Шумилов. Облигации, вклады.

👨‍💻 Новый выпуск облигаций ОТЭКО-ПОРТСЕРВИС 001Р-01

📝 ОТЭКО-Портсервис — оператор терминалов ОТЭКО в порту Тамань. Компания специализируется на перевалке угля, железорудного сырья, серы и минеральных удобрений. В 2025 году терминалы ОТЭКО переварили более 25 млн тонн грузов.

📊 Основные параметры выпуска.

- Эмитент: ООО «ОТЭКО-Портсервис».
- Купон: до 18,50% годовых.
- Выплаты: ежемесячно.
- Погашение: через 2 года — 02.10.2028.
- Рейтинг: A от НКР, прогноз «стабильный»; A от НРА, прогноз «стабильный».
- Амортизация: отсутствует.
- Оферта: отсутствует.
- Объем выпуска: 500 млн рублей.
- Прием заявок: 8 октября 2026 года.
- Размещение: 13 октября 2026 года.
- Доступность: для неквалифицированных инвесторов.

💰 Краткий анализ финансовых показателей: (2025 год по РСБУ)

- Выручка: 30,46 млрд рублей, снижение на 0,7% год к году.
- Чистая прибыль: убыток 11,5 млрд рублей против прибыли 9,7 млрд рублей в 2024 году.
- Капитал: около 139 млрд рублей.
- Долг: чистый долг 86,8 млрд рублей, рост на -,4%
- Чистый долг/EBITDA: 4,8х (было 3,4х)

🧠 Итог, мое мнение: Новый игрок на рынке бондов с дебютным выпуском. Рейтинг неплохой, но может быть пересмотр в скором времени. Финансовые показатели только за 2025г, и они не очень хорошие, для полноты картины хотелось бы увидеть промежуточные отчеты 2026, но их нет. Долговая нагрузка прилично подросла и уже не очень комфортная. С одной стороны параметры выпуска и доходность неплохая, но финансовое состояние вызывает вопросы. Если учитывать рыночную обстановку, я бы сейчас не рисковал с такими выпусками.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Такое мы берём?
👍 - да, беру!
👎 - нет, не интересно
🤔 - надо подумать!

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА

▪️ НКР понизило рейтинг ТГК-14 до BBB-.ru из-за высокой долговой нагрузки

▪️ «Эксперт РА» подтвердил рейтинг «НОВАТЭКа» и его облигаций на уровне ruAАА

▪️ Альфа-банк установил ставку 1-го купона облигаций объемом 50 млрд руб. в рамках секьюритизации потребкредитов на уровне 16,25% годовых

▪️ СОПФ «ДОМ.РФ» установило величину спреда к КС по 2-летнему флоатеру на уровне 1,55% годовых

▪️ ВТБ перенес на 9 октября начало размещения флоатера объемом 40 млрд руб. в рамках секьюритизации потребкредитов

▪️ «ГПБ финанс» 25 октября досрочно погасит флоатер объемом 10 млрд руб.

▪️ «Совкомбанк факторинг» 8 октября соберет заявки на выпуск годовых облигаций

▪️ «Селектел» размещает флоатер на 8 млрд руб., «фикс» — на 2 млрд руб.

▪️ «Альфа Дон Транс» допустил дефолт при выплате купона и погашении части номинала облигаций на общую сумму 38,1 млн рублей

▪️ Средневзвешенная доходность ОФЗ 26252 на аукционе – 16,63%, размещены бумаги на 39,13 млрд руб.

▪️ «Акрон» 15 октября соберет заявки на облигации в юанях, ориентир ставки купона — не более 9%

▪️ «Финам»: Уровень ставки ЦБ РФ к концу 2026 года может составить 13,5-14%

▪️ Альфа-банк снизил ориентир по купону бондов, размещаемых в рамках секьюритизации потребкредитов, до не более 16,25%

▪️ Компания «Феррум» установила ставку 38-49-го купонов облигаций на 102,3 млн руб. на уровне 18,25%

▪️ «Эксперт РА» понизило рейтинг «Гидромашсервиса» и его облигаций до уровня ruА- из-за ухудшения долговых метрик

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

⚠️Блокировка счета МФК «Лайм-Займ»

📝 Причина: по итогам проверки налоговым органом принята обеспечительная мера в виде приостановки операций по банковским счетам компании.

