"Инвестбанкир Илья Шумов" — @IBshumov Telegram-kanali

Инвестбанкир Илья Шумов

6 Oct, 11:25

Kept, Обзор рынка M&A в России, сентябрь 2026, Дамир Сухов

https://t.me/IBshumov

637 0 34 2

KEPT: ИТОГИ 1ПГ2026 В M&A

На конференции Preqveca Kept представил итоги 1ПГ2026 на рынке M&A в России. Российский рынок слияний и поглощений находится в фазе охлаждения и структурной трансформации, где основным драйвером выступают внутренние корпоративные процессы, а влияние ухода иностранного капитала сводится к минимуму.

I. Ключевые рыночные показатели

- В первом полугодии 2026 года на рынке была закрыта 141 сделка на общую сумму 11,9 млрд долларов США, что эквивалентно 905 млрд рублей.
- Относительно первого полугодия 2025 года наблюдается спад: количество сделок в России снизилось на 11%, а их совокупная стоимость — на 2,4% в долларах и на 11,8% в рублях.
- Долгосрочная динамика также демонстрирует снижение: после пикового 2021 года (682 сделки) объемы рынка последовательно сокращались с 45,1 млрд долларов (385 сделок) в 2024 году до 27,7 млрд долларов (310 сделок) в 2025 году.

II. Драйверы рынка и профиль инвесторов

- Абсолютное большинство транзакций обеспечивают внутренние инвестиции — на них пришлось 122 сделки из 141 в первой половине 2026 года.
- Влияние выхода иностранных компаний из российского бизнеса исчерпывает себя: доля сделок по покупке активов у уходящих иностранцев упала с 39% в 2023 году до 5% в первой половине 2026 года.
- Растет влияние финансовых инвесторов, доля которых в общем количестве сделок увеличилась с 20% в 2023 году до 35% в первом полугодии 2026 года.
- В сделках с участием финансовых инвесторов преобладает покупка контроля над бизнесом: в 38 из 57 таких сделок за первую половину 2026 года приобретаемый пакет превышал 75%.

III. Отраслевое распределение

В первой половине 2026 года тройку лидеров по объему привлеченных средств сформировали следующие сектора:
- Недвижимость и строительство: 3,04 млрд долларов США (33 сделки, абсолютный лидер по количеству).
- Телеком, медиа и технологии: 1,58 млрд долларов США (24 сделки).
- Металлургия и горнодобывающая промышленность: 1,36 млрд долларов США (15 сделок).

IV. Ожидания на конец 2026 — первую половину 2027 года

- На рынке ожидается рост числа сделок с активами, имеющими высокую долговую нагрузку, а также сделок, связанных с другими специальными ситуациями.
- Роль классических фондов прямых инвестиций будет снижаться, но этот спад компенсируется активностью семейных офисов, готовых рассматривать вложения в широком спектре отраслей.
- Продолжится процесс вторичного перераспределения активов: смены владельцев компаний, ранее выкупленных у иностранных инвесторов или прошедших процедуру национализации.
- Фактором, сдерживающим активность покупателей, остается глубокий разрыв в ценовых ожиданиях между продавцами и инвесторами, а также низкая активность в международных сделках.
- Интерес компаний к рынку публичных размещений (IPO/SPO) будет сохраняться, однако его ограничивают малая глубина рынка и низкие мультипликаторы.
- Потенциальное снижение ключевой ставки Центральным банком рассматривается как главный возможный драйвер для повышения общей транзакционной активности.

С детальным исследованием рынка M&A России от Kept за 2005-2025 гг. можно ознакомиться по ссылке.
—-
В общем, друзья, тренд схож с трендом на базе данных AK&M. Но надеемся, что второе полугодие будет поживее, хотя бы потому, что с 2027 года возможно увеличение ставки налога при продаже акций/ долей физлицами.

https://t.me/IBshumov

573 0 17 2 6

Инвестбанкир Илья Шумов

5 Oct, 08:26

00:25

Друзья, всем привет!

Пообщались в сентябре вместе с партнёром Friednly VC, Сергеем Мартюшевым, по теме M&A, немного затронули VC и IPO.

Полную запись нашего разговора можно посмотреть у Сергея в канале и по ссылке 📱 ВК.

Также залил видео к себе.
Приятного просмотра. Всем хорошей недели ✨

https://t.me/IBshumov

673 0 6 1 19

Инвестбанкир Илья Шумов

2 Oct, 16:03

#Пятничное: лучше потерять интерес, чем проценты, дешевле выходит😉.
Всем хороших выходных!

https://t.me/IBshumov

838 0 5 12

Инвестбанкир Илья Шумов

2 Oct, 08:43

🔤АВРОДИ+🟢ЕЛЬНИКОВА+
🔤АВРОДИ = 🐈‍⬛

Сегодня вспомним историю МММ и его создателя, Сергея Мавроди. Итак, поехали...

