📊 #BTC CQ: два ключевых ончейн-индикатора — NUPL (чистая нереализованная прибыль/убыток) и реализованная капитализация — показывают, что BTC перешёл в позднюю стадию своего бычьего цикла. NUPL в настоящее время находится на уровне +0,52, что исторически отмечает переход от оптимизма к эйфории.
В то же время на краткосрочных держателей (STH) теперь приходится 44% реализованной капитализации BTC — самый высокий уровень за всю историю. Это означает, что долгосрочные держатели (LTH) фиксируют прибыль, в то время как новые участники рынка — «новые киты» — всё больше доминируют. В прошлых циклах переход доминирования от LTH к STH совпадал с финальной фазой расширения бычьего рынка.
Однако на этот раз структура выглядит иначе: приток ETF, растущая ликвидность стейблкоинов и участие институциональных инвесторов нейтрализуют давление продавцов, формируя более стабильную форму эйфории.