🗣️ Комментарий компании:

- Претензии ФНС по НДС. ФНС доначислила налог за комиссии. Лайм-Займ ссылается на разъяснения ЦБ РФ, в которых такие комиссии НДС не должны облагаться, с доначислениями не согласны, планируют обжаловать решение ФНС.

- Сумма в 630 млн. р. на 80% покрыта остатками на счетах. Купоны по двум выпускам перечислены заранее. Погашение 4 выпуска обещают произвести в положенный срок.

- Планируют урегулировать ситуацию с блокировкой счетов в течение двух недель.

🧠 Мое мнение: Пролив по облигациям был в моменте -15%, также пролили и другие МФО по цепной реакции. Ближайшие купоны эмитент перечислил заранее, поэтому тех дефолта не будет. В конце месяца погашение, думаю с ним проблем тоже не будет. МФОшки были тихой гаванью в ВДО, но видимо уже все, теперь и там неспокойно. Ситуация не критическая, но неприятная, налоговая никого не щадит.

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

⚠️ БОЛЕЕ 50 ЭМИТЕНТОВ МОГУТ ДОПУСТИТЬ ДЕФОЛТ В 2026 ГОДУ

Российский рынок облигаций столкнулся с волной неплатежей. По оценкам экспертов, до конца года число эмитентов, допустивших дефолт или первичный технический дефолт, может превысить 50 компаний.

Это станет максимальным показателем за 17 лет. Последний сопоставимый масштаб проблем наблюдался во время кризиса 2009 года.

📉 ПОЧЕМУ РАСТЁТ ЧИСЛО ДЕФОЛТОВ?

Главная причина — длительный период высоких процентных ставок.

▪️ Компании вынуждены занимать и рефинансировать долги под высокий процент.
▪️ Операционная прибыль многих эмитентов не растёт такими же темпами, как расходы на обслуживание долга.
▪️ Банки и инвесторы осторожнее предоставляют финансирование, поэтому слабым компаниям становится сложнее закрывать старые обязательства за счёт новых займов.

📝 По данным НКР, с начала года просрочки по облигационным выплатам допустили не менее 30 компаний, из них 20 — впервые.

📝 По оценке «Синары», объём просроченных платежей в 2026 году достиг 41 млрд рублей против 34 млрд рублей за весь прошлый год.

⚠️ ЭТО УЖЕ КРИЗИС ВСЕГО РЫНКА?

Пока аналитики не считают ситуацию системным долговым кризисом. Основные проблемы сосредоточены среди эмитентов с высокой долговой нагрузкой, низкими рейтингами и ограниченным доступом к финансированию.

АКРА допускает рост доли проблемных эмитентов, но ожидает, что по итогам года она останется ниже 5% от общего числа компаний. Агентство рассматривает этот уровень как условную границу массовой волны дефолтов.

🔎 КАК ЭТО ПОВЛИЯЕТ НА ОБЛИГАЦИИ?

1. ВДО останутся зоной повышенного риска. Высокая доходность может оказаться компенсацией за реальную вероятность потери капитала.

2. Спреды могут продолжить расширяться. Инвесторы будут требовать дополнительную премию даже от компаний, которые пока исправно обслуживают долг.

3. Качественные эмитенты могут попасть под общую распродажу. Но покупать просевшие бумаги стоит только после проверки финансового положения компании.

4. Снижение ключевой ставки может облегчить ситуацию, но не спасёт автоматически компании, у которых уже накопились проблемы с денежным потоком и погашением долга.

🧠 Мое мнение: Я еще в начале года делал серию постов про вероятность волны дефолтов, и неоднократно вас предупреждал об опасности. Также, я по возможности подсвечивал проблемные эмитенты и старался снизить ваши риски. Нынешняя ситуация - логичные последствия высокой ставки. Дефолты не закончатся завтра или через месяц, нужно быть готовыми к тяжелому рынку. Снижайте свои риски, и все будет хорошо.

