Очень похоже на правду о причинах обвала в этот четверг.
Причем фундаментально с Биткойном не случилось ничего. Просто большие дяди следуют протоколам и сливают бумажные битки. А какие битки держишь ты, анон?
Перевод твита редактора BitcoinNewsCom @_Rob_Wallace
Вчера произошёл один из самых резких и стремительных обвалов в истории Bitcoin.
Цена упала более чем на $10 000 за одну сессию, и спекуляции сразу резко усилились.
Некоторые утверждали, что скрытый государственный продавец, например Саудовская Аравия или Россия, сбросил миллиарды.
Другие указывали на сбой крупной биржи.
Но одно объяснение, подробно изложенное @TheOtherParker_, выделяется среди остальных — оно связано с IBIT, Bitcoin-ETF компании BlackRock.
Вчера был зафиксирован рекордный объём торгов IBIT за всю его историю — почти вдвое выше предыдущего рекорда.
Было проторговано более $10,7 млрд, плюс около $900 млн премий по опционам.
Одновременно Bitcoin и Solana продавались почти синхронно, что крайне необычно.
Несмотря на масштаб движения, ликвидации в CeFi остались неожиданно низкими.
Это сочетание говорит о важной детали.
Похоже, эпицентром была не паника розничных инвесторов, а скорее крупный институциональный держатель IBIT.
Приблизительные оценки показывают, что около трети экспозиции Bitcoin-ETF принадлежит институциональным игрокам, из них до 50% — хедж-фондам, возможно больше.
Это значительный объём «быстрых денег» — капитала, который может быстро капитулировать при росте стоимости фондирования, ужесточении маржинальных требований или резком росте волатильности, когда вмешиваются риск-менеджеры.
По версии TheOtherParker, наиболее вероятным источником кризиса стали один или несколько не-криптовалютных хедж-фондов из Гонконга.
Некоторые хедж-фонды региона структурируют сделки так, что 100% позиции размещается в отдельном фондовом инструменте для изоляции маржинального риска. Это позволяет брокерам претендовать только на активы конкретной сделки, если она рушится.
Эта деталь имеет значение.
IBIT незаметно стал крупнейшей площадкой опционов на Bitcoin в мире, обойдя криптонативные платформы вроде Binance и Deribit.
К концу 2025 года появились признаки сворачивания yen carry trade — разницы ставок между США и Японией сокращались, что увеличивало стоимость фондирования.
Одновременно многие азиатские трейдеры, особенно в Китае, были сильно экспонированы в золоте и серебре — рынках с экстремальной волатильностью в последние месяцы, включая однодневное падение серебра на 20%.
Это формирует правдоподобную цепочку событий.
Хедж-фонды, активно инвестировавшие в Bitcoin на заёмный капитал в иенах, вероятно получили серьёзный удар по балансу во время шока ликвидности 10 октября.
Пытаясь компенсировать убытки, они увеличили плечо, а по мере дальнейшего сворачивания yen carry trade капитал, вероятно, частично перетёк в золото и серебро.
Когда и эти сделки рухнули, ситуация быстро ухудшилась, и Bitcoin стал последним источником вынужденной ликвидации.
Ещё одна деталь: Nasdaq запросила у SEC разрешение немедленно убрать лимиты по опционам IBIT, минуя стандартный 30-дневный период ожидания.
Ограничения официально сняли 21 января.
Возможно, запрос исходил от прайм-брокера, реагировавшего на уже терпящий крах фонд и пытавшегося ускорить ликвидацию позиций до распространения системного эффекта.
Вероятная последовательность событий выглядела примерно так:
маркетмейкинг и комфортное плечо на Binance → сворачивание yen carry trade → кризис ликвидности 10 октября → примерно 90-дневная пауза → снятие лимитов контрактов Nasdaq → неудачная попытка отыграть убытки через золото и серебро → отчаянная ликвидация Bitcoin на этой неделе.
Этот эпизод показывает, что финансовизация Bitcoin через ETF и опционы создаёт системные макро- и деривативные риски — carry trade, volatility squeeze, перекрёстное заражение рынков — которые не связаны с фундаментальными свойствами самого Bitcoin.
Bitcoin подвергся тем же силам, которые периодически разоряют хедж-фонды на любых рынках.
