыв: доходы от майнинга снижаются, а AI-направления пока не успевают компенсировать потерю прежней выручки.

Например, TeraWulf получила $53 млн от AI-направления, тогда как расходы на обслуживание долгов составили $131 млн.

В итоге майнинг постепенно превращается для крупных компаний не только в бизнес по добыче биткоина, но и в инфраструктурный актив, который можно переориентировать на более капиталоемкие вычислительные задачи.

Для отрасли это может стать одним из главных структурных изменений после халвинга: майнеры все чаще конкурируют уже не только за хешрейт, но и за AI-клиентов и электроэнергию.

☄️Американский экономист, предсказавший рецессию 2008 года, прогнозирует США масштабный долговой кризис

На этой неделе рынок государственных облигаций США показал нетипичное движение: доходность росла несмотря на негативные экономические сигналы. В то время как индекс потребительского доверия упал до 81,9 (минимума за 12 лет), значение доходности 10-ти летних облигаций достигает 5,33% - самого высокого показателя с 2002 года.

Криптоскептик Питер Шифф в новом выпуске своего шоу заявил, что такое сочетание высокого долга и высоких ставок “Абсолютно неустойчиво и худший из возможных сценариев”. Он также подчеркнул, что если слабый отчет по рынку труда не замедлит продажу облигаций, то велик шанс резкого ухудшения ситуации и обвала.

Экономист также высказался об ИИ - он считает, что масштабные инвестиции в эту область пока не демонстрируют должных результатов. Шифф заявил, что перед настоящим прорывом Искусственного Интеллекта в сфере экономики придется перетерпеть долги, инфляцию, коллапс и значительные вложения в экономическую инфраструктуру.

🇪🇺 HYPERLIQUID НАЧАЛА РАБОТУ С ЕВРОПЕЙСКИМИ РЕГУЛЯТОРАМИ

Hyperliquid Policy Center, организация, представляющая интересы Hyperliquid в сфере регулирования, направила Еврокомиссии свои предложения по пересмотру правил MiCA. Это первый официальный документ центра за пределами США.

Главный вопрос для Hyperliquid - как регулировать onchain-рынки и бессрочные фьючерсы, или perpetuals.

HPC предлагает ЕС опираться на уже существующие нормы MiCA и MiFID II, а классифицировать финансовые инструменты прежде всего по их экономической сути, а не по технологии, на которой они работают.

📊 Отдельный аргумент - прозрачность блокчейна

В Hyperliquid считают, что публичный блокчейн способен упростить часть требований к отчетности. Информация о сделках, финансировании и ликвидациях записывается непосредственно в сети и может проверяться в режиме реального времени.

По мнению HPC, если эти данные уже доступны регулятору onchain, участникам рынка не всегда необходимо дублировать их в отдельных отчетах.

При этом речь идет не о предложении отменить регулирование, а о том, чтобы адаптировать существующие правила к новой инфраструктуре.

💸 Еврокомиссия действительно проводит пересмотр MiCA и собирает предложения участников рынка о том, насколько действующие правила соответствуют развитию криптоиндустрии.

Для Hyperliquid это означает выход на новый уровень взаимодействия с регуляторами: после активной работы в США компания теперь пытается участвовать и в формировании европейского подхода к onchain-финансам.

🔮 ETHEREUM К 2030 ГОДУ МОЖЕТ СТАТЬ КАЧЕСТВЕННО ДРУГОЙ СИСТЕМОЙ

Виталик Бутерин опубликовал новый материал о будущем Ethereum, назвав его «криптографическим мировым компьютером».

По его мнению, за последние годы Ethereum настолько изменился, что привычное определение «блокчейн» уже не полностью описывает то, чем сеть может стать в перспективе до 2030 года.

Что находится в фокусе развития:

🛡 Приватность
Ethereum должен перейти от частичной приватности к архитектуре, где данные пользователей и аккаунтов будут защищены на системном уровне. Одним из ключевых инструментов станут ZK-SNARKs.

⚡️ Эффективность
Разработчики продолжают работать над масштабированием и снижением требований к инфраструктуре сети, чтобы Ethereum мог обрабатывать больше операций без потери децентрализации.