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА

▪️ Яндекс установил ставку купона облигаций объемом 6 млрд руб. в рамках секьюритизации портфеля потребкредитов на уровне 16,5% годовых

▪️ ПК «Фабрикс», допустившая дефолт, 23 октября проведет собрание владельцев облигаций

▪️ ВТБ 8 октября начнет размещение флоатера объемом 40 млрд руб. в рамках секьюритизации потребкредитов

▪️ СОПФ «ДОМ.РФ» 7 октября соберет заявки на флоатер

▪️ «Россети Северо-Запад» установили финальный ориентир спреда к КС по флоатеру объемом 5 млрд руб. на уровне 150 б.п.

▪️ «Первый контейнерный терминал» установил финальный ориентир ставки купона «фикса» на уровне 16,99%

▪️ «Селектел» установил финальный ориентир ставки купона «фикса» на уровне 16,25%, спреда к КС по флоатеру — 200 б.п.

▪️ Минфин РФ 7 октября проведет аукцион по размещению ОФЗ 26252

▪️ ИБ «Синара»: Бонды «РусАла» в юанях серии БО-001Р-17 привлекательны при уменьшении купона не более чем до 9,5%

▪️ «ВИС финанс» установил финальный ориентир ставки купона облигаций объемом до 2,5 млрд руб. на уровне 17,5%

▪️ ДОМ РФ 16 октября соберет заявки на флоатер объемом от 20 млрд руб., ориентир спреда к КС — не выше 130 б.п.

▪️ Сервис доставки готовой еды «Вкусно» установил ставку 24-го купона облигаций на 20 млн руб. на уровне 29% годовых

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

👨‍💻 Новый выпуск облигаций ОБЛАЧНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ 001Р-02

☁️ «Облачные технологии» — компания, работающая под брендом Cloud ru и предоставляющая облачную инфраструктуру, платформенные сервисы и решения в сфере искусственного интеллекта. Компания входит в число лидеров российского рынка облачных вычислений.

📊 Основные параметры выпуска.

- Эмитент: ООО «Облачные технологии».
- Купон: ключевая ставка ЦБ + до 2,00 п.п.
- Выплаты: ежемесячно.
- Погашение: через 2 года и 5 месяцев — 31.03.2029.
- Рейтинг: ruAA+ от «Эксперт РА», прогноз «стабильный».
- Амортизация: отсутствует.
- Оферта: отсутствует.
- Объем выпуска: 10 млрд рублей.
- Прием заявок: 8 октября 2026 года.
- Размещение: 13 октября 2026 года.
- Доступность: для неквалифицированных инвесторов.

💰 Краткий анализ финансовых показателей. (6 месяцев 2026 года по МСФО)

- Выручка: около 37,6 млрд ₽, рост на 2,2% год к году.
- EBITDA: 27,65 млрд ₽ (примерно -3% г/г)
- Чистая прибыль: около 6,03 млрд ₽ (-20% г/г)
- Капитал: около 50 млрд ₽ (-4% за 6 мес)
- Долг: чистый долг отрицательный

🧠 Итог, мое мнение: Вот тут уже интереснее. Cloud ru — один из наиболее сильных эмитентов в технологическом секторе. У компании очень высокая рентабельность, и минимальная долговая нагрузка, что подтверждается высоким рейтингом. На бирже торгуется единственный выпуск компании, это фикс с купоном 14,2% по номиналу. Поэтому новый флоатер со спредом 2% выглядит даже интереснее, на данный момент. Из плюсов также выделю доступность без статуса квала. Надежный и консервативный выпуск, мне нравится.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Такое мы берём?
👍 - да, беру!
👎 - нет, не интересно
🤔 - надо подумать!

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

👨‍💻 Новый выпуск облигаций ВИС ФИНАНС БО-П17

📝 «ВИС Финанс» — финансовая компания группы «ВИС», которая реализует крупные инфраструктурные проекты, в том числе по концессионным соглашениям и государственно-частному партнерству. По выпуску предусмотрено поручительство АО «Группа ВИС».

📊 Основные параметры выпуска.

- Эмитент: ООО «ВИС Финанс».
- Купон: до 18% годовых, фиксированный.
- Выплаты: ежемесячно.
- Погашение: через 3 года и 5 месяцев — 22.03.2030.
- Рейтинг: А+ от «Эксперт РА», прогноз «стабильный»; АА- от НКР, прогноз «стабильный».
- Амортизация: отсутствует.
- Оферта: отсутствует.
- Объем выпуска: до 2,5 млрд рублей.
- Доходность к погашению: до 19,56% годовых при размещении по номиналу и купоне 18%.
- Прием заявок: 6 октября 2026 года.
- Размещение: 9 октября 2026 года.
- Поручительство: АО «Группа ВИС».

