Инвесторов волнует тема нарастающего геополитического противостояния США и Китая и как это отразится на рынках. На прошлой неделе давление на цены акций китайских компаний оказывали новости о потенциальном делистинге с американских бирж, а также законопроект о национальной безопасности в Гонконге, в котором ряд политиков увидели ущемление автономных прав, что может привести к санкциям в отношении Китая.
Благодаря стечению этих факторов, в пятницу, при отличном отчете, гигант онлайн-торговли Alibaba #BABA – минус 5.87% и еще -0.23% на пост маркете. В среднем котировки технологических китайских компаний в пятницу снизились на 5-6%. Следует ли продавать и наоборот покупать акции китайских техгигантов – попробуем разобраться.
Вопрос делистинга и автономии Гонконга – это на 99% политика, которые имеют косвенное отношение к «торговой войне». В США за последние годы довольно сильно развились антикитайские настроения. С 2017 (начало президентства Трампа) года количество людей, негативно относящихся к Китаю выросло с 47% до 66%, а количество положительно настроенных уменьшилось с 44% до 26%. Электорат республиканцев традиционно хуже относится к Китаю, но с 2017 года процент негативно настроенных демократов увеличился с 41% до 62%. Практически все выпады в адрес Китая преследуют политические цели, а именно выборы в США в 2020 году. Действия политиков направлены на различные социальные группы и вопрос делистинга должен, например, понравится среднему классу, которого «защищают от инвестиций в непрозрачные китайские компании».
Такой политический пиар не несет за собой каких-либо значимых последствий для реальной экономики и это прекрасно понимают в Китае. В международных китайских изданиях практически нет негативной риторики в адрес США, кроме дежурных фраз в стиле «мы адекватно ответим на любые действия».
Теперь пару слов о потенциальных делистинах.
1) Закон еще не принят, он должен получить одобрение в Палате представителей и после подписан Трампом. С большой вероятностью примут и подпишут.
2) Закон предусматривает, что компания должна доказать, что иностранные правительства не владеют ее долями и не осуществляют контроль. Если компания не может этого доказать и в течении трех лет не проходит аудит Наблюдательного совета по ведению финансовой отчетности публичных компаний (PCAOB), только тогда оборот акций будет запрещен. Основной проблемой является законодательство Китая, которое запрещает вывоз/передачу архивных документов за рубеж. А без документов нет возможности провести аудит.
3) В случае потенциального делистига, цена упадет в моменте, также акции будут менее ликвидны, особенно небольшой капитализации, но они продолжат торговаться на биржах Гонконга и Лондона, поэтому для долгосрочного инвестора – это не будет проблемой.
Фундаментально, в долгосрочной перспективе у технологического сектора Китая все хорошо. Правительство инвестирует огромные средства. В мае была одобрена очередная инвестиционная программа до 2025 года на 1.4 триллиона $, которая пойдет на разработку и внедрение технологий 5G, искусственного интеллекта, беспилотных авто и т.д. Основные бенефициары Alibaba, Tencent #TCEHY и Huawei.
Аналогично считают и многие управляющие инвестиционными фондами. Согласно данным EPFR, акциями китайских компаний владеют 800 инвестфондов на сумму около 2 триллионов $, что является примерно четвертью от их совокупных активов. Причем в момент мартовского падения часть средств было перераспределено из американских акций в китайские.
Кратко резюмируя, китайский технологический сектор находится в восходящем тренде и падение цен можно использовать для покупок. Против нового витка «торговой войны» работает время. Выборы в США в ноябре и чем ближе к этой дате, тем больше администрация Трампа будет уделять время внутренней повестке.
Благодаря стечению этих факторов, в пятницу, при отличном отчете, гигант онлайн-торговли Alibaba #BABA – минус 5.87% и еще -0.23% на пост маркете. В среднем котировки технологических китайских компаний в пятницу снизились на 5-6%. Следует ли продавать и наоборот покупать акции китайских техгигантов – попробуем разобраться.
Вопрос делистинга и автономии Гонконга – это на 99% политика, которые имеют косвенное отношение к «торговой войне». В США за последние годы довольно сильно развились антикитайские настроения. С 2017 (начало президентства Трампа) года количество людей, негативно относящихся к Китаю выросло с 47% до 66%, а количество положительно настроенных уменьшилось с 44% до 26%. Электорат республиканцев традиционно хуже относится к Китаю, но с 2017 года процент негативно настроенных демократов увеличился с 41% до 62%. Практически все выпады в адрес Китая преследуют политические цели, а именно выборы в США в 2020 году. Действия политиков направлены на различные социальные группы и вопрос делистинга должен, например, понравится среднему классу, которого «защищают от инвестиций в непрозрачные китайские компании».
Такой политический пиар не несет за собой каких-либо значимых последствий для реальной экономики и это прекрасно понимают в Китае. В международных китайских изданиях практически нет негативной риторики в адрес США, кроме дежурных фраз в стиле «мы адекватно ответим на любые действия».
Теперь пару слов о потенциальных делистинах.
1) Закон еще не принят, он должен получить одобрение в Палате представителей и после подписан Трампом. С большой вероятностью примут и подпишут.
2) Закон предусматривает, что компания должна доказать, что иностранные правительства не владеют ее долями и не осуществляют контроль. Если компания не может этого доказать и в течении трех лет не проходит аудит Наблюдательного совета по ведению финансовой отчетности публичных компаний (PCAOB), только тогда оборот акций будет запрещен. Основной проблемой является законодательство Китая, которое запрещает вывоз/передачу архивных документов за рубеж. А без документов нет возможности провести аудит.
3) В случае потенциального делистига, цена упадет в моменте, также акции будут менее ликвидны, особенно небольшой капитализации, но они продолжат торговаться на биржах Гонконга и Лондона, поэтому для долгосрочного инвестора – это не будет проблемой.
Фундаментально, в долгосрочной перспективе у технологического сектора Китая все хорошо. Правительство инвестирует огромные средства. В мае была одобрена очередная инвестиционная программа до 2025 года на 1.4 триллиона $, которая пойдет на разработку и внедрение технологий 5G, искусственного интеллекта, беспилотных авто и т.д. Основные бенефициары Alibaba, Tencent #TCEHY и Huawei.
Аналогично считают и многие управляющие инвестиционными фондами. Согласно данным EPFR, акциями китайских компаний владеют 800 инвестфондов на сумму около 2 триллионов $, что является примерно четвертью от их совокупных активов. Причем в момент мартовского падения часть средств было перераспределено из американских акций в китайские.
Кратко резюмируя, китайский технологический сектор находится в восходящем тренде и падение цен можно использовать для покупок. Против нового витка «торговой войны» работает время. Выборы в США в ноябре и чем ближе к этой дате, тем больше администрация Трампа будет уделять время внутренней повестке.