🤖 Новые технологии
В долгосрочной дорожной карте появляются направления, связанные с искусственным интеллектом и другими криптографическими технологиями.

⚛️ Защита от квантовых угроз
Ethereum также готовится к потенциальному появлению квантовых компьютеров, способных поставить под угрозу существующие криптографические механизмы.

Главное изменение при этом касается не только скорости или количества транзакций. Бутерин видит Ethereum как инфраструктуру, в которой приватность, безопасность и взаимодействие с приложениями будут встроены непосредственно в архитектуру сети.

До 2030 года еще несколько лет, поэтому описанные направления остаются планами развития, а не готовыми характеристиками будущей сети.

🧩Но вектор уже заметен: Ethereum постепенно движется от классического представления о блокчейне к более сложной криптографической инфраструктуре.

⭐Почему банки выступили против Clarity Act из-за доходности стейблкоинов?

15 сентября Сенат США так и не смог продвинуть Clarity Act. За процедурное продвижение законопроекта проголосовали 49 сенаторов при необходимых 60. Одним из ключевых разногласий стала возможность выплачивать пользователям вознаграждение за хранение стейблкоинов.

Откуда вообще берется доходность?

Сам стейблкоин не генерирует доход для держателя. Эмитент получает средства, обеспечивающие выпущенные токены, и размещает резервы в активах, которые могут приносить доход. Отсюда возникает следующий вопрос: если пользователь может просто держать цифровые доллары на платформе и получать за это вознаграждение, такой продукт начинает конкурировать с банковским депозитом. Именно этого опасаются банки. Американская банковская ассоциация заявляла, что подобные механизмы могут стимулировать переток депозитов из банков, особенно небольших региональных учреждений, в криптоплатформы.

Криптоиндустрия смотрит на это иначе.

🛫Для платформ вознаграждение - это способ конкурировать за капитал пользователя.

Стейблкоин дает ликвидность, возможность использовать средства в криптоэкосистеме и круглосуточный доступ. Если к этому добавляется доходность, привлекательность такого продукта существенно возрастает. Поэтому спор вокруг Clarity Act фактически сводится к определению границы между платежным инструментом и аналогом банковского депозита.

Что предлагалось в Clarity Act?

Последние версии законопроекта стремились запретить вознаграждение просто за хранение стейблкоинов, но оставить возможность стимулировать пользователя за определенные действия, например, использование платежных функций. Банковские организации выступали за более жесткие ограничения и отдельно требовали убрать механизмы, где размер вознаграждения зависит от баланса, срока хранения или продолжительности отношений с платформой.
При этом компромиссные предложения предусматривали дополнительный механизм контроля: Минфин США должен был оценить влияние таких программ на банки и при выявлении существенного ущерба инициировать закрытие соответствующей регуляторной лазейки. Однако банки посчитали такой механизм недостаточным.

В итоге вопрос доходности оказался связан не только со стейблкоинами, но и с общей архитектурой будущего регулирования крипторынка. Республиканцам пришлось искать компромисс сразу по нескольким спорным положениям, и правила для вознаграждений стали одной из точек разногласий. 15 сентября законопроект не набрал необходимых 60 голосов и не был продвинут дальше процедурного голосования. При этом сам режим регулирования стейблкоинов никуда не исчез, отдельные правила для них уже установлены GENIUS Act.

🪙А вот вопрос о том, можно ли платить пользователю за хранение стейблкоинов и где проходит граница между допустимым вознаграждением и фактическим аналогом банковского депозита, пока остается открытым.

🏦 ПЕРВЫЕ КРИПТОДЕПОЗИТАРИИ В РОССИИ МОГУТ ПОЯВИТЬСЯ УЖЕ В ОКТЯБРЕ

Банк России назвал сроки запуска нового регулируемого контура для операций с криптовалютами.

С 5 октября профессиональные участники рынка смогут подавать заявки на лицензии криптообменников и цифровых депозитариев. Для банков, брокеров и других организаций, уже работающих в регулируемом финансовом секторе, предусмотрен упрощенный порядок: при подаче заявки 5 октября лицензию можно получить уже 6 октября.