💰 Краткий анализ финансовых показателей: (6 месяцев 2026 года по МСФО)

- Выручка: 14,5 млрд рублей, снижение на 37,2% (г/г)
- EBITDA: 4,66 млрд рублей, снижение на 56,5% (г/г)
- Чистая прибыль: убыток 2,57 млрд рублей против прибыли 1,11 млрд рублей годом ранее.
- Капитал: 15 млрд ₽ (-14,8% за 6 мес)
- Долг: чистый долг 83,8 млрд₽ (+10,6% за 6 мес)
- Чистый долг/EBITDA: около 2,3х (было 0,7х)

🧠 Итог, мое мнение: Очень крупный инфраструктурный бизнес, с высоким рейтингом. Финансы за первое полугодие подвели, и немного смазали картину по компании. Плюс у ВИСа будет волна погашений в 2027 году, поэтому деньги им нужны будут в любом случае. При этом ориентир купона нового выпуска очень даже неплохой. Долю в самом эмитенте я бы не раздувал, но к новому выпуску присмотреться можно, если купон будет без понижения.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Такое мы берём?
👍 - да, беру!
👎 - нет, не интересно
🤔 - надо подумать!

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА

▪️ Инвестбанк «Синара»: Флоатер «Россети Северо-Запад» серии 001Р-02 остается интересным для участия в размещении при снижении спреда к КС до 150 б.п.

▪️ «Ситиматик» установил ставку 6-го купона бондов БО-02 объемом 1,75 млрд руб. на уровне 18% годовых

▪️ «Трансфин-М» установил ставку 11-го купона бондов 001Р-08 на уровне 18% годовых

▪️ «Анкамикс» установил ставку 19-го купона облигаций объемом 10 млн руб. на уровне 23% годовых

▪️ «Селектел» перенес на 13 октября сбор заявок на два выпуска облигаций предварительным объемом 5 млрд руб.

▪️ Томская область установила финальный ориентир ставки купона облигаций объемом до 8 млрд руб. на уровне 16,4% годовых

▪️ Яндекс 6 октября соберет заявки на выпуск облигаций объемом 6 млрд руб. в рамках секьюритизации портфеля потребкредитов

▪️ ММЦБ 13 октября соберет заявки на выпуск облигаций объемом 300 млн руб.

▪️ «ФосАгро» увеличила объем размещения облигаций с 2,3 млрд до 2,5 млрд юаней

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

👨‍💻 Новые выпуски облигаций ПКТ 002Р-02 и 002Р-03

🚢 АО «Первый контейнерный терминал» — один из ведущих контейнерных терминалов России, расположенный в Большом порту Санкт-Петербурга. Компания входит в группу Global Ports и занимается перевалкой контейнеров и обработкой грузов.

📊 Основные параметры выпусков.

- Эмитент: АО «Первый контейнерный терминал».
- Купон:
002Р-02: КБД на 3 года + до 2,90 п.п. Ориентир — около 17,30% годовых.
002Р-03: ключевая ставка ЦБ + до 3,20 п.п.
- Выплаты: ежемесячно.
- Погашение:
002Р-02: через 3 года — ориентировочно 09.10.2029.
002Р-03: через 4 года — ориентировочно 09.10.2030.
- Рейтинг: АА от АКРА, прогноз «стабильный».
- Амортизация: отсутствует.
- Оферта: отсутствует.
- Объем выпуска: 10 млрд рублей.
- Прием заявок: 6 октября 2026 года
- Размещение: 9 октября 2026 года.
- Доступность: минимальная заявка на первичном размещении 1,4 млн рублей.