I. Ранние годы и первые шаги в бизнесе

- Математический склад ума: Мавроди родился в 1955 году в Москве. С детства демонстрировал выдающиеся способности к математике и физике, побеждал на олимпиадах. Учился в Московском институте электронного машиностроения (МИЭМ) на факультете прикладной математики.
- Спорт: в студенческие годы увлекался самбо и добился значительных успехов. Мавроди получил звание кандидата в мастера спорта по этому виду единоборства и стал чемпионом Москвы.
- Первые проблемы с законом: В 1980-х годах он занялся нелегальным изготовлением и продажей пиратских аудио- и видеокассет. В 1983 году был задержан на 10 суток за частнопредпринимательскую деятельность (в СССР это было преступлением), но до суда дело не дошло из-за амнистии.

II. Создание и расцвет МММ (1989–1994)

- От компьютеров к пирамиде: В 1989 году Мавроди вместе со своим братом Вячеславом и Ольгой Мельниковой основал кооператив «МММ» (аббревиатура из первых букв фамилий учредителей). Изначально компания успешно торговала импортной оргтехникой.
- Рекламные кампании: 31 июля 1991 года торговый кооператив «МММ» организовал «день бесплатного катания на метро» в рамках рекламной кампании.
- Запуск пирамиды: В 1993 году был зарегистрирован первый выпуск акций МММ, но активная продажа населению началась только в феврале 1994 году. Мавроди внедрил принцип: «сегодня всегда дороже, чем вчера». Котировки акций устанавливал лично он сам, и они росли невероятными темпами (до 1000% годовых).
- Билеты МММ («мавродики»): Когда Минфин запретил МММ выпускать новые акции, Мавроди придумал гениальный юридический ход — он выпустил «билеты МММ», которые формально не являлись ценными бумагами. Внешне они напоминали советские червонцы, но вместо Ленина на них был портрет самого Мавроди.
- Агрессивный маркетинг: Успех МММ во многом обеспечен беспрецедентной рекламной кампанией. Главным героем роликов стал Лёня Голубков — простой экскаваторщик, который покупал жене сапоги, а затем и дом в Париже на дивиденды МММ.
- Масштаб: По разным оценкам, в пирамиду вложились от 10 до 15 миллионов человек.

III. Крах, арест и поход в Госдуму

- Вмешательство государства: Летом 1994 года налоговая инспекция предъявила МММ претензии на колоссальную сумму. В августе спецназ штурмом взял квартиру Мавроди. Он был арестован по обвинению в неуплате налогов.
- Политический маневр: Находясь в тюрьме, Мавроди зарегистрировался кандидатом в депутаты Государственной Думы (закон тогда это позволял до вынесения приговора). Избиратели, надеясь вернуть свои деньги, проголосовали за него. В октябре 1994 года Мавроди стал депутатом и получил неприкосновенность, после чего вышел на свободу.
- Лишение мандата: В Госдуме он не появился ни на одном заседании. В октябре 1995 года депутаты лишили его мандата. МММ к тому времени окончательно рухнула, оставив миллионы людей ни с чем, а по стране прокатилась волна самоубийств разорившихся вкладчиков. В 1996 году Мавроди пытался баллотироваться на пост президента, но значительная часть подписей в его поддержку оказалась фальшивой.

IV. Розыск и Stock Generation

В 1997 году МММ признали банкротом, а Мавроди объявили во всероссийский, а затем и в международный розыск.
- Пока спецслужбы искали его по всему миру, Мавроди до 2003 года скрывался в Москве на съемной квартире, никуда не выходя.
- Из этой квартиры он организовал новую, теперь уже виртуальную пирамиду Stock Generation, замаскированную под азартную игру. В нее вложились сотни тысяч человек из США и Западной Европы, прежде чем она рухнула (пострадали около 275 тысяч человек).

V. Тюремный срок

- В январе 2003 года Мавроди был арестован на съемной квартире в Москве благодаря перехвату звонков.
- Суд длился несколько лет. В 2007 году его признали виновным в мошенничестве и приговорили к 4,5 годам лишения свободы. Поскольку он уже отсидел этот срок в СИЗО («Матросская тишина»), почти сразу после оглашения приговора он вышел на свободу.

VI. Возрождение: МММ-2011 и мировая экспансия

- В 2011 году Мавроди вновь заявил о себе, запустив проект МММ-2011. На этот раз он открыто и цинично предупреждал на сайте: «Это финансовая пирамида! Вы можете потерять свои деньги!». Несмотря на это, люди снова понесли ему деньги.
- Поняв ограничения в России, Мавроди перевел активность в развивающиеся страны: Индию, Китай, страны Африки и Латинской Америки (MMM Global). Для переводов активно использовался Bitcoin, что в том числе возможно привело к временному скачку цены на эту криптовалюту в 2015 году из-за огромного спроса в Китае.

VII. Смерть и наследие

Сергей Мавроди умер 26 марта 2018 года в возрасте 62 лет. Ему стало плохо на автобусной остановке в Москве, случайный прохожий вызвал скорую, но врачи Боткинской больницы не смогли его спасти (официальная причина — обширный сердечный приступ). За его телом долгое время никто не приходил, а похороны оплатили бывшие вкладчики.