Для криптокомпаний, которые ранее не работали в легальном финансовом поле, процедура будет сложнее.

🔐 Что изменится

С 1 сентября регулирование крипторынка в России вводится поэтапно. Предполагается, что операции с криптовалютами будут проходить через лицензированных посредников: депозитарии смогут обеспечивать хранение активов, а обмен и торговлю планируется проводить через предусмотренных законом участников рынка.

Переходный период продлится до 1 июля 2027 года. За это время участникам рынка предстоит пройти необходимые процедуры, а пользователям адаптироваться к новому регулированию.

При этом полноценный инвестиционный контур пока еще формируется. Для неквалифицированных инвесторов ЦБ предлагает тестирование, годовой лимит в ₽300 тыс. через одного посредника, а также ограниченный перечень доступных активов: Bitcoin, Ethereum и USDT.

Таким образом, октябрь может стать первым практическим этапом формирования регулируемой инфраструктуры российского крипторынка.

💰 ₽3,7 ТРЛН В КРИПТЕ У РОССИЯН. КАК ПОСЧИТАЛИ?

Минфин оценил общий объем криптоактивов россиян примерно в ₽3,7 трлн. Речь идет не только о монетах на биржах, но и о других формах владения цифровыми активами и связанных с ними финансовых инструментах.

При этом прямого способа посчитать весь объем крипты у российских граждан нет.

📊 Что можно посчитать
Банк России ранее оценивал среднемесячный объем средств россиян на иностранных централизованных криптобиржах в ₽720 млрд. Это только средства, находящиеся непосредственно на биржевых счетах.

Для более широкой оценки используются данные о пользовательской активности, объемах торгов, движении средств между криптовалютными и фиатными платформами, а также блокчейн-аналитика.

🔎 Что отслеживают аналитические системы
Блокчейн позволяет видеть движение средств между адресами, но не показывает напрямую, кому принадлежит конкретный кошелек.

Поэтому аналитические системы пытаются связывать адреса между собой, выделять биржевые и технические кошельки, анализировать P2P-переводы и точки конвертации криптовалюты в фиат.

При этом некастодиальные кошельки и DeFi значительно усложняют оценку: адрес может не иметь прямой связи с конкретным человеком, а часть операций вообще не проходит через регулируемых посредников.

⚠️ Поэтому ₽3,7 трлн - это оценка, а не точный баланс всех криптоактивов россиян. Эксперты отмечают, что корректнее говорить о диапазоне, который будет уточняться по мере развития блокчейн-аналитики и регулирования.

Отдельное направление - использование данных банков и P2P-операций. Они позволяют видеть движение ликвидности, связанной с криптовалютами, но не дают полного представления о накопленном капитале.

В результате сегодня можно достаточно подробно отслеживать движение криптоактивов, но определить, сколько именно криптовалюты принадлежит конкретной группе пользователей, значительно сложнее.

Именно развитие блокчейн-аналитики, идентификации адресов и регулирования постепенно сокращает этот разрыв между видимыми транзакциями и реальным объемом криптоактивов.

🎓 ЯРМАРКА КЛУБОВ ФУП - УЖЕ СЕГОДНЯ

Уже через час, в 14:30, в Атриуме нового корпуса МГИМО начнется ежегодная ярмарка студенческих клубов Факультета управления и политики.

Крипто Клуб МГИМО уже готовится встречать студентов. Если вы давно хотели присоединиться к клубу, но откладывали, сегодня отличная возможность познакомиться с командой и узнать, чем можно заниматься внутри клуба.

На стенде можно будет узнать больше о наших проектах, мероприятиях и партнерах, а также подать заявку в команду активистов.

Особенно ждем тех, кому интересны криптовалюты, блокчейн, Web3, FinTech, инвестиции и цифровая экономика. При этом присоединиться к клубу могут студенты любого курса и факультета МГИМО.