💰 Краткий анализ финансовых показателей. (6 месяцев 2026 года по РСБУ)

- Выручка: 2,13 млрд рублей (снижение на 40,8% год к году)
- Чистая прибыль: 108,4 млн рублей (снижение на 87%)
- Капитал: около 8,7 млрд рублей на конец 2025 года.
- Долг: заемные средства — около 14,1 млрд рублей на конец 2025 года.
- Чистый долг/EBITDA: около 3,6х

🧠 Итог, мое мнение: ПКТ — крупный инфраструктурный бизнес с сильными позициями в своем сегменте, входит в ГК «Дело» вместе с Трансконтенером и ДелоПортс. Но что-то свежие цифры в отчетности расстроили. Падение показателей можно связать с обстановкой на льду и смещением контейнерных потоков на дальний восток (ПКТ расположен в Санкт Петербурге). Долговая нагрузка пока умеренная, и радует, что почти весь долг долгосрочный. Но я бы все же пропустил этот выпуск, как минимум из за минимальной заявки в 1,4 млн р.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Такое мы берём?
👍 - да, беру!
👎 - нет, не интересно
🤔 - надо подумать!

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

👨‍💻 Новые выпуски облигаций СЕЛЕКТЕЛ 001Р-09R и 001Р-10R

🖥️ Селектел — один из крупнейших независимых российских провайдеров IT-инфраструктуры. Компания предоставляет облачные сервисы, арендует серверные мощности и развивает собственные дата-центры.

📊 Основные параметры выпусков.

- Эмитент: АО «Селектел».
- Купон:
001Р-09: ключевая ставка ЦБ + 2,25%.
001Р-10: до 16,75% годовых, фиксированный.
- Выплаты: ежемесячно.
- Погашение: через 3 года и 5 месяцев — 22.03.2030.
- Рейтинг: A+ от АКРА, прогноз «стабильный».
- Амортизация: 40% номинала после 25-го купона, оставшиеся 60% — после 42-го.
- Оферта: отсутствует.
- Объем выпуска: совокупный объем двух выпусков — 5 млрд рублей.
- Прием заявок: до 6 октября 2026 года.
- Размещение: 9 октября 2026 года.
- Доступность:
001Р-09: только для квалифицированных инвесторов.
001Р-10: доступен для всех

💰 Краткий анализ финансовых показателей. (6 месяцев 2026 года по МСФО)

- Выручка: 10,2 млрд рублей, рост на 14% год к году.
- EBITDA: 5,4 млрд рублей, рост на 3%. Рентабельность EBITDA — 53%.
- Чистая прибыль: около 1,9 млрд рублей, практически на уровне прошлого года.
- Капитал: около 8,5 млрд рублей (+25% за 6 мес)
- Долг: чистый долг — около 20,7 млрд рублей (+25% га 6 мес)
- Чистый долг/EBITDA: 2,1х (было 1,7х)

🧠 Итог, мое мнение: Эмитент крупный и известный. Финансовые показатели в норме, но долговая нагрузка подросла на фоне инвест программы компании. Но есть нюансы. 29.09.2026 агенством АКРА был присвоен статус «под наблюдением», причина: в связи с покупкой M1Cloud и планами по выпуску новых облигаций. Видимо, если долговая нагрузка продолжит расти, то вы увидим рейтинговое снижение, но не факт. Доходности, по сравнению с предыдущими выпусками - повыше, 08 выпуск с купоном 16% торгуется по 101% от номинала. Я бы рассмотрел небольшую долю в этом эмитенте, но при этом внимательно следил бы за долгом и рейтингом.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Такое мы берём?
👍 - да, беру!
👎 - нет, не интересно
🤔 - надо подумать!

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📊 РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА НЕДЕЛЮ

📝 Эта неделя выдалась достаточно спокойной, без резких рейтинговых действий.

🔴 САМЫЕ ЗАМЕТНЫЕ ПОНИЖЕНИЯ

▪️ ООО «АЛТИМЕЙТ ЭДЬЮКЕЙШН»

Рейтинг: BBB → BB+
Прогноз: Негативный
Агентство: АКРА
Понижение связано с ухудшением финансовых показателей за I полугодие 2026 года, ростом долга и более консервативными ожиданиями по темпам роста бизнеса. АКРА также отмечает ухудшение рентабельности, долговой нагрузки, покрытия процентов, ликвидности и FCF.

🟢 ПОВЫШЕНИЯ РЕЙТИНГОВ

▪️ ООО «ИЛОН»
Рейтинг: BBB+ → А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
Повышение связано с улучшением оценки рыночной позиции и финансовой прозрачности. При этом сдерживающим фактором остаётся слабый FCF из-за высокой инвестиционной программы.