—-
Стремление человека быстро разбогатеть невозможно искоренить, поэтому финансовые пирамиды, скорее всего, никогда не исчезнут из нашей жизни.

https://t.me/IBshumov

919 0 8 20

Инвестбанкир Илья Шумов

1 Oct, 14:32

00:46

Помните? «Я не халявщик, я партнёр!»

https://t.me/IBshumov

883 0 9 5 11

Инвестбанкир Илья Шумов

30 Sep, 09:30

Что из списка ниже ‼️НЕ‼️ про Мавроди?

So‘rovnoma

Баллотировался в президенты
Планировал полёт на Марс
Оплатил всем проезд на метро Москвы на один день
Находясь в розыске, несколько лет скрывался на квартире в Москве
Закончил МФТИ
Первые серьёзные деньги заработал на табаке
Каждый 10-ый житель России был вкладчиком Мавроди
Был чемпионом Москвы по самбо

6 ta ovoz

950 0 0 2 8

Инвестбанкир Илья Шумов

29 Sep, 08:37

INFOLine_Summary_для_руководителей_рейтинг_торговых_сетей_FMCG.pdf

2.7Mb

Отчёт по рынку FMCG-ритейла и E-com от INFOLine от августа 2026 года.

https://t.me/IBshumov

1k 0 24 4

Инвестбанкир Илья Шумов

29 Sep, 08:37

ТРЕНДЫ FMCG-РИТЕЙЛА И E-COM

Делюсь статистикой и трендами из отчёта INFOLine от августа 2026 года.

1. Макроэкономика: замедление роста и инфляционные риски

- Замедление розничного оборота: В июле 2026 года рост оборота розничной торговли (РТО) составил 5,3% в годовом выражении (РТО Food — 3,9%, Non-Food — 6,7%).
- Торможение LFL-продаж: Крупнейшие FMCG-сети фиксируют замедление сопоставимых продаж в 1 полугодии 2026 года: рост LFL у X5 замедлился на 9,1 п.п. (до 5,1%), у «Магнита» — на 3,4 п.п. (до 6,4%), у «Группы Лента» — на 5,3 п.п. (до 6,7%).
- Инфляционный всплеск в IV квартале: По итогам июля годовая инфляция замедлилась до 5,98%. Однако с 1 октября 2026 года ожидаетcя существенное ускорение роста цен на фоне индексации тарифов на грузовые (8,5%) и пассажирские (9,2%) ж/д перевозки, а также на услуги ЖКХ (от 8% до 22%).
- Изъятие наличности и курсы валют: За январь–июль 2026 года объем наличных денег в обращении вырос на 10,7% (+2 081 млрд руб.), причем в июле население изъяло из банков рекордные 643 млрд руб. Среднемесячный курс доллара в августе вырос до 83,2 руб. (+6,8%), евро — до 96,3 руб. (+8,4%), юаня — до 12,3 руб. (+7,5%).

2. Финансовые результаты FMCG-гигантов (1 полугодие 2026)

- X5 Group: Выручка за 1 полугодие 2026 года достигла 2 480,5 млрд руб. (+10,5%), однако во II квартале темп роста розничной выручки замедлился до 9,5% (LFL +4,2%).
- «Магнит»: Выручка за 1 полугодие 2026 года выросла на 12,8% до 1 887,2 млрд руб. (LFL +6,4%).
- «Группа Лента»: Выручка увеличилась на 26,2% до 648,5 млрд руб. Во II квартале розничные продажи подскочили на 29% на фоне приобретения гипермаркетов «О'КЕЙ».
- Fix Price: Выручка выросла на 4,8% до 155,3 млрд руб., при этом во II квартале розничные продажи прибавили 8,7% за счет возросшего интереса покупателей к экономичным товарам.

3. Плотность продаж: кто выжимает максимум с кв. метра?

- Абсолютные лидеры: Первенство удерживает сеть «Азбука Вкуса» (536 тыс. руб./кв. м, +3,9%), на втором месте — «Спар Миддл Волга» (468 тыс. руб./кв. м, +4,0%).
- Лидеры по динамике прироста: «Красное&Белое» показало рост плотности продаж на 10,2% (до 461 тыс. руб./кв. м) благодаря оптимизации сети. Офлайн-формат «ВкусВилла» прибавил 10,0% (до 319,3 тыс. руб./кв. м).
- Замедление гигантов: Рост плотности продаж X5 составил всего 1,9% (203,4 тыс. руб./кв. м) из-за снижения показателя у «Чижика» (-4,5%). У «Группы Лента» показатель снизился на 0,1% из-за активных сделок M&A и расширения сети «Монетка».

4. Логистика и инфраструктура

- Удары по инфраструктуре: В августе 2026 года из-за атак БПЛА пострадал ряд крупных логистических и производственных объектов. Горели РЦ «Ленты» в Ленинградской обл. и РЦ «Чижика» в Ростовской обл., повреждены склады Ozon (360 тыс. кв. м в 4 регионах) и объекты Wildberries в 19 регионах, а также полностью сгорел завод кофе AlmaFood.
- Адаптация маркетплейсов: Ozon начал использовать партнерские ПВЗ для хранения товаров и вторичной продажи отмененных заказов. Wildberries запустил партнерские пункты приема товаров (ППТ) и фулфилмент-центры (ПФЦ).