Причем фундаментально с Биткойном не случилось ничего. Просто большие дяди следуют протоколам и сливают бумажные битки. А какие битки держишь ты, анон?
Перевод твита редактора BitcoinNewsCom @_Rob_Wallace
Вчера произошёл один из самых резких и стремительных обвалов в истории Bitcoin.
Цена упала более чем на $10 000 за одну сессию, и спекуляции сразу резко усилились.
Некоторые утверждали, что скрытый государственный продавец, например Саудовская Аравия или Россия, сбросил миллиарды.
Другие указывали на сбой крупной биржи.
Но одно объяснение, подробно изложенное @TheOtherParker_, выделяется среди остальных — оно связано с IBIT, Bitcoin-ETF компании BlackRock.
Вчера был зафиксирован рекордный объём торгов IBIT за всю его историю — почти вдвое выше предыдущего рекорда.
Было проторговано более $10,7 млрд, плюс около $900 млн премий по опционам.
Одновременно Bitcoin и Solana продавались почти синхронно, что крайне необычно.
Несмотря на масштаб движения, ликвидации в CeFi остались неожиданно низкими.
Это сочетание говорит о важной детали.
Похоже, эпицентром была не паника розничных инвесторов, а скорее крупный институциональный держатель IBIT.
Приблизительные оценки показывают, что около трети экспозиции Bitcoin-ETF принадлежит институциональным игрокам, из них до 50% — хедж-фондам, возможно больше.
Это значительный объём «быстрых денег» — капитала, который может быстро капитулировать при росте стоимости фондирования, ужесточении маржинальных требований или резком росте волатильности, когда вмешиваются риск-менеджеры.
По версии TheOtherParker, наиболее вероятным источником кризиса стали один или несколько не-криптовалютных хедж-фондов из Гонконга.
Некоторые хедж-фонды региона структурируют сделки так, что 100% позиции размещается в отдельном фондовом инструменте для изоляции маржинального риска. Это позволяет брокерам претендовать только на активы конкретной сделки, если она рушится.
Эта деталь имеет значение.
IBIT незаметно стал крупнейшей площадкой опционов на Bitcoin в мире, обойдя криптонативные платформы вроде Binance и Deribit.
К концу 2025 года появились признаки сворачивания yen carry trade — разницы ставок между США и Японией сокращались, что увеличивало стоимость фондирования.
Одновременно многие азиатские трейдеры, особенно в Китае, были сильно экспонированы в золоте и серебре — рынках с экстремальной волатильностью в последние месяцы, включая однодневное падение серебра на 20%.
Это формирует правдоподобную цепочку событий.
Хедж-фонды, активно инвестировавшие в Bitcoin на заёмный капитал в иенах, вероятно получили серьёзный удар по балансу во время шока ликвидности 10 октября.
Пытаясь компенсировать убытки, они увеличили плечо, а по мере дальнейшего сворачивания yen carry trade капитал, вероятно, частично перетёк в золото и серебро.
Когда и эти сделки рухнули, ситуация быстро ухудшилась, и Bitcoin стал последним источником вынужденной ликвидации.
Ещё одна деталь: Nasdaq запросила у SEC разрешение немедленно убрать лимиты по опционам IBIT, минуя стандартный 30-дневный период ожидания.
Ограничения официально сняли 21 января.
Возможно, запрос исходил от прайм-брокера, реагировавшего на уже терпящий крах фонд и пытавшегося ускорить ликвидацию позиций до распространения системного эффекта.
Вероятная последовательность событий выглядела примерно так:
маркетмейкинг и комфортное плечо на Binance → сворачивание yen carry trade → кризис ликвидности 10 октября → примерно 90-дневная пауза → снятие лимитов контрактов Nasdaq → неудачная попытка отыграть убытки через золото и серебро → отчаянная ликвидация Bitcoin на этой неделе.
Этот эпизод показывает, что финансовизация Bitcoin через ETF и опционы создаёт системные макро- и деривативные риски — carry trade, volatility squeeze, перекрёстное заражение рынков — которые не связаны с фундаментальными свойствами самого Bitcoin.
Bitcoin подвергся тем же силам, которые периодически разоряют хедж-фонды на любых рынках.