⏰ Уже сегодня, 22 сентября, в 14:30
📍 Атриум нового корпуса МГИМО

Если хотели стать частью Крипто Клуба МГИМО, сегодня самое время начать. 🚀

⛏️ Хешрейт биткоина снова растет. Что это значит для рынка?

После снижения в начале лета вычислительная мощность сети биткоина снова начала постепенно увеличиваться. По данным CryptoQuant, рост хешрейта совпал с восстановлением курса BTC, которое началось в середине августа.

Хешрейт показывает, сколько вычислительных ресурсов майнеры направляют на поддержание сети. Чем он выше, тем больше мощностей участвует в добыче и тем выше совокупные затраты майнеров на производство новых монет.

Это может быть позитивным сигналом для рынка. При увеличении количества подключенных мощностей растет и сложность майнинга, поскольку алгоритм Bitcoin автоматически корректирует ее, сохраняя примерно одинаковый темп выпуска новых монет.

📈 Ближайший пересчет сложности ожидается 19 сентября. По предварительной оценке CoinWarz, она может вырасти примерно на 3,45%.

При этом связь между хешрейтом и ценой работает в обе стороны. Рост стоимости BTC делает майнинг привлекательнее, поэтому майнеры подключают дополнительные мощности. В свою очередь, увеличение затрат на добычу может формировать дополнительное давление на экономику предложения биткоина.

За последние 30 дней BTC прибавил около 22% и держится в районе $80 тыс. При этом рынок уже пережил несколько негативных факторов, включая повышение ставки ФРС и проблемы с продвижением американского CLARITY Act.

CryptoQuant рассматривает восстановление активности майнеров как еще один позитивный фактор для биткоина. Однако сам по себе рост хешрейта не гарантирует дальнейшего движения цены: он скорее показывает, что участники майнинга продолжают инвестировать ресурсы в сеть и рассчитывают на ее экономическую устойчивость.

🔒USDT в кошельке могут заблокировать. Что важно знать россиянам

Некастодиальный кошелек дает полный контроль над приватными ключами, но не делает USDT полностью независимым от эмитента.

USDT выпускает Tether, а сам стейблкоин является централизованным активом. Эмитент технически может заморозить токены на конкретном адресе, в том числе если они находятся на личном кошельке.

При этом для обычного пользователя главным риском становится не сам факт проживания в России, а история происхождения средств.

Если USDT проходили через санкционные платформы, миксеры, взломанные адреса или другие высокорисковые источники, они могут получить соответствующую AML-разметку. Такие данные используют блокчейн-аналитические компании и криптобиржи.

📌 Что может произойти

При переводе USDT на зарубежную биржу ее система комплаенса может обнаружить связь средств с российским регулируемым сервисом или другим высокорисковым источником.

В зависимости от правил конкретной площадки возможны запрос документов, задержка депозита или вывода, возврат средств отправителю и ограничение аккаунта.

При этом важно разделять два разных риска. Биржа может ограничить именно аккаунт пользователя, а Tether теоретически может заморозить сами USDT на блокчейн-адресе.

Для обычного личного кошелька вероятность второго сценария оценивается экспертами как невысокая, если средства не связаны с незаконной деятельностью или санкционными адресами. Но техническая возможность блокировки у эмитента существует.

🇷🇺 Что меняется в российском регулировании

С 1 июля 2027 года операции с криптовалютами в России должны перейти в более формализованный контур. При этом само хранение криптовалюты на иностранном или личном кошельке не становится автоматически незаконным.

Для будущего особенно важным становится вопрос происхождения активов. Если потребуется завести крупную сумму в регулируемый российский контур или вывести ее в традиционные деньги, могут потребоваться документы, подтверждающие источник средств и историю операций.

Поэтому эксперты рекомендуют сохранять историю покупок, выписки, чеки и данные блокчейн-транзакций.

И еще один важный момент: некастодиальный кошелек защищает от блокировки аккаунта биржей, но не от особенностей самого актива. В случае USDT ключи находятся у пользователя, однако возможность заморозки токенов со стороны Tether остается.

Для долгосрочного хранения цифровых активов поэтому имеет значение не только выбор кошелька, но и то, откуда пришли монеты и через какую инфраструктуру они проходили.