5. Заметные кейсы и эксперименты сетей

- «Яндекс Лавка» открыла первое собственное офлайн-кафе в Москве с пекарней и готовой едой.
- «Пятерочка» тестирует сервис автовозврата средств при жалобах на качество товара и запустила пуш-уведомления о сроках годности продуктов на основе данных «Честного знака».
- «Перекресток» развивает компактные форматы «Select Перекресток» на пассажирских терминалах (Балтийский и Ленинградский вокзалы) и в вузах (РУДН).
- «Самокат» и «Купер» тестируют подтверждение возраста покупателей по биометрии при заказе энергетиков.
- Fix Price вышел на рынок Сербии, открыв первые 5 магазинов в Белграде и Нови-Саде.

—-
Рынок FMCG переходит в фазу сдержанного роста, где ключевую роль играют оптимизация полочных площадей, развитие малых и узкоспециализированных форматов, СТМ и укрепление логистической устойчивости.

https://t.me/IBshumov

1.1k 0 18 10

Инвестбанкир Илья Шумов

28 Sep, 08:23

Друзья, всем привет!

Планирую завтра и послезавтра принять участие в Московском Стартап Саммите от Сбербанка. Буду рад пересечься и пообщаться!

https://t.me/IBshumov

1k 0 5 27

Инвестбанкир Илья Шумов

25 Sep, 16:01

#Пятничное: "IB это вообще никакого стресса" - Джон, аналитик, 22 года.

https://t.me/IBshumov

1.3k 0 29 1 48

Инвестбанкир Илья Шумов

25 Sep, 09:19

M&A МОЖЕТ ПОДОРОЖАТЬ

Возможно, что M&A для продавца в 2027 году станет дороже: Минфин предлагает перевести доходы от продажи акций/ долей на общую шкалу 13-22%‼️ вместо текущей 13-15%. Т.е. может стать вот так:

- 13% на доход до 2,4 млн руб. включительно
- 15% на доход свыше 2,4 млн до 5 млн руб. включительно к части дохода, превышающей 2,4 млн руб.
- 18% на доход свыше 5 млн до 20 млн руб. включительно к части дохода, превышающей 5 млн руб.
- 20% на доход свыше 20 млн до 50 млн руб. включительно к части дохода, превышающей 20 млн руб.
- 22% на доход свыше 50 млн руб. к части дохода, превышающей 50 млн руб.

К примеру, при сумме сделки в 1 млрд руб., сроке владения более 5 лет и нулевых расходах на покупку акций/ долей НДФЛ вырастет примерно на 65 млн руб. (+6,5 п.п.), с 142,5 млн до 207,4 млн руб.
—-
Минфин России внес в Правительство РФ бюджетный пакет на 2027 год и плановый период 2028–2029 годов, который включает законопроект о федеральном бюджете, порядок его исполнения и поправки в Налоговый кодекс РФ.
1. Основные макроэкономические параметры

- Дефицит бюджета планируется на уровне порядка 2% ВВП ежегодно.
- Базовая цена на нефть с 2027 года закладывается на уровне 50 $/барр.
- Главные приоритеты: полное выполнение социальных обязательств, финансирование обороны и безопасности (включая поддержку участников СВО), обеспечение технологического лидерства и инфраструктурное развитие.

2. Социальная сфера, демография и образование

- Индексация пенсий: в 2027 году страховые пенсии будут повышены дважды — с 1 февраля на 6,8% (по инфляции) и с 1 апреля на 3,3% (страховая часть по темпу роста зарплат). Средний размер пенсии по старости к концу 2027 года составит 29 904 рубля.
- «Детский бюджет»: выделяется 10 трлн рублей на три года (единое пособие, индексация маткапитала с 1 февраля, семейная выплата по НДФЛ для семей с двумя и более детьми).
- Жилищные программы: порядка 1,9 трлн рублей будет направлено на улучшение жилищных условий семей с детьми.
- Образование:
•Более 105 млрд рублей на строительство 150 школ к 2030 году;
•Более 47 млрд рублей на ремонт детских садов и 25,7 млрд рублей на строительство новых (более 100 учреждений);
•Около 80 млрд рублей на ремонт общежитий вузов и 65 млрд рублей на ремонт техникумов.
- Здравоохранение: почти 278 млрд рублей направят на модернизацию первичного звена здравоохранения в рамках нацпроекта «Продолжительная и активная жизнь», сохранятся программы льготного лекарственного обеспечения и финансирования через фонд «Круг добра».