🟡 ПРИСВОЕНИЕ РЕЙТИНГА

▪️ ПАО «УРАЛКАЛИЙ»
Рейтинг: АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

🟢 ПОДТВЕРЖДЕНИЯ РЕЙТИНГОВ

▪️ ПАО «РОССЕТИ»
Рейтинг: ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

▪️ АО «СЕЛЕКТЕЛ»
Рейтинг: А+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

▪️ АО «АВТО ФИНАНС БАНК»
Рейтинг: АА
Прогноз: Позитивный
Агентство: АКРА

▪️ ООО «АвтоМоё Опт»
Рейтинг: BB
Прогноз: Позитивный → Стабильный
Агентство: НКР

▪️ АО ЛК «РОДЕЛЕН»
Рейтинг: BBB
Прогноз: Развивающийся
Агентство: Эксперт РА

▪️ АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ»
Рейтинг: BB-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

▪️ ООО «ГЕЛЬТЕК-МЕДИКА»
Рейтинг: BBB
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА

▪️ ООО «Брусника. Строительство и девелопмент»
Рейтинг: А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📉 ПОЛИПЛАСТ: ПОЧЕМУ ОБЛИГАЦИИ УШЛИ В КОРРЕКЦИЮ?

Облигации Полипласта за последнее время заметно просели, а доходности отдельных выпусков уже ушли в диапазон 28-43% годовых. При этом сам бизнес продолжает расти.

📊 За 6 месяцев 2026 года:

- Выручка: 116,4 млрд ₽, +22,4% год к году.
- EBITDA: 33,7 млрд ₽, +33,7%. (Рентабельность EBITDA около 29%)
- Чистая прибыль: 11,2 млрд ₽, +44,7%.
- Операционный денежный поток: 18,5 млрд ₽.

То есть проблема сейчас не в резком ухудшении операционного бизнеса.

⚠️ ГЛАВНЫЙ ВОПРОС — ДОЛГ И РЕФИНАНСИРОВАНИЕ

- Чистый долг на конец июня 2026 года достиг 289,3 млрд ₽ против 230 млрд ₽ на конец 2025 года.
- Чистый долг / EBITDA LTM — около 4,2 раза.
- Облигационный долг — около 47,7 млрд ₽.

При этом большая часть долговой нагрузки приходится не на облигации, а на банковское финансирование.

💣 И вот здесь находится главный риск.

В ближайшие 12 месяцев Полипласту предстоит погасить около 139 млрд ₽ долговых обязательств.

Из них около 25–27 млрд ₽ приходится только на облигации в январе–мае 2027 года.

Кроме того, до середины 2027 года предстоит погасить около 98 млрд ₽ банковских кредитов.

На конец июня на счетах компании было всего около 2,4 млрд ₽. Получается очень большая зависимость от рефинансирования. Именно это сейчас сильнее всего давит на котировки.

💰Дополнительный фактор — высокая стоимость денег.

Значительная часть долга Полипласта имеет плавающую ставку, поэтому при сохранении высокой ключевой ставки процентные расходы остаются огромными.

❗️При этом важно отметить: Полипласт продолжает обслуживать долг.
В сентябре компания успешно прошла оферту по выпуску П02-БО-07 на 25 млн долларов, выплатила купоны по пяти выпускам на общую сумму 337,6 млн ₽ и дополнительно разместила П02-БО-10 на 170 млн юаней.

🔮 ЧТО ДАЛЬШЕ?

Базовый риск для держателей облигаций сейчас — не падение продаж или прибыли, а способность компании своевременно рефинансировать огромный объём долга в 2027 году.

🟢 Позитивный сценарий: Полипласт успешно рефинансирует ближайшие погашения, завершает инвестиционную программу и начинает снижать долговую нагрузку. Компания сама указывает, что в 2027–2028 годах планирует сделать паузу в инвестициях, что должно освободить денежный поток.

🔴 Негативный сценарий: высокая стоимость финансирования сохраняется, рефинансирование становится дороже или менее доступным, привлечь средства не получится. Последствия могут быть разными, начиная с безобидного тех дефолта, заканчивая полноценным дефолтом.

