Аукционы ОФЗ: специальное предложение для локального покупателя
После неудачного размещения длинных бумаг, предложенных в прошлую среду (что свидетельствует об отсутствии интереса к ОФЗ со стороны нерезидентов), сегодня ведомство решило предложить выпуски, традиционный спрос на которые формируют в основном локальные небанковские участники: короткие (3,5-летние) ОФЗ 25083 в объеме 10 млрд руб. и 10-летние ОФЗ 52002 с номиналом, индексируемым на инфляцию, в объеме 10,1 млрд руб.
За неделю, прошедшую с предыдущего аукционного дня, кривая ОФЗ сдвинулась вверх на 6-16 б.п.: так, размещенные ОФЗ 26224 с YTM 7,47% (на момент размещения это предполагало премию ко вторичному рынку) сегодня котируются с YTM 7,56%. Также повышение доходностей наблюдается на других GEM, однако более умеренными темпами, чем в ОФЗ (за исключением Турции, Бразилии, ситуация в которых обусловлена в большей мере локальными факторами). По нашему мнению, основной причиной такой динамики является глобальный отток долларовой ликвидности с GEM в связи с ужесточением монетарной политики ФРС.
В условиях появления признаков ускорения инфляции ОФЗ 52002 могут найти некоторый интерес (однако мы не ждем отсечки выше 96,5%, так как бумаги предполагают слишком высокую долгосрочную инфляцию >4,5%, против текущей 2,5%, исходя из недельных данных). ОФЗ 25083, скорее всего, будут размещены в полном объеме локальным УК, для которых они являются лучшей альтернативой низкодоходным банковским депозитам.
После неудачного размещения длинных бумаг, предложенных в прошлую среду (что свидетельствует об отсутствии интереса к ОФЗ со стороны нерезидентов), сегодня ведомство решило предложить выпуски, традиционный спрос на которые формируют в основном локальные небанковские участники: короткие (3,5-летние) ОФЗ 25083 в объеме 10 млрд руб. и 10-летние ОФЗ 52002 с номиналом, индексируемым на инфляцию, в объеме 10,1 млрд руб.
За неделю, прошедшую с предыдущего аукционного дня, кривая ОФЗ сдвинулась вверх на 6-16 б.п.: так, размещенные ОФЗ 26224 с YTM 7,47% (на момент размещения это предполагало премию ко вторичному рынку) сегодня котируются с YTM 7,56%. Также повышение доходностей наблюдается на других GEM, однако более умеренными темпами, чем в ОФЗ (за исключением Турции, Бразилии, ситуация в которых обусловлена в большей мере локальными факторами). По нашему мнению, основной причиной такой динамики является глобальный отток долларовой ликвидности с GEM в связи с ужесточением монетарной политики ФРС.
В условиях появления признаков ускорения инфляции ОФЗ 52002 могут найти некоторый интерес (однако мы не ждем отсечки выше 96,5%, так как бумаги предполагают слишком высокую долгосрочную инфляцию >4,5%, против текущей 2,5%, исходя из недельных данных). ОФЗ 25083, скорее всего, будут размещены в полном объеме локальным УК, для которых они являются лучшей альтернативой низкодоходным банковским депозитам.