3. Технологическое лидерство, транспорт и регионы

- Технологическое развитие: почти 2 трлн рублей за 3 года на нацпроекты технологического лидерства. В их числе нацпроект «Станки» (135,7 млрд руб.), «Беспилотные авиационные системы» (103,3 млрд руб.) и докапитализация ФРП на 205 млрд рублей.
- Инфраструктура: более 4,4 трлн рублей запланировано на дорожное хозяйство, 65,3 млрд рублей — на обновление общественного транспорта, свыше 180 млрд рублей — на проект «Формирование комфортной городской среды».
- Поддержка регионов: перенос возврата бюджетных кредитов 2027–2029 годов на период после 2030 года, что высвободит регионам 300 млрд рублей на приоритетные задачи.

4. Предлагаемые изменения в Налоговый кодекс РФ

- Унификация НДФЛ для пассивных доходов: «пассивные» доходы (дивиденды, проценты по вкладам, операции с ценными бумагами, продажа имущества) предлагается включить в основную налоговую базу по прогрессивным ставкам 13–22% (сейчас 13–15%).
•Изменения не затронут необлагаемый порог по вкладам до 1 млн рублей;
•Не распространяются на доходы участников СВО;
•Затронут не более 6% населения (около 4 млн человек).
- Налогообложение ПИФов: введение налога на прибыль 15% с получаемых ПИФами пассивных доходов (с зачетом уплаченного налога при выплате доходов пайщикам) для исключения схем налоговой оптимизации.
- Дивиденды нерезидентам: повышение ставки налога на прибыль с дивидендов, уплачиваемых в пользу нерезидентов на счета «С», до 35% (сейчас до 15%).
- Трансграничная электронная торговля:
•Установление НДС по стандартной ставке 22% на покупки с иностранных маркетплейсов (уплачивается торговыми площадками), сейчас налог не взимается;
•Введение таможенного сбора 100 рублей за международные посылки личного пользования стоимостью до 200 евро.
- Природная рента: введение налога в размере 30% (по золоту — 20%) на дополнительный доход добывающих компаний горно-металлургического комплекса, полученный от роста мировых цен к базовому 2025 году.

—-
В общем, если вы думали продать бизнес, то, возможно, лучше закрыть сделку и провести все расчёты до конца года. Нужна помощь - обращайтесь😉 (@Ilya_Shumov).

https://t.me/IBshumov

1.3k 2 26 2 9

Инвестбанкир Илья Шумов

25 Sep, 09:18

M&A изнутри dan repost

Продажа бизнеса с 2027 года: НДФЛ может вырасти с 15% до 22%. ПИФы тоже под ударом

Минфин внёс в правительство бюджетный пакет на 2027–2029 годы. Одно из предложений — перевести так называемые «пассивные» доходы на общую прогрессивную шкалу НДФЛ.
В том числе — доход от продажи долей и акций.

Что это меняет для собственника бизнеса?

1️⃣ Для крупных сделок — предельная ставка 22% вместо 15%
Сейчас доход физлица от продажи долей и акций облагается по отдельной шкале 13–15%. Минфин предлагает применять общую прогрессивную шкалу — до 22%.
При этом 22% — не ставка на всю сумму: она применяется к части налоговой базы выше соответствующего порога.
Отдельно про пятилетнюю льготу. Она сохраняется, но с 2025 года освобождение ограничено 50 млн ₽ соответствующего дохода в год при выполнении установленных условий. Поэтому для крупных M&A-сделок налоговый вопрос никуда не исчезает.

2️⃣ Важна не только дата сделки, но и дата получения денег
Для НДФЛ имеет значение момент фактического получения дохода. Поэтому сделка может быть подписана в 2026 году, а платеж в 2027-м — попасть уже под новые правила.
Дата платежа становится частью структуры сделки.

3️⃣ Рассрочка и earn-out становятся дороже для продавца
Часть цены, перенесённая на 2027 год и дальше, может попасть под новую шкалу.
Поэтому рассрочка, отложенный платёж и earn-out — это уже не только вопрос рисков и переговоров с покупателем. Они напрямую влияют на сумму, которую продавец получит на руки.

4️⃣ Дивиденды перед сделкой тоже придётся считать заново
Минфин предлагает перевести на общую шкалу до 22% и дивиденды.
Для продавца это ещё один вопрос структуры сделки: вывести накопленный cash до продажи, оставить его в компании или учитывать при расчёте
Equity Value.

5️⃣ Налоговая отсрочка через ПИФ может существенно сократиться
Минфин также предлагает ввести для ПИФов 15%-ный налог на прибыль с пассивных доходов.
Сегодня одно из преимуществ ПИФа — возможность оставить деньги внутри фонда и реинвестировать их, отложив налог до выплаты дохода пайщику.
Если изменения примут, часть этого преимущества исчезнет: налог будет возникать уже на уровне фонда, а уплаченную сумму предполагается учитывать при последующем налогообложении пайщика.
Для структур, созданных прежде всего ради длительной налоговой отсрочки, экономику придётся пересчитывать.

6️⃣ 31 декабря становится частью переговоров
Если продавцу важно получить деньги до конца 2026 года, покупатель это понимает.
Чем сильнее продавцу нужен расчёт до 31 декабря, тем меньше у него пространства торговаться по цене.