🧠 Мое мнение: Полипласт попал в ситуацию совокупности факторов. Рынок сейчас нервный, идет волна дефолтов, при чем и в крупных эмитентах. На фоне этого, рынок стал более требователен к эмитентам и стал более внимательно относиться к любым опасным моментам, именно поэтому рынок и испугался финансовой ситуации Полипласта. Условно, год назад, реакция рынка была бы куда более сдержанная. Определенные проблемы у Полипласта все же есть, но я бы пока не хоронил эту компанию, бизнес очень крупный и даже в плохом сценарии можно договориться с банками. Лично я, как более консервативный инвестор - обошел бы эту историю стороной, сейчас лишний раз рисковать не хочется. Интересно понаблюдать, как рынок переварит эту ситуацию, но я буду наблюдать со стороны.

👍 - Было полезно?

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА

▪️ Минфин РФ планирует привлечь в IV квартале от размещения ОФЗ 2,45 трлн рублей

▪️ «НФК-Структурные инвестиции» установила ставку 7-го купона облигаций объемом 200 млн руб. на уровне 28,5% годовых

▪️ Объем торгов Мосбиржи в сентябре вырос в годовом выражении на 36% — до рекордных 220,8 трлн руб.

▪️ Ритейлер Х5 2 октября соберет заявки на флоатер объемом от 10 млрд руб.

▪️ Томская область установила ориентир ставки купона облигаций объемом до 8 млрд руб. на уровне не выше 16,80% годовых

▪️ «ВИС финанс» 6 октября соберет заявки на выпуск облигаций объемом до 2,5 млрд руб.

▪️ ЯТЭК установил финальный ориентир спреда к КС по флоатеру объемом 1 млрд руб. на уровне 265 б.п.

▪️ АКРА подтвердило рейтинг Н.Новгорода «А(RU)», прогноз «стабильный»

▪️ Мосбиржа зарегистрировала увеличение объема программы облигаций «ЭР-Телекома» до 200 млрд рублей

▪️ «НФК-Структурные инвестиции» 7 октября начнет размещение выпуска облигаций объемом 200 млн руб.

▪️ ЛК «Роделен» выкупила по оферте 22,5% выпуска облигаций 002Р-01 на 168,6 млн рублей

▪️ Сервис доставки готовой еды «Вкусно» установил ставку 32-го купона облигаций объемом 20 млн руб. на уровне 29,5% годовых

▪️ «Русал» соберет заявки на юаневые бонды 9 октября

▪️ Рыночная платформа А7 9 октября проведет сбор заявок на 2 выпуска дебютных облигаций планируемым объемом 10 млрд руб.

▪️ Правительство внесло в Госдуму проект бюджета РФ на трехлетку, в 2027 году размещение ОФЗ планируется в объеме 7,722 трлн рублей

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

💰ПОЧТИ 17% ДОХОДНОСТИ В ДЛИННЫХ ОФЗ.

▪️Доходность длинных ОФЗ с фиксированным купоном приблизилась к 17% годовых. ОФЗ со сроком погашения более 8 лет — дают около 16,72%. Максимальная доходность выпусков на скрине.

▪️При этом ключевая ставка сейчас 14%. ЦБ пока не даёт рынку сигнала о направлении следующего изменения ставки и отмечает повышенные инфляционные риски.

🤔 Аномалия рынка:

- Ключевая ставка 14%
- Доходность ОФЗ 16,7%

📉 ПОЧЕМУ ДОХОДНОСТЬ РАСТЁТ? - Я уже писал посты на эту тему, повторю коротко:

- Инфляция в 2026 году ожидается на уровне 6–7%;
- Бюджетная политика стала более стимулирующей;
- Минфину предстоит значительно увеличить объём заимствований;
- Снижение ставки может оказаться медленнее, чем ожидалось ещё несколько месяцев назад.

Чем длиннее срок, тем большую премию инвесторы требуют за процентный и инфляционный риск. Поэтому длинные ОФЗ падают сильнее всего.

🔮 ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ?

Сценарий 1 — инфляция постепенно снижается, а экономика восстанавливается.

ЦБ в своём базовом прогнозе ожидает инфляцию 4% в 2027 году, а среднюю ключевую ставку — 10,5–12,5%. В 2028 году ставка может снизиться до 8–9%. Этот сценарий считается позитивным. Если он реализуется, то длинные ОФЗ смогут дать не только купонный доход, а еще и серьёзный рост цены.