Что имеет смысл сделать уже сейчас:
— проверить, реально ли закрыть сделку и получить деньги в 2026 году;
— пересчитать сумму «на руки» при разных графиках оплаты;
— отдельно посмотреть рассрочку, earn-out и отложенные платежи;
— пересчитать структуры с ПИФом;
— проверить применимые налоговые льготы;
— обсуждать налоги до согласования SPA, а не после.

⚠️ Пока это предложение Минфина, а не действующий закон. Ставки, пороги и переходные положения ещё могут измениться.
Но если собственник и так рассматривает продажу бизнеса в ближайшие 12–18 месяцев, налоговый календарь теперь становится ещё одним фактором цены сделки.

#Важное #Walnut_Capital #WCP #Налоги

1.1k 0 13 14

Инвестбанкир Илья Шумов

23 Sep, 09:18

Друзья, всем привет!

Завтра почти весь день на конференции PE&VC от Preqveca/ Cbonds. Буду рад пересечься и пообщаться.

https://t.me/IBshumov

1.2k 2 12 1 11

Инвестбанкир Илья Шумов

22 Sep, 09:00

M&A M&A РОЗНЬ

Очень часто в разговоре я слышу: «Я тоже занимаюсь M&A». Но M&A-рынок — это огромный экосистемный пазл, и роли в нём кардинально различаются. Давайте разберём, кто есть кто в сделках:

1. M&A Buy-side & Sell-side (Лид сделки / Deal Captain)

Это либо инхаус-команда M&A стратегического игрока, либо инвестбанкиры (IB-советники), представляющие покупателя или продавца. Они ведут сделку от идеи до закрытия: отвечают за пайплайн, оценку, переговоры, структуру сделки, координацию всех консультантов и "Closing". У них самое глубокое погружение и максимальная ответственность за итоговый результат.

2. Стратегический консалтинг (M&A Strategy & CDD)

Помогают ответить на вопрос «Зачем покупать?»: разрабатывают M&A-стратегию, ищут синергии, оценивают емкость рынка и бизнес-модель таргета (Commercial Due Diligence).

3. Консультанты по Due Diligence (DD)

Независимые эксперты, проверяющие таргет на предмет рисков и качества показателей:
• FDD + TDD: финансовый и налоговый DD (качество отчётности, расчёт чистого долга, нормализованной EBITDA, оборотного капитала, оценка налоговых рисков).
• LDD: юридический DD (права на активы, корпоративная история, обременения, судебные риски).
• Операционный DD: проверка производственных активов, подтверждение мощностей, проверка состояния оборудования и т.д.

Есть ещё много различных видов DD (IT, HR, ESG, compliance и т.д.), но смысл везде один - понять реальный статус и оценить риски.

4. Юридические советники (Legal Structuring & Documentation)

Внешние юридические фирмы или специализированный юридический инхаус. Их задача — не просто «проверить документы», а правильно структурировать сделку: разработать Term Sheet, SPA, SHA, договоры эскроу, условия опционов и зафиксировать защиту интересов клиента. Очень часто та же команда делает юридический DD.

5. Регуляторное сопровождение (ФАС, Правкомиссия и др.)

Юристы и GR-специалисты, отвечающие за согласование сделок в регуляторных органах — антимонопольное согласование (ФАС) и разрешение Правительственной комиссии (критично для сделок с выходом иностранных участников или стратегическими активами). Также могут потребоваться другие одобрения, к примеру, согласие ЦБ по сделкам покупки акций/ долей финансовых организаций.

6. Оценка стоимости (Valuation)

Официальный отчёт об оценке от аккредитованных оценщиков (нужен банкам при залоге/финансировании, Правкомиссии, совету директоров или для налоговых целей). Не путать с финансовой моделью M&A, которую строят инвестбанкиры для торга по цене! Также в сделках могут требоваться fairness opinion и purchase price allocation (PPA).

7. Финансирование сделок (Leveraged Finance / Structured Finance)

Команды LBO, мезонинного и структурированного финансирования в банках. Они не просто «выдают кредит», а моделируют обслуживание долга под денежные потоки целевой компании, структурируют залоги и ковенанты, стараются минимизировать резервы и нагрузку на капитал для банка.

8. Интеграция после сделки (Post-Merger Integration / PMI)

Команда, которая заходит после подписания и закрытия. Их цель — реально извлечь заявленные синергии, объединить IT-системы, операционные процессы и корпоративные культуры.

9. Другие участники

Еще участниками сделки могут быть люди, которые занимаются налоговым структурированием сделки, агенты по проведению расчётов по сделке, провайдеры виртуальных комнат данных (VDR) и иные консультанты.

—-
Все эти люди «делают M&A», но свой: для финансиста кредитующего банка M&A — это проект решения кредитного комитета/ кредитный договор/ обеспечительная документация, для консультанта по DD M&A — это отчёт DD, для оценщика — это отчёт об оценке, для покупателя и продавца — это ДКП. Ведущая роль в этом процессе у M&A Buy/Sell-side лидов (Deal Captain), они видят картинку целиком и должны в итоге собрать пазл воедино и довести сделку до закрытия.

P.S.:‼️А вот риски по сделке всё равно несут собственники, поэтому важно, чтобы у лидов по сделке была правильная мотивация😉. Не скупитесь на success fee и будет вам счастье🤗.

https://t.me/IBshumov

1.7k 0 58 10 52

Инвестбанкир Илья Шумов

21 Sep, 07:30

Друзья, всем привет!

Дошёл до нового этапа блогерства😉: запускаю канал на Youtube, Rutube и VK. Уже залил туда первое видео со своим выступлением на РВФ в этом году, где я рассказывал о связи рынков VC, M&A и IPO.

Прошу любить и жаловать:
1. 📱 Youtube

2. 💙 Rutube

3. 📱 ВК

P.S.: Надеюсь, что с какой-то периодичностью буду записывать теперь ещё видео подкасты, в том числе с приглашенными спикерами. Всем хорошей недели ✨

https://t.me/IBshumov

1.6k 0 6 6 55

Инвестбанкир Илья Шумов

18 Sep, 18:32

#Пятничное: на рынке M&A, кажется, подгорает... Чувствуется?) Всем хороших выходных😉.

https://t.me/IBshumov

1.6k 0 7 12

Инвестбанкир Илья Шумов

17 Sep, 13:52

M&A-ADVISORY РОССИИ В ЛИЦАХ

После ухода банков Bulge Bracket их долю на рынке M&A-advisory забрали независимые бутики, бывшие российские подразделения Big 4 и российские банки. Ниже — списки ключевых игроков этого рынка по группам на основе моего личного видения (все списки составлены в алфавитном порядке).

I. Независимые M&A-бутики:

1. Advance Capital — advancecapital.ru
2. Altus Capital — altusca.ru
3. Aspring Capital — aspring.capital
4. Astoria — сайта нет
5. Atomic Capital — atomiccapital.ru
6. BIC Securities — bicsecurities.ru
7. Egida Capital — egida-capital.com
8. FinArt — finartcapital.ru
9. Gardiner Resources — gardinerresources.ru
10. IFC Horizon — ifchorizon.com
11. INK Advisory — ink-advisory.com
12. K2 Partners — k2partners.ru
13. Nexus Capital — nexuscapital.ru
14. Novus Capital — novuscapital.ru
15. Prime Capital Partners - pcpartners.ru
16. Proxima Capital — proximagroup.ru
17. PSK Solutions (ПСК Решения) — psksolutions.ru
18. Salute Advisory — salutead.com
19. Sozvezdie Capital (Созвездие капитал) - сайт уже не работает, но сделки ведут
20. Taiga Capital — taigacap.com
21. Toliman (TLM) Capital — tlmcap.com
22. Unicorn Capital — unicorncapital.ru
23. VosCap — voscap.com
24. Walnut Capital — walnutcap.ru
25. YT Advisers — ytadvisers.ru

Главное преимущество независимых консультантов в сравнении с банками и крупными структурами - отсутствие конфликта интересов (нет услуг аудита, кредитования и т.д.) и индивидуальный гибкий подход к клиентам.

II. Экс-Big 4:

1. Б1 — b1.ru
2. ДРТ (Деловые Решения и Технологии) — delret.ru
3. Кэпт (Kept) — kept.ru
4. Технологии Доверия (ТеДо) — tedo.ru

Дополнительное преимущество - возможность провести Due Diligence и оказать юридическое сопровождение сделки.

III. Финансовые организации:

1. Альфа-Банк — alfabank.ru
2. Атон - aton.ru
3. ВТБ — vtb.ru
4. Газпромбанк — gazprombank.ru
5. D8 - d8.capital
6. Держава — derzhava.ru
7. МКБ — mkb.ru
8. Райффайзенбанк — raiffeisen.ru
9. РСХБ — rshb.ru
10. Сбербанк — sberbank.ru
11. Совкомбанк — sovcombank.ru
12. Солид — solidbank.ru
13. Финам - finam.ru
14. Цифра Брокер (экс Фридом Финанс) - cifra-broker.ru

Важное преимущество финансовых организаций, в первую очередь банков, — возможность предоставлять дополнительные продукты, в частности финансирование. По этой причине именно они чаще всего сопровождают крупнейшие сделки.

IV. Интересно:

— На рынок M&A-advisory выходят отдельные инвестиционные компании; в частности, практика M&A-advisory есть у Kama Flow (kamaflow.com) и у ФРИИ (ipo.iidf.ru)
— На рынке появилось много независимых частных M&A-консультантов («человек-фирма») и брокеров по продаже бизнеса
— Отдельные юрфирмы создают собственные инвестбанковские подразделения как дополнения к своей юридической практике M&A
— Поговаривают, что иностранные инвестбанки не полностью ушли с рынка и ещё сопровождают какие-то сделки, в первую очередь сделки с иностранным элементом

—-
В общем, если вам нужно сопроводить сделку M&A, то у вас есть все явки и пароли. А лучше пишите мне напрямую — проконсультирую и сделку помогу закрыть 😉

https://t.me/IBshumov

6.1k 2 357 13 50

Инвестбанкир Илья Шумов

15 Sep, 09:01

M&A БУТИЧОК ЗА $11 МЛРД

В инвестиционном банкинге принято считать, что M&A — это прерогатива универсальных банков (JPMorgan, Citi, BofA) с огромными балансами для выдачи кредитов. Однако Evercore доказал: модель чистого консалтинга без коммерческого кредитования (Pure-Play Advisory) может быть более прибыльной и ценной для рынка.
Компания была создана в Нью-Йорке в 1995 году бывшим замминистра финансов США, экс-партнером Lehman Brothers и ex-главой консультационного направления в Blackstone, Роджером Олтманом (Roger Altman). С 2006 года Evercore — публичная компания (NYSE: EVR).
I. Evercore сегодня

- Масштаб бизнеса: Возглавляемый экс-сопредседателем Goldman Sachs Джоном Вайнбергом (CEO), бутик генерирует ~$3,9 млрд выручки и $640 млн. чистой прибыли, конкурируя с Bulge Bracket за клиентов.
- Структура доходов: Около 55% выручки обеспечивают комиссионные от M&A (Advisory Fees), а еще 45% генерируют защитные практики: реструктуризация долгов, Private Capital Advisory (вторичный рынок PE-фондов), аналитика Evercore ISI и управление благосостоянием (Wealth Management).
- Штат: Около 2 600 сотрудников и около 170 Senior Managing Director (SMD) в 16 странах.
- Динамика капитализации: Капитализация выросла со скромных ~$100 млн при IPO в 2006 году до ~$11+ млрд сегодня (с пиками в $13,5 млрд). Ближайшие публичные конкуренты — Moelis & Co ($4,7 млрд) и Lazard ($4,0 млрд) — уступают Evercore почти в 2,5–3 раза.
- Собственники: Подавляющей частью капитала (~75–85%) владеют крупнейшие институциональные фонды, среди которых Vanguard Group, BlackRock, State Street и Fidelity. Главный основатель Роджер Олтман до сих пор занимает пост Senior Chairman и держит персональный пакет акций (стоимостью в десятки миллионов долларов).
- Штат: Около 2 600 сотрудников и около 170 Senior Managing Director (SMD) в 16 странах.

II. Ключевые транзакции и рейтинги

Ключевые сделки
- Защита Qualcomm от Broadcom (2018) — $117 млрд: Защита от недружественного поглощения.
- Bristol Myers Squibb / Celgene (2019) — $74 млрд: Мегапоглощение в фарме.
- GE Vernova Spin-off (2024) — $37 млрд: Выделение энергетического бизнеса GE.
- Synopsys / Ansys (2024) — $35 млрд: Покупка разработчика ПО.
- ConocoPhillips / Marathon Oil (2024) — $22,5 млрд: Слияние в нефтегазовом секторе.

Рейтинги (Mergermarket 2025)
- Global M&A (по объему): 6-е место в мире ($608,7 млрд).
- US M&A (по объему): 6-е место в США ($542,0 млрд).
- Europe M&A (по объему): 8-е место в Европе ($171,3 млрд).
- US PE Exits (по объему): 2-е место в США по консультированию продаж активов PE-фондами ($127,1 млрд).

III. Почему бутик побеждает универсальные банки?

- Senior Attention: В отличие от гигантов Wall Street, где после питча работу сбрасывают на младших аналитиков, партнеры Evercore лично ведут сделку от начала до конца.
- Отсутствие конфликта интересов: Evercore не продает клиентам кредиты, облигации или деривативы — только независимая экспертиза.
- Охота за талантами (Talent Magnet): Понятная система компенсации, привязанная к закрытым комиссионным, позволяет Evercore регулярно переманивать «звездных» MD из Goldman Sachs, Morgan Stanley и UBS.
- Защитный буфер: В периоды высоких ставок и затишья M&A банк зарабатывает на практиках реструктуризации и защиты от агрессивных акционеров (Shareholder Advisory).

—-
В общем не обязательно быть крупным коммерческим банком, чтобы зарабатывать много денег на сделках😉.

https://t.me/IBshumov

2.1k 1 35 27

Инвестбанкир Илья Шумов

14 Sep, 09:41

Mergermarket_Global_Regional_MA_Financial_Advisor_League_Tables.pdf

1.2Mb

Mergermarket, мировой и региональный рейтинг финансовых M&A консультантов за 2025 год.

https://t.me/IBshumov

4k 1 50 11

Купить живой трафик

SearcheeBot

TGAlertsBot

Инвестбанкир Илья Шумов

Kanal geosi va tili

Toifa

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

Инвестбанкир Илья Шумов

2 686

Kanalda mashhur

Sayt tili

Купить живой трафик

SearcheeBot

TGAlertsBot

Инвестбанкир Илья Шумов

Kanal geosi va tili

Toifa

2 686

Kanalda mashhur