Сценарий 2 — инфляция остаётся высокой, экономика в стагнации.

ЦБ будет вынужден дольше держать ставку высокой и продолжать наращивать дефицит и заимствования через ОФЗ. Рынок тогда может потребовать ещё большую доходность от длинных ОФЗ и мы увидим из ниже, чем текущие уровни.

🧠 Мое мнение: Я склоняюсь к нейтральному сценарию, думаю, с инфляцию побороть смогу, возможно не так как в планах, но смогут. Прогноз от этого немного изменится, снижение ставки будет, но достаточно медленное. Краткосрочно сложно спрогнозировать экономику и движение ОФЗ, долгосрочно картина более просматриваемая, если никуда не торопиться, то сейчас можно зафиксировать в ОФЗ отличную доходность. 17% в самом надежном инструменте на рынке РФ, так еще и на 10+ лет - звучит интересно.

Покупаете ОФЗ?
👍 - Да
👎 - Нет

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

👨‍💻 Новый выпуск облигаций ЯТЭК 001Р-07

💨 ПАО «ЯТЭК» — крупнейшая газодобывающая компания Якутии. Компания занимается добычей, переработкой и реализацией природного газа и газового конденсата.

📊 Основные параметры выпуска.

- Эмитент: ПАО «ЯТЭК»
- Купон: КС + до 3,50% годовых
- Выплаты: ежемесячно
- Погашение: через 2 года и 6 месяцев — 24.03.2029
- Рейтинг: A(RU), стабильный — АКРА; ruA-, стабильный — Эксперт РА
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Объем выпуска: 1 млрд ₽
- Прием заявок: 1 октября 2026 года
- Доступен только со статусом квалифицированного инвестора.

💰 Краткий анализ финансовых показателей: (6 месяцев 2026 года по МСФО)

- Выручка: 5,78 млрд ₽, +2,8% г/г
- EBITDA: 3,14 млрд ₽, +28,2% г/г
- Чистая прибыль: 1,54 млрд ₽, +31,3% г/г
- Капитал: около 20,8 млрд ₽
- Долг: около 13,0 млрд ₽.
- Чистый долг/EBITDA: около 1,6х (было 1,8х)

🧠 Итог, мое мнение: Крупный локальный эмитент, финансовые показатели очень даже неплохи, долговая нагрузка умеренная и с положительной динамикой на сокращение. Параметры выпуска стандартные и прозрачные. Нравится ориентир спреда по купону, если оставят без изменений, то достаточно интересный выпуск. Из минусов это необходимость статуса квала.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Такое мы берём?
👍 - да, беру!
👎 - нет, не интересно
🤔 - надо подумать!

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА

▪️ АКРА присвоило ПАО «Уралкалий» рейтинг AA-(RU)

▪️ ПСБ 1 октября проведет сбор заявок на флоатер

▪️ «Цифра брокер»: Покупка длинных ОФЗ под снижение ставки ЦБ РФ по-прежнему актуальна

▪️ «Эксперт РА» повысило рейтинг ESG ГМК «Норильский никель» до уровня ESG-АА-

▪️ «Россети Северо-Запад» 6 октября соберут заявки на флоатер объемом 5 млрд руб.

▪️ Минфин РФ в III кв. 2026г привлек от размещения ОФЗ 1,264 трлн руб. при плане 1,5 трлн руб.

▪️ АКРА повысило рейтинг ООО «Илон» до уровня A-(RU)

▪️ Аукцион по размещению ОФЗ 26228 признан несостоявшимся

▪️ «Делимобиль» установил финальный ориентир ставки купона бондов объемом 1 млрд руб. на уровне 23,50% годовых

▪️ АКРА понизило рейтинг «Алтимейт Эдьюкейшн» до уровня BB+(RU)

▪️ Экспобанк выкупил по оферте 81,7% выпуска облигаций 001P-02 на 4,09 млрд руб.

▪️ ПСБ: Борьба за уровень доходности 10-летних ОФЗ в 17% в ближайшее время обострится

▪️ Софтлайн 13 октября соберет заявки на «фикс» и флоатер объемом от 3 млрд